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投資是門深奧復(fù)雜的學(xué)問，因?yàn)樗ń?jīng)濟(jì)學(xué)知識、會計(jì)知識、心理博弈知識、所屬各行業(yè)專業(yè)知識，因?yàn)槟阋绹液暧^政策、公司行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、公司產(chǎn)品競爭力、未來一段時(shí)間財(cái)務(wù)大概范圍預(yù)測、市場主力資金動向偏好。投資還是門藝術(shù)，因?yàn)樗麤]有固定量化格式。

要分析一個(gè)公司，確定它價(jià)值的關(guān)鍵是熟練的財(cái)務(wù)分析。而價(jià)值與價(jià)格往往短中期不是同步運(yùn)行，就像德國投資大師安德烈·科斯托拉尼在其著作《金錢游戲》中對經(jīng)濟(jì)與股市的絕妙比喻：“有一個(gè)男子帶著狗在街上散步，這狗先跑到前面，再回到主人身邊。有時(shí)候卻又落在主人后面。接著，又跑到前面，看到自己跑得太遠(yuǎn)，又折回來。整個(gè)過程，狗就這樣反反復(fù)復(fù)。最后，他倆同時(shí)抵達(dá)終點(diǎn)，男子悠閑地走了一公里，而狗走了四公里。男子就是經(jīng)濟(jì)，狗則是證券市場?！碑?dāng)然其實(shí)用我的理解來說狗又何嘗不是股市，而主人就是公司內(nèi)在價(jià)值。

事實(shí)上當(dāng)一個(gè)公司價(jià)值（主人）增長50%，它的股價(jià)（狗）可能增長100%以上，顯然作為一個(gè)投機(jī)者盯住主人與狗的關(guān)系，并選擇性的與狗進(jìn)行“親密”與“遠(yuǎn)離”要遠(yuǎn)比死死只盯住主人要收益好得多。弄清主人與狗的關(guān)系并利用狗多走出的三公里是一個(gè)優(yōu)秀投資者的成功要素。（股價(jià)往往比其內(nèi)在價(jià)值在上漲時(shí)超額增長很多，下降時(shí)超額下跌很多，中間拉出來的超額距離就是我們需要利用的超額收益，因?yàn)檫@種超額其根本是人類貪婪和恐懼的天性造成。）

分析理解價(jià)格、價(jià)值關(guān)系及其前景，主要依賴對其他投資者思維的洞察，掌握了價(jià)格和價(jià)值的關(guān)系你就能夠享受“狗”的超額收益。

長期股價(jià)由公司內(nèi)在價(jià)值決定，而短中期股價(jià)是由資金決定。多年投資經(jīng)驗(yàn)告訴我一切股票短期股價(jià)都是資金推動的結(jié)果，而長期則是靠業(yè)績推動，所以觀察一只股短期就要注重它的資金流向，而長期判斷則需要分析公司基本面動向及業(yè)績變化趨勢。那么要想獲得高于市場的投資收益就需要知道資金未來的喜惡變化趨勢，要知道變化趨勢我們就需要明白資金動向是由人內(nèi)心的喜惡變化決定。

霍德華提到：“投資者心理幾乎可以導(dǎo)致證券在短期內(nèi)出現(xiàn)任何定價(jià)，而無論其基本面如何。最重要的學(xué)科不是會計(jì)學(xué)或經(jīng)濟(jì)學(xué)，而是博弈心理學(xué)。”弄清當(dāng)前人們對某項(xiàng)投資的喜好和厭惡，弄清了投資者的好惡你就等于掌握了風(fēng)的未來方向。

未來價(jià)格的變化取決于未來青睞這項(xiàng)投資的資金變化，就好比前期文章我提到的冷門股和熱門股的本質(zhì)區(qū)別，當(dāng)一只股處于冷門時(shí)無人問津，公司暫時(shí)不符合市場熱點(diǎn)被市場忽略，或者之前陷入困境而現(xiàn)在經(jīng)營又有好轉(zhuǎn)跡象，這時(shí)股價(jià)大部分是被低估的，一旦被市場發(fā)現(xiàn)價(jià)值，資金大幅涌入，股價(jià)趨勢只會是上漲。去尋找大家沒有發(fā)現(xiàn)的價(jià)值，做一個(gè)價(jià)值發(fā)現(xiàn)型的“價(jià)值趨勢投機(jī)者”，為此我感到自豪。

所以要想獲得超額收益除了定位主人（價(jià)值）的距離，需要的是時(shí)刻盯住狗（價(jià)格）的趨勢變化，做好親密（買）和離開（賣）的準(zhǔn)備。去發(fā)現(xiàn)那些落后在主人后面的“狗"，等它從后面遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑在主人前面時(shí)離開它。最終需要明白一個(gè)道理，價(jià)格由資金決定，而決定資金的幕后本質(zhì)則是由投資者的心理決定，所以要獲得超額收益，分析投資者的心理變化趨勢很關(guān)鍵！

（來源：新世紀(jì)）endprint