何丹

A股上市公司2014年三季報(bào)已全部披露完畢。農(nóng)林牧漁板塊81家公司中，前三季度實(shí)現(xiàn)盈利的有57家，占比七成，此外虧損的公司有24家。

三季報(bào)同時(shí)顯示，農(nóng)林牧漁板塊今年前三季度共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤分別為1888億元和43.1億元，同比分別增長3.5%和17.1%；其中第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入706.3億元，同比下降0.8個(gè)百分點(diǎn)；凈利潤15.5億元同比增長5.6個(gè)百分點(diǎn)。此外，板塊整體毛利率提高0.3個(gè)百分點(diǎn)。

記者注意到，在農(nóng)林牧漁板塊當(dāng)中飼料子板塊表現(xiàn)突出，其實(shí)現(xiàn)凈利潤32.13億元，同比增長11.7%，剔除新希望（000876）對民生銀行的投資收益后仍同比增長10.4%。體現(xiàn)出整體業(yè)績較好。

展望四季度，農(nóng)林牧漁板塊第四季度表現(xiàn)仍值得看好。

飼料子板塊表現(xiàn)突出

Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，前三季度農(nóng)林牧漁板塊中，凈利潤增幅超過100%的公司共11家，其中，以*ST大荒（600598）的凈利潤增長最多，該公司前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤11.67億元，同比增長7030.35%。公司業(yè)績增長的原因是由于企業(yè)集中精力發(fā)展農(nóng)業(yè)，租金收入大幅提升帶動(dòng)整體毛利率單季度提升19.5個(gè)百分點(diǎn)，再加上公司剝離工貿(mào)業(yè)務(wù)，包括虧損的子公司北大荒米業(yè)，鑫亞經(jīng)貿(mào)等相繼剝離，減虧成效顯著。此外，大康牧業(yè)（600598）和羅牛山（000735）分別以1230.64%和1040.58%的業(yè)績增長幅度排在其后。

業(yè)績整體表現(xiàn)較好的飼料子板塊中，禾豐牧業(yè)（603609）業(yè)績同比增長63.53%，位居第一，公司業(yè)績增長原因是公司毛利率高達(dá)10.02%，處于行業(yè)前列，目前公司擁有整個(gè)東北區(qū)域最大的飼料加工企業(yè)，成為公司業(yè)績增長的重要保證。此外，海大集團(tuán)（002311）和金新農(nóng)（002548）的業(yè)績增幅都超過40%。

豬價(jià)回升拉動(dòng)飼料需求

值得注意的是，雖然從整體看，農(nóng)林牧漁板塊業(yè)績良好，但其不少上市公司的凈利潤卻主要依靠政府補(bǔ)貼，亦有業(yè)內(nèi)人士對此發(fā)出質(zhì)疑。

同時(shí)，Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示農(nóng)林牧漁行業(yè)去年年末和今年三季度的非經(jīng)常損益分別為32.3億元和13.72億元，如果刨除今年三季度獐子島的非經(jīng)常性損益-8.27億元這個(gè)突發(fā)因素，非經(jīng)常性損益幾乎占該行業(yè)上市公司凈利潤的一半。

不過，飼料板塊業(yè)績整體表現(xiàn)卻是可圈可點(diǎn)，主要原因在于受到豬價(jià)和生豬存欄量在二季度見底回升的影響。在經(jīng)歷過年初的豬價(jià)大幅下跌以后，國內(nèi)生豬價(jià)格在4月底和5月初出現(xiàn)見底回升。受豬價(jià)回升的影響，4-6月份仔豬補(bǔ)欄積極性有所提高，最終使得生豬存欄量從5月份的42809萬頭回升至43628萬頭，回升幅度約為2%。豬價(jià)和存欄量的回升帶動(dòng)了飼料需求的企穩(wěn)和回升。

四季度表現(xiàn)值得期待

雖然農(nóng)業(yè)股前10個(gè)月表現(xiàn)平庸，跑輸上證A股2.31個(gè)點(diǎn)，齊魯證券一位資深分析師卻向記者透露，農(nóng)林牧漁板塊第四季度的表現(xiàn)仍舊值得看好。

有業(yè)內(nèi)分析人士預(yù)計(jì)，2014年豬價(jià)將于11月開啟節(jié)前上漲征程、并于消費(fèi)旺季時(shí)達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)16元/公斤，而禽鏈反轉(zhuǎn)拐點(diǎn)已經(jīng)確定，相關(guān)上市公司盈利彈性加大。優(yōu)秀獸藥和飼料公司依照獨(dú)特產(chǎn)品壁壘、成功商業(yè)模式以及養(yǎng)殖復(fù)蘇都有望繼續(xù)帶動(dòng)板塊業(yè)績提升；水產(chǎn)品海參市場初現(xiàn)回暖，山東鮮活海參銷售價(jià)格約為110元/公斤，遼寧大連圍堰鮮活海參銷售均價(jià)為120-130元/公斤，相比上半年穩(wěn)中有漲；種業(yè)行業(yè)加速庫存轉(zhuǎn)商已在第三季度迎來反轉(zhuǎn)，四季度旺季業(yè)績同比提升可期待，特別是個(gè)別種業(yè)公司在其品種上升期和并購加速的助力之下更是有長足發(fā)展。分析人士指出，海大集團(tuán)（002311）和壹橋苗業(yè)（002477）等值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。

海大集團(tuán)（002311）：在今年養(yǎng)殖天氣欠佳的情況下，公司前三季度業(yè)績?nèi)匀〉么蠓鲩L，實(shí)屬難得。三季報(bào)披露公司2014年前三季度營業(yè)收入16271.44百萬元，同比增長17.73%，歸屬凈利潤539.57百萬元，同比增長53.22%，其中3季度單季度營業(yè)收入7339.25百萬元，同比增長11.06%，歸屬凈利潤336.81百萬元，同比增長56.11%。

另外，今年的臺(tái)風(fēng)對華南對蝦育苗場造成一定沖擊，因此擾亂了華南片區(qū)的水產(chǎn)投苗和養(yǎng)殖節(jié)奏。由于養(yǎng)殖戶報(bào)在臺(tái)風(fēng)過后才陸續(xù)補(bǔ)苗，從而導(dǎo)致華南片區(qū)水產(chǎn)養(yǎng)殖的旺季時(shí)間有所順延。預(yù)計(jì)10月蝦料好于同期，第四季度公司業(yè)績也更加值得期待。

壹橋苗業(yè)（002477）：公司2014年前三季度在水產(chǎn)板塊中的表現(xiàn)可謂是一枝獨(dú)秀。從營業(yè)收入的同比增速來看，獐子島（002069）6.75%、東方海洋（002086）-10.03%、好當(dāng)家（600467）-11.49%、壹橋苗業(yè)34.12%。從凈利潤的同比增速來看，獐子島-1388.6%、東方海洋-38.97%、好當(dāng)家-68.6%、壹橋苗業(yè)21.98%。

當(dāng)前，公司的業(yè)績趨勢正處于上市以來較好的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，行業(yè)周期拐點(diǎn)“邂逅”公司產(chǎn)銷量爆發(fā)點(diǎn)、以及成本下降拐點(diǎn)。再加上壹橋苗業(yè)最近約30萬畝養(yǎng)殖海域承包合同的簽署將有望進(jìn)一步帶來養(yǎng)殖海域資源儲(chǔ)備。即使不考慮漲價(jià)因素，僅依靠產(chǎn)銷量增長和成本下降的拉動(dòng)，2015年業(yè)績預(yù)計(jì)仍有望取得高增長。endprint