崔學(xué)軍

（中共哈爾濱市委黨校，哈爾濱150080）

中小企業(yè)融資難題的制約因素及對策探析

崔學(xué)軍

（中共哈爾濱市委黨校，哈爾濱150080）

融資問題一直是困擾中小企業(yè)發(fā)展的難題，通過對中小企業(yè)融資現(xiàn)狀進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)金融信用評價(jià)機(jī)制是制約中小企業(yè)融資的主要因素，通過對中小企業(yè)融資難題現(xiàn)狀的分析，提出調(diào)整金融評價(jià)機(jī)制；政府增信；創(chuàng)新金融產(chǎn)品等途徑破解中小企業(yè)融資難題等策略。

中小企業(yè)；貸款融資；金融信用

企業(yè)發(fā)展離不開資金的支持，而資金短缺是我國各地區(qū)中小企業(yè)發(fā)展過程中普遍存在的難題。近年來矛盾更加突出，中小企業(yè)的融資難、融資成本高已經(jīng)成為影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)重要制約因素。要破解這一難題，改變對中小企業(yè)融資的金融制約因素是關(guān)鍵。

一、中小企業(yè)融資難題的現(xiàn)狀

長期以來，“融資難、融資貴”一直是困擾小企業(yè)發(fā)展的難題。雖然中小企業(yè)對于國民經(jīng)濟(jì)舉足輕重，貢獻(xiàn)了80%的就業(yè)，但金融系統(tǒng)對其輸血的積極性卻一直不高。仔細(xì)分析，根本的原因在于現(xiàn)行金融機(jī)制自身的局限性限制了中小企業(yè)融資。

（一）中小企業(yè)主要的融資來源仍是銀行貸款

國家日益關(guān)注中小企業(yè)的發(fā)展，相繼出臺(tái)了一系列的政策和措施，促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展，改善中小企業(yè)的融資環(huán)境。銀監(jiān)會(huì)等金融機(jī)構(gòu)要求各商業(yè)銀行積極創(chuàng)新，通過實(shí)施差別利率、靈活的還款方式、下放審批權(quán)限等做法，為中小企業(yè)提供資金支持，此外還要求各銀行成立專門的部門或安排專人負(fù)責(zé)中小企業(yè)的貸款工作。抵押和擔(dān)保貸款成為中小企業(yè)的主要貸款方式；針對中小企業(yè)的金融服務(wù)模式不斷涌現(xiàn)，橋隧模式、路衢模式、金融倉健服務(wù)模式從不同的視角創(chuàng)新性地解決了中小企業(yè)貸款難的問題。

雖然近幾年，中小企業(yè)信貸融資缺口在總量上有所緩解，但與中小企業(yè)相匹配的中小金融機(jī)構(gòu)數(shù)量不足，無力滿足中小企業(yè)對金融服務(wù)的需求，并且銀行推遲放款的現(xiàn)象十分普遍，最長的要等半年，中小企業(yè)銀行貸現(xiàn)狀仍需進(jìn)一步的改善，據(jù)調(diào)查目前全國有70%的城市出現(xiàn)中小銀行停貸現(xiàn)象。有機(jī)構(gòu)收集了全國36個(gè)城市共3 231家小微企業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)表明：小微企業(yè)的資金缺口一般是在數(shù)十萬級別甚至更少；在融資需求方面，小微企業(yè)的態(tài)度相對理性，比較重視自身的償付能力；融資期限也以短期為主。即便如此，為了減少貸款風(fēng)險(xiǎn)，絕大部分銀行還是不愿放貸給中小企業(yè)。

（二）現(xiàn)有的資本市場無法滿足中小企業(yè)的融資需求

2004年5月27日，深圳證券交易所設(shè)立的中小企業(yè)板塊正式運(yùn)作，對我國多層次資本市場的建設(shè)、中小企業(yè)的融資和創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展都有重要意義，這無疑為中小企業(yè)的股權(quán)融資開辟了專門的市場。然而其定位為高成長型企業(yè)的上市融資需要。同時(shí)，深圳證券交易所設(shè)立中小企業(yè)板塊實(shí)施方案中指出：中小企業(yè)板塊運(yùn)行所遵循的法律、法規(guī)和部門規(guī)章，與主板市場相同；中小企業(yè)板塊的上市公司符合主板市場的發(fā)行上市條件和信息披露要求。另外，對中小企業(yè)板塊還有著更為嚴(yán)格的公司監(jiān)管制度，即針對中小企業(yè)板塊上市公司股本較小的共性特征，實(shí)行比主板市場更為嚴(yán)格的信息披露制度。由此可見，即使有了二板市場，較高的監(jiān)管要求與上市條件使其還是只能滿足少數(shù)渴望融資的中小企業(yè)需求，不可能成為中小企業(yè)的主要融資渠道。

（三）民間融資填補(bǔ)市場金融缺口

很多小微企業(yè)不能從正規(guī)渠道融資，只能借助民間借貸。民間融資活動(dòng)基本上處于地下或半地下狀況，缺少法律和制度的規(guī)范，高利貸等違法活動(dòng)相對普遍。因此，民間融資有待規(guī)范，從而真正發(fā)展市場化的融資活動(dòng)。中小企業(yè)的非正規(guī)金融融資方式主要包括親友借貸、職工內(nèi)部集資以及民間借貸，這些融資方式在中小企業(yè)融資中發(fā)揮了重要作用。根據(jù)相關(guān)調(diào)查，目前民間借貸年化利率高達(dá)20%至30%，短期借貸利率月息則高達(dá)4%至5%。民間融資包括民間借貸、有價(jià)證券融資、票據(jù)貼現(xiàn)融資、企業(yè)內(nèi)部集資。但也存在著民間融資法律地位模糊、國家并沒有給予相應(yīng)的政策支持、經(jīng)營手續(xù)不齊全、存有非法集資亂象、潛在風(fēng)險(xiǎn)影響社會(huì)穩(wěn)定、資金用途不合法、標(biāo)的大、利率高、時(shí)間短、違規(guī)經(jīng)營現(xiàn)象突出、稅利流失嚴(yán)重等問題。

（四）中小企業(yè)信用觀念不強(qiáng)

我國中小企業(yè)信用觀念薄弱，大都只重視業(yè)務(wù)不重視自身的信用建設(shè)，財(cái)務(wù)管理不健全。更有一些中小企業(yè)由于種種原因逃債、偷稅、漏稅，使得中小企業(yè)的信用度大大降低。有些中小企業(yè)為了融資，不惜一切代價(jià)粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表、甚至造假，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)脫離了企業(yè)的基本經(jīng)營狀況；而有些中小企業(yè)認(rèn)為只要經(jīng)營效益好，就應(yīng)該很容易獲得融資，不愿意花時(shí)間去包裝企業(yè)。中小企業(yè)即使都有很強(qiáng)的融資意愿，但真正理解融資的人很少，總希望打個(gè)電話投資人就把資金投入企業(yè)，把融資簡單化，不愿意花錢聘請專業(yè)的融資顧問。其實(shí)企業(yè)融資是非常專業(yè)的，融資顧問要有豐富的融資經(jīng)驗(yàn)，廣泛的融資渠道，對資本市場和投資人要有充分的認(rèn)識和了解，要有很強(qiáng)的專業(yè)策劃能力，要考慮企業(yè)融資過程中遇到的各種問題及解決問題的方法。

二、中小企業(yè)融資難題的金融制約因素分析

在銀行傳統(tǒng)的信用評級方法和抵質(zhì)押與擔(dān)保標(biāo)準(zhǔn)下，大量中小企業(yè)很難達(dá)到銀行的安全標(biāo)準(zhǔn)。在傳統(tǒng)的商業(yè)金融模式下，中小企業(yè)融資難始終是一個(gè)無法解開的難題。

主要原因。

（一）中小企業(yè)可供抵押的實(shí)物資產(chǎn)少

中小企業(yè)的特點(diǎn)是“小”，主要是指規(guī)模小，缺乏長期資金積累，缺少高價(jià)值的設(shè)備，經(jīng)營場所往往是租借的，不能形成大量的固定資產(chǎn)。這樣就無法達(dá)到傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)要求的實(shí)物抵押標(biāo)準(zhǔn)，尤其是很難提供土地和房產(chǎn)的抵押，無法采用抵押資產(chǎn)融資方式。

（二）中小企業(yè)發(fā)展規(guī)劃不明確

大多數(shù)中小企業(yè)缺乏項(xiàng)目發(fā)展規(guī)劃經(jīng)驗(yàn)，對金融投資者缺乏足夠的吸引力。在融資方面，企業(yè)缺乏正式的企業(yè)規(guī)劃和融資規(guī)劃，缺乏對企業(yè)自身的了解，過分追求短期目標(biāo)，很少考慮企業(yè)的長期發(fā)展戰(zhàn)略。即便銀行或其他金融機(jī)構(gòu)對企業(yè)的項(xiàng)目感興趣，當(dāng)問及企業(yè)產(chǎn)品、市場、未來計(jì)劃等問題時(shí)，難以提供出一份真實(shí)描述企業(yè)的文件，不能給投資者提供一份完整的資金使用計(jì)劃，影響了企業(yè)的融資能力。

（三）中小企業(yè)初建期資信度不高

在創(chuàng)立和發(fā)展期，我國中小企業(yè)在信用方面存在很大問題。由于企業(yè)剛創(chuàng)立不久，資金不充裕，在各方面也缺少經(jīng)驗(yàn)。初建期，中小企業(yè)固定資產(chǎn)少，流動(dòng)資產(chǎn)變化快，無形資產(chǎn)難以量化，經(jīng)營規(guī)模小，流動(dòng)資金少，難以形成較大的、穩(wěn)定的現(xiàn)金流量，因而在需要融資以補(bǔ)充流動(dòng)資金時(shí)，相關(guān)金融部門難免會(huì)懷疑其到期的償債能力。這是導(dǎo)致銀行難以放貸的主要原因之一，也很容易導(dǎo)致銀企間信息不對稱，增加了企業(yè)的融資成本和銀行授信成本。

（四）中小企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)定性差

由于中小企業(yè)規(guī)模小，在信息收集、分析市場方面投入成本少，因而易受經(jīng)濟(jì)景氣性、金融環(huán)境以及行業(yè)變化的影響，這對于以穩(wěn)健經(jīng)營為宗旨的銀行來說意味著還款的不確定性增加。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，小企業(yè)的平均“壽命”較短，平均只有三年左右，意味著小企業(yè)出現(xiàn)“違約”的概率遠(yuǎn)大于大中型企業(yè)，高比率的倒閉和違約導(dǎo)致其融資難度和融資價(jià)格也必然提高。也就是說，由于銀行信用評價(jià)體系在很大程度上依賴于客戶的財(cái)務(wù)指標(biāo)，小微企業(yè)客戶由于經(jīng)營周期短、資產(chǎn)規(guī)模小等特點(diǎn)，按照傳統(tǒng)的信用評級結(jié)果往往都比較差，直接決定了其難以獲得信用貸款。與此同時(shí)，近年來部分地區(qū)的一些小企業(yè)主“跑路失信”案例也讓銀行憂心忡忡，“違約”成本較低誘發(fā)惡意違約、逃債行為，使銀行更加懼怕選擇信用放款方式，并進(jìn)一步推高風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)。

在這種形勢下，銀行本著穩(wěn)健性的經(jīng)營原則，自然會(huì)盡量少貸或不貸給中小企業(yè)資金以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，這在一定程度上阻斷了中小企業(yè)的主要融資渠道，加大了中小企業(yè)的融資難度。

三、破解中小企業(yè)融資難題的對策

（一）調(diào)整制約中小企業(yè)融資的金融評價(jià)政策

近年來，互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式、大數(shù)據(jù)信用融資服務(wù)模式，為商業(yè)銀行解決小微企業(yè)融資難題提供了重要的方法。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該由以財(cái)務(wù)指標(biāo)為核心的信用評級轉(zhuǎn)向以交易記錄分析為核心的履約能力判斷。

大數(shù)據(jù)技術(shù)的核心是預(yù)測，通過記錄和分析客戶全部、海量的交易行為數(shù)據(jù)，就能夠較準(zhǔn)確地對客戶未來行為進(jìn)行預(yù)測判斷，這為解決小企業(yè)融資提供了可靠性強(qiáng)的解決方案。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)依托海量交易數(shù)據(jù)，運(yùn)用大數(shù)據(jù)方法，建立了一種基于真實(shí)交易需求（訂單）、基于歷史交易數(shù)據(jù)（交易履約記錄）、基于關(guān)聯(lián)數(shù)據(jù)（市場趨勢預(yù)測）的互聯(lián)網(wǎng)客戶借款安全評級機(jī)制和授信篩選原則，使互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)背景下中小企業(yè)獲得無抵押信用貸款成為可能。阿里小貸是這種金融模式的典型代表。截至2014年底，作為互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)頭羊的阿里小貸，已經(jīng)累計(jì)為65萬小微企業(yè)提供了超過2 000億元的訂單和信用貸款，不良率卻僅有0.9%左右。這種依托互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)、基于真實(shí)交易活動(dòng)的信用評價(jià)模式，有效地解決了傳統(tǒng)金融模式下客戶財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不真實(shí)、信用記錄缺失帶來的信息不對稱和企業(yè)抵質(zhì)押資產(chǎn)不足的問題，極大地提高了對中小企業(yè)的金融支持能力。

（二）通過政府信用增級提高中小企業(yè)融資能力

信用增級是解決小企業(yè)融資難題的另一個(gè)途徑。政府、中小企業(yè)局、中小企業(yè)協(xié)會(huì)等機(jī)構(gòu)成立專門為中小企業(yè)發(fā)展服務(wù)的融資信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)，為向金融機(jī)構(gòu)貸款缺乏擔(dān)保品的中小企業(yè)提供信用擔(dān)保服務(wù)，提高中小企業(yè)信用等級。同時(shí)，避免中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)成為企業(yè)轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)的避風(fēng)港。通過政府牽頭，相關(guān)部門協(xié)調(diào)和配合，以人民銀行為主體建立征信機(jī)構(gòu)，將分散在各部門、各單位的企業(yè)信用信息統(tǒng)一收集，建立咨詢服務(wù)平臺(tái)，作為評定企業(yè)信用等級和查詢的基礎(chǔ)資料，以便銀行掌握企業(yè)真實(shí)情況。對惡意逃避銀行債務(wù)的，給予相應(yīng)處罰。

（三）加快開發(fā)適合中小企業(yè)特點(diǎn)的金融創(chuàng)新產(chǎn)品，建立政策性金融機(jī)構(gòu)

金融機(jī)構(gòu)應(yīng)根據(jù)中小企業(yè)的特點(diǎn)，不斷開發(fā)出適合中小企業(yè)融資需求的金融產(chǎn)品和服務(wù)模式?？筛鶕?jù)中小企業(yè)業(yè)務(wù)頻繁、資金周轉(zhuǎn)快的特點(diǎn)，開發(fā)短期的金融工具，如為中小企業(yè)開辦融資租賃、倉單質(zhì)押、貨權(quán)質(zhì)押、應(yīng)收賬款質(zhì)押、保理、公司理財(cái)和賬戶托管等業(yè)務(wù)，還可將企業(yè)法人和股東的個(gè)人財(cái)產(chǎn)納入抵押擔(dān)保范圍，從而增強(qiáng)企業(yè)的融資能力。同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)更要研究開發(fā)適應(yīng)中小企業(yè)中長期資金需要的金融產(chǎn)品。在這方面，日本的經(jīng)驗(yàn)可資借鑒。日本政府為了發(fā)揮中小企業(yè)的活力，綜合實(shí)施了各種相應(yīng)措施，其中中小企業(yè)金融公庫、國民金融公庫和工商公會(huì)中央金庫利用財(cái)政資金對中小企業(yè)進(jìn)行融資。針對我國具體情況，建立相應(yīng)的專門面向中小企業(yè)融資的政府金融支持機(jī)構(gòu)勢在必行。這家機(jī)構(gòu)將以執(zhí)行政府扶持中小企業(yè)發(fā)展為己任，直接面向市場，遵循市場規(guī)則，促進(jìn)中小企業(yè)的健康發(fā)展。

（四）發(fā)展多層次的資本市場，健全中小企業(yè)直接融資體系

建立健全中小企業(yè)直接融資體系，積極發(fā)展地方中小金融機(jī)構(gòu)。積極發(fā)展多元化、競爭性的地方中小金融機(jī)構(gòu)與中小企業(yè)服務(wù)相配套。逐步建立全國性的中小企業(yè)資本市場，使現(xiàn)有資源在全國范圍內(nèi)合理順暢流動(dòng)，建立起多層次、大容量的資本市場體系，將為中小企業(yè)開拓出持久有效的融資渠道。改革現(xiàn)有的企業(yè)債券監(jiān)管模式，推行中小企業(yè)債券發(fā)行核準(zhǔn)制，放寬中小企業(yè)債券募集資金的使用限制和上市交易限制；推動(dòng)企業(yè)債券利率市場化改革；調(diào)整債券融資工具結(jié)構(gòu)，豐富融資工具品種，給具有不同投資偏好的投資者以更大的選擇范圍。

［責(zé)任編輯：王旸］

F276.3

A

1005-913X（2015）12-0125-02

2015-10-19

崔學(xué)軍(1970－)，男，山東膠南人，副教授，碩士，研究方向：財(cái)政金融。