崔博

北京時(shí)間10月30日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)宣布，削減購(gòu)債規(guī)模150億美元，結(jié)束第三輪量化寬松（QE3）的資產(chǎn)購(gòu)買。油價(jià)等大宗商品持續(xù)普跌、沙特石油產(chǎn)量卻不減反增，歐洲、日本為自救繼續(xù)擴(kuò)大各自印鈔速度，同時(shí)前任美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘開(kāi)始警告新興經(jīng)濟(jì)體要做好準(zhǔn)備。

時(shí)逢俄、烏、歐天然氣價(jià)格僵局尚未完全解凍，日本在其最大海外市場(chǎng)受挫，投資中國(guó)資金減少30%，此時(shí)美國(guó)宣布正式退出QE3，在環(huán)球財(cái)經(jīng)研究院宋鴻兵等學(xué)者看來(lái)，“這就是在做局”，也有專家認(rèn)為，“說(shuō)是陰謀論恐怕沒(méi)有足夠證據(jù)”。那么美國(guó)此時(shí)為何頻頻揮起經(jīng)濟(jì)的大棒？到底是不是在做局？又是在做什么局？

打壓挑戰(zhàn)者?美國(guó)又開(kāi)始“剪羊毛”

“剪羊毛”就是國(guó)際金融資本勢(shì)力先向某國(guó)投入大量熱錢，炒高該國(guó)的物價(jià)，等經(jīng)濟(jì)泡沫吹大后再將熱錢抽走，隨后該國(guó)股市、房市暴跌，引發(fā)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。然后這些金融資本勢(shì)力再以極低的價(jià)格收購(gòu)該國(guó)的核心資產(chǎn)，進(jìn)而控制該國(guó)部分行業(yè)或整體經(jīng)濟(jì)的行為。

退出QE3，有不少專家認(rèn)為美國(guó)又要“剪羊毛”了。

商務(wù)部研究院對(duì)外經(jīng)濟(jì)研究部副主任白明對(duì)《經(jīng)濟(jì)》記者表示，“美國(guó)3次QE所超發(fā)貨幣的后果將會(huì)由全世界人民一起買單?！?/p>

白明進(jìn)一步解釋稱，“目前，歐洲、日本出口產(chǎn)品的技術(shù)很多都和美國(guó)站在同一水平線上，甚至有些還優(yōu)于美國(guó)產(chǎn)品。這種在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)壓力使美國(guó)有時(shí)想打壓一下歐盟、日本都還來(lái)不及。QE3退出后，歐盟將一邊承受廉價(jià)美元外流的壓力，另一邊因?yàn)蹩颂m危機(jī)不得不與其北方最重要出口市場(chǎng)和能源進(jìn)口國(guó)俄羅斯鬧僵，可謂腹背受敵?！?/p>

雖然如此，但白明并不認(rèn)同歐盟或日本將要解體的論調(diào)，他表示，“歐盟及日本經(jīng)濟(jì)將遭受嚴(yán)重打擊，但絕對(duì)不至于解體”。

國(guó)家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院對(duì)外經(jīng)濟(jì)研究所國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作室主任張建平也對(duì)《經(jīng)濟(jì)》記者表示，“比起日本，歐盟正準(zhǔn)備再推進(jìn)一項(xiàng)約1000億美元的刺激計(jì)劃，以穩(wěn)定市場(chǎng)，并積極應(yīng)對(duì)美元外流將帶來(lái)的通縮?！?/p>

“但日本的境況甚至比歐盟還要更差一些?！睆埥ㄆ胶桶酌鞫颊J(rèn)為，日本“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”射出的“第三支箭”根本沒(méi)起到效果，日本第三季度又出現(xiàn)了逆差。其中的一個(gè)原因就是受到了美元外流的壓力。同時(shí)，日本為避免過(guò)度依賴中國(guó)而廣泛投資的東南亞國(guó)家的經(jīng)濟(jì)，當(dāng)下也正經(jīng)受多個(gè)新“變量”的影響。

隨著美國(guó)退出QE3，1997年金融危機(jī)或?qū)⒅匦略跂|南亞上演。亞洲開(kāi)發(fā)銀行認(rèn)為，QE3退出，東南亞新興經(jīng)濟(jì)體利用廉價(jià)美元的情況肯定要畫上一個(gè)句號(hào)。此外，由于東南亞新興市場(chǎng)資本流入主要來(lái)自外生因素推動(dòng)，一旦美元外逃，極易引發(fā)區(qū)域性通縮以及貨幣危機(jī)，即東南亞很容易變成美國(guó)等國(guó)家的“剪羊毛”對(duì)象。

“類似1997年的金融危機(jī)不會(huì)那么容易再次發(fā)生。”中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍對(duì)東南亞的經(jīng)濟(jì)情況比較樂(lè)觀，他向《經(jīng)濟(jì)》記者表示，1997年金融危機(jī)之后，東南亞已經(jīng)普遍從盯住美元的匯率制改為浮動(dòng)匯率制，且目前看來(lái)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展向好?！按送?，作為東南亞目前最大的貿(mào)易伙伴，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)比較穩(wěn)定，對(duì)東南亞經(jīng)濟(jì)體的大量進(jìn)口，也促進(jìn)了該地區(qū)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定?！?/p>

美國(guó)會(huì)對(duì)哪個(gè)國(guó)家進(jìn)行“剪羊毛”尚不得而知，但可以確定的是，一旦有機(jī)會(huì)，美國(guó)的銀行家們一定不會(huì)任其白白流走。

撿起石油武器?美國(guó)一石三鳥

中國(guó)社科院榮譽(yù)學(xué)部委員、世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所研究員谷源洋對(duì)《經(jīng)濟(jì)》記者表示：“QE3的結(jié)束直接影響了國(guó)際能源市場(chǎng)的供需平衡，將國(guó)際大宗商品期貨的價(jià)格一下打進(jìn)了下行通道。美國(guó)等主要石油進(jìn)口國(guó)將是最大贏家?！?/p>

俄羅斯總統(tǒng)普京在APEC前便對(duì)媒體表示，“在危機(jī)的某些時(shí)刻，會(huì)感覺(jué)到政治主導(dǎo)著能源定價(jià)。油價(jià)價(jià)格下跌的背后可能是某些國(guó)家的陰謀?！?/p>

普京雖然沒(méi)有直接點(diǎn)名，但矛頭卻早已指向美國(guó)。

因?yàn)樵诿绹?guó)QE3退出的同時(shí)，美國(guó)也在加速頁(yè)巖油產(chǎn)能的釋放，這可以看成是將油價(jià)打入熊市的另一記重拳。“QE3的退出本已降低了世界對(duì)石油的需求量，而美國(guó)的頁(yè)巖油產(chǎn)能釋放，則進(jìn)一步降低了國(guó)際對(duì)油價(jià)的升值預(yù)期?！睆埥ㄆ浇忉尫Q。

與此同時(shí)，白明指出，“雖然美國(guó)積極開(kāi)發(fā)的頁(yè)巖技術(shù)正在進(jìn)行產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，且已經(jīng)成為世界最大產(chǎn)油國(guó)，但由于美國(guó)對(duì)石油能源需求量極大，其目前依然是世界最主要石油進(jìn)口國(guó)之一，因而石油價(jià)格下跌對(duì)其有百益而無(wú)大害?！?/p>

“其中，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇便會(huì)因國(guó)際油價(jià)下跌而受益匪淺。”白明進(jìn)一步解釋稱，據(jù)美國(guó)Bridgewater聯(lián)合基金預(yù)測(cè)，油價(jià)每下降15美元，美國(guó)的GDP短期拉動(dòng)效應(yīng)就可達(dá)0.3%。

“OPEC（石油輸出國(guó)組織）內(nèi)部的分歧著實(shí)不小。為提升石油價(jià)格而合力減產(chǎn)的爭(zhēng)論早就開(kāi)始了，然而至今卻都還沒(méi)有定論?！惫仍囱蠓Q，“早在2014年10月初，隨著QE3結(jié)束的預(yù)期越來(lái)越大，OPEC最大產(chǎn)油國(guó)沙特單方下調(diào)了原油期價(jià)，不敢丟失市場(chǎng)份額的伊拉克和伊朗也都宣布以較大折扣對(duì)外出口石油?！?/p>

與此同時(shí)，同為世界石油主要出口國(guó)的俄羅斯、南蘇丹以及委內(nèi)瑞拉，經(jīng)濟(jì)無(wú)疑會(huì)雪上加霜。

以俄羅斯為例，據(jù)俄羅斯聯(lián)邦儲(chǔ)蓄銀行的數(shù)據(jù)顯示，能源出口占其財(cái)政收入的一半之多，在石油價(jià)格低于90美元/桶時(shí)，俄羅斯財(cái)政赤字占GDP比重便將達(dá)到-1.2%，持續(xù)降低的油價(jià)或令俄羅斯難以安穩(wěn)度過(guò)這個(gè)嚴(yán)冬。

中國(guó)外匯投資研究院院長(zhǎng)譚雅玲認(rèn)為，美國(guó)借助其世界頭號(hào)石油進(jìn)口大國(guó)的地位，以及其與OPEC核心成員國(guó)的戰(zhàn)略同盟國(guó)的關(guān)系，可以穩(wěn)固石油美元地位，也可達(dá)到經(jīng)濟(jì)制裁伊朗、俄羅斯的目的，同樣可以震懾位于其南美后院的委內(nèi)瑞拉。

不得不說(shuō)，以美國(guó)為首的石油進(jìn)口國(guó)確是這一輪較量的主要受益方，此次石油武器的應(yīng)用也可謂是一石三鳥之舉。

“油價(jià)下跌，對(duì)我國(guó)消費(fèi)者和物流、交通運(yùn)輸?shù)绕髽I(yè)也有重大利好，同時(shí)也是我國(guó)儲(chǔ)備原油的大好時(shí)機(jī)?！壁w錫軍認(rèn)為，“石化產(chǎn)業(yè)中下游企業(yè)會(huì)直接受益于原料價(jià)格走低;航空、倉(cāng)儲(chǔ)等行業(yè)也能借機(jī)降低成本;油價(jià)進(jìn)入持續(xù)下行空間同樣可以刺激投資者購(gòu)買汽車的積極性。與此同時(shí)，我國(guó)A股也必將受益于以上幾大板塊利好，或許這也是為何退出QE3后對(duì)我國(guó)影響不大的原因所在。”endprint

增強(qiáng)自身實(shí)力?保持美元鑄幣權(quán)

“QE3的退出有利于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步恢復(fù)，”谷源洋稱，“退出QE3后，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表更加優(yōu)化了，俗話叫無(wú)債一身輕，債少一些也會(huì)好過(guò)很多，這使美國(guó)在未來(lái)可以輕裝上陣?yán)^續(xù)發(fā)展。”

谷源洋進(jìn)一步表示，“其實(shí)，美國(guó)國(guó)內(nèi)對(duì)于QE存廢的爭(zhēng)論從量化寬松伊始便有，而且一直沒(méi)有停止過(guò)。退出QE3是符合美國(guó)政府預(yù)期，也符合民眾意愿?！?/p>

“QE根本就沒(méi)有效果！”芝加哥大學(xué)布斯商學(xué)院金融學(xué)講座教授約翰-柯克倫（John?Cochrane）多次在公開(kāi)場(chǎng)合如是說(shuō)，“況且美聯(lián)儲(chǔ)之前3次QE放出的資金并沒(méi)有進(jìn)入民眾的腰包，而是趴在了銀行的賬上，民眾在借錢的時(shí)候依然要經(jīng)受并不低的貸款利率，而且這一切也并不是帶動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展及失業(yè)率改善的條件?！?/p>

“長(zhǎng)期來(lái)看，退出QE后美國(guó)將繼續(xù)保持寬松的經(jīng)濟(jì)政策，”谷源洋預(yù)測(cè)，“因?yàn)檫@有利于增強(qiáng)其國(guó)家實(shí)力。例如，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫就表態(tài)稱將繼續(xù)維持低利率政策一段時(shí)間，待就業(yè)率有所上升的時(shí)候再考慮提高利率?！?/p>

“回顧歷史不難發(fā)現(xiàn)，美國(guó)在上世紀(jì)80年代初通貨膨脹時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)就進(jìn)行了顯著的加息舉措，然后放任通脹失控，破壞了美國(guó)金融機(jī)構(gòu)的信譽(yù)度?！弊T雅玲對(duì)《經(jīng)濟(jì)》記者稱，“類似的情況如若在QE3結(jié)束后的今天再次重演，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō)將會(huì)是一個(gè)徹頭徹尾的災(zāi)難。”如果美聯(lián)儲(chǔ)允許通過(guò)幾年努力重新開(kāi)始增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)被太倉(cāng)促的提高利率打亂，那么美元紅利就會(huì)消失。因?yàn)槟腔驅(qū)?huì)進(jìn)一步波及美元的硬通貨地位甚至影響美國(guó)的鑄幣權(quán)。

而鑄幣權(quán)乃是美國(guó)的立國(guó)之根本。

“通過(guò)鑄幣，美國(guó)不但可以分享其他經(jīng)濟(jì)體成長(zhǎng)的成果，還可以轉(zhuǎn)嫁經(jīng)濟(jì)危機(jī)?！敝Z貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主克魯格曼是以研究國(guó)際貿(mào)易而聞名于世的，他曾一針見(jiàn)血地指出，“美國(guó)雖然是世界上最大的債務(wù)國(guó)，但是，許多債是不需要還的。通過(guò)美元貶值，美國(guó)就可以輕而易舉地減輕外債負(fù)擔(dān)，同時(shí)又可以刺激出口，改善國(guó)際收支狀況。另一方面，一旦發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)出現(xiàn)經(jīng)常賬戶的逆差，美國(guó)還可以通過(guò)印刷美鈔來(lái)彌補(bǔ)赤字，將通貨膨脹轉(zhuǎn)嫁給其他國(guó)家特別是發(fā)展中國(guó)家。通貨膨脹會(huì)給美國(guó)帶來(lái)額外的收益，這就是世界要給美國(guó)繳納的‘通貨膨脹稅。”

“人民幣使用在飛速增長(zhǎng)，這也引起了美國(guó)的注意，”譚雅玲表示，“在國(guó)際儲(chǔ)備貨幣內(nèi)，頭號(hào)硬通貨美元占比近7成，排在第二位的則是歐元，但目前人民幣已成為世界第二大貿(mào)易結(jié)算貨幣，而且在亞洲很受歡迎?！?/p>

譚雅玲還分析稱，“不可否認(rèn)，退出QE3后，對(duì)于歐盟來(lái)說(shuō)，繼續(xù)實(shí)行寬松政策不利于其增強(qiáng)鑄幣權(quán)份額;對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，人民幣國(guó)際化的步伐也被打亂了?！?/p>

白明分析稱，這對(duì)我國(guó)推進(jìn)人民幣國(guó)際化是一種阻力?！巴顺鯭E3之后，由于美元的硬通貨本質(zhì)，大家又開(kāi)始紛紛看好美元的避險(xiǎn)性及安全性，于是美元在很短的時(shí)間內(nèi)便對(duì)幾乎世界各大貨幣升值，投資者對(duì)美元又出現(xiàn)青睞有加之勢(shì)?！?/p>

清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授李稻葵對(duì)此則比較樂(lè)觀，他認(rèn)為人民幣的國(guó)際地位是否穩(wěn)住、提高，根本上還是取決于我們自己，“因?yàn)槿嗣駧诺拇媪肯喈?dāng)于17萬(wàn)億美元，已經(jīng)比美國(guó)的貨幣量還多，體量非常大，10萬(wàn)億美元的經(jīng)濟(jì)規(guī)模，17萬(wàn)億美元的貨幣存量，這使我國(guó)有了一定的抵抗力，有利于提升我國(guó)的國(guó)際地位?！?/p>

此外，退出QE導(dǎo)致美元升值，人民幣短期來(lái)看升值壓力有所放緩。從某種程度來(lái)說(shuō)，這利好我國(guó)出口，但白明認(rèn)為，不應(yīng)該對(duì)此過(guò)于樂(lè)觀，“我國(guó)應(yīng)該繼續(xù)適應(yīng)‘新常態(tài)，加快調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的步伐才是發(fā)展正道?！眅ndprint