陳思璽

摘 要：以服裝行業(yè)上市公司——報(bào)喜鳥(niǎo)為例，通過(guò)計(jì)算凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)、現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)來(lái)分析上市公司收益質(zhì)量，并提出相關(guān)建議，以期對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理以及相關(guān)者決策有所裨益。

關(guān)鍵詞：收益質(zhì)量；報(bào)喜鳥(niǎo)；服裝行業(yè)；上市公司

中圖分類號(hào)：F270.3 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2014）26-0021-03

前言

近年來(lái)，多家上市公司被曝出粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表的丑聞，國(guó)內(nèi)外也都相繼出現(xiàn)了很多重大財(cái)務(wù)舞弊案件，例如，美國(guó)的安然、世界通信以及我國(guó)的瓊民源、銀廣廈等，這些舞弊案件都與粉飾報(bào)告的盈利有關(guān)。很多上市公司報(bào)告的利潤(rùn)很高，但其實(shí)際的收益質(zhì)量卻不一定高。這些都促使投資者對(duì)上市公司利潤(rùn)表，現(xiàn)金流量表中看似優(yōu)良的業(yè)績(jī)產(chǎn)生疑問(wèn)，進(jìn)而對(duì)收益質(zhì)量進(jìn)行更加全面、更加系統(tǒng)的思考與分析。能夠正確地評(píng)價(jià)企業(yè)的收益質(zhì)量對(duì)證券市場(chǎng)合理規(guī)范地發(fā)展，保護(hù)投資者和債權(quán)人的利益都有著重要的意義?；诖?，本文以服裝行業(yè)上市公司——報(bào)喜鳥(niǎo)為例，通過(guò)計(jì)算凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)與現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)來(lái)分析上市公司收益質(zhì)量，以期對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理以及相關(guān)者決策有所裨益。

一、企業(yè)收益質(zhì)量的理論分析

（一）收益質(zhì)量及收益質(zhì)量分析的內(nèi)涵

收益質(zhì)量一詞，在20世紀(jì)30年代開(kāi)始使用，一直局限于證券分析行業(yè)，直到20世紀(jì)60年代末才引起其他行業(yè)和學(xué)術(shù)界的重視。收益質(zhì)量是指會(huì)計(jì)收益所表達(dá)的與企業(yè)經(jīng)濟(jì)價(jià)值有關(guān)信息的可靠程度，報(bào)告收益與公司業(yè)績(jī)的可靠程度。收益質(zhì)量高，其報(bào)表收益對(duì)企業(yè)過(guò)去、現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)成果和未來(lái)經(jīng)濟(jì)前景的描述是可靠和可信任的；反之，則投資者利用收益信息預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)前景的可靠性就低。

收益質(zhì)量分析是通過(guò)分析會(huì)計(jì)收益和現(xiàn)金凈流量的比例關(guān)系評(píng)價(jià)收益質(zhì)量，其主要指標(biāo)是營(yíng)運(yùn)指數(shù)。另外，收益質(zhì)量分析是一個(gè)主觀判斷過(guò)程，其判斷的正確性與分析者的經(jīng)驗(yàn)、能力和風(fēng)險(xiǎn)偏好密切相關(guān)，分析者必須努力提高自己的專業(yè)素質(zhì)并在實(shí)踐中積累豐富的經(jīng)驗(yàn)才能勝任這項(xiàng)工作。此外，收益質(zhì)量分析只是對(duì)一個(gè)上市公司整體投資質(zhì)量評(píng)價(jià)時(shí)要考慮的因素之一，并非全部。因此，在對(duì)公司進(jìn)行整體評(píng)價(jià)時(shí)，分析者應(yīng)該將公司的整體環(huán)境和財(cái)務(wù)報(bào)表分析結(jié)合起來(lái)，根據(jù)各個(gè)公司的具體情況，靈活運(yùn)用各種分析指標(biāo)，不要生搬硬套各種指標(biāo)和公式，只有這樣，才能得出科學(xué)合理的評(píng)價(jià)。

（二）收益質(zhì)量分析的必要性

1.對(duì)企業(yè)收益質(zhì)量進(jìn)行分析，有利于克服由權(quán)責(zé)發(fā)生制原則造成的企業(yè)利潤(rùn)的非現(xiàn)實(shí)性，從而提高會(huì)計(jì)信息的有用性。從企業(yè)利益相關(guān)者的角度出發(fā)，債權(quán)人希望企業(yè)能夠按期償還債務(wù)，投資者希望獲得應(yīng)得的紅利，但僅從企業(yè)的利潤(rùn)數(shù)量上進(jìn)行分析，顯然不一定能得到全部有用信息，因?yàn)槠髽I(yè)可能并沒(méi)有同步地取得能夠用于滿足債權(quán)人和投資者有關(guān)目的的現(xiàn)金。開(kāi)展企業(yè)收益質(zhì)量分析對(duì)企業(yè)利潤(rùn)做出正確的評(píng)價(jià)，有利于增強(qiáng)企業(yè)會(huì)計(jì)信息的決策有用性。

2.對(duì)收益質(zhì)量進(jìn)行分析，有利于限制企業(yè)利用不正當(dāng)手段進(jìn)行不法盈余管理。企業(yè)管理當(dāng)局為了某些利益，往往選擇對(duì)自身有利的會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)等方法調(diào)整收益水平，如虛報(bào)盈利、夸大虧損等實(shí)現(xiàn)上市、保牌、配股等目的。通過(guò)開(kāi)展收益質(zhì)量分析，可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)的不法盈余管理行為，糾正公布的會(huì)計(jì)報(bào)告中的不正確收益信息，給管理當(dāng)局提出改進(jìn)意見(jiàn)，或?qū)芾碚哌M(jìn)行懲處，以規(guī)范其管理行為。

3.對(duì)企業(yè)收益質(zhì)量進(jìn)行分析，有利于擠干收益中的水分，了解企業(yè)的真正獲利能力，正確地評(píng)價(jià)企業(yè)管理者的業(yè)績(jī)，實(shí)現(xiàn)激勵(lì)的有效性，進(jìn)而從根本上提高企業(yè)管理水平。

4.對(duì)企業(yè)收益質(zhì)量進(jìn)行分析，有利于以正確的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)進(jìn)行分配，公正、公平地處理企業(yè)利益相關(guān)者之間的關(guān)系，調(diào)動(dòng)多元積極因素，增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，促進(jìn)企業(yè)快速發(fā)展。

5.對(duì)企業(yè)收益質(zhì)量進(jìn)行分析，有利于規(guī)范公司行為，進(jìn)而有利于國(guó)家對(duì)公司的管理，規(guī)范我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序。

（三）收益質(zhì)量分析的方法

1.閱讀財(cái)務(wù)報(bào)告，識(shí)別可能影響收益質(zhì)量的因素

（1）會(huì)計(jì)政策分析。會(huì)計(jì)政策的選擇和運(yùn)用對(duì)收益質(zhì)量有重要的影響，因此，投資者應(yīng)重視對(duì)公司的會(huì)計(jì)政策進(jìn)行分析，尤其是對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)變更的分析。收益質(zhì)量高的企業(yè)，其會(huì)計(jì)政策應(yīng)是持續(xù)、穩(wěn)健的。我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，企業(yè)只有在下列兩種情況下才可以變更會(huì)計(jì)政策：一是法律、行政法規(guī)或者國(guó)家統(tǒng)一的會(huì)計(jì)制度等要求變更；二是會(huì)計(jì)政策變更能夠提供更可靠、更相關(guān)的會(huì)計(jì)信息。在以下兩種情況下可以變更會(huì)計(jì)估計(jì)：一是賴以進(jìn)行估計(jì)的基礎(chǔ)發(fā)生了變化；二是取得了新信息，積累了更多經(jīng)驗(yàn)以及后來(lái)有了新的發(fā)展變化?；诖?，投資者在分析上市公司的會(huì)計(jì)政策時(shí)，應(yīng)判斷公司會(huì)計(jì)政策的變更是否滿足上述條件，判斷企業(yè)是否有利用會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)變更操縱利潤(rùn)的嫌疑，進(jìn)而判斷企業(yè)的收益質(zhì)量。如果上市公司的會(huì)計(jì)政策發(fā)生異常變動(dòng)，而無(wú)法解釋其原因，就應(yīng)注意判斷上市公司是否有利潤(rùn)操縱的行為，其收益的真實(shí)性是否可靠。

（2）審計(jì)報(bào)告分析。審計(jì)報(bào)告是注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)上市公司進(jìn)行審計(jì)后得出的書(shū)面文件，是上市公司收益質(zhì)量分析的重要依據(jù)。在審計(jì)意見(jiàn)類型中，標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)審計(jì)報(bào)告的收益質(zhì)量最高，非標(biāo)準(zhǔn)意見(jiàn)審計(jì)報(bào)告的收益質(zhì)量一般比較差。如果注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具的是非標(biāo)準(zhǔn)的審計(jì)報(bào)告或?qū)徲?jì)報(bào)告中含有異常的措辭，則表明報(bào)告收益質(zhì)量令人懷疑；如果公司推遲報(bào)表發(fā)布日期或變更會(huì)計(jì)師事務(wù)所，則表明公司可能就某些事項(xiàng)與注冊(cè)會(huì)計(jì)師存在某種分歧，有可能影響其收益質(zhì)量。

（3）基礎(chǔ)管理水平分析。基礎(chǔ)管理水平是指公司按照國(guó)際規(guī)范和國(guó)家政策法規(guī)的規(guī)定，在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中形成的維系公司正常運(yùn)轉(zhuǎn)和發(fā)展的企業(yè)組織結(jié)構(gòu)、內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理模式、各項(xiàng)基礎(chǔ)管理制度、激勵(lì)與約束機(jī)制、信息系統(tǒng)等的現(xiàn)狀及貫徹執(zhí)行情況。分析上市公司收益質(zhì)量時(shí)，要關(guān)注上市公司的組織結(jié)構(gòu)是否按照監(jiān)管機(jī)制的要求建立了法人治理機(jī)構(gòu)；公司內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)管理模式是否有利于公司的發(fā)展；各項(xiàng)基礎(chǔ)管理制度是否合理，有沒(méi)有建立起有效的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系和內(nèi)控體系；激勵(lì)約束制度是否能對(duì)公司管理者起到激勵(lì)作用，是否可以克服經(jīng)理人的道德風(fēng)險(xiǎn)及逆向選擇問(wèn)題。上市公司的基礎(chǔ)管理水平高，其收益質(zhì)量才能得到保障。endprint

2.評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)指標(biāo)，判斷收益質(zhì)量

（1）運(yùn)用資產(chǎn)負(fù)債表的有關(guān)指標(biāo)判斷收益質(zhì)量。企業(yè)的銷售有現(xiàn)銷和賒銷兩種方式，現(xiàn)銷能夠直接增加企業(yè)貨幣資金，而賒銷會(huì)產(chǎn)生應(yīng)收賬款。應(yīng)收賬款回收期的長(zhǎng)短能說(shuō)明收益質(zhì)量的好壞。應(yīng)收賬款回收期的長(zhǎng)短主要通過(guò)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)來(lái)體現(xiàn)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/平均應(yīng)收賬款。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)是一個(gè)衡量應(yīng)收賬款狀況的常用指標(biāo)，反映企業(yè)的收款能力，體現(xiàn)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，表明企業(yè)收款速度越快，企業(yè)收益質(zhì)量越高。反之，周轉(zhuǎn)速度越慢，說(shuō)明企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的真實(shí)性就應(yīng)有所懷疑，有可能收入有假，也可能是收賬政策制定的不合理造成。

（2）運(yùn)用利潤(rùn)表的有關(guān)指標(biāo)判斷收益質(zhì)量。運(yùn)用利潤(rùn)表可通過(guò)三項(xiàng)指標(biāo)評(píng)價(jià)收益質(zhì)量，即凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)、銷售毛利率和資產(chǎn)凈利率。

凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)是指經(jīng)營(yíng)凈收益與凈利潤(rùn)之比。凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)越低，經(jīng)常性收益所占比例越小，利潤(rùn)越不穩(wěn)定，潛在的投資風(fēng)險(xiǎn)自然就越高。通過(guò)與該指標(biāo)的歷史指標(biāo)比較和行業(yè)平均指標(biāo)比較，可以考查一個(gè)公司的收益質(zhì)量情況。如果一個(gè)公司雖然利潤(rùn)總額在不斷上升，但是經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)比重呈逐年下降，非經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的比重呈逐年加大的趨勢(shì)，其實(shí)這已經(jīng)是凈收益質(zhì)量越來(lái)越差的征兆了。與凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)類似的，還有營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比重指標(biāo)，它反映營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額的比重。

銷售毛利率=銷售毛利/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入=（主營(yíng)業(yè)務(wù)收入-主營(yíng)業(yè)務(wù)成本）/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，該指標(biāo)反映企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的獲利能力，代表企業(yè)負(fù)擔(dān)營(yíng)業(yè)費(fèi)用的能力。該指標(biāo)越高越好。

資產(chǎn)凈利率=凈利率/平均資產(chǎn)總額，該指標(biāo)反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果，衡量企業(yè)利用債權(quán)人和所有者權(quán)益總額所取得盈利的重要指標(biāo)。該指標(biāo)越高越好。由于現(xiàn)行利潤(rùn)表上的利潤(rùn)沒(méi)有扣除權(quán)益資本成本，所以用會(huì)計(jì)利潤(rùn)扣除權(quán)益資本成本后得到的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)來(lái)評(píng)價(jià)收益質(zhì)量更為科學(xué)。

（3）運(yùn)用現(xiàn)金流量表評(píng)價(jià)收益質(zhì)量。流入結(jié)構(gòu)分析，包括總的流入結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)流入的內(nèi)部結(jié)構(gòu)兩項(xiàng)內(nèi)容。現(xiàn)金流量表上的流入包括經(jīng)營(yíng)、投資、籌資3部分，所以在流入結(jié)構(gòu)分析中，首先要進(jìn)行總的流入結(jié)構(gòu)分析，分別計(jì)算各項(xiàng)流入占總流入的比重。如果經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流入比重大，說(shuō)明收益質(zhì)量高。其次要進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流入的內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析，分別計(jì)算銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金、稅費(fèi)返還和其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金占經(jīng)營(yíng)活動(dòng)總流入的比重。如果收到的現(xiàn)金比重大，說(shuō)明收益質(zhì)量高。

現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)是指經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金毛流量的比率。計(jì)算公式：現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金。式中，經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金是經(jīng)營(yíng)凈收益與非付現(xiàn)費(fèi)用之和。現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)是反映企業(yè)現(xiàn)金回收質(zhì)量、衡量現(xiàn)金風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)。理想的現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)應(yīng)為1，小于1的現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)反映了公司部分收益沒(méi)有取得現(xiàn)金，只是停留在實(shí)物或債權(quán)形態(tài)，而實(shí)物或債權(quán)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于現(xiàn)金。

二、報(bào)喜鳥(niǎo)2008—2012年收益質(zhì)量的實(shí)證分析

（一）收益質(zhì)量的實(shí)證分析

1.凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)

由表1可以看出，近5年報(bào)喜鳥(niǎo)經(jīng)營(yíng)凈收益和凈利潤(rùn)呈逐年增加趨勢(shì)，但是凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)總體是呈下降趨勢(shì)的，由2008年的3.71到2012年的2.99，在2010年下降到2.81，雖然在2011年有回升，但2012年又下降到2.99。這說(shuō)明，公司雖然利潤(rùn)總額在不斷上升，但經(jīng)常性收益所占比例在縮小，利潤(rùn)也不穩(wěn)定，繼而潛在的投資風(fēng)險(xiǎn)也變得越大，收益的穩(wěn)定性變?nèi)?，收益質(zhì)量降低。

與凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)類似的，還有營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比重指標(biāo)，它反映營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額的比重。為了進(jìn)一步區(qū)分宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)報(bào)喜鳥(niǎo)收益質(zhì)量的影響，本文將服裝行業(yè)雅戈?duì)柵c報(bào)喜鳥(niǎo)收益的相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比，具體如表2。

從圖1不難看出，兩大企業(yè)營(yíng)業(yè)比重總體上都呈下降趨勢(shì)，在2008年和2009年波動(dòng)都比較大，兩大企業(yè)都面臨經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)減少的問(wèn)題，收益質(zhì)量都在變?nèi)?；但是?bào)喜鳥(niǎo)營(yíng)業(yè)比重比雅戈?duì)柶?，同時(shí)也表明報(bào)喜鳥(niǎo)在經(jīng)營(yíng)方面受到的影響相對(duì)而言比雅戈?duì)栆　?/p>

2.現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)

從圖2不難看出近5年經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金呈逐年增加趨勢(shì)，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~也在增加，但在2011年出現(xiàn)負(fù)值，說(shuō)明經(jīng)營(yíng)過(guò)程中應(yīng)收賬款過(guò)多，現(xiàn)金收入少。

從圖2還可以看出經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金在不斷增加，然而經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~增長(zhǎng)緩慢，在2011年出現(xiàn)負(fù)值，出現(xiàn)虧損現(xiàn)象。說(shuō)明這個(gè)企業(yè)收益的現(xiàn)金保障程度不高，甚至在降低，收益質(zhì)量在變差。同時(shí)現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)都小于1，反映了公司部分收益沒(méi)有取得現(xiàn)金，只是停留在實(shí)物或債權(quán)形態(tài)，而實(shí)物或債權(quán)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于現(xiàn)金。

三、研究結(jié)論及展望

（一）結(jié)論

上市公司報(bào)告的利潤(rùn)很高，但其實(shí)際的收益質(zhì)量卻不一定高，這就需要我們很好地把握盈利能力和收益質(zhì)量這兩個(gè)衡量企業(yè)好壞的重要標(biāo)準(zhǔn)。一家好的上市公司即使有很強(qiáng)收益能力，但是沒(méi)有良好的收益質(zhì)量也會(huì)嚴(yán)重阻礙企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。本文通過(guò)報(bào)喜鳥(niǎo)實(shí)證分析，評(píng)價(jià)了服裝行業(yè)上市公司報(bào)喜鳥(niǎo)的收益質(zhì)量。通過(guò)統(tǒng)計(jì)分析發(fā)現(xiàn)，公司在2008年受到金融危機(jī)影響，收益質(zhì)量在下降；在2011年出現(xiàn)虧損，但是在經(jīng)歷危機(jī)后收益質(zhì)量有所提高。

（二）建議

1.針對(duì)企業(yè)

（1）找準(zhǔn)定位，堅(jiān)守主營(yíng)業(yè)務(wù)，提高自身的綜合實(shí)力。即生產(chǎn)工藝、技術(shù)水平、設(shè)計(jì)理念，以及行業(yè)地位的重新整合與定位。清晰明朗化的市場(chǎng)定位是明智的選擇；敏銳的市場(chǎng)眼光，抓住并引領(lǐng)時(shí)尚，做大主營(yíng)業(yè)務(wù)。服裝行業(yè)是一個(gè)塑造美、創(chuàng)造美以及傳播美的行業(yè)，將人們對(duì)生活的態(tài)度通過(guò)服飾來(lái)展現(xiàn)是行業(yè)獨(dú)有的特質(zhì)，如何正確運(yùn)用其在行業(yè)振興中起到的推動(dòng)作用，是服裝行業(yè)從業(yè)人員都應(yīng)當(dāng)思考的問(wèn)題。

（2）從自身降低成本投入，提高主營(yíng)業(yè)務(wù)的經(jīng)濟(jì)效益。這里指的是從企業(yè)的大環(huán)境上做節(jié)儉，水、電、可再生物料等的合理利用都是有效節(jié)省企業(yè)開(kāi)支的方式，而堅(jiān)決不在降低原材料的質(zhì)量上節(jié)約成本。endprint

（3）規(guī)范管理，建立完善的現(xiàn)金流量管理體系。企業(yè)要合理配置流動(dòng)資金，安排流動(dòng)資金的籌措、投放、分配、使用和回收工作，科學(xué)合理地控制現(xiàn)金占用量，有效運(yùn)用資金，降低資金成本，并加強(qiáng)現(xiàn)金流量的分析和考核。財(cái)務(wù)部門(mén)要建立流動(dòng)資金主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)臺(tái)賬，提供科學(xué)規(guī)范的現(xiàn)金流量報(bào)表，使管理者能根據(jù)這些數(shù)據(jù)有效的監(jiān)控流動(dòng)資金的運(yùn)作情況，隨時(shí)了解現(xiàn)金流量、庫(kù)存積壓、銷售、應(yīng)收賬款等情況，分析自身的償債能力、資金周轉(zhuǎn)能力和獲利能力。

2.針對(duì)政府

（1）發(fā)揮政府強(qiáng)有力的作用。積極減少信息不對(duì)稱對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的危害，并通過(guò)一些限制和規(guī)定保護(hù)市場(chǎng)機(jī)制和分配的實(shí)現(xiàn)。在資本市場(chǎng)上政府可以通過(guò)制定上市公司事項(xiàng)公告制度、加強(qiáng)監(jiān)督機(jī)構(gòu)管理等手段，使信息更加完（下轉(zhuǎn)35頁(yè)）（上接23頁(yè)）全，清除隱患。在一般商品交易市場(chǎng)上，政府應(yīng)通過(guò)品牌管理、質(zhì)量監(jiān)督管理等手段，通過(guò)大眾傳播等方式，使買(mǎi)方得到完整的信息，消除賣(mài)方誤導(dǎo)。

（2）要重視宏觀調(diào)控中國(guó)際因素的影響。隨著后WTO的時(shí)代到來(lái)、中國(guó)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步開(kāi)放，國(guó)民經(jīng)濟(jì)日益受到全球經(jīng)濟(jì)和政治的影響。不管是針對(duì)人民幣匯率所形成的政治經(jīng)濟(jì)壓力，還是國(guó)際油價(jià)對(duì)中國(guó)通貨膨脹所形成的外部壓力，都說(shuō)明在中國(guó)的經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控都必須擴(kuò)展視野，要將國(guó)際因素更多的納入政策制定的范圍，充分重視國(guó)際間的相互影響因素，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展把握準(zhǔn)確的方向。

（三）展望

縱觀歷史，逆境往往是變革的最佳時(shí)機(jī)。服裝行業(yè)有別于其他行業(yè)的最大特點(diǎn)就是靈活性與多變性，尤其是時(shí)尚服裝業(yè)更是八面玲瓏的一支奇葩。這正是服裝行業(yè)自身存在的最有利的盾牌。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)大潮中，企業(yè)要甘于主業(yè)暫時(shí)的低潮，堅(jiān)守主業(yè)，讓品質(zhì)來(lái)源于專業(yè)。只有這樣的經(jīng)營(yíng)管理，才能獲取長(zhǎng)期的高質(zhì)量的收益，為相關(guān)利益者謀取可持續(xù)的利益。

以上對(duì)服裝行業(yè)上市公司收益質(zhì)量的分析，我們可以延伸到中國(guó)的其他行業(yè)。企業(yè)不能因?yàn)橐粫r(shí)的利益而去粉飾報(bào)告的盈利。對(duì)于我國(guó)上市公司收益質(zhì)量存在的問(wèn)題，無(wú)論是理論還是實(shí)踐，都處在發(fā)展階段，各上市公司的收益質(zhì)量也存在一些問(wèn)題。要想解決這些問(wèn)題，需要企業(yè)、國(guó)家和投資者共同努力。一方面，企業(yè)加強(qiáng)自身的營(yíng)運(yùn)管理，如現(xiàn)金流量、資金運(yùn)用效率、流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力等方面管理；另一方面，國(guó)家國(guó)家也要加強(qiáng)和改善我國(guó)經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控、加強(qiáng)會(huì)計(jì)政策，的引導(dǎo)和約束；同時(shí)，投資者也要提高對(duì)和投資有關(guān)的分析能力，不能盲目跟風(fēng)。只有這樣，才能促進(jìn)證券市場(chǎng)的規(guī)范發(fā)展，保護(hù)投資者、債權(quán)人的利益，使我國(guó)上市公司更加長(zhǎng)久的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1] 黃中生，褚友祥.會(huì)計(jì)收益質(zhì)量的影響因素及其評(píng)價(jià)[J].現(xiàn)代財(cái)經(jīng)，2001，（1）：58-59.

[2] 糜仲春，蔡天君.收益質(zhì)量分析[J].技術(shù)經(jīng)濟(jì)與管理研究，2001，（1）：58-59.

[3] 儲(chǔ)一昀，王安武.上市公司盈利質(zhì)量分析[J].會(huì)計(jì)研究，2000，（9）：31-36.

[4] 范曉軍，馮亞琳.上市公司收益質(zhì)量與現(xiàn)金流量表營(yíng)運(yùn)指數(shù)分析[J].商場(chǎng)現(xiàn)代化，2006，（477）：249.

[5] 楊亞西，楊波.上市公司收益質(zhì)量分析途徑[J].財(cái)會(huì)研究，2004，（4）：45-47.

[6] 聞會(huì)新.會(huì)計(jì)收益質(zhì)量的特征及其甄別[J].商業(yè)時(shí)代，2006，（11）：64-65.

[7] 萬(wàn)平.關(guān)于上市公司收益質(zhì)量分析的思考[J].中國(guó)管理信息化：綜合版，2006，（2）：37-38.

[8] 王安武，竇洪波.從現(xiàn)金流量分析我國(guó)上市公司盈余管理[J].財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)，2000，（6）

[9] 孫春升.上市公司收益質(zhì)量分析[J].煤炭經(jīng)濟(jì)研究，2003，（1）

[10] 蔣義宏，牟海霞.我國(guó)上市公司盈利質(zhì)量分析[J].上市公司，2001，（3）：45-47.

[11] 陳收，唐安平.盈余質(zhì)量對(duì)股票收益的影響因素[J].湖南大學(xué)學(xué)報(bào)：社會(huì)科學(xué)版，2005，（2）：29-34.

[12] 斯蒂芬A澤非.現(xiàn)代財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)理論，問(wèn)題與爭(zhēng)論（第5版）[M].北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，1999.

[責(zé)任編輯 王 莉]endprint

（3）規(guī)范管理，建立完善的現(xiàn)金流量管理體系。企業(yè)要合理配置流動(dòng)資金，安排流動(dòng)資金的籌措、投放、分配、使用和回收工作，科學(xué)合理地控制現(xiàn)金占用量，有效運(yùn)用資金，降低資金成本，并加強(qiáng)現(xiàn)金流量的分析和考核。財(cái)務(wù)部門(mén)要建立流動(dòng)資金主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)臺(tái)賬，提供科學(xué)規(guī)范的現(xiàn)金流量報(bào)表，使管理者能根據(jù)這些數(shù)據(jù)有效的監(jiān)控流動(dòng)資金的運(yùn)作情況，隨時(shí)了解現(xiàn)金流量、庫(kù)存積壓、銷售、應(yīng)收賬款等情況，分析自身的償債能力、資金周轉(zhuǎn)能力和獲利能力。

2.針對(duì)政府

（1）發(fā)揮政府強(qiáng)有力的作用。積極減少信息不對(duì)稱對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的危害，并通過(guò)一些限制和規(guī)定保護(hù)市場(chǎng)機(jī)制和分配的實(shí)現(xiàn)。在資本市場(chǎng)上政府可以通過(guò)制定上市公司事項(xiàng)公告制度、加強(qiáng)監(jiān)督機(jī)構(gòu)管理等手段，使信息更加完（下轉(zhuǎn)35頁(yè)）（上接23頁(yè)）全，清除隱患。在一般商品交易市場(chǎng)上，政府應(yīng)通過(guò)品牌管理、質(zhì)量監(jiān)督管理等手段，通過(guò)大眾傳播等方式，使買(mǎi)方得到完整的信息，消除賣(mài)方誤導(dǎo)。

（2）要重視宏觀調(diào)控中國(guó)際因素的影響。隨著后WTO的時(shí)代到來(lái)、中國(guó)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步開(kāi)放，國(guó)民經(jīng)濟(jì)日益受到全球經(jīng)濟(jì)和政治的影響。不管是針對(duì)人民幣匯率所形成的政治經(jīng)濟(jì)壓力，還是國(guó)際油價(jià)對(duì)中國(guó)通貨膨脹所形成的外部壓力，都說(shuō)明在中國(guó)的經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控都必須擴(kuò)展視野，要將國(guó)際因素更多的納入政策制定的范圍，充分重視國(guó)際間的相互影響因素，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展把握準(zhǔn)確的方向。

（三）展望

縱觀歷史，逆境往往是變革的最佳時(shí)機(jī)。服裝行業(yè)有別于其他行業(yè)的最大特點(diǎn)就是靈活性與多變性，尤其是時(shí)尚服裝業(yè)更是八面玲瓏的一支奇葩。這正是服裝行業(yè)自身存在的最有利的盾牌。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)大潮中，企業(yè)要甘于主業(yè)暫時(shí)的低潮，堅(jiān)守主業(yè)，讓品質(zhì)來(lái)源于專業(yè)。只有這樣的經(jīng)營(yíng)管理，才能獲取長(zhǎng)期的高質(zhì)量的收益，為相關(guān)利益者謀取可持續(xù)的利益。

以上對(duì)服裝行業(yè)上市公司收益質(zhì)量的分析，我們可以延伸到中國(guó)的其他行業(yè)。企業(yè)不能因?yàn)橐粫r(shí)的利益而去粉飾報(bào)告的盈利。對(duì)于我國(guó)上市公司收益質(zhì)量存在的問(wèn)題，無(wú)論是理論還是實(shí)踐，都處在發(fā)展階段，各上市公司的收益質(zhì)量也存在一些問(wèn)題。要想解決這些問(wèn)題，需要企業(yè)、國(guó)家和投資者共同努力。一方面，企業(yè)加強(qiáng)自身的營(yíng)運(yùn)管理，如現(xiàn)金流量、資金運(yùn)用效率、流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力等方面管理；另一方面，國(guó)家國(guó)家也要加強(qiáng)和改善我國(guó)經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控、加強(qiáng)會(huì)計(jì)政策，的引導(dǎo)和約束；同時(shí)，投資者也要提高對(duì)和投資有關(guān)的分析能力，不能盲目跟風(fēng)。只有這樣，才能促進(jìn)證券市場(chǎng)的規(guī)范發(fā)展，保護(hù)投資者、債權(quán)人的利益，使我國(guó)上市公司更加長(zhǎng)久的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1] 黃中生，褚友祥.會(huì)計(jì)收益質(zhì)量的影響因素及其評(píng)價(jià)[J].現(xiàn)代財(cái)經(jīng)，2001，（1）：58-59.

[2] 糜仲春，蔡天君.收益質(zhì)量分析[J].技術(shù)經(jīng)濟(jì)與管理研究，2001，（1）：58-59.

[3] 儲(chǔ)一昀，王安武.上市公司盈利質(zhì)量分析[J].會(huì)計(jì)研究，2000，（9）：31-36.

[4] 范曉軍，馮亞琳.上市公司收益質(zhì)量與現(xiàn)金流量表營(yíng)運(yùn)指數(shù)分析[J].商場(chǎng)現(xiàn)代化，2006，（477）：249.

[5] 楊亞西，楊波.上市公司收益質(zhì)量分析途徑[J].財(cái)會(huì)研究，2004，（4）：45-47.

[6] 聞會(huì)新.會(huì)計(jì)收益質(zhì)量的特征及其甄別[J].商業(yè)時(shí)代，2006，（11）：64-65.

[7] 萬(wàn)平.關(guān)于上市公司收益質(zhì)量分析的思考[J].中國(guó)管理信息化：綜合版，2006，（2）：37-38.

[8] 王安武，竇洪波.從現(xiàn)金流量分析我國(guó)上市公司盈余管理[J].財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)，2000，（6）

[9] 孫春升.上市公司收益質(zhì)量分析[J].煤炭經(jīng)濟(jì)研究，2003，（1）

[10] 蔣義宏，牟海霞.我國(guó)上市公司盈利質(zhì)量分析[J].上市公司，2001，（3）：45-47.

[11] 陳收，唐安平.盈余質(zhì)量對(duì)股票收益的影響因素[J].湖南大學(xué)學(xué)報(bào)：社會(huì)科學(xué)版，2005，（2）：29-34.

[12] 斯蒂芬A澤非.現(xiàn)代財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)理論，問(wèn)題與爭(zhēng)論（第5版）[M].北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，1999.

[責(zé)任編輯 王 莉]endprint

（3）規(guī)范管理，建立完善的現(xiàn)金流量管理體系。企業(yè)要合理配置流動(dòng)資金，安排流動(dòng)資金的籌措、投放、分配、使用和回收工作，科學(xué)合理地控制現(xiàn)金占用量，有效運(yùn)用資金，降低資金成本，并加強(qiáng)現(xiàn)金流量的分析和考核。財(cái)務(wù)部門(mén)要建立流動(dòng)資金主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)臺(tái)賬，提供科學(xué)規(guī)范的現(xiàn)金流量報(bào)表，使管理者能根據(jù)這些數(shù)據(jù)有效的監(jiān)控流動(dòng)資金的運(yùn)作情況，隨時(shí)了解現(xiàn)金流量、庫(kù)存積壓、銷售、應(yīng)收賬款等情況，分析自身的償債能力、資金周轉(zhuǎn)能力和獲利能力。

2.針對(duì)政府

（1）發(fā)揮政府強(qiáng)有力的作用。積極減少信息不對(duì)稱對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的危害，并通過(guò)一些限制和規(guī)定保護(hù)市場(chǎng)機(jī)制和分配的實(shí)現(xiàn)。在資本市場(chǎng)上政府可以通過(guò)制定上市公司事項(xiàng)公告制度、加強(qiáng)監(jiān)督機(jī)構(gòu)管理等手段，使信息更加完（下轉(zhuǎn)35頁(yè)）（上接23頁(yè)）全，清除隱患。在一般商品交易市場(chǎng)上，政府應(yīng)通過(guò)品牌管理、質(zhì)量監(jiān)督管理等手段，通過(guò)大眾傳播等方式，使買(mǎi)方得到完整的信息，消除賣(mài)方誤導(dǎo)。

（2）要重視宏觀調(diào)控中國(guó)際因素的影響。隨著后WTO的時(shí)代到來(lái)、中國(guó)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步開(kāi)放，國(guó)民經(jīng)濟(jì)日益受到全球經(jīng)濟(jì)和政治的影響。不管是針對(duì)人民幣匯率所形成的政治經(jīng)濟(jì)壓力，還是國(guó)際油價(jià)對(duì)中國(guó)通貨膨脹所形成的外部壓力，都說(shuō)明在中國(guó)的經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控都必須擴(kuò)展視野，要將國(guó)際因素更多的納入政策制定的范圍，充分重視國(guó)際間的相互影響因素，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展把握準(zhǔn)確的方向。

（三）展望

縱觀歷史，逆境往往是變革的最佳時(shí)機(jī)。服裝行業(yè)有別于其他行業(yè)的最大特點(diǎn)就是靈活性與多變性，尤其是時(shí)尚服裝業(yè)更是八面玲瓏的一支奇葩。這正是服裝行業(yè)自身存在的最有利的盾牌。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)大潮中，企業(yè)要甘于主業(yè)暫時(shí)的低潮，堅(jiān)守主業(yè)，讓品質(zhì)來(lái)源于專業(yè)。只有這樣的經(jīng)營(yíng)管理，才能獲取長(zhǎng)期的高質(zhì)量的收益，為相關(guān)利益者謀取可持續(xù)的利益。

以上對(duì)服裝行業(yè)上市公司收益質(zhì)量的分析，我們可以延伸到中國(guó)的其他行業(yè)。企業(yè)不能因?yàn)橐粫r(shí)的利益而去粉飾報(bào)告的盈利。對(duì)于我國(guó)上市公司收益質(zhì)量存在的問(wèn)題，無(wú)論是理論還是實(shí)踐，都處在發(fā)展階段，各上市公司的收益質(zhì)量也存在一些問(wèn)題。要想解決這些問(wèn)題，需要企業(yè)、國(guó)家和投資者共同努力。一方面，企業(yè)加強(qiáng)自身的營(yíng)運(yùn)管理，如現(xiàn)金流量、資金運(yùn)用效率、流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力等方面管理；另一方面，國(guó)家國(guó)家也要加強(qiáng)和改善我國(guó)經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控、加強(qiáng)會(huì)計(jì)政策，的引導(dǎo)和約束；同時(shí)，投資者也要提高對(duì)和投資有關(guān)的分析能力，不能盲目跟風(fēng)。只有這樣，才能促進(jìn)證券市場(chǎng)的規(guī)范發(fā)展，保護(hù)投資者、債權(quán)人的利益，使我國(guó)上市公司更加長(zhǎng)久的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1] 黃中生，褚友祥.會(huì)計(jì)收益質(zhì)量的影響因素及其評(píng)價(jià)[J].現(xiàn)代財(cái)經(jīng)，2001，（1）：58-59.

[2] 糜仲春，蔡天君.收益質(zhì)量分析[J].技術(shù)經(jīng)濟(jì)與管理研究，2001，（1）：58-59.

[3] 儲(chǔ)一昀，王安武.上市公司盈利質(zhì)量分析[J].會(huì)計(jì)研究，2000，（9）：31-36.

[4] 范曉軍，馮亞琳.上市公司收益質(zhì)量與現(xiàn)金流量表營(yíng)運(yùn)指數(shù)分析[J].商場(chǎng)現(xiàn)代化，2006，（477）：249.

[5] 楊亞西，楊波.上市公司收益質(zhì)量分析途徑[J].財(cái)會(huì)研究，2004，（4）：45-47.

[6] 聞會(huì)新.會(huì)計(jì)收益質(zhì)量的特征及其甄別[J].商業(yè)時(shí)代，2006，（11）：64-65.

[7] 萬(wàn)平.關(guān)于上市公司收益質(zhì)量分析的思考[J].中國(guó)管理信息化：綜合版，2006，（2）：37-38.

[8] 王安武，竇洪波.從現(xiàn)金流量分析我國(guó)上市公司盈余管理[J].財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)，2000，（6）

[9] 孫春升.上市公司收益質(zhì)量分析[J].煤炭經(jīng)濟(jì)研究，2003，（1）

[10] 蔣義宏，牟海霞.我國(guó)上市公司盈利質(zhì)量分析[J].上市公司，2001，（3）：45-47.

[11] 陳收，唐安平.盈余質(zhì)量對(duì)股票收益的影響因素[J].湖南大學(xué)學(xué)報(bào)：社會(huì)科學(xué)版，2005，（2）：29-34.

[12] 斯蒂芬A澤非.現(xiàn)代財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)理論，問(wèn)題與爭(zhēng)論（第5版）[M].北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，1999.

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