唐偉元

本周滬深兩市已經(jīng)開始讓很多投資者看不懂了，2700點(diǎn)開始就不斷有投資者高喊到頂了，到頂了，但是大盤指數(shù)一意孤行，2800點(diǎn)，2900點(diǎn)都踩在腳下，并且在周四，一舉拿下當(dāng)日成交量突破萬億的世界第一牛市，截止周四收盤，大盤上漲8%點(diǎn)多，成交量更是出現(xiàn)超過前一周的天量達(dá)到接近兩萬億的周成交量。

在此之前，包括我本人也認(rèn)為市場在主板上漲的時(shí)候，創(chuàng)業(yè)板和中小板等小盤股必然是下跌的“二八現(xiàn)象”。但是，本周中小板和創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)連續(xù)創(chuàng)新高盤面，根本沒有出現(xiàn)回調(diào)，而且成交量方面中小板和創(chuàng)業(yè)板都出現(xiàn)放量的實(shí)質(zhì)性上漲，說明我們A股真是要出現(xiàn)多年未遇的牛市了。

在這一波牛市行情當(dāng)中，其中起著舉足輕重地位的是滬港通制度改革帶來的金融股暴漲，券商股在最近上漲當(dāng)中是功不可沒的，那么，除了這個(gè)滬港通制度改革之外，還有哪些制度改革會(huì)為未來的市場帶來新的革命性影響呢？

中國證監(jiān)會(huì)副主席姚剛周三表示，股票發(fā)行注冊(cè)制改革方案已于上月底上報(bào)國務(wù)院。在對(duì)細(xì)節(jié)進(jìn)行討論完善后，注冊(cè)制改革方案擬于明年向社會(huì)公開征求意見。之后，就會(huì)在我們市場見到注冊(cè)制的實(shí)行。

我國的股票發(fā)行市場經(jīng)歷了審批制、核準(zhǔn)制兩個(gè)階段，未來要逐步過渡到注冊(cè)制。在股票發(fā)行注冊(cè)制下，監(jiān)管機(jī)構(gòu)仍需對(duì)股票發(fā)行進(jìn)行審核，但是，審查的核心僅僅是信息披露，監(jiān)管機(jī)構(gòu)不再對(duì)發(fā)行人進(jìn)行價(jià)值判斷，原本由監(jiān)管機(jī)構(gòu)承擔(dān)的責(zé)任將逐步轉(zhuǎn)向交易所、中介機(jī)構(gòu)、發(fā)行人和投資者等各類主體，使政府和市場的職責(zé)更加分明，投資者需要通過發(fā)行人公開披露的信息，最終做出投資決策。在注冊(cè)制已經(jīng)較為成熟的美國市場，發(fā)行人只要能夠保證自己的信息充分、完整、真實(shí)，就可以獲準(zhǔn)發(fā)行股票；而對(duì)于發(fā)行人的發(fā)行規(guī)模和盈利預(yù)測等不做硬性規(guī)定。

從核準(zhǔn)制向注冊(cè)制過渡是我國股票市場發(fā)展一個(gè)重要趨勢，是推行市場化改革的一個(gè)項(xiàng)重要任務(wù)。未來，注冊(cè)制的推行可能會(huì)先從創(chuàng)業(yè)板、中小板進(jìn)行試點(diǎn)。注冊(cè)制推出后，預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)于一些以稀缺性而享受高溢價(jià)的個(gè)股造成沖擊，但對(duì)整體市場的影響可能并不大。另外，目前國內(nèi)一些科技類的公司由于盈利條件的限制只能選擇在國外上市，注冊(cè)制推出后會(huì)在盈利條件上放開，一些具備潛力的優(yōu)質(zhì)公司將有望被留在國內(nèi)。

盡管，我們預(yù)計(jì)注冊(cè)制對(duì)整個(gè)股市的影響可能不如滬港通對(duì)股市的影響大，但是，注冊(cè)制推出之后，一些實(shí)質(zhì)性題材股將要接力市場的大漲是毫無疑問的：

一是：國務(wù)院推出中關(guān)村（000931）試點(diǎn)政策，近期的中關(guān)村出現(xiàn)連續(xù)漲停行情，就是與此政策息息相關(guān)的，該股的主力成本5.00元左右，建議投資者注意中關(guān)村在未來出現(xiàn)回抽機(jī)會(huì)可以好好把握；

二是：天健集團(tuán)打響了深圳國企改革的第一槍，隨著12月20日中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的臨近召開，市場對(duì)國企改革預(yù)期還將升溫，特別是2015年深圳市乃至于廣東地區(qū)的國企改革都是市場熱點(diǎn)，建議投資者重點(diǎn)注意深圳市未來國企的改革機(jī)會(huì)帶來的相關(guān)個(gè)股投資機(jī)會(huì)。endprint