精鍛科技：迎來產(chǎn)能利用率拐點(diǎn)

精鍛科技（300258）：公司以乘用車用變速器和差速器精鍛齒輪生產(chǎn)為主，結(jié)合齒收入增速將遠(yuǎn)高于錐形齒，已拓展高毛利率產(chǎn)品電動(dòng)差速器齒及軸類件。市場空間國內(nèi)70 億、全球 240 億元，公司面臨極為有利競爭環(huán)境，市占率提升空間巨大。

重資產(chǎn)強(qiáng)配套的運(yùn)營特征，進(jìn)入壁壘高，公司主要參與國際競爭，訂單獲取能力極強(qiáng)，憑借優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)鏈地位，公司毛利率將持續(xù)高于同行及零部件行業(yè)平均，預(yù)計(jì)公司盈利向上彈性將在2015、16年逐漸體現(xiàn)。

電動(dòng)差速器齒輪將是2014-2015年業(yè)績的增長主要來源，目前配套 GKN 集團(tuán)，屬新市場新產(chǎn)品，是培育中的重點(diǎn)業(yè)務(wù)，配套有望超預(yù)期。配套奧迪 DL382 軸類件，產(chǎn)品拓展具有戰(zhàn)略意義，靜待 2016 年放量。

受益于大眾 DSG 變速箱國產(chǎn)化進(jìn)程，大連及天津變速器廠產(chǎn)能擴(kuò)張，未來兩年將帶動(dòng)錐形齒配套量提升 10-15%，而結(jié)合齒未來復(fù)合增長高于 70%，收入增量貢獻(xiàn)比例超過 30%，成為未來 3 年公司業(yè)務(wù)成長的主要?jiǎng)恿Α?/p>

操作策略：二級市場上，近期股價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勢，有突破平臺的跡象，建議關(guān)注。

齊翔騰達(dá)：股價(jià)突破平臺

齊翔騰達(dá)（002408）：今年甲乙酮價(jià)格持續(xù)上漲，從13年每噸8600元的均價(jià)反彈到目前的10000元，同比上升了16.2%?？紤]到目前苯價(jià)在9600元/噸，作為性能更好的溶劑，甲乙酮價(jià)格與苯的合理價(jià)差在1000元左右，否則將會激發(fā)替換需求。因此在苯價(jià)支撐下，甲乙酮長期價(jià)格有望維持在10000元以上。

丁二烯方面，考慮到13年美國乙烷已經(jīng)有100萬噸出口到歐洲，今年歐洲還有400萬噸乙烯產(chǎn)能將改造為乙烷進(jìn)量，因此全球石化輕質(zhì)化趨勢將進(jìn)一步增強(qiáng)，丁二烯也將迎來新一輪的產(chǎn)能收縮，其價(jià)格有望大幅上行，這將顯著利好公司丁二烯板塊的盈利。

公司10萬噸順酐項(xiàng)目已于2013年11月投產(chǎn)，目前公司在建項(xiàng)目為45萬噸/年低碳烷烴脫氫制烯烴及綜合利用項(xiàng)目。項(xiàng)目包括35萬噸/年MTBE、5萬噸/年叔丁醇、20萬噸/年異辛烷和10萬/年噸丙烯產(chǎn)能。以上項(xiàng)目中20萬噸異辛烷裝置已于今年8月開車成功，其余裝置預(yù)計(jì)將于2015年三季度建成投產(chǎn)。以上項(xiàng)目的陸續(xù)建成，將幫助公司充分利用碳四原料、完善碳四深加工產(chǎn)業(yè)鏈、提高產(chǎn)品的附加值，進(jìn)一步增強(qiáng)公司的盈利能力。

操作策略：二級市場上，近期公司股價(jià)突破平臺，成交量放大，目前回踩提供買點(diǎn)，后市可積極關(guān)注。

宇通客車：新能源客車放量

宇通客車（600066）：14年9月公司共銷售客車6，090輛，創(chuàng)同期歷史新高，同比增幅高達(dá)53.0%，超出市場預(yù)期。其中，大、中、輕型客車銷量分別為2，667輛、2，522輛和901輛，分別同比增長92.3%、35.0%和24.1%。自7月銷量同比轉(zhuǎn)正后，公司銷量連續(xù)第三個(gè)月大幅增長，三季度累計(jì)銷量同比增幅達(dá)35.5%。我們判斷新能源公交和輕型校車是主要增長動(dòng)力，傳統(tǒng)座位客車呈復(fù)蘇跡象。

公司新能源客車較其他競品單位能耗更低，蓄電池組占整車重量的比重更小，充分說明公司在車身輕量化、整車集成、整車控制等方面的技術(shù)優(yōu)勢。另外，公司銷售渠道遍布全國，新能源客車推廣不受地域限制，哈爾濱、天津、青島、東莞、鄭州、蘭州等東、中、西部重點(diǎn)城市均有覆蓋。隨著純電動(dòng)客車產(chǎn)品線的補(bǔ)強(qiáng)，公司新能源客車銷量增長再獲新動(dòng)力，行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢有望進(jìn)一步得到鞏固。

二季度國家和地方在新能源汽車推廣方面的主要工作體現(xiàn)為制定方案；三季度部分領(lǐng)先的試點(diǎn)城市開始采購工作，新能源客車銷量快速增長；四季度大部分試點(diǎn)城市有望完成第一輪的充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，工作重點(diǎn)將轉(zhuǎn)移到方案落實(shí)上，新能源客車產(chǎn)銷量將成倍增長。

操作策略：二級市場上，公司股價(jià)調(diào)整充分，近期放量突破數(shù)條均線，可積極關(guān)注。

羅普斯金：結(jié)構(gòu)優(yōu)化與產(chǎn)業(yè)鏈延伸共舉

羅普斯金（002333）：公司是專業(yè)生產(chǎn)、加工、安裝、經(jīng)營鋁型材的中外合資企業(yè)。目前，建筑型材仍然是公司收入的主要來源（超80%）。為尋找新的利潤增長點(diǎn)，公司積極加大對工業(yè)型材領(lǐng)域的投入，同時(shí)向產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸。

公司鋁建筑型材目前已銷往全國各地，但華東地區(qū)所占銷售收入的比例仍然超過了 50%，其中江蘇、浙江、福建、安徽是最主要的銷售市場。鋁合金門窗由于具有良好的抗壓性、耐腐蝕性、不易變形等性能，在氣候條件惡劣的地區(qū)，如西藏、新疆及東北等地區(qū)都具備良好的市場前景。公司也正在加大對上述市場的銷售投入，積極拓展業(yè)務(wù)。隨著公司對外擴(kuò)張的逐步加大，華東區(qū)域的銷售比例將進(jìn)一步下降，公司通過提升其他區(qū)域的市場占有率，能夠有效地域地產(chǎn)景氣度下滑帶來的影響。

另外，鋁合金門窗正在逐步替代其他材質(zhì)的門窗，其應(yīng)用比例在不斷提升。在20世紀(jì)90年代，我國門窗材質(zhì)構(gòu)成中，鐵質(zhì)和木質(zhì)門窗所占份額合計(jì)超過50%。隨著國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和居民收入水平的提高，鐵質(zhì)和木質(zhì)門窗的市場領(lǐng)導(dǎo)地位逐漸被鋁合金及塑料材質(zhì)門窗取代，目前鋁合金門窗市場份額從不足5%提高到60%左右，塑鋼門窗占比達(dá)30%左右，而鐵質(zhì)和木質(zhì)門窗的市場份額則被壓縮至不足10%。

操作策略：二級市場上，近期公司股價(jià)放量突破，有望看高一下，可積極關(guān)注。endprint