池子龍

近兩年，二級市場上，大連電瓷（002606）的股價(jià)表現(xiàn)在中小股票中不算出彩。但隨著時(shí)間的推移，股價(jià)技術(shù)上呈現(xiàn)底部放量、“W底”形態(tài)。并且，從十大流通股東列表中可發(fā)現(xiàn)，過去公司基本沒有機(jī)構(gòu)入駐，而今年三季度前十大流通股東中有9家機(jī)構(gòu)新進(jìn)，其中還有社?；鸬纳碛?。

大連電瓷主要從事高壓輸變電線路用瓷絕緣子、復(fù)合絕緣子、電站電瓷、電器電瓷，以及電瓷金具等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

在國網(wǎng)集中批次招標(biāo)及重點(diǎn)線路工程、電力建設(shè)項(xiàng)目等主要線路招投標(biāo)活動(dòng)中，公司瓷絕緣子中標(biāo)金額連續(xù)三年排名第一。可見，公司是國內(nèi)高電壓等級瓷絕緣子的核心供應(yīng)商，擁有豐富的產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)實(shí)力。根據(jù)測算，公司在特高壓交流線路中的市場占有率達(dá)到45%，直流線路能達(dá)到60%。

特高壓項(xiàng)目將迎來爆發(fā)

據(jù)悉，今年以來，特高壓首次獲得國務(wù)院總理、國家主席、能源局、地方政府、國網(wǎng)公司共同推動(dòng)。李克強(qiáng)總理在新一屆國家能源委員會(huì)首次會(huì)議上，明確提出今年要按規(guī)劃開工建設(shè)一批采用特高壓和常規(guī)技術(shù)的“西電東送”輸電通道。而且，習(xí)近平主席也明確提出，加強(qiáng)能源輸配網(wǎng)絡(luò)和儲(chǔ)備設(shè)施建設(shè)，繼續(xù)建設(shè)以電力外送為主的千萬千瓦級大型煤電基地。同時(shí)，國家能源局與國網(wǎng)公司、南網(wǎng)公司簽署《大氣污染防治外輸電通道建設(shè)任務(wù)書》，明確9條特高壓建成時(shí)間。地方政府一把手、國家電網(wǎng)公司一把手密集座談，共同推動(dòng)特高壓。2014年7月，國網(wǎng)公司年中工作會(huì)也明確了下半年任務(wù)，最重要的是加快特高壓工程建設(shè)。

從以上行業(yè)動(dòng)態(tài)不難發(fā)現(xiàn)，國家高層對特高壓建設(shè)正高度重視。具體來看，11月4日，從國家電網(wǎng)公司獲悉，國家電網(wǎng)“兩交一直”特高壓工程開工動(dòng)員大會(huì)今日上午在京召開，正式開工淮南-南京-上海、錫盟-山東、寧東-浙江特高壓工程。蒙西-天津南特高壓交流工程也將于今年核準(zhǔn)，今年保守估計(jì)共有三交一直4個(gè)項(xiàng)目核準(zhǔn)。另外，酒泉-湖南特高壓直流工程預(yù)計(jì)年底核準(zhǔn)、錫盟-江蘇特高壓直流工程也存在2014年核準(zhǔn)的可能，即今年樂觀估計(jì)共有三交三直6個(gè)項(xiàng)目核準(zhǔn)?？偟脕砜矗茉淳痔岢龅?條特高壓項(xiàng)目均需要在2017年底完成，則此9個(gè)項(xiàng)目最遲需明年底前核準(zhǔn)。再加上國網(wǎng)“三交三直”有1個(gè)項(xiàng)目不在能源局項(xiàng)目范圍內(nèi)，那么，今年明年兩年保守估計(jì)核準(zhǔn)四交六直10個(gè)特高壓工程，超過過去多年總和。

絕緣子領(lǐng)域公司優(yōu)勢明顯

據(jù)記者了解，特高壓相關(guān)電氣設(shè)備包括五類主要材料。其中，鐵塔、導(dǎo)線地線、光纜、金具供貨單位多，不存在市場占有率一枝獨(dú)秀的公司，唯獨(dú)大連電瓷所在瓷絕緣子的供貨單位中，具有絕對龍頭地位，市場份額達(dá)到45%左右。同時(shí)，國海證券研究報(bào)告表示，特高壓及超高壓瓷絕緣子門檻存在技術(shù)壁壘及業(yè)績壁壘，公司在競爭中將繼續(xù)處于優(yōu)勢。

投資者可以把握的是，在今年第一個(gè)特高壓工程淮上特高壓招標(biāo)中，公司市場份額已獲得突破。根據(jù)大連電瓷公司公告，淮南-南京-上海交流特高壓工程瓷絕緣子共4個(gè)標(biāo)包，公司中標(biāo)包1、包2，中標(biāo)瓷絕緣子253，734只，金額1.08億元，占瓷絕緣子總中標(biāo)金額的50%以上，凸顯了公司在高電壓等級瓷絕緣子領(lǐng)域的絕對優(yōu)勢以及國網(wǎng)對公司產(chǎn)品品質(zhì)的高度認(rèn)可；復(fù)合絕緣子方面，公司的中標(biāo)金額占招標(biāo)總數(shù)的20.41%，金額為949.96萬元。復(fù)合絕緣子招標(biāo)體量較小、市場較為分散，公司的中標(biāo)成果也相當(dāng)可喜。以上中標(biāo)金額合計(jì)為1.17億元，占公司2013年度營業(yè)總收入的18.83%。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，在國家電網(wǎng)公司已完成招標(biāo)的特高壓工程，每個(gè)工程瓷絕緣子市場平均2.7億元。據(jù)此估算，今年明年開工的10個(gè)特高壓工程，瓷絕緣子市場份額約27億元，市場空間巨大。根據(jù)公司市場份額計(jì)算，將有望帶來11-14億元的特高壓工程收入?？紤]到以上10個(gè)項(xiàng)目將在2015、2016年確認(rèn)收入，平均每年的特高壓收入超過過去幾年的5-6倍（過去幾年平均1億左右）。

值得注意的是，2013年公司瓷絕緣子毛利率達(dá)38.13%，特高壓瓷絕緣子毛利率更是達(dá)到40%-45%。未來公司將充分受益于下游行業(yè)需求的爆發(fā)式增長，在穩(wěn)定市場占有率的同時(shí)提高利潤率水平，將實(shí)現(xiàn)營收和凈利率的雙升。目前，隨著近期特高壓工程的正式開工，公司獲得不少機(jī)構(gòu)關(guān)注，中期看股價(jià)或存突破動(dòng)力，投資者可保持關(guān)注。endprint