From the Editor 卷首語

不確定的2015

2015年，國際國內(nèi)的經(jīng)濟金融形勢將充滿不確定性。

一是絕大多數(shù)國家經(jīng)濟下行壓力較大。主要經(jīng)濟體經(jīng)濟復(fù)蘇乏力，通縮形勢嚴峻。盡管采取了一系列強刺激措施，但2015年歐元區(qū)與日本的經(jīng)濟增長仍不樂觀，分別預(yù)期增長1.2%和0.6%，CPI短期甚至均為零增長。新興經(jīng)濟體國家經(jīng)濟增速也顯著放緩，內(nèi)生結(jié)構(gòu)性矛盾凸顯。2015年，俄羅斯、巴西、南非經(jīng)濟預(yù)期增長分別為-3%、0.3%和2.1%。美國經(jīng)濟雖強勁復(fù)蘇，但一枝獨秀，不足以帶動全球經(jīng)濟趨向樂觀。2015年1月，世界銀行和國際貨幣基金組織分別將全球經(jīng)濟增長預(yù)期由原預(yù)測的3.4%和3.8%下調(diào)至3%和3.5%。

二是經(jīng)濟表現(xiàn)的分化和不確定性，導(dǎo)致主要經(jīng)濟體采取幾乎完全相反的貨幣政策。這是二戰(zhàn)后全球貨幣政策分歧最大的時期。美國在2014年，完全退出QE；2015年2月，耶倫在國會證詞中表示，美國經(jīng)濟條件已充分改善，美國在任何時候都可能加息。歐元區(qū)則繼2014年兩次下調(diào)主要利率并推出一系列額外寬松措施后，又于2015年3月啟動了新一輪量化寬松——每個月購買600億歐元額度債務(wù)。該項計劃將持續(xù)到2016年9月，預(yù)計總規(guī)模將達1.08萬億歐元，目標是通脹改善。日本方面同樣表示，將繼續(xù)實施超級QE，直至通脹提升并穩(wěn)定在2%。上述種種都會導(dǎo)致新興經(jīng)濟體難以應(yīng)對。

三是當(dāng)前國際大宗商品價格和地緣政治變動成為國際金融市場波動的重要影響因素。受美國頁巖氣革命和國際市場需求低迷的影響，自2014年6月以來，國際油價下跌超過50%。國際油價的大幅下跌對全球經(jīng)濟來說有利有弊：一方面，有助于原油消費國降低成本，刺激消費和經(jīng)濟增長；另一方面，原油輸出國經(jīng)濟和財政將面臨巨大風(fēng)險。俄羅斯就是最典型的例子，此輪油價下跌已導(dǎo)致其經(jīng)濟增長基本停滯，本幣市值暴跌，資本大量撤出。如果油價持續(xù)下跌，可能引發(fā)市場擔(dān)憂。此外，中東地區(qū)恐怖勢力蔓延；歐洲深陷希臘危機泥潭；美國推進“亞太再平衡”戰(zhàn)略；烏克蘭危機使俄羅斯陷入困境，迫使俄羅斯轉(zhuǎn)向亞太地區(qū)尋求合作，改變了亞太地區(qū)的政治博弈格局等等，都可能加劇金融市場的不確定性，需予以高度關(guān)注。

而就國內(nèi)經(jīng)濟形勢而言，一方面，面臨外貿(mào)、投資、房地產(chǎn)對GDP的貢獻率下降，另一方面，可能成為經(jīng)濟新增長點的移動互聯(lián)網(wǎng)、集成電路等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的培育尚需時日；外部還受到美元加息預(yù)期的影響，處于內(nèi)外交困的特殊時期。鑒此，一是要密切跟蹤形勢，特別要關(guān)注美國提前加息可能帶來的復(fù)雜局面；二是經(jīng)濟發(fā)展要以擴大內(nèi)需、促進結(jié)構(gòu)調(diào)整為主線，不惜采取強硬措施突破瓶頸；三是要積極、穩(wěn)妥地推進改革開放，防范出現(xiàn)系統(tǒng)性、區(qū)域性風(fēng)險，采取綜合性措施跨越難關(guān)。