○申亞茹

（河北大學(xué)管理學(xué)院 河北 保定 071000）

資產(chǎn)評估是指評估專業(yè)機構(gòu)和評估師按照國家相關(guān)法律、法規(guī)和資產(chǎn)準則，根據(jù)特定的目的，遵循評估原則和標準，依照相關(guān)程序，選擇適當?shù)膬r值類型，運用科學(xué)的方法，對資產(chǎn)在某一時點的價值進行分析、估算。其核心是對資產(chǎn)在某一時點的價格進行估算。

資產(chǎn)評估方法是實現(xiàn)評定估算資產(chǎn)價值的技術(shù)手段。就資產(chǎn)評估方法本身而言，它并不為資產(chǎn)評估所特有。事實上，資產(chǎn)評估的方法是在工程技術(shù)、統(tǒng)計、財務(wù)管理、會計等學(xué)科中的技術(shù)方法的基礎(chǔ)上，結(jié)合自身特點形成的一整套方法體系。資產(chǎn)評估方法與其他學(xué)科的技術(shù)方法既有聯(lián)系，又有區(qū)別。區(qū)別在于資產(chǎn)評估將其他學(xué)科的評估方法按照資產(chǎn)評估運作的內(nèi)在要求，用資產(chǎn)評估的技術(shù)思路加以重組，從而構(gòu)成了資產(chǎn)評估方法體系。該體系由多種具體的評估方法構(gòu)成，這些方法可以歸納為三種基本方法，即市場法、收益法和成本法。

一、三種評估方法的基本含義

成本法，它也稱重置成本法，是從現(xiàn)時條件下被評估資產(chǎn)的重置成本中扣減各項價值損耗，來確定資產(chǎn)價值的方法。成本法計算公式：被評估資產(chǎn)評估值=重置成本－實體性損耗－功能性損耗－經(jīng)濟型損耗或被評估資產(chǎn)評估值=重置成本×綜合成新率。按現(xiàn)在的市場條件重新構(gòu)建被評估資產(chǎn)的現(xiàn)時重置成本，即被評估資產(chǎn)功能相同的資產(chǎn)的成本耗費減去實體性損耗、功能性損耗、經(jīng)濟型損耗或評估值等，得到的結(jié)果即為成本法所計算出的資產(chǎn)評估值。資產(chǎn)的原始價值的大小與原始成本是成正比的。

收益法的理論依據(jù)為效用價值論。收益法是指通過估測被評估資產(chǎn)未來預(yù)期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值來判斷資產(chǎn)價值的方法。它服從資產(chǎn)評估將利求本的思路，即采用本金化和折現(xiàn)的途徑及其方法來判斷和估算資產(chǎn)價值。收益法認為，資產(chǎn)價值在于未來該資產(chǎn)所帶來的收益，折現(xiàn)未來收益的現(xiàn)值之和就是該資產(chǎn)的價值。收益法利用投資回報和收益折現(xiàn)等技術(shù)手段，把評估對象的預(yù)期產(chǎn)生能力和獲利能力作為評估標的來估測評估對象的價值。這種方法根據(jù)評估對象的預(yù)期收益來評估其價值，容易被資產(chǎn)業(yè)務(wù)各方所接受。

市場法又稱現(xiàn)行市價法、市場比較法，就是指利用市場上同樣或類似資產(chǎn)的近期交易價格，經(jīng)過直接比較或類比分析以估測資產(chǎn)價值的各種評估技術(shù)方法的總稱。其理論依據(jù)是市場價格反映資產(chǎn)價值，價格圍繞價值波動這一規(guī)律。一般而言，如果某項資產(chǎn)存在活躍的市場，即市場上交易活動較頻繁，市場信息比較透明，則相同或類似資產(chǎn)同一時點的交易價格會調(diào)整到相同或相當?shù)膬r位上。但在一個信息不對稱、市場效率低下、相同資產(chǎn)或類似資產(chǎn)交易不活躍情況下，價格不可能反映其價值。市場法利用了市場這一“看不見的手”代替我們做了一部分評估工作，市場法具有簡單易行、直觀易懂的特點，在資產(chǎn)評估務(wù)中得到廣泛地應(yīng)用。

二、三種基本評估方法的對比

上述三種基本評估方法都有各自的應(yīng)用前提條件和優(yōu)缺點。

市場法應(yīng)用前提：首先，需要一個充分活躍成熟的資產(chǎn)市場，因為市場越活躍越成熟，那么在市場上找到的參考物就越接近被評估資產(chǎn)，這樣結(jié)果就越準確；其次，參照物及其與被評估資產(chǎn)可比較的指標、技術(shù)參數(shù)等資料是可搜集到的。市場法的優(yōu)點：第一，能夠客觀反映資產(chǎn)目前的市場情況，其評估的參數(shù)、指直接從市場獲得，評估值更能反映市場現(xiàn)實價格；第二，由于是技術(shù)人員從成熟的市場中找取得參考物及數(shù)據(jù)，因此評估結(jié)果易于被各方面理解和接受。同時它的缺點是：其一，需要有公開活躍的市場作為基礎(chǔ)，有時因為缺少可對比數(shù)據(jù)難以應(yīng)用；其二，不適于專用機器設(shè)備和大部分的無形資產(chǎn)以及受到地區(qū)、環(huán)境等嚴格限制的某些資產(chǎn)的評估。

收益法的應(yīng)用前提：一是因為被評估資產(chǎn)是看其未來價值，故可以投入使用；二是資產(chǎn)經(jīng)營的未來收益能夠且必須用貨幣金額來表示；三是資產(chǎn)所者所承擔(dān)的風(fēng)險收益也必須能用貨幣衡量。收益法的優(yōu)點：第一，能真實和較準確地反映企業(yè)本金化的價值；第二，與投資決策相結(jié)合，評估得到的資產(chǎn)價值易為交易雙方接受。同時收益法缺點是：一是預(yù)期收益額預(yù)測難度較大，易受較強的主觀判斷和未來不確定因素的影響；二是在評估中適用范圍較小，一般適用于企業(yè)整體資產(chǎn)和可預(yù)測未來收益的單項資產(chǎn)評估。

成本法的應(yīng)用前提：首先，被評估資產(chǎn)處于繼續(xù)使用狀態(tài)或被假定處于繼續(xù)使用狀態(tài)，被評估資產(chǎn)的實體特征、內(nèi)部結(jié)構(gòu)及其功能必須與假設(shè)的重置全新資產(chǎn)具有可比性；其次，應(yīng)當具備可利用的歷史資料，成本法的應(yīng)用是建立在歷史資料基礎(chǔ)上的，許多信息資料、指標需要通過歷史資料獲得；最后，形成資產(chǎn)價值的耗費是必需的。成本法的優(yōu)點是：第一，較為充分地考慮了資產(chǎn)的損耗，是評估結(jié)果更趨于合理；第二，有利于單項資產(chǎn)和特定用途資產(chǎn)的評估；第三，在不易計算資產(chǎn)未來收益或難以取得市場參照物條件下可廣泛應(yīng)用；第四，它有利于企業(yè)資產(chǎn)保值；第五，具有一定的科學(xué)性和可行性，可使評估資產(chǎn)的評估價值接近實際，較真實地反映了資產(chǎn)的現(xiàn)時價值。同樣，與市場法和收益法相同，成本法也有缺點：其一，運用成本法一般要計算出被評估資產(chǎn)的各種損耗，或者通過調(diào)查找出被評估資產(chǎn)的新舊比率，這樣會使工作量加大；其二，經(jīng)濟性貶值，不易全面準確地計算。

三、對三種評估方法的評價

1、成本法

成本法是從資產(chǎn)購建的成本耗費角度評估資產(chǎn)的價值。根據(jù)重置成本法的特點，最適用的范圍是沒有收益、市場上又很難找到交易參照物的評估對象。這類資產(chǎn)既無法運用收益現(xiàn)值法，又不能運用現(xiàn)行市價法進行評估，唯有應(yīng)用重置成本法才是可行的，在無法計算收益的資產(chǎn)以及找不到參照物的專用資產(chǎn)的評估，均可使用該方法。因此，成本法既可用于評估資產(chǎn)的公允市場價值，也可用于評估資產(chǎn)的非市場價值的評估。重置成本法是國際上公認的資產(chǎn)評估三大基本方法之一，具有一定的科學(xué)性和可行性，特別是對于不存在無形陳舊貶值或貶值不大的資產(chǎn)，只需要確定重置成本和實體損耗貶值，而確定兩個評估參數(shù)的資料，依據(jù)又比較具體、容易搜集到，因此該方法在資產(chǎn)評估中具有重要意義。

2、收益法

用收益法進行資產(chǎn)評估的基本思路是：將時點視為現(xiàn)在，那么現(xiàn)在購買有一定年限的資產(chǎn)，預(yù)示著在其未來的收益年限內(nèi)可以源源不斷地獲取凈收益。投資者購買收益性資產(chǎn)是一種投資行為。其目的往往并不在資產(chǎn)本身，而是資產(chǎn)的獲利能力，即資產(chǎn)的價值通常不是基于其歷史價格或所投入的成本，而是基于對其未來所能獲取的收益。如果現(xiàn)有某一貨幣額可與這未來源源不斷的凈收益的現(xiàn)值之和等值，則這一貨幣額就是該項資產(chǎn)的價格。同時收益法也具有一定的局限性。首先，因為收益法需要用貨幣衡量，而且風(fēng)險也要用貨幣衡量，因此，對于沒有收益或收益無法用貨幣計量以及風(fēng)險報酬率無法進行準確計算的被評估資產(chǎn)，收益法則無法使用。其次，用收益法在進行評估資產(chǎn)時，其評估過程具有一定的非客觀性，可能會使得結(jié)果不準確。

盡管我們所知道的收益法公式很客觀準確，但在實際計算過程中，收益法所試用的條件或前提可能并不會和理論狀態(tài)時達到一致，那么可能過程不準確，同時結(jié)果也不準確。因此，在收益法運用中如何堅持資產(chǎn)評估的客觀、公正原則是十分重要的，它既需要評估人員具有客觀科學(xué)的態(tài)度，又需要掌握預(yù)測收益和確定風(fēng)險報酬率的正確方法。此外，收益法的運用也需要具備一定的市場條件，否則一些數(shù)據(jù)的選取就會存在困難。例如，在證券市場不完善的情況下，一些系數(shù)的準確性、適用性就會存在一定問題。同樣，在市場機制不健全的市場中，對未來收益的預(yù)測，由于不確定性因素太多，也比較困難。

3、市場法

市場法是在三種基本方法中相對最具有客觀性的評估方法，其評估值比較容易為交易雙方理解和接受。因此，在發(fā)達市場經(jīng)濟國家，市場法是運用最廣泛的評估方法。但市場法的運用需要有一定的前提條件：一是要求進行交易的市場應(yīng)該具備一定的成熟度和活躍度；二被評估資產(chǎn)應(yīng)是具有一定通用性的資產(chǎn)。

市場法最適用于在市場交易活躍的資產(chǎn)評估，如通用設(shè)備、房地產(chǎn)等。在發(fā)達國家，由于資產(chǎn)市場較成熟，產(chǎn)權(quán)交易十分活躍，企業(yè)整體資產(chǎn)評估也可采用市場法，或者通過市場法對收益法評估結(jié)果進行驗證。

盡管從理論上講，不同的評估方法不應(yīng)對資產(chǎn)評估值產(chǎn)生太大的影響，且在必要時需同時采用幾種方法評估同一項資產(chǎn)，但各種評估方法其獨立存在本身就說明各種評估方法之間存在差異。每種評估方法都有其自成一體的運用過程，都要求具備相應(yīng)的信息基礎(chǔ)，評估的結(jié)論也都是從某一角度反映資產(chǎn)的價值。

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