吳　霆

（國電南京自動化股份有限公司, 南京 210032）

關于我國企業(yè)過度負債的淺析

吳霆

（國電南京自動化股份有限公司, 南京 210032）

摘要：目前，我國企業(yè)負債經營是普遍規(guī)律性的現象，通過負債的方式企業(yè)獲得金融資本，不僅能夠拓展資本來源，而且能夠降低融資成本、提高資產收益率。但負債經營的利益與風險是共生的，如果企業(yè)的資產負債率或債務的構成不合理，將會對企業(yè)生產財務風險，甚至對企業(yè)持續(xù)經營產生不利影響。本文對我國企業(yè)過度負債的原因進行了分析，并提出了改進的措施。

關鍵詞：企業(yè)負債；經營管理；微觀分析

近年來，由于體制轉換時期許多企業(yè)不適應市場的變化，產品積壓嚴重、自有資金不足、企業(yè)相互拖欠問題日益突出。為了解決資金匱乏，不少企業(yè)通過各種途徑進行融資，導致資產負債率不斷攀升，形成了企業(yè)過度負債經營的被動局面。

要想很好地解決企業(yè)過高負債的問題，首先必須要分析引起過高負債的根源，這樣才能對癥下藥；其次要認清企業(yè)過高負債的危害性，這樣才能引起各界人士的充分重視并強化解決問題的決心。國家統(tǒng)計局曾經對八省市的近3000家虧損企業(yè)進行的調查分析，政策性導致的虧損不足10％，其余都是由于企業(yè)經營管理不善導致的。因此，企業(yè)過度負債的主要原因應歸于企業(yè)的低效運行。有必要在企業(yè)經營和管理這一微觀領域展開充分的分析研究。

1　縱觀形成企業(yè)過度負債在微觀領域的原因主要有

1.1傳統(tǒng)的經濟增長方式

由于我國在改革開放以前是實行計劃經濟，相當數量的企業(yè)尚未完全擺脫傳統(tǒng)粗放式經營的觀念，其主要特征是粗放型的經濟發(fā)展模式。對經濟增長內涵的理解注重于資源的投入，忽視資源成本和效率以及環(huán)境保護等問題。這種傳統(tǒng)的“粗放式發(fā)展”經營方式的表現方式主要是依賴搞項目、拼資源和增加投入生產要素這樣的高消耗、低產出的模式推動經濟的增長。普遍重視生產要素的增加對經濟增長的拉動作用，特別是把資金要素的注入作為經濟增長的重要手段，同時缺乏資本營運的理念和經驗、忽視企業(yè)內部精細化管理和集約化發(fā)展，很少是通過盤活企業(yè)現有資產存量的方式以促進企業(yè)發(fā)展。

1.2企業(yè)利潤與職工工資之間的矛盾

企業(yè)經營獲得的利潤與職工工資之間的比例決定著企業(yè)再生產過程中資金成本的高低。權衡兩者之間適當的比例是企業(yè)生產正常進行的重要條件。在計劃經濟體制下，我國實行“高積累、低消費”的政策，企業(yè)利潤上繳國家，職工工資由級別而固定，企業(yè)的利潤很大程度上擠壓了職工的工資。隨著我國的改革開放以及經營責任制政策的實施，隨著企業(yè)業(yè)績的提高，職工工資水平也隨之大幅度提高，形成了企業(yè)利潤被工資侵蝕、企業(yè)資本金不足的局面，企業(yè)轉而向銀行借款以維持資本金。然而，相當部分通過負債所獲取的利潤繼而又被工資所侵蝕。那些效益低下或虧損經營的企業(yè)連償還債務本金也缺乏保證。換句話說，即使企業(yè)有較高的生產效益，由于工資對利潤的侵蝕也會造成企業(yè)過度負債或還本付息能力低下的局面。這樣看來，有些企業(yè)一方面擁有較高的負債水平，另一方面卻保持著較高的工資水平和福利待遇的現象就不令人奇怪了。

1.3自我積累、自我發(fā)展能力差

企業(yè)通過自我積累增加自有資金來擴大再生產，是企業(yè)發(fā)展的主要一環(huán)。我國工業(yè)企業(yè)雖經多年調整改革，但自我積累、自我發(fā)展的能力一直比較差。其原因一是機制轉換慢，難以適應市場經濟發(fā)展的步伐；二是企業(yè)負擔沉重，特別是國有企業(yè)尤為突出；三是工業(yè)企業(yè)利潤向其它行業(yè)轉移較多。這些因素嚴重影響了企業(yè)的盈利能力，企業(yè)虧損面多年高達1/4以上，企業(yè)資本積累嚴重不足，不得不大量借債經營。

1.4經營決策缺乏科學性、導致資產損失

企業(yè)管理者由于缺乏較強的市場意識，不注重收集相關信息、產業(yè)政策理解和前瞻性不夠，同時業(yè)績考核不合理等原因，導致我國企業(yè)不少重大經營決策科學性差、失誤較多，其結果形成重復投資或低效投資、盲目引進或重復引進等現象。各地產業(yè)結構和布局趨同，這樣做的后果必然造成資源浪費，大量生產能力閑置，甚至許多工程半途而廢。

1.5企業(yè)破產難、不良債務難以消除

受多種原因影響，我國工業(yè)企業(yè)中許多企業(yè)長期虧損，已經資不抵債，從經濟角度講已經失去了存在的意義。但由于社會保障機制及相應的法律、法規(guī)不健全，加上就業(yè)安置困難，企業(yè)隸屬關系復雜，債權人心態(tài)不一等原因，企業(yè)破產一直比較困難，這些企業(yè)完全靠舉債支撐，償債已無可能。

1.6企業(yè)之間的債務互相拖欠嚴重

除部分企業(yè)（如虧損企業(yè)、資不抵債企業(yè)）因經營不善，確實存在還債困難以外，商業(yè)和銀行信用下降、結算紀律松弛、一些人法制觀念淡薄故意占用別人資金、地方保護主義盛行等也是拖欠問題形成的重要原因。

歸根到底，形成企業(yè)過度負債微觀層面上的主要原因是企業(yè)內部管理的問題。所謂管理的本質就是合理地組織和促進企業(yè)內部生產力的發(fā)展，及時調整和改善生產關系，充分地發(fā)揮企業(yè)人力資源、物質資源以及工作效率并充分利用當今世界網絡經濟迅速發(fā)展而帶來的眾多機遇，以取得最佳的經濟效益和社會效益。企業(yè)經營管理不善是因為不少企業(yè)的管理層缺乏應有的素質和相應的約束以及與時俱進的企業(yè)家精神。

2　企業(yè)負債經營應遵循的原則

2.1適度負債的原則

企業(yè)應當根據自身現有的經營狀況、資金成本以及未來的盈利能力，估算企業(yè)的實際的償債能力，進而制定合理的負債規(guī)模和債務結構。企業(yè)在進行融資的財務決策時應保持自我約束和自我控制的能力，避免超越自身的償債能力。

2.2經濟性原則

企業(yè)生產經營活動是以提高經濟效益為目的的，企業(yè)在進行融資的財務決策時應充分意識到，負債經營具有正反兩方面的效應。兩者權衡，應該以提高經濟效益為重點，規(guī)模擴展應該服務于經濟效益。

2.3控制債務成本原則

企業(yè)不論采取何種融資渠道方式，都要付出一定的資金成本，主要包括包括資金占有費和資金籌集費，即籌資成本。在實際工作中，企業(yè)應以降低綜合資本成本為指導思想建立各種債務的最佳組合。同時，還應對籌資的時機進行統(tǒng)籌規(guī)劃，目的是在資金成本較低時為企業(yè)籌集到所需資金。

總之，在目前世界經濟一體化，網絡經濟蓬勃發(fā)展以及市場競爭日趨激烈的新環(huán)境下，在市場經濟體制下獨立自主經營的企業(yè)家，為了避免陷入過度負債經營的不利局面，應該積極籌劃，謀求科學的負債經營決策，只有這樣才能在激烈的市場競爭中立于不敗之地。