韋淑琴

摘 要： 伴隨國家對中小企業(yè)融資扶持力度的加大，部分有抵押和信用較強的中小企業(yè)已解決融資難問題，但仍有部分中小企業(yè)無法滿足銀行融資門檻，影子銀行的存在解決了這一難題，有利于企業(yè)及時融資。本課題從影子銀行相關理論入手，說明了新疆中小企業(yè)的融資情況，分析了在區(qū)域金融結(jié)構(gòu)失衡的情況下，影子銀行對中小企業(yè)支持的優(yōu)勢和存在的問題，并進行了深入探討，以期為新疆影子銀行支持中小企業(yè)融資提出理論參考。

關鍵詞： 影子銀行 新疆中小企業(yè) 融資問題

一、影子銀行相關概念及界定

（一）影子銀行的概念。

影子銀行的概念，最早是由太平洋管理公司執(zhí)行董事McCulley（2007）先提出來的，是指脫離政府監(jiān)管，代行銀行之職卻無銀行之實的金融機構(gòu)。伯南克（2010）認為，影子銀行是在被監(jiān)管的存款機構(gòu)（商業(yè)銀行、儲蓄機構(gòu)及信用合作社）之外，充當儲蓄轉(zhuǎn)投資中介的金融機構(gòu)。我國一般認為影子銀行是指游離于監(jiān)管體系以外的、可能引發(fā)系統(tǒng)性風險等問題的信用中介，包括委托貸款、銀信合作、投資銀行、私募股權(quán)融資、小額貸款公司、民間融資等。

（二）中美影子銀行的差異。

美國的影子銀行規(guī)模較大、形式多樣，伴隨資產(chǎn)證券化的發(fā)展，具有高杠桿性的特點；而中國的影子銀行規(guī)模較小，且形式簡單，基本已被納入監(jiān)管范圍，風險在可控范圍內(nèi)。

二、新疆影子銀行類型及其與中小企業(yè)融資的關系

（一）影子銀行在我國的發(fā)展概況。

現(xiàn)階段，我國影子銀行的規(guī)模處于不斷增加的態(tài)勢。截至2010年，我國影子銀行貸款余額就已經(jīng)達到8.5萬億，相當于貸款的17.8%、當年GDP的21%。到2012年9月，銀行理財產(chǎn)品金額達到6.73萬億，66家信托公司總資產(chǎn)達6.32萬億，占銀行總資產(chǎn)5.2%；財務、租賃、汽車金融公司家總資產(chǎn)不少于3萬億，兩成理財產(chǎn)品、四成信托產(chǎn)品流向?qū)嶓w經(jīng)濟。

我國影子銀行常見的形態(tài)有：（1）銀信理財合作經(jīng)營，銀行表外業(yè)務；（2）信貸型經(jīng)營，包括信托、金融租賃、汽車金融公司、農(nóng)村資金互助社、小額貸款公司、融資性擔保公司、典當行、資產(chǎn)管理公司等；（3）貨幣型經(jīng)營，包括資產(chǎn)證券化和貨幣市場基金；（4）市場性金融公司型經(jīng)營，包括委托貸款、私募基金、對沖基金等。

（二）新疆影子銀行的類型。

1.委托貸款：為了調(diào)節(jié)企業(yè)間的資金余缺，政府允許金融機構(gòu)作為中介滿足企業(yè)融資需求。對于新疆的上市公司來說，無論是通過銀行間接融資取得貸款，還是通過直接融資發(fā)行股票或債券，相對于其他中小企業(yè)都要容易很多，這些上市公司如果沒有合適的投資項目，則會將閑余資金通過銀行貸放給其他中小企業(yè)，從中賺取利潤。

2.銀信合作理財：銀行通過發(fā)行理財產(chǎn)品募集資金，由信托公司管理并投資。銀信合作可以在一定程度上規(guī)避金融監(jiān)管，銀行可以通過金融產(chǎn)品增加貸款，信托公司也能增加收入，實現(xiàn)雙贏。

3.表外業(yè)務：擔保、承諾、金融衍生類業(yè)務：現(xiàn)階段新疆銀行業(yè)的表外業(yè)務主要包括擔保、承諾、金融衍生類業(yè)務等，從趨勢看，表外業(yè)務將成為今后銀行新的利潤增長點，會成為未來銀行競爭的重點。

4.準金融機構(gòu)：新疆的準金融機構(gòu)主要包括小額貸款公司、擔保公司、融資租賃公司、典當行等。

5.民間金融活動：由于地處西部偏遠地區(qū)，新疆的經(jīng)濟發(fā)展水平相對落后，金融機構(gòu)的覆蓋面相對較小，對經(jīng)濟的支持作用力度不夠，導致民間金融活動比較活躍，主要包括居民間的借貸、企業(yè)內(nèi)部集資、企業(yè)間借貸、私募股權(quán)投資等。

（三）影子銀行與中小企業(yè)融資。

從當前企業(yè)融資情況看，中小企業(yè)融資問題無法由大銀行貸款和資本市場解決。我國中小企業(yè)多數(shù)依賴內(nèi)源性融資，直接融資占3%，間接融資門檻較高。

從新疆上市公司數(shù)量較少的情況可以看出，占據(jù)新疆融資市場的主體依然是銀行融資，而中小企業(yè)很難從大銀行取得貸款，中小銀行金融服務供不應求，影子銀行可以作為中小企業(yè)融資的一個新選擇，而且越早期、規(guī)模越小，影子銀行發(fā)揮作用的空間越大。

三、對新疆中小企業(yè)融資難問題的分析

（一）新疆商業(yè)銀行信貸資金配置效率較低。

1.大銀行因為風險顧慮對中小企業(yè)“惜貸”。1998年以來，新疆多數(shù)商業(yè)銀行均出現(xiàn)“惜貸”現(xiàn)象，有些銀行寧可將款項以準備金的形式上交至央行增加超額準備，也不愿放貸給中小企業(yè)。在2002年，新疆商業(yè)銀行的部分放貸權(quán)利經(jīng)過整頓之后被上交，又恰逢通貨緊縮，中小微企業(yè)貸款難上加難，信貸規(guī)模處于持續(xù)減少中。金融危機后，雖然有穩(wěn)健貨幣政策的調(diào)整和國家金融政策的鼓勵，但商業(yè)銀行對中小微企業(yè)的貸款額度，依然無法滿足企業(yè)持續(xù)增長的需求，主要原因在于大銀行認為中小企業(yè)的抵押物短缺，且擔保機制不健全，信用風險較大。

2.小型金融機構(gòu)提供的金融服務供不應求。中小企業(yè)的資金需求一直貫穿生產(chǎn)經(jīng)營的始終。在創(chuàng)業(yè)初期，創(chuàng)始人自有資本不足，為了開展經(jīng)營活動，需要大量資金投入；在企業(yè)生產(chǎn)過程中，需要大量資金購買原材料、半成品和支付工資；當企業(yè)有了一定的資金積累之后，要進行規(guī)模擴張，需要大量資金投入到新產(chǎn)品或新技術(shù)項目上。由于自有資金和銀行信貸無法滿足企業(yè)的資金需求，組建上市公司融資需要較長時間，因此，通過影子銀行融資就成了中小企業(yè)常見的選擇。

（二）資本市場為新疆中小企業(yè)融資的力度有限。

截止到2013年1月1日，新疆共有上市公司39家，其中A股37家，H股2家，遠遠低于內(nèi)地其他省區(qū)。多數(shù)中小企業(yè)無法通過上市取得融資，資本市場為企業(yè)提供的融資力度十分有限。

四、影子銀行服務新疆中小企業(yè)的優(yōu)勢及存在的問題

據(jù)不完全統(tǒng)計，截至2013年1月末，新疆有小額貸款公司108家，貸款余額59.4億元；融資性擔保公司79家；典當行78家。這樣的規(guī)模相對于中小企業(yè)融資需求來說，還是供不應求。

（一）影子銀行服務中小企業(yè)的優(yōu)勢。

1.信息成本優(yōu)勢。通過信息分析，貸款人可以對借款人的還款能力進行鑒別，還可以對貸款進行隨時監(jiān)督。由于相近的地域、社會或血緣關系，影子銀行市場上的借貸雙方交流相對頻繁，貸款人了解借款人的基本信息并較快采取行動，解決正規(guī)金融機構(gòu)與小微企業(yè)的信息不對稱問題。

2.交易成本優(yōu)勢。相比傳統(tǒng)金融下的交易，影子銀行的手續(xù)費簡便、繳款及時，工作時間較靈活，可以方便客戶隨時辦理業(yè)務。同時，貸款對抵押物的要求可以靈活協(xié)商，視借款人的情況相應作出調(diào)整，條件較寬松。這些因素符合中小企業(yè)對融資的靈活性和實效性的要求，降低交易成本。

3.執(zhí)行契約的動力機制優(yōu)勢。影子銀行和借款人往往具有一定的社會關系，借款人一旦違約，就會給其帶來負面影響，違約成本較高，因此執(zhí)行契約的約束性就起了作用，使借款人有動力遵守合約，按時還本付息。

（二）新疆影子銀行服務中小企業(yè)存在的問題。

1.缺乏法律規(guī)范，容易產(chǎn)生欺詐、違約、社會暴力等違法行為和民事糾紛。由于對影子銀行缺乏相應的法律約束，在民間融資活動比較活躍的新疆地區(qū)，監(jiān)管的缺位可能會引發(fā)一系列社會問題，引發(fā)經(jīng)濟糾紛和經(jīng)濟犯罪，對金融機構(gòu)產(chǎn)生負面作用，進而影響金融秩序的穩(wěn)定。除此之外，缺乏法律規(guī)范還可能導致市場風險，一些融資性中介金融機構(gòu)變相從事高利貸活動，擾亂正常的社會經(jīng)濟秩序。

2.交易活動難以適應大規(guī)模金融需求，可作為正規(guī)金融的補充。由于影子銀行具有關系性和地域性特征，期交易活動一般在較小范圍進行，難以適應市場經(jīng)濟大規(guī)?；顒拥慕鹑谝螅ǔＶ皇窃谡?guī)金融出現(xiàn)市場失靈時作為一種次優(yōu)的選擇和補充，而影子銀行資金來源有限。

3.抗風險能力弱，可能引發(fā)系統(tǒng)性風險。影子銀行資金來源有限，資產(chǎn)規(guī)模相對較小，抵御外部沖擊的能力較弱，容易受到金融危機和擠兌事件的影響，在危機突發(fā)時，可能引發(fā)一定的系統(tǒng)風險。影子銀行一旦遭受重創(chuàng)，將不可避免地影響銀行金融機構(gòu)，導致風險交叉感染，引發(fā)系統(tǒng)風險。

4.在一定程度上抬高了融資成本。部分中小企業(yè)缺乏擔保和抵押物，很難從銀行取得貸款，只能轉(zhuǎn)向委托貸款和民間借貸等融資渠道，但是委托貸款和民間借貸的成本相對較高。據(jù)了解，新疆委托貸款的利率絕大部分都在10%以上，民間借貸的利率更是高得驚人，一般在30%左右，甚至達到40%～50%。一般情況下中小企業(yè)的平均利潤率一般不會超過10%，這無疑給中小企業(yè)帶來了沉重負擔，有的企業(yè)甚至只能選擇倒閉。

五、影子銀行支持新疆中小企業(yè)融資對策及建議

（一）建立健全影子銀行相關立法。

由于相關法律的缺位，導致影子銀行長期游離于監(jiān)管體系之外。在其規(guī)模和影響力不斷擴大的情況下，建立和完善相關法律，已是勢在必行?？梢詮囊韵氯矫嫒胧郑阂皇潜M快出臺《銀行表外業(yè)務管理條例》、《銀行理財管理辦法》、《委托貸款管理辦法》等相關法律法規(guī)，使影子銀行的發(fā)展逐步規(guī)范；二是對影子銀行機構(gòu)的業(yè)務準入、市場準入及退出機制進行規(guī)范，使各項業(yè)務活動健康有序發(fā)展；三是加快民間金融法律法規(guī)建設，促進民間融資活動的規(guī)范化發(fā)展，將其負面作用降到最小。

（二）建立完善中小企業(yè)擔保體系。

對于新疆的中小企業(yè)來說，擔保機制的健全是非常必要的。各地應根據(jù)當?shù)氐膶嶋H情況，建立由政府全資擔保機構(gòu)、政府參股擔保機構(gòu)、互助式會員制擔保機構(gòu)、商業(yè)性擔保機構(gòu)和再擔保機構(gòu)組成的中小企業(yè)信用擔保體系，增強各類擔保機構(gòu)的融資擔保能力，既可以有效拓展中小企業(yè)的融資渠道，又可以分散和控制信用擔保體系的各類負面影響，預防系統(tǒng)性風險。

（三）建立影子銀行科學監(jiān)測評估體系與風險預警機制。

對于影子銀行的發(fā)展，要將其納入新疆宏觀審慎的監(jiān)管框架之內(nèi)。第一，要重視影子銀行系統(tǒng)性風險的監(jiān)測，填補監(jiān)測盲區(qū)。第二，要充分利用社會融資規(guī)模等各項指標來評估影子銀行金融資產(chǎn)規(guī)模，了解其對整個金融體系的影響。第三要建立影子銀行監(jiān)測評估與預警體系，作為金融體系穩(wěn)定性評估的重要組成部分。

由于影子銀行與銀行金融機構(gòu)的關聯(lián)性較強，銀行類金融機構(gòu)應建立相應的防火墻機制，避免影子銀行帶來的風險。要防止影子銀行從銀行金融機構(gòu)套取資金流向私募股權(quán)基金、民間融資等領域。此外，還要嚴格禁止銀行金融機構(gòu)從業(yè)人員參與民間融資活動，防止風險向銀行體系蔓延。

（四）提高信息披露程度，推動影子銀行規(guī)范化。

建立信息定期披露的制度安排，使影子銀行的相關信息及時向社會公布，減少信息不對成帶來的成本，有利于投資者及時監(jiān)督和監(jiān)管部門正常監(jiān)管。

對于正規(guī)金融不發(fā)達、資金貧乏且金融支持力度偏弱的新疆各類中小企業(yè)來說，影子銀行的存在和快速發(fā)展可以緩解其短期資金缺乏的緊張局面和困境，進而推動區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展。

參考文獻：

[1]唐紅娟.影子銀行體系：功能、脆弱性與監(jiān)管改革[M].知識產(chǎn)權(quán)出版社，2012.

[2]鄭聯(lián)盛.影子銀行體系：發(fā)展、內(nèi)涵與未來[M].中國社會科學院世界經(jīng)濟與政治研究所國際金融研究中心.

[3]李東衛(wèi).關于影子銀行系統(tǒng)監(jiān)管的幾點思考[J].金融會計，2011，（4）：66-68.

[4]侯健.影子銀行發(fā)展對中小企業(yè)融資的影響研究[J].企業(yè)與銀行，2012.6.

[5]李智輝，樊莉.影子銀行的脆弱性體系分析及對中國的啟示[J].未來與發(fā)展，2011-11.

[6]劉俊山.中國的影子銀行體系[J].中國貨幣市場，2011，（七）.

[7]曹勇.對影子銀行體系及其管理的幾點思考[J].銀行管理.2011，（八）.

[8]楊小平.我國影子銀行體系及影響[J].中國金融，2012（16）.

[9]陳劍，張曉龍.影子銀行對我國經(jīng)濟發(fā)展的影響——基于2000—2012年季度數(shù)據(jù)的實證分析[J].財經(jīng)問題研究，2012（8）.

[10]周衛(wèi)江.影子銀行的發(fā)展及其監(jiān)管[J].財經(jīng)理論與實踐，2012（3）.