池子龍

近兩年，二級市場上，大連電瓷（002606）的股價表現(xiàn)在中小股票中不算出彩。但隨著時間的推移，股價技術(shù)上呈現(xiàn)底部放量、“W底”形態(tài)。并且，從十大流通股東列表中可發(fā)現(xiàn)，過去公司基本沒有機構(gòu)入駐，而今年三季度前十大流通股東中有9家機構(gòu)新進，其中還有社保基金的身影。

大連電瓷主要從事高壓輸變電線路用瓷絕緣子、復合絕緣子、電站電瓷、電器電瓷，以及電瓷金具等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

在國網(wǎng)集中批次招標及重點線路工程、電力建設(shè)項目等主要線路招投標活動中，公司瓷絕緣子中標金額連續(xù)三年排名第一?？梢姡臼菄鴥?nèi)高電壓等級瓷絕緣子的核心供應(yīng)商，擁有豐富的產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)驗和技術(shù)實力。根據(jù)測算，公司在特高壓交流線路中的市場占有率達到45%，直流線路能達到60%。

特高壓項目將迎來爆發(fā)

據(jù)悉，今年以來，特高壓首次獲得國務(wù)院總理、國家主席、能源局、地方政府、國網(wǎng)公司共同推動。李克強總理在新一屆國家能源委員會首次會議上，明確提出今年要按規(guī)劃開工建設(shè)一批采用特高壓和常規(guī)技術(shù)的“西電東送”輸電通道。而且，習近平主席也明確提出，加強能源輸配網(wǎng)絡(luò)和儲備設(shè)施建設(shè)，繼續(xù)建設(shè)以電力外送為主的千萬千瓦級大型煤電基地。同時，國家能源局與國網(wǎng)公司、南網(wǎng)公司簽署《大氣污染防治外輸電通道建設(shè)任務(wù)書》，明確9條特高壓建成時間。地方政府一把手、國家電網(wǎng)公司一把手密集座談，共同推動特高壓。2014年7月，國網(wǎng)公司年中工作會也明確了下半年任務(wù)，最重要的是加快特高壓工程建設(shè)。

從以上行業(yè)動態(tài)不難發(fā)現(xiàn)，國家高層對特高壓建設(shè)正高度重視。具體來看，11月4日，從國家電網(wǎng)公司獲悉，國家電網(wǎng)“兩交一直”特高壓工程開工動員大會今日上午在京召開，正式開工淮南-南京-上海、錫盟-山東、寧東-浙江特高壓工程。蒙西-天津南特高壓交流工程也將于今年核準，今年保守估計共有三交一直4個項目核準。另外，酒泉-湖南特高壓直流工程預(yù)計年底核準、錫盟-江蘇特高壓直流工程也存在2014年核準的可能，即今年樂觀估計共有三交三直6個項目核準?？偟脕砜?，能源局提出的9條特高壓項目均需要在2017年底完成，則此9個項目最遲需明年底前核準。再加上國網(wǎng)“三交三直”有1個項目不在能源局項目范圍內(nèi)，那么，今年明年兩年保守估計核準四交六直10個特高壓工程，超過過去多年總和。

絕緣子領(lǐng)域公司優(yōu)勢明顯

據(jù)記者了解，特高壓相關(guān)電氣設(shè)備包括五類主要材料。其中，鐵塔、導線地線、光纜、金具供貨單位多，不存在市場占有率一枝獨秀的公司，唯獨大連電瓷所在瓷絕緣子的供貨單位中，具有絕對龍頭地位，市場份額達到45%左右。同時，國海證券研究報告表示，特高壓及超高壓瓷絕緣子門檻存在技術(shù)壁壘及業(yè)績壁壘，公司在競爭中將繼續(xù)處于優(yōu)勢。

投資者可以把握的是，在今年第一個特高壓工程淮上特高壓招標中，公司市場份額已獲得突破。根據(jù)大連電瓷公司公告，淮南-南京-上海交流特高壓工程瓷絕緣子共4個標包，公司中標包1、包2，中標瓷絕緣子253，734只，金額1.08億元，占瓷絕緣子總中標金額的50%以上，凸顯了公司在高電壓等級瓷絕緣子領(lǐng)域的絕對優(yōu)勢以及國網(wǎng)對公司產(chǎn)品品質(zhì)的高度認可；復合絕緣子方面，公司的中標金額占招標總數(shù)的20.41%，金額為949.96萬元。復合絕緣子招標體量較小、市場較為分散，公司的中標成果也相當可喜。以上中標金額合計為1.17億元，占公司2013年度營業(yè)總收入的18.83%。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，在國家電網(wǎng)公司已完成招標的特高壓工程，每個工程瓷絕緣子市場平均2.7億元。據(jù)此估算，今年明年開工的10個特高壓工程，瓷絕緣子市場份額約27億元，市場空間巨大。根據(jù)公司市場份額計算，將有望帶來11-14億元的特高壓工程收入?？紤]到以上10個項目將在2015、2016年確認收入，平均每年的特高壓收入超過過去幾年的5-6倍（過去幾年平均1億左右）。

值得注意的是，2013年公司瓷絕緣子毛利率達38.13%，特高壓瓷絕緣子毛利率更是達到40%-45%。未來公司將充分受益于下游行業(yè)需求的爆發(fā)式增長，在穩(wěn)定市場占有率的同時提高利潤率水平，將實現(xiàn)營收和凈利率的雙升。目前，隨著近期特高壓工程的正式開工，公司獲得不少機構(gòu)關(guān)注，中期看股價或存突破動力，投資者可保持關(guān)注。endprint