周科競

近段時間地產(chǎn)股普遍上漲，有房地產(chǎn)再融資開閘的利好，也有萬科大比例分紅的原因，但歸根結(jié)底，是投資者再度反應(yīng)過來，房地產(chǎn)行業(yè)太大，大到不能倒，于是各種預(yù)期中的扶持房地產(chǎn)行業(yè)的政策在投資者腦海中出現(xiàn)。但是投資者也應(yīng)謹(jǐn)記，房地產(chǎn)是不能倒，但也不能過熱，地產(chǎn)股如果能夠蠶食非上市企業(yè)的份額，對地產(chǎn)股將是利好，但千萬不要就此認為整個房地產(chǎn)行業(yè)將復(fù)蘇，軟著陸才是管理層的最高愿望。

以前地產(chǎn)股持續(xù)不斷走弱，主要是受到投資者預(yù)期房地產(chǎn)行業(yè)將會受到管理層壓制導(dǎo)致上市公司業(yè)績可能不理想甚至出現(xiàn)虧損，但是真到了購房人不太敢買房的時候，投資者又發(fā)現(xiàn)管理層接二連三的調(diào)控政策終于出現(xiàn)了效果，房地產(chǎn)行業(yè)也進入了最悲慘的時刻。投資者發(fā)現(xiàn)，如果房地產(chǎn)價格真的出現(xiàn)快速下跌，恐怕誰都會感到很郁悶。

于是，投資者預(yù)期未來房地產(chǎn)調(diào)控不會加碼，甚至?xí)霈F(xiàn)松動，房地產(chǎn)價格也會被管理層高度關(guān)注，穩(wěn)定壓倒一切，銀行也會根據(jù)房地產(chǎn)價格走向調(diào)控信貸投放，如果房地產(chǎn)價格出現(xiàn)上漲的苗頭，立即緊縮房地產(chǎn)貸款，如果房地產(chǎn)價格出現(xiàn)崩塌的可能，那么銀行也會多發(fā)貸款支持樓市。那么投資者在這種箱型整理過程中，很難通過買賣房子獲得收益，但是房地產(chǎn)股必然會出現(xiàn)重新洗牌。

購房人認可的房產(chǎn)品牌，很有機會搶到越來越多的購房者，于是其現(xiàn)金流也會遠好于其他房地產(chǎn)企業(yè)，加上上市地產(chǎn)股還能通過資本市場融入資金，其競爭優(yōu)勢將更加明顯，這種比較優(yōu)勢，正是投資者買入地產(chǎn)股的最佳理由。

本欄認為，未來相當(dāng)長的時間里，房地產(chǎn)行業(yè)的景氣度都會大不如前，房地產(chǎn)企業(yè)也會經(jīng)歷慘痛的洗牌過程，不少房地產(chǎn)公司都會破產(chǎn)或者轉(zhuǎn)行，最后留下來的房地產(chǎn)企業(yè)，將會是最后的勝者，上市公司最終剩下的概率將遠高于非上市企業(yè)。

所以說，由于房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)大到不能倒，因此調(diào)控政策可能會出現(xiàn)松動，這一特點奠定了房地產(chǎn)企業(yè)的投資價值。但或許相比很多高成長企業(yè)，房地產(chǎn)公司的生存仍然會顯得頗為困難，投資者對于房地產(chǎn)上市公司，也不宜抱以過高的期望。

（來源：北京商報）