盧禮玲

（海安縣交通運(yùn)輸局，江蘇海安226600）

交通運(yùn)輸項(xiàng)目投融資決策分析

盧禮玲

（海安縣交通運(yùn)輸局，江蘇海安226600）

當(dāng)前我國交通發(fā)展的最大阻礙是資金問題，如何擴(kuò)寬交通運(yùn)輸項(xiàng)目的融資渠道，用有限的資金獲取最大的投資效益，成為了當(dāng)前運(yùn)輸業(yè)亟待解決的一個(gè)問題。本文就交通運(yùn)輸項(xiàng)目投融資方面的不足進(jìn)行分析，提出完善投融資模式的有效措施。建立健全市場化的投融資體系；完善政府的投資決策；建立健全政策法規(guī)；深化管理體制改革。

交通運(yùn)輸項(xiàng)目；投融資；存在問題；完善措施

一、交通運(yùn)輸項(xiàng)目的概述

交通運(yùn)輸業(yè)主要是提供人和物進(jìn)行空間位置移動(dòng)的行業(yè)的總稱，主要包括鐵路運(yùn)輸、公路運(yùn)輸、水路運(yùn)輸、航空運(yùn)輸及管道運(yùn)輸?shù)确绞?。近年來我國在社?huì)主義現(xiàn)代化建設(shè)快速發(fā)展的同時(shí)，對(duì)交通運(yùn)輸業(yè)的投融資體制也進(jìn)行了一系列的改革，實(shí)行交通運(yùn)輸項(xiàng)目的投資主體、投資渠道與投資方式的三重多元化發(fā)展策略，以便于全力推動(dòng)我國交通運(yùn)輸項(xiàng)目的大力發(fā)展。我國交通的投融資模式根據(jù)投融資的主體、投資方式及建成后經(jīng)營體制主要分為政府財(cái)政投融資、商業(yè)投融資及混合投融資三種模式。

二、PPP模式的推廣使用

（一）PPP模式的簡單介紹

當(dāng)前我國政府在交通運(yùn)輸項(xiàng)目投融資的過程中大力推廣的是PPP模式，PPP模式是指政府通過與社會(huì)資本進(jìn)行合作來想社會(huì)公眾提供公共產(chǎn)品和服務(wù)的模式。PPP模式通常情況下是以政府和社會(huì)資本簽訂合作合同的途徑來實(shí)現(xiàn)的，根據(jù)社會(huì)資本所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)和介入程度的不同，政府與社會(huì)資本的合同類型大致分為服務(wù)合同、租賃合同、特許經(jīng)營權(quán)合同、管理合同等。我國交通投融資模式中的PPP模式主要以特許經(jīng)營權(quán)合同為主。

（二）我國PPP模式的發(fā)展?fàn)顩r

PPP模式在我國并不是剛剛出現(xiàn)的新興社會(huì)產(chǎn)物，而是已經(jīng)經(jīng)過不斷發(fā)展的融資模式，PPP模式在我國的發(fā)展主要包括了五個(gè)階段：第一階段即探索階段，是從1984年至1993年，當(dāng)時(shí)外資大規(guī)模涌入中國，為了更好地利用外資，地方政府開始與投資者簽訂協(xié)議和合同，進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)；第二階段即小規(guī)模試點(diǎn)階段，開始于1994年結(jié)束于2002年，在小規(guī)模試點(diǎn)階段，國家計(jì)委現(xiàn)發(fā)改委牽頭推廣PPP模式；第三個(gè)階段即推廣試點(diǎn)階段，開始于2003年結(jié)束于2008年，在這期間政府在國家重要會(huì)議上肯定了PPP模式的效果和作用，并出臺(tái)了相關(guān)法規(guī)；第四階段即短暫停滯階段，開始于2009年結(jié)束于2012年，PPP模式處于停滯狀態(tài)；第五階段即發(fā)展新階段，開始于2013年，相關(guān)政府部門肯定了PPP模式的重要作用，掀起了PPP模式發(fā)展的新高潮。

（三）我國大力推廣PPP模式的必要性

根據(jù)PPP模式的發(fā)展歷程可以知道PPP模式在我國經(jīng)過了發(fā)展已經(jīng)變得相對(duì)成熟，這種成熟的融資模式應(yīng)該得到交通融資部門的重視。PPP模式的推廣具有重要意義，首先，PPP模式的推廣對(duì)于緩解地方債務(wù)壓力，降低交通運(yùn)輸部門進(jìn)行融資的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)具有較大的幫助，而且PPP模式與地方債改革和預(yù)算改革相得益彰，能夠把一些隱性債務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)轱@性債務(wù)，讓各級(jí)政府對(duì)于自身的負(fù)債情況了如指掌。其次，城鎮(zhèn)化建設(shè)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)帶來的巨量融資需求，PPP可以撬動(dòng)社會(huì)資本參與到交通運(yùn)輸項(xiàng)目建設(shè)中來，使交通運(yùn)輸項(xiàng)目的投融資更加順暢。

三、交通運(yùn)輸項(xiàng)目投融資方面的不足

交通運(yùn)輸業(yè)是一項(xiàng)與會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度呈正相關(guān)的長期性工程，而且與人們的人身財(cái)產(chǎn)安全也息息相關(guān)，因而關(guān)于交通運(yùn)輸建設(shè)的投融資項(xiàng)目，已經(jīng)越來越得到了社會(huì)的重視與關(guān)注，下面主要從近幾年發(fā)展中的漏洞入手，分析當(dāng)前我國交通建設(shè)投融資管理的現(xiàn)狀。

（一）投融資渠道單一

交通運(yùn)輸項(xiàng)目的特點(diǎn)在于其具有準(zhǔn)公共產(chǎn)品的經(jīng)濟(jì)特性，主要表現(xiàn)在設(shè)施的建設(shè)生命周期長且經(jīng)濟(jì)效益較低，所以對(duì)于大多數(shù)熱衷于追求短期回報(bào)的投資者而言并不是一項(xiàng)很吸引人的工程，所以政府投資一直以來就是交通運(yùn)輸項(xiàng)目的主力。雖然當(dāng)前從總體而言，交通運(yùn)輸項(xiàng)目的投融資模式在向多渠道方式發(fā)展，但是融資的方式依然是比較單一，對(duì)于銀行的貸款過于依賴，應(yīng)該盡快提高交通運(yùn)輸業(yè)的市場化融資能力。

（二）融資政策落后

對(duì)于交通建設(shè)這種投資成本較高的項(xiàng)目，綜合來看投資風(fēng)險(xiǎn)只能往高處估計(jì)，像政策風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等諸多方面都具有不確定性。在我國近幾年的交通運(yùn)輸業(yè)發(fā)展中，政策與規(guī)定對(duì)著改革也會(huì)經(jīng)常性的出現(xiàn)變動(dòng)，這就造成了證券化和市場化經(jīng)營過程中的風(fēng)險(xiǎn)增大，通過對(duì)以往研究資料的整理，也發(fā)現(xiàn)由于政策的不確定性給我國的交通發(fā)展帶來了不可小覷的經(jīng)濟(jì)損失，長此以往會(huì)對(duì)我國交通業(yè)的發(fā)展帶來巨大的損失。

（三）投資管理方式落后

當(dāng)前我國交通運(yùn)輸項(xiàng)目的投融資依然是由各級(jí)政府來進(jìn)行決策，關(guān)于審批的內(nèi)容和方式也是遵循之前的單一投資模式，還沒有隨著投資的多元化做出相應(yīng)的調(diào)整，所以政府的宏觀調(diào)控相對(duì)于投融資的發(fā)展模式而言已經(jīng)具有了一定程度的滯后性，在管理職能上的分散性和沒計(jì)劃性也阻礙了我國交通業(yè)的發(fā)展，所以投資的管理方式也應(yīng)該盡快進(jìn)行改整。

（四）缺少規(guī)劃實(shí)施制度保障

《國家高速公路網(wǎng)規(guī)劃》發(fā)布之后，各?。▍^(qū)、市）根據(jù)當(dāng)?shù)厣鐣?huì)經(jīng)濟(jì)長遠(yuǎn)發(fā)展的需要，結(jié)合國家高速公路網(wǎng)對(duì)地方高速公路網(wǎng)調(diào)控和指導(dǎo)作用，先后出臺(tái)了本地區(qū)的地方高速公路網(wǎng)絡(luò)。但是，在規(guī)劃實(shí)施中，中央與地方在具體高速公路項(xiàng)目的建設(shè)時(shí)序、資金支持、線位選擇等方面出現(xiàn)一定的偏差。

特別是當(dāng)政策環(huán)境趨緊時(shí)，地方政府往往會(huì)優(yōu)先發(fā)展地方所需高速公路的策略，國家高速公路網(wǎng)中的一些省際間貫通項(xiàng)目可能會(huì)被忽視，要確保國家高速公路網(wǎng)規(guī)劃目標(biāo)有序、如期完成，應(yīng)在資金、審批等方面給予相應(yīng)的制度保障，體現(xiàn)國家規(guī)劃應(yīng)有的權(quán)威性，減少地方利益等外部環(huán)境因素對(duì)規(guī)劃實(shí)施的影響。

四、完善投融資模式的有效措施

（一）建立健全市場化的投融資體系

社會(huì)的發(fā)展日新月異，交通運(yùn)輸項(xiàng)目的發(fā)展要想與時(shí)俱進(jìn)就必要建立一套市場化的投融資體系，通過不斷的探索和嘗試來發(fā)展多種投融資渠道。由于交通的“準(zhǔn)公共產(chǎn)品、準(zhǔn)公益性、準(zhǔn)商業(yè)化運(yùn)營”的特點(diǎn)，限制了交通運(yùn)輸項(xiàng)目的發(fā)展必須要以政府為主要指揮力量，政府理應(yīng)通過各項(xiàng)優(yōu)惠政策來吸引民間投資，通過規(guī)范市場的準(zhǔn)入條件來積極引導(dǎo)，如將沿線土地、廣告等衍生資源及附屬效益的開放經(jīng)營權(quán)交給投資商，以此來吸引社會(huì)投資并提高投資者的積極性，引導(dǎo)社會(huì)與政府共同來參與交通運(yùn)輸項(xiàng)目的建設(shè)與發(fā)展。

在此基礎(chǔ)上，要通過建立全面靈活的融資機(jī)制來進(jìn)一步擴(kuò)寬融資渠道，一方面繼續(xù)實(shí)行之前的銀行貸款融資方式和大規(guī)模發(fā)行債券的方式來滿足交通建設(shè)所需，另一方面要將近期發(fā)展重心轉(zhuǎn)移到資本市場上來，通過基金、債券等金融工具的交易來獲取資金，為投資者提供多種多樣的交易方式，打破之前政府財(cái)政收入為主的投資格局，將市場經(jīng)濟(jì)的基本原則貫穿于交通運(yùn)輸項(xiàng)目的各個(gè)環(huán)節(jié)。

（二）完善政府的投資決策

交通運(yùn)輸項(xiàng)目的投融資發(fā)展離不開政府，強(qiáng)化政府的管理模式、完善政府的投資決策是對(duì)于建設(shè)多元化投資市場的重要保障，主要有以下兩個(gè)方面。

1.充分發(fā)揮政府的有效監(jiān)管作用

政府要以“政府引導(dǎo)，市場運(yùn)作”為基本原則來對(duì)監(jiān)管體系加以約束，規(guī)范和維護(hù)交通運(yùn)輸項(xiàng)目的投資、建設(shè)及運(yùn)營的市場秩序及各類投資主體的行為。政府要在資源的運(yùn)輸配置、財(cái)務(wù)管理及安全監(jiān)管等方面建立起行之有效的監(jiān)督管理制度，為投資主體參與交通運(yùn)輸項(xiàng)目的建設(shè)創(chuàng)造一個(gè)平等的政策環(huán)境。

2.建立社會(huì)化運(yùn)作的管理體制

職責(zé)明確、科學(xué)合理的管理體制是增強(qiáng)交通運(yùn)輸項(xiàng)目發(fā)展的重要條件。政府要在融資前將技術(shù)儲(chǔ)備和方案選擇的準(zhǔn)備工作做好，在內(nèi)部建立起一套科學(xué)的項(xiàng)目決策程序，以此來提高投資決策的科學(xué)性。同時(shí)，要盡可能的用商業(yè)原則來進(jìn)行交通運(yùn)輸項(xiàng)目的建設(shè)經(jīng)營和管理，實(shí)行投資、建設(shè)和運(yùn)營的各自獨(dú)立。最后要建立專業(yè)化的政府投資工程管理體系，在交通運(yùn)輸項(xiàng)目的管理上控制好成本和資本的流出，爭取用投資最小化賺取收益最大化。

（三）建立健全政策法規(guī)

建立健全我國交通運(yùn)輸項(xiàng)目的相關(guān)法律法規(guī)，是為了更好的保護(hù)各類投資主體的合法權(quán)益。在我國的交通運(yùn)輸投融資模式中，對(duì)于社會(huì)融資的具體方式及管理辦法和項(xiàng)目建成后的經(jīng)營方式等常見問題，政府應(yīng)該制定明確有效的政策來規(guī)范操作，避免出現(xiàn)由于資金分歧而造成的拖延事件，為投資主體的權(quán)益保駕護(hù)航。

建立健全政策法規(guī)的第二個(gè)目的是為了更好的吸引國內(nèi)外投資主體，通過規(guī)范政府、商業(yè)及民間投資主體的融資分配，來促進(jìn)多元化的市場運(yùn)作模式的運(yùn)行。以之前提到過的香港公司為例，香港鐵路公司在計(jì)劃鐵路的修建工程時(shí)，需要征用土地，香港公司就可以與政府形成統(tǒng)一的協(xié)議將那塊土地命名為“地鐵用地”，政府采用市場化的投融資管理模式，地鐵公司也可以在土地上通過自行建造設(shè)施來獲利，很大程度上會(huì)加快交通運(yùn)輸項(xiàng)目的快速發(fā)展。

（四）深化管理體制改革

1.積極創(chuàng)造非主營業(yè)務(wù)收入

城市的交通人流較大也對(duì)城市的交通運(yùn)輸項(xiàng)目的發(fā)展造成了一定的壓力?？梢栽诔鞘腥丝诿芗蛏虡I(yè)繁榮的地方積極開展廣告、商業(yè)等經(jīng)營活動(dòng)，以此來擴(kuò)寬投資主體的收益渠道，從而提高投資主體對(duì)交通運(yùn)輸投融資的興趣。

如在地鐵附近開通餐飲、房地產(chǎn)、銀行及娛樂等方面的建設(shè)項(xiàng)目，在我國的大部分地區(qū)，如上海、深圳等地的地鐵附近已經(jīng)被各大房地產(chǎn)商業(yè)占據(jù)，這也充分表明，通過開展多種經(jīng)營活動(dòng)來創(chuàng)造更多的非主營業(yè)務(wù)收入是增大投資收入的有效途徑，政府應(yīng)該分散部分精力集中于交通的沿線地區(qū)，為交通運(yùn)輸項(xiàng)目更好的發(fā)展做出貢獻(xiàn)。

2.引入特許經(jīng)營方式

這里的特許是指將交通全線或者部分線路的經(jīng)營權(quán)以特許經(jīng)營的方式有償轉(zhuǎn)讓給社會(huì)投資主體，一方面能夠減輕政府的投融資壓力，另一方面也可以促進(jìn)投融資模式向社會(huì)化和資本化方向發(fā)展，為擴(kuò)寬投資渠道提供有利條件。需要注意的是，政府在制定相關(guān)政策時(shí)要保證社會(huì)投資主體的安全性，真正能夠起到社會(huì)準(zhǔn)公共設(shè)施的保障作用。

3.完善相關(guān)評(píng)價(jià)體系

在投融資的決策問題上，面對(duì)一定的籌集資金，如何從眾多的融資方式里選擇最為合適的一個(gè)也是投資決策者比較棘手的問題。因此在評(píng)價(jià)體系中，既要考慮到交通運(yùn)輸項(xiàng)目的實(shí)際特點(diǎn)，又要把每種融資方式都做一個(gè)有利有弊的分析，同時(shí)要對(duì)各種融資方式之前的評(píng)價(jià)進(jìn)行調(diào)查和分析，真正做好事前的調(diào)查準(zhǔn)備工作，才能為交通運(yùn)輸項(xiàng)目的開展做好鋪墊。

五、結(jié)語

當(dāng)前我國的交通運(yùn)輸業(yè)正隨著經(jīng)濟(jì)的不斷增長而高速發(fā)展，需要更多的資金投入來保證交通運(yùn)輸項(xiàng)目的建設(shè)體系向多元化發(fā)展，本文主要分析了我國當(dāng)前轉(zhuǎn)變發(fā)展模式過程中出現(xiàn)的不足，并就如何吸引投資主體和擴(kuò)寬投資渠道提出了有益的結(jié)論與建議，希望能為我國當(dāng)前的交通公司提供借鑒經(jīng)驗(yàn)，將我國交通運(yùn)輸項(xiàng)目的投融資體系深化落實(shí)好。

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［責(zé)任編輯：龐林］

F294

A

1005-913X（2015）12-0149-02

2015-10-15

盧禮玲(1977-)，女，江蘇海安人，經(jīng)濟(jì)師，會(huì)計(jì)師，研究方向：財(cái)務(wù)管理及交通投融資。