許鈺川

摘 要：為支持我國實體經(jīng)濟，拓寬中資企業(yè)融資渠道，緩解融資難題，國家外匯管理局（以下簡稱外匯局）調整了短期外債余額指標涵蓋的范圍，進一步放寬了中資企業(yè)借用短期外債的管理政策，允許符合條件的中資企業(yè)借用短期外債，為中資企業(yè)境外融資提供了政策支持，同時，豐富了地方金融機構的業(yè)務種類，為其帶來中間業(yè)務收益，增強了地區(qū)金融機構的競爭力，實現(xiàn)了銀企雙贏，促進地方涉外經(jīng)濟健康發(fā)展。但受政策條件限制等客觀因素影響，中資企業(yè)對借用短期外債的積極性不高。

關鍵詞：中資企業(yè)；短期外債；指標；使用

短期外債余額指標是外匯局管理短期外債的重要指標，外匯局每年對大型金融機構和各省分局核定部分地區(qū)指標，各省分局根據(jù)實際情況核定給轄內法人金融機構和符合條件的中資企業(yè)。短期外債余額指標的利用不僅可以豐富地方金融機構的業(yè)務種類，為其帶來中間業(yè)務收益，更重要的是可以支持境內中資企業(yè)跨境投融資活動，促進對外貿易的發(fā)展。

一、中資企業(yè)短期外債余額指標的優(yōu)勢

與國內貸款向比較，短期外債余額指標貸款有以下幾方面的優(yōu)勢：一是流程時間較短。相比國內銀行較長的審批時間，符合短期外債余額指標貸款的中資企業(yè)從申請到放款花費時間大大縮短，有效緩解中資企業(yè)融資慢的問題。二是融資成本較低。經(jīng)比較測算，短期外債余額指標貸款的融資成本一般比國內的貸款成本低50%左右，對于中資企業(yè)對成本的控制非常有利。三是境外所融資金能直接使用。借用短期外債資金一般為外幣貸款，可以直接用于對外支付，避免了匯率損失和時間損失的風險。

二、存在的主要問題

（一）中資企業(yè)借用短期外債渠道有待改善。首先，中資企業(yè)與境外非居民之間的融資渠道尚未建立；其次，境外非居民對中資企業(yè)的經(jīng)營狀況等資信了解不多。這使得兩者達成融資協(xié)議的難度加大，或雖可達成協(xié)議但是受境外非居民控制風險的影響，勢必會增加一些中間環(huán)節(jié)，融資成本也會隨之提高。境外融資渠道的不暢通，大大降低了中資企業(yè)境外融資的熱情。

（二）中資企業(yè)借用短期外債資金使用不便。目前，中資企業(yè)借用的短期外債一般遵循“借外匯、用外匯”的原則，不允許短期外債資金結匯使用。這在很大程度上限制了中資企業(yè)對外融資的需求。特別是對于那些無付匯需求或付匯需求不大的中資企業(yè)而言，一般不會考慮借用短期外債。

（三）中資企業(yè)借用短期外債門檻較高。中資企業(yè)借用短期外債，首先，其借款的規(guī)模受地區(qū)指標限制；其次，中資企業(yè)按要求應屬國家產(chǎn)業(yè)政策鼓勵的行業(yè)；第三，其應具有良好的財務狀況和較強的償債能力。從目前的情況來看，有境外融資需求，且成長能力較好的中小型企業(yè)，其財務狀況很難滿足借用短期外債所需的相關條件，這也影響了中資企業(yè)借用短期外債的積極性。

三、政策建議

（一）做好宣傳推介工作。將近年來短期外債余額指標管理政策的變化、以及指標核定情況及時傳遞至企業(yè)，在最大程度上幫助企業(yè)在指標核定后迅速反應，縮短對外借款的談判期周期，以便企業(yè)能夠盡早獲得外債資金優(yōu)勢。

（二）加快完善征信體系建設。應加快我國企業(yè)信息數(shù)據(jù)庫建設，建立較為完善的企業(yè)征信體系，包括法人、股東信用信息、企業(yè)經(jīng)營管理、財務數(shù)據(jù)信息等多方面信息資源，同時，增強系統(tǒng)查詢功能，強化信息公開，構建良好的個人、企業(yè)信用體系，為境外非居民提供快速、直觀、準確了解境內中資企業(yè)狀況的渠道。

（三）積極探索，拓寬使用范圍。一是推動銀企合作，拓寬短期外債余額指標使用方式。通過多種形式搭建銀企合作平臺，通過境內銀行幫助企業(yè)挖掘境外潛在客戶進行貸款磋商。同時，短期外債余額指標除直接用于對外借款外，還可以采取開立遠期信用證等方式實現(xiàn)指標多元化使用，一方面能更直接的支持轄內進出口企業(yè)融資，另一方面境內銀行能獲得中間業(yè)務收入，實現(xiàn)銀企“雙贏”。二是調整指標使用結構，提高指標使用效能。短期外債余額指標可以循環(huán)貸款使用，企業(yè)應充分挖掘潛在需求，實現(xiàn)對外借款滾動使用，形成短期貸款、長期使用，長期貸款、短期利率的有力條件。三是拓寬短期外債資金使用范圍?？梢詤⒄宅F(xiàn)行外商投資企業(yè)外債結匯管理模式，甚至還可以參照現(xiàn)行資本金意愿結匯的管理方式，放開中資企業(yè)的短期外債資金使用限制，允許其在經(jīng)營范圍內，除可用于其經(jīng)常項下支出外，還可用于經(jīng)外匯局批準的其他資本項下支出。這將進一步降低集團公司整體結算及匯兌成本，賦予企業(yè)更大的資金運作空間，極大地提升外債指標的利用效能。

（四）調整中資企業(yè)借用短期外債門檻。首先，建議調整現(xiàn)行短期外債余額指標核定方式，由主管中資企業(yè)部門統(tǒng)一核定地區(qū)指標，外匯局以調控規(guī)模、數(shù)據(jù)采集為主，做好外匯業(yè)務的事后監(jiān)管工作；其次，弱化中資企業(yè)借用短期外債諸多限制，如財務指標的限制，應從實際出發(fā)，考量企業(yè)經(jīng)營、發(fā)展的情況，允許經(jīng)營趨勢良好的境內中資企業(yè)借用短期外債。

參考文獻：

[1] 王永利，張宜，中資企業(yè)借用短期外債政策緣何遭受冷遇，國家外匯管理局內部信息門戶網(wǎng)，2013，06endprint