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        并購重組潮或是A股變牛市的捷徑

        2014-12-06 18:25:09唐駿
        中國經(jīng)濟(jì)周刊 2014年36期
        關(guān)鍵詞:借殼上市新股上市

        唐駿

        數(shù)據(jù)顯示,截至2014年8月27日,A股市場共有277只個(gè)股停牌,其中滬市停牌的有69家,深市主板有40家,中小板有64家,創(chuàng)業(yè)板有54家。

        這些股票停牌的原因,大多數(shù)都是“重大事項(xiàng)”;而所謂的重大事項(xiàng),絕大多數(shù)則涉及并購、重組或者借殼上市。

        當(dāng)前,并購重組熱潮涌動(dòng)。很多上市公司最終決定尋求這種改變,其中一定存在一些原因或是碰到了一些問題。我想主要是以下幾個(gè)方面:

        一、上市公司業(yè)績出現(xiàn)了問題。目前,A股上市公司半年報(bào)已經(jīng)全部披露,包括新股在內(nèi)的2537家公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入接近14萬億元,但是排名前十的上市公司的凈利潤總和占比就達(dá)到55%。這種貧富差距懸殊的情況,讓很多無法盈利的上市公司不得不做出改變。于是,并購重組成為了他們的一種手段。通過重組,可以對(duì)目標(biāo)公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行并表,公司業(yè)績就能夠在短時(shí)間內(nèi)迅速增長。例如2013年11月嘉應(yīng)制藥(002198.SZ)完成對(duì)金沙藥業(yè)的重組,并持有對(duì)方100%股份;成功實(shí)現(xiàn)了2013年凈利潤1.39億元,同比大增1743.15%。

        二、IPO開放緩慢,很多優(yōu)質(zhì)企業(yè)還在漫長地等待。上半年,A股有52家公司成功IPO,在證監(jiān)會(huì)出臺(tái)措施進(jìn)一步加強(qiáng)新股發(fā)行過程監(jiān)管后,新股發(fā)行報(bào)價(jià)和市盈率都有所回落,上半年新股平均發(fā)行市盈率為28倍,與2012年的30倍基本持平。這樣緩慢的節(jié)奏,使得不少優(yōu)質(zhì)企業(yè)還在焦急地排隊(duì)等待。而借殼上市則不同,如果順利進(jìn)行,半年時(shí)間就能搞定。

        三、通過并購重組的方式完善上市公司自身產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。近幾年來,中國上市企業(yè)所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境已發(fā)生了很大的變化。為了盡快適應(yīng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型,很多上市公司開始在行業(yè)內(nèi)求變。例如2013年中國重工(601989.SZ)公布重組方案,大股東中國船舶重工集團(tuán)將大連造船廠和武昌造船廠兩家公司注入到公司里,業(yè)務(wù)涉及到核心軍品,開創(chuàng)了國內(nèi)軍工重大裝備總裝資產(chǎn)證券化的里程碑。

        中國的上市公司雖然有很多,但是真正符合上市要求的殼資源卻很稀缺?,F(xiàn)在市場上的好殼在主板市場上很少,主要集中在中小板。股本1億~1.5億股,市值10億~15億元是最合適借殼上市條件的,但是這樣的殼資源非常少。在這樣的情況下,殼資源的價(jià)格已經(jīng)很不理性,不少想要借殼上市的企業(yè)為了爭搶殼資源,促使價(jià)格越來越高。

        上市公司重組或許是讓中國股市火起來最簡單的方式。今年以來,中國股市逐漸復(fù)蘇,讓人找到了當(dāng)初牛市的感覺。除了IPO開閘新股發(fā)行之外,其中或多或少與上市公司的重組有著一些聯(lián)系。筆者認(rèn)為,證監(jiān)會(huì)等有關(guān)機(jī)構(gòu)應(yīng)該鼓勵(lì)企業(yè),尤其是上市企業(yè)進(jìn)行重組。我們相信,通過不斷進(jìn)行并購重組的嘗試和管理,中國的資本市場機(jī)制一定會(huì)越來越完善。

        而上市公司成功重組,最終受益的一定會(huì)是上市公司、被注入的優(yōu)質(zhì)企業(yè)以及千萬股民。

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