張智卓

預(yù)期較寬松的貨幣政策、改革紅利、股市低估值等因素綜合起來(lái)，鞏固了內(nèi)地投資者對(duì)股市的信心，成交及新增股票戶口急升均反映內(nèi)地零售投資者參與股市持續(xù)增加。融資融券交易提高了A股的波動(dòng)性，上證指數(shù)14日RSI升至93，技術(shù)上極度超買，周二的調(diào)整亦特別顯著。對(duì)港股投資者，尤其是短線操作，影響十分明顯。

在A股帶動(dòng)之下，恒指波幅指數(shù)（VHSI）踏入12月起持續(xù)上升，即市的波動(dòng)性擴(kuò)大，安碩A50（2823.HK）單日即市波幅更曾達(dá)10%。投資者慣常以距離現(xiàn)價(jià)300點(diǎn)至400點(diǎn)收回價(jià)的恒指牛熊證應(yīng)市，但以近期波幅來(lái)看，此等牛熊證即使只作即市部署，安全性已較早前減少。例如上周五，恒指突破24100點(diǎn)，其后期指于五分鐘急跌約300點(diǎn)后，才再逼近24200點(diǎn)水平。投資者如果運(yùn)用23800點(diǎn)的恒指牛證應(yīng)市，亦有被收回的可能，即使大市迅速反彈，投資者亦未能捕捉該升浪。

基于產(chǎn)品特性有所不同，市場(chǎng)波幅上升時(shí)，窩輪可避開收回風(fēng)險(xiǎn)，亦有機(jī)會(huì)獲取因引伸波幅帶來(lái)的潛在回報(bào)。近日A股為本港市場(chǎng)焦點(diǎn)，安碩A50（2823.HK）及南方A50（2822.HK）的引伸波幅出現(xiàn)急升，相關(guān)認(rèn)購(gòu)證除了因杠桿效應(yīng)急升、引伸波幅定價(jià)被推高亦擴(kuò)大窩輪升幅。