李洪光，丁曉燕

（遼寧對外經(jīng)貿(mào)學(xué)院，遼寧大連116052；黑龍江省技工教師進(jìn)修學(xué)院，哈爾濱150001）

論希臘退出歐元區(qū)將帶給世界經(jīng)濟(jì)的影響

李洪光1，丁曉燕2

（遼寧對外經(jīng)貿(mào)學(xué)院，遼寧大連116052；黑龍江省技工教師進(jìn)修學(xué)院，哈爾濱150001）

希臘債務(wù)問題由來已久，2015年國際貨幣基金組織（IMF）違約及公投事件讓其再一次成為全球焦點(diǎn)，經(jīng)過各方磋商雖達(dá)成了第三輪救助的協(xié)議，但退歐風(fēng)險(xiǎn)仍會(huì)持續(xù)籠罩著整個(gè)歐洲。希臘退歐不僅會(huì)對希臘本國帶來巨大影響，甚至還會(huì)連帶歐元區(qū)乃至整個(gè)世界范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)的動(dòng)蕩，應(yīng)對這一危機(jī)應(yīng)提前做出準(zhǔn)備。

希臘債務(wù)；債務(wù)違約；退歐風(fēng)險(xiǎn)

一、希臘問題的演變及救助

希臘債務(wù)危機(jī)發(fā)生在2009年10月，希臘政府宣布2009年公共債務(wù)和政府財(cái)政赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例預(yù)計(jì)將分別達(dá)到12.7%和113%，規(guī)模已經(jīng)遠(yuǎn)超歐盟《穩(wěn)定與增長公約》規(guī)定的3%和60%的上限。政府過度舉債的主要原因?yàn)楦吒＠?，即政府每年都?huì)向公務(wù)員撥出數(shù)以十億的款項(xiàng)。金融危機(jī)的爆發(fā)直接沖擊了希臘的經(jīng)濟(jì)，希臘主要以旅游、海運(yùn)和僑匯三大產(chǎn)業(yè)作為本國獲取外匯收入的支柱產(chǎn)業(yè)，而金融危機(jī)的爆發(fā)對這些產(chǎn)業(yè)的沖擊無疑是最大的。身為歐元區(qū)國家的希臘沒有獨(dú)立發(fā)行貨幣的權(quán)利，所以也不能用發(fā)行貨幣的方法來解決債務(wù)問題，由于財(cái)政狀況惡化程度的加深，全球三大信用評級機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾、惠譽(yù)和穆迪都相繼調(diào)低了希臘主權(quán)信用評級使原本就深陷債務(wù)危機(jī)的泥潭中的希臘引發(fā)出了高失業(yè)、低增長等一系列的問題。

自從希臘問題爆發(fā)以來，歐盟成員國及IMF就不斷的向希臘提供了經(jīng)濟(jì)援助，希臘本國也用緊縮政策來緩解債務(wù)上的壓力。2010年5月，首個(gè)希臘救助計(jì)劃啟動(dòng)，截至2013年5月提供了1100億美元援助，同年12月希臘議會(huì)通過了其債權(quán)人要求實(shí)施的2011年緊縮預(yù)算來減少債務(wù)壓力。2012年2月希臘2060億歐元債務(wù)重組，私營部門債權(quán)人承擔(dān)了損失，并且出爐了第二輪救助方案，截至2015年2月共提供1650億美元的援助。2012年11月希臘議會(huì)通過2013年的緊縮預(yù)算，2015年2月由于債務(wù)問題的嚴(yán)重性，第二輪救助計(jì)劃延長至2015年6月。2015年2月希臘與歐洲債權(quán)人之間關(guān)系惡化，希臘問題再次成為全球焦點(diǎn)。2015年6月28日，因沒有達(dá)成協(xié)議得不到155億歐元的第三輪援助，希臘總理吉普拉斯被迫作出決定，在全國范圍內(nèi)實(shí)施資本管制，對銀行進(jìn)行停業(yè)整頓，限制最高取款額度，防止資本大規(guī)模流出，宣布于7月5日進(jìn)行公投決定是否接受援助計(jì)劃。7月1日希臘無力償還15.5億歐元的IMF貸款，成為IMF歷史上首個(gè)違約的發(fā)達(dá)國家。7月12-13日，希臘和歐元區(qū)各國在經(jīng)過會(huì)談后達(dá)成了一份新的受援協(xié)議。歐盟新協(xié)議的核心內(nèi)容為希臘政府同意并通過采取自由市場導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)改革以及財(cái)政緊縮措施，,如一致通過，歐元區(qū)各國將在未來三年提供約860億歐元以幫助希臘應(yīng)對債務(wù)違約問題。北京時(shí)間2015年7月16日清晨，希臘議會(huì)通過了進(jìn)一步改革及緊縮的提案，為獲取歐元區(qū)援助資金鋪平道路。雖然希臘又一次獲得了救助，但是對于一個(gè)債務(wù)規(guī)模超過GDP總量的國家來說，救助只能解燃眉之急，在希臘經(jīng)濟(jì)沒有明顯恢復(fù)前，希臘退歐危機(jī)可能會(huì)持續(xù)籠罩著歐洲大陸。

二、希臘退歐帶來的影響

（一）希臘可能出現(xiàn)的問題

如果希臘退出歐元區(qū)，那么就不能再繼續(xù)使用歐元，若要維持經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行就只能重新發(fā)行貨幣來兌換歐元。目前希臘外債規(guī)模高達(dá)3 180億歐元，為防止國家破產(chǎn)只能大量發(fā)行貨幣，并且為了讓經(jīng)濟(jì)得到恢復(fù)，希臘不會(huì)選擇使用緊縮性財(cái)政政策，而是選擇使用寬松的貨幣政策來刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，這種情況下，希臘很有可能從通縮問題變成嚴(yán)重的通貨膨脹問題。在失業(yè)率超過25%的情況下，民眾很難接受物價(jià)的快速上漲，這將出現(xiàn)不僅僅是經(jīng)濟(jì)上的問題，還將出現(xiàn)大面積擠兌的風(fēng)險(xiǎn)。在控制資本流出上，也要采取一系列的措施。希臘農(nóng)業(yè)在經(jīng)濟(jì)中占比不低，全國從業(yè)人口中，從事農(nóng)業(yè)的人口約占37%，農(nóng)產(chǎn)品出口值占全國出口總量比重為36%，2013年數(shù)據(jù)顯示，希臘工業(yè)產(chǎn)值約為263.41億歐元，僅占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重為14.5%，從業(yè)人口所占比例為全國勞動(dòng)力的16.3%。服務(wù)業(yè)是希臘經(jīng)濟(jì)的核心部分，2013年，希臘服務(wù)業(yè)總產(chǎn)值為1 497.82億歐元，占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例高達(dá)82.3%，從業(yè)人口占全國勞動(dòng)力的70.5%。其中最主要的收入來源為旅游業(yè)，旅游業(yè)是希臘外匯收入的主要來源，占該國GDP的15%，并為該國勞動(dòng)力市場直接或間接提供了16.5%的就業(yè)機(jī)會(huì)。從目前的全球經(jīng)濟(jì)情況來看，旅游業(yè)收入難以得到進(jìn)一步的

增長，加上新貨幣的發(fā)行短期內(nèi)會(huì)出現(xiàn)匯率上的不穩(wěn)定，這將進(jìn)一步?jīng)_擊旅游業(yè)，并且為了讓整個(gè)國家加快歐元替換速度，希臘政府可能會(huì)進(jìn)一步推出一系列限制歐元使用的舉措，這將為游客帶來許多不便，相繼阻礙旅游業(yè)這一支柱產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。希臘在工業(yè)基礎(chǔ)不牢固的情況下，實(shí)行寬松的貨幣政策帶來的效果定是收效甚微，可能不會(huì)像美國、日本和歐洲一樣明顯，美國與日本推出QE后，不但解決了就業(yè)問題而且推動(dòng)了消費(fèi)，使經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇，然而希臘的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)無法為其提供大量的就業(yè)崗位來解決高失業(yè)問題，再加上貨幣貶值帶來的物價(jià)上漲問題可能會(huì)對希臘本國消費(fèi)帶來巨大沖擊。希臘在出口方面相比其他歐洲國家并不具優(yōu)勢，如果加上通脹導(dǎo)致出口萎縮，希臘經(jīng)濟(jì)更將難以恢復(fù)。進(jìn)一步考慮，如果資金沒有進(jìn)入實(shí)體而進(jìn)入資本市場，可能導(dǎo)致股市的泡沫。綜上考慮希臘應(yīng)該盡快進(jìn)行改革以確保留在歐元區(qū)，依托歐洲各國的力量恢復(fù)經(jīng)濟(jì)，解決債務(wù)問題才是好的選擇。

（二）對歐元區(qū)的影響

希臘GDP總量為2 417億美元，僅占?xì)W元區(qū)經(jīng)濟(jì)總量的百分之二，但這并不意味著希臘退歐會(huì)是小事，在經(jīng)濟(jì)全球化的今天，一個(gè)歐元區(qū)成員國的問題可能引發(fā)世界性問題。在年初QE(量化寬松政策）的推出可能會(huì)對恢復(fù)中的歐洲帶來巨大的影響。

以下為短期歐元區(qū)主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

制造業(yè)PM I

??205 104.-6 10?20 5 104.-1 11?20 5 104.-6 12?20 5 115.-0 01?20 5 115.-0 02?20 5 125.-2 03?20 5 125.-0 04?20 5 125.-2 05?20 5 125.-5 06

失業(yè)率

??201 114.-5 09?20 1 114.-5 10?20 1 114.-5 11?20 1 114.-4 12?20 1 115.-2 01?20 1 115.-3 02?20 1 115.-2 03?20 1 115.-1 04?20 1 115.-1 05

CPI月率

??20-10 5 .6 -01?20 -10 5 .3 -02?20 -10 5 .1 -03?201 0 5-04?201 0 5 .3 -05?201 0 5 .2 -06

從經(jīng)濟(jì)指標(biāo)上可以看出，QE已經(jīng)在歐元區(qū)產(chǎn)生了積極影響，在沒有外來突發(fā)因素的情況下應(yīng)該可以看好歐洲經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，希臘問題無疑是對于歐元區(qū)最大的威脅。歐洲一體化，從來就不僅是經(jīng)濟(jì)問題，更是社會(huì)問題、政治問題和國際關(guān)系問題。.希臘如果選擇退出歐元區(qū)，可能導(dǎo)致其他存在債務(wù)問題的歐元區(qū)成員國遭遇政府融資成本增加的拖累，如葡萄牙、西班牙、意大利等國也將步希臘后塵，也將引發(fā)退歐風(fēng)險(xiǎn)，引發(fā)整個(gè)歐元區(qū)的崩潰。所以希臘的去留問題關(guān)乎歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)政治的穩(wěn)定甚至關(guān)系到世界能否維持一超多強(qiáng)格局的穩(wěn)定。一旦希臘退出歐元區(qū)，歐洲在此前提供給希臘的兩輪救助貸款可能無法收回。希臘目前對外拖欠的3 000多億歐元債務(wù)中，歐盟委員會(huì)與歐洲中央銀行占很大比重，如此規(guī)模的債務(wù)違約將直接影響歐洲金融市場的穩(wěn)定。不僅如此，希臘還拖欠德國867億歐元，法國663億歐元，意大利580億歐元，西班牙187億歐元，這些債務(wù)給以上歐洲大國都將帶來不小的財(cái)政壓力。希臘的海上運(yùn)輸力占世界總量的20%和歐盟總量的50%，如果希臘因退出歐元區(qū)而對航運(yùn)業(yè)進(jìn)行價(jià)格上的調(diào)整，會(huì)對整個(gè)歐洲貿(mào)易產(chǎn)生影響，就算沒有進(jìn)行任何調(diào)整也會(huì)因?yàn)榘l(fā)行新貨幣而產(chǎn)生匯率上的諸多問題。

（三）對金融市場的沖擊

2015年6月希臘宣布債務(wù)違約并進(jìn)行公投后的第一個(gè)交易日，全球金融市場就出現(xiàn)了巨大波動(dòng)。富時(shí)100指數(shù)下跌133.22點(diǎn)跌幅-1.97%，歐洲其他兩大股指德國法蘭克福DAX指數(shù)和法國巴黎股市CAC40指數(shù)，分別下跌-3.56%和-374%，并在一周內(nèi)都出現(xiàn)了大幅下跌的情況。當(dāng)日不僅歐洲市場受到影響，同時(shí)美國與中國的股市也受到了巨大沖擊，美國道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌-1.95%，納斯達(dá)克指數(shù)下跌-2.40%，上證指數(shù)下跌-3.34%。當(dāng)日全球其他市場同樣也是一片狼藉。在外匯市場上，歐元兌美元出現(xiàn)了160點(diǎn)的跳空并一度擊穿1.1000整數(shù)關(guān)口達(dá)到1.0951的當(dāng)日最低點(diǎn)。不僅僅是在金融市場，在商品期貨市場也出現(xiàn)了較大幅度的下跌。債務(wù)違約在金融市場上的反應(yīng)，已經(jīng)可以看出其對歐洲股市甚至全球股市以及對歐元的沖擊非常大，如果真的出現(xiàn)被迫退出歐元區(qū)的情況，可能會(huì)對已經(jīng)在高位的全球股市帶來巨大壓力，而對于歐元將是更大的危機(jī)。自從希臘危機(jī)爆發(fā)以來，歐元已經(jīng)從1.5000附近下跌到了1.1000附近，跌幅已經(jīng)超過了25%，在現(xiàn)在美元加息預(yù)期以及歐元區(qū)QE的背景下，如果希臘選擇退出歐元區(qū)，歐元兌美元很可能跌向平價(jià)甚至更多。歐元的潰敗對于想用歐元來振興歐洲、穩(wěn)定物價(jià)、對抗美元的歐元區(qū)來講都是一種階段性的失敗，匯率的不穩(wěn)定還將對歐洲的貿(mào)易帶來直接影響。

（四）對世界經(jīng)濟(jì)的影響

希臘退歐對世界經(jīng)濟(jì)的影響主要來自于對中美的影響。事實(shí)上，歐元區(qū)的不穩(wěn)定已經(jīng)對世界第一大經(jīng)濟(jì)體的美國經(jīng)濟(jì)增長構(gòu)成了影響，如果希臘退出歐元區(qū)，將使目前經(jīng)濟(jì)增長相對穩(wěn)定的美國遭受打擊。希臘及歐元區(qū)命運(yùn)前景的不確定性所造成的市場動(dòng)蕩，預(yù)計(jì)已經(jīng)使美國今年GDP增長率減少0.1%～0.5%。歐盟作為美國最大貿(mào)易伙伴，美國對歐盟出口占其總出口的19%，出口下降使美國經(jīng)濟(jì)必將受到打壓，導(dǎo)致美國加息時(shí)間上的推遲，這對長期處于弱勢的大宗商品將形成持續(xù)性的壓力，大宗商品價(jià)格直接影響全球能不能走出通縮壓力，進(jìn)入健康的通脹狀態(tài)。對我國而言，希臘退歐對我國與希臘的單方面貿(mào)易上不會(huì)產(chǎn)生太多影響，較大的影響因素可能是在對希臘的投資，一國經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定會(huì)直接影響投資者信心，從而減少我國對希臘的投資，這將直接影響到我國消費(fèi)外匯儲(chǔ)備的進(jìn)程。希臘退歐會(huì)影響歐元區(qū)整體經(jīng)濟(jì)，進(jìn)而對我國出口行業(yè)的影響會(huì)大幅增加。歐盟作為中國最大的貿(mào)易伙伴，如果出現(xiàn)問題導(dǎo)致中國出口下降將放緩增速，給調(diào)整中的中國經(jīng)

濟(jì)帶來更大的壓力，并且近期一直沒有解決的產(chǎn)能過剩問題將變得更加嚴(yán)重。如果因?yàn)橥藲W產(chǎn)生避險(xiǎn)情緒，資本從新興國家流出，我國將面臨資金流出的壓力，引發(fā)國內(nèi)短期流動(dòng)性不足的問題。我國央行也應(yīng)該對突發(fā)事件的發(fā)生做出準(zhǔn)備。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年歐洲占全球貿(mào)易份額的25%。歐洲已經(jīng)連續(xù)多年成為中國及美國最大的貿(mào)易伙伴國。歐洲市場的動(dòng)蕩將在全球范圍內(nèi)產(chǎn)生多方面的連帶影響，并放緩全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程。在一體化程度如此高的今天和中國經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的背景下，如果復(fù)蘇中的歐洲再次進(jìn)入衰退，美國可能也將獨(dú)木難支，全球?qū)⒃俅纬惺芩ネ说膲毫⒋蟠笤黾印?/p>

三、希臘如果退歐應(yīng)該如何應(yīng)對

對于希臘而言，用自身的力量去應(yīng)對危機(jī)難度很大，應(yīng)該盡快與美國、中國、俄羅斯等大國建立合作伙伴關(guān)系，依靠大國力量走出債務(wù)泥潭恢復(fù)經(jīng)濟(jì)。對于歐元區(qū)來講，應(yīng)該發(fā)揮歐元區(qū)優(yōu)勢對存在問題的國家進(jìn)行改進(jìn)，并快速發(fā)展經(jīng)濟(jì)提振歐元區(qū)各國對歐元區(qū)的信心。對于中美等大國來講，應(yīng)該利用調(diào)整關(guān)稅、應(yīng)急性的外匯干預(yù)等措施保證對歐盟貿(mào)易的穩(wěn)定。對于投資者而言，應(yīng)該拋售歐元，買入美元、日元、瑞士法郎等避險(xiǎn)幣種或者買入黃金進(jìn)行避險(xiǎn)。對于投資股市的投資者，可以選擇做空股指來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對沖。在經(jīng)濟(jì)全球化的今天，雖然希臘的經(jīng)濟(jì)規(guī)模只有不到3 000億美元，但是作為歐元區(qū)成員國之一，希臘退出歐元區(qū)帶來的問題將是歐洲的問題也將是全世界問題。此時(shí)希臘應(yīng)該積極配合歐洲央行與歐元區(qū)各國政府，采取積極的改革措施來拯救債務(wù)問題。歐元區(qū)各國政府也應(yīng)該為了整個(gè)歐元區(qū)乃至為全世界考慮，適當(dāng)作出讓步，積極幫助希臘走出困境，早日恢復(fù)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)盛。

[1]王明艷.或有債務(wù)視角下的主權(quán)債務(wù)危機(jī)分析[D].北京：北京交通大學(xué)，2011.

[2]鄭婷.歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)及其對我國對外貿(mào)易的影響[P].石家莊：河北大學(xué)，2013.

[3]林河.希臘債務(wù)危機(jī)及其對歐洲經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的影響[J].中國外資，2010(6).

[4]陳華.希臘退出歐元區(qū)的成本、風(fēng)險(xiǎn)及其影響評估[J].發(fā)展研究，2013(5).

［責(zé)任編輯：文筠］

F85.45

A

1005-913X（2015）12-0120-03

2015-09-18

李洪光(1993-)，男(朝鮮族)，沈陽人，本科學(xué)生，研究方向：金融學(xué)；丁曉燕(1957-)，男，哈爾濱人，高級經(jīng)濟(jì)師，研究方向：經(jīng)濟(jì)學(xué)。