李勇

阿里新股中簽者多為富達、黑石、貝萊德等美國基金

最近阿里巴巴有多熱？

對于阿里巴巴這一美國股票，據(jù)《中國經(jīng)濟周刊》記者不完全統(tǒng)計，截至發(fā)稿時的一個月內(nèi)，國內(nèi)券商至少發(fā)布了37份研究報告，這遠遠超過了其他中概股的頻率。要知道，國內(nèi)券商研報的主要閱讀者是A股投資者。

在實戰(zhàn)層面，中國投資者的投資熱情也絲毫不亞于在A股的打新。據(jù)《中國經(jīng)濟周刊》記者了解，早在阿里巴巴傳出要登陸紐交所之時，即有國內(nèi)機構開始籌集散戶資金赴美打新，其中方式包括收購阿里員工手中原始股和募集資金借道QDII（合格境內(nèi)機構投資者）等。

然而，理想豐滿、現(xiàn)實骨感，國內(nèi)散戶在此次打新中，大部分折戟未獲得新股配售。其中以嘉實資本為代表的打新軍團更是顆粒無收。

華夏、嘉實等資管公司打新踴躍

“我委托美國的朋友幫著申購阿里巴巴的新股，可是沒有買到，等著上市交易的時候再買吧，那時估計好買一些?！比ツ陱闹袊嗣翊髮W赴美交流學習的蔣勇（化名）告訴記者，他身邊的華人圈子在阿里上市前夕都在討論著如何買到阿里的股票。

美國東部時間9月19日上午，阿里巴巴正式登陸紐約證券交易所。其在18日公布的IPO定價為每股68美元，上市首日經(jīng)過數(shù)輪公開競價后，其開盤價漲到每股92.7美元，最終收盤報于93.89美元，較IPO定價上漲38.07%。

這意味著對于參與打新的投資者而言，“買到即賺到”。對于中國投資者而言，他們認為自己是阿里巴巴利潤的最大貢獻者，也想從阿里巴巴的上市饕餮盛宴中分一杯羹。

受困于現(xiàn)行的制度，境內(nèi)投資者想從紐交所直接買到阿里的股票并不容易。所以在阿里上市前夕，一些國內(nèi)機構紛紛開始募集資金，成立專項資產(chǎn)管理計劃，參加阿里打新。

據(jù)《中國經(jīng)濟周刊》記者了解，國內(nèi)機構參與阿里打新主要有兩種方式，一是在上市前從阿里員工手中收購原始股，二是借道QDII參與打新。

據(jù)媒體報道，此前，華夏基金曾經(jīng)推出一款阿里巴巴打新專戶產(chǎn)品，采取的并非IPO網(wǎng)上認購方式，而是計劃以70美元/股的價格從阿里巴巴原股東手中收購部分股份。此后，一方面由于阿里巴巴原始股的市面價格被炒得太高，為后市運作帶來風險，更重要的是，阿里巴巴公司最終沒有認可這種轉讓方式，最終這一產(chǎn)品不了了之。華夏轉而通過IPO認購的方式參與阿里巴巴打新。

除了華夏基金外，博時基金從今年6月起，連續(xù)推出了包括博時基金海外淘新與配售資產(chǎn)管理計劃在內(nèi)的6只海外打新類產(chǎn)品。融通資本也推出了“融通資本-中概通系列專項資產(chǎn)管理計劃”，并計劃參與阿里巴巴上市的打新。

在今年7月份，嘉實基金的子公司嘉實資本直接成立了“嘉實資本—阿里專項投資”計劃?！吨袊?jīng)濟周刊》記者獲悉，它的運作模式是投資者認購嘉實資本的一對多專戶，再由此專戶投資嘉實基金的QDII專戶，由QDII專戶參與阿里的打新。打新所得收益再對投資者進行分配。據(jù)媒體報道，上述專項投資計劃最終募集金額超過20億元。

據(jù)《中國經(jīng)濟周刊》記者了解，包括諾亞財富、利得基金在內(nèi)的第三方財富管理機構均向客戶募集了資金投向于嘉實資本這一計劃。

阿里青睞美資和保險基金國內(nèi)散戶折戟

雖然國內(nèi)投資者做好準備，對阿里的新股躍躍欲試，但最終的認購結果卻讓大多數(shù)投資者失望。

據(jù)媒體報道，9月20日早間，投資人陸續(xù)收到來自嘉實資本的告知書，稱其所認購的嘉實資本阿里新股投資系列專項管理計劃未獲得阿里巴巴IPO新股份額。

嘉實資本在其客戶告知書中解釋稱，“本次公開募股中各方投資者認購規(guī)模過大，共有約14倍的超額認購資金。按國際慣例，IPO配售并非按參與資金作等比例配股。此次阿里巴巴美國IPO共有約2000家機構參與，其中約150家機構獲配90%的股份，有約1000家機構未獲得任何配股”。

參與嘉實資本專項管理計劃銷售的諾亞財富和利得基金相關人士，均向《中國經(jīng)濟周刊》記者表示，將盡快將投資者認購資金返還給投資者。

一位了解阿里新股中簽內(nèi)情的人士告訴《中國經(jīng)濟周刊》記者，這次獲得阿里新股配額較多的都是美資大基金公司，例如富達、黑石、貝萊德、惠靈頓、普萊斯基金等大型資產(chǎn)管理機構。內(nèi)地和香港投資機構能夠獲得的新股份額極低。

目前，綜合媒體的消息，國內(nèi)機構中，獲得阿里新股最多的機構是保險機構，其中新華保險獲配1.8億美元，中國人壽獲配1.5億美元。國內(nèi)非保險類機構獲配額度普遍較少，其中華夏基金獲2000萬美元額度，華夏香港獲160萬美元額度，融通基金獲得200多萬美元額度。相比于此次阿里巴巴上市募集250億美元（加上承銷商行使超額配售權），國內(nèi)投資者獲得的配額非常之少。

9月23日，《中國經(jīng)濟周刊》記者試圖就阿里新股詳細中簽情況進行采訪，阿里方面表示，目前還處于緘默期不方便回復。

“新股配售的價值在于能夠獲得溢價收益，喪失這樣的機會是無法挽回的?！鄙鲜鋈耸扛袊@。

為什么此次阿里的新股配售會傾向于大的機構投資者？

專注于國際投行業(yè)務的盛富資本總裁黃立沖告訴《中國經(jīng)濟周刊》記者，阿里巴巴在美國上市，可以定向地選擇機構投資者，一般都是大的投資基金，并不是采取平均分配和抽簽的方式。阿里巴巴當然希望選取的投資者能夠在短期內(nèi)不拋售，不會令股價大幅下跌。

分析人士認為，此次嘉實資本的專項計劃之所以很難獲得配售，與其投資者中有較多散戶有關，而且專項計劃的封閉期僅為三個月。這不利于保持投資者的持股穩(wěn)定。這次，國內(nèi)的保險資金相比于其他機構獲得配額更多，則與保險資金的穩(wěn)定性有關。

利得中國財富管理研究院研究員談佳隆表示，阿里巴巴作為融資方有權力選擇資金來源。作為一家希望成為跨國企業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)公司，阿里巴巴選擇在美國上市則必須考慮國際有影響力的機構利益，因此相對于散戶，首先考慮的是長期資金，以期能夠實現(xiàn)股價的穩(wěn)定，這是阿里巴巴最根本的利益訴求。endprint