何海鷹

當前信托貸款發(fā)展的主要特征

信托貸款增長迅速，成為社會融資規(guī)模的重要組成部分

2007年年末，信托貸款規(guī)模為3775億元（占信托資產的41.4%），到2014年6月末，信托貸款規(guī)模達5.14萬億元（占信托資產的43.52%），年均增長49.29%，遠高于同期金融機構各項貸款的增長速度。2013年全年，信托貸款全年增量為1.83萬億元，占全年社會融資規(guī)模的比重為10.58%，成為繼人民幣貸款、委托貸款后的第三大融資工具。

超六成信托貸款投向房地產和基礎設施相關行業(yè)

截至2014年6月末，信托貸款涉及除國際組織外的19個行業(yè)，投向行業(yè)較為廣泛。其中與基礎設施建設相關的電力、燃氣及水的生產和供應業(yè)，交通運輸、倉儲和郵政業(yè)，租賃和商務服務業(yè)，水利、環(huán)境和公共設施管理業(yè)，以及建筑業(yè)等信托貸款總額為2.54萬億元，同比增長25.51%，占全部信托貸款的49.37%，較去年同期提高0.66個百分點，比年初增長0.20萬億元，占全部信托貸款較年初增量的47.86%。另外，房地產業(yè)信托貸款余額為0.91億元，占信托貸款總額的17.76%，同比增長51.48%，占全部信托貸款的17.76%，較去年同期提高3.24個百分點，比年初增長0.16萬億元，占全部信托貸款較年初增量的38.02%。上述行業(yè)獲得信托貸款總額占全部信托貸款總額的67.13%。在宏觀調控政策趨緊的環(huán)境下，信托資金成為政府投融資平臺和房地產企業(yè)融資的重要渠道。

信托貸款以中期為主，企業(yè)融資成本高于銀行貸款

截至2014年6月，存續(xù)的信貸類信托產品中，無固定期限產品占比為16.96%，1年以下產品占比為25.28%，1至3年產品占比為38.48%，3年以上產品占比為19.28%，最長期限為20年。一般來說，企業(yè)信托融資成本包括信托投資人收益、銀行推介及資金托管費用、信托公司報酬。據調查反映，2014年6月，兌付客戶收益率集中在6%至12.5%；銀行各項費用在1%左右；信托公司報酬一般為0.3%至1.5%不等，其中通道類信托產品收取報酬相對較低，僅為0.3%至0.5%，房地產項目相對較高，個別項目甚至高達5%以上。綜合來看，企業(yè)信托融資成本約為11%，比六個月至一年貸款基準利率約高5個百分點，比一至三年貸款基準利率約高4.75個百分點。

東部地區(qū)信托貸款集中度高

分地區(qū)情況看，東部地區(qū)信托貸款集中度高，近四成信托貸款流入北京、江蘇、廣東、浙江4地。2014年6月末，投向東部地區(qū)的貸款余額為3.06萬億元，占全部信托貸款的59.42%，比年初增長3347億元，占全部信托貸款比年初增長的81.51%；投向中部地區(qū)的貸款余額為0.91萬億元，占全部信托貸款的17.63%，比年初增長616.26億元，占全部信托貸款比年初增長的14.57%；投向西部地區(qū)的貸款余額為1.18億元，占全部信托貸款的22.95%，比年初增長165.96億元，占全部信托貸款比年初增長的3.92%。信托貸款存量主要分布在東部地區(qū)，且增量也大幅向東部地區(qū)集聚。據調查反映，信托公司異地發(fā)放貸款的情況較為普遍，超七成信托貸款投向信托公司所在地之外。

全國獲得信托貸款最多的四大省市——北京、江蘇、廣東和浙江獲得的信托貸款余額分別為6821.83億元、5134.25億元、3426.06億元和3332.17億元。以上四省市信托貸款占全部信托貸款的比重為36.39%，相當于當地人民幣貸款的7.50%，比年初增長2194億元，相當于全部信托貸款增量的51.89%，相當于四地人民幣貸款增量的14.41%，形成四地區(qū)集中態(tài)勢。

“壘大戶”現象突出

前5%的企業(yè)獲得超四成信托貸款，“壘大戶”現象突出。6月末，全國共有1.41萬戶企業(yè)獲得信托貸款，戶均貸款3.65億元。其中貸款量前5%的企業(yè)獲得的信托貸款余額為2.25萬億元，占所有信托貸款的43.99%，相當于同期全國人民幣貸款余額的2.91%，戶均貸款31.91億元，是全國平均戶均信托貸款的8.74倍。其中，山西省、貴州省、山東省企業(yè)集中度最高，三省信托貸款最多的前5%的企業(yè)獲得了流向當地一半以上的信托貸款。

值得關注的問題

房地產業(yè)和基礎設施建設等相關行業(yè)通過信托貸款渠道獲得大量資金，影響宏觀調控效果。當前，對信托貸款沒有明確的行業(yè)監(jiān)管要求。隨著中央加大對房地產市場和地方政府融資行為（基礎設施業(yè)相對集中）的調控力度，房地產相關行業(yè)和融資平臺企業(yè)從銀行體系獲得資金支持的難度越來越大。但房地產業(yè)的信托貸款余額相當于全國房地產企業(yè)人民幣貸款余額的18.16%，比年初增長量相當于房地產企業(yè)人民幣貸款比年初新增量的32.69%?；A設施建設相關的“電力、燃氣及水的生產和供應業(yè)”、“交通運輸、倉儲和郵政業(yè)”、“租賃和商務服務業(yè)”、“水利、環(huán)境和公共設施管理業(yè)”和“建筑業(yè)”的信托貸款余額相當于上述行業(yè)全國人民幣貸款余額的11.15%，比年初增長量相當于上述行業(yè)人民幣貸款比年初新增量的11.74%。這不僅掩蓋了受調控領域的信貸風險，也嚴重干擾了宏觀調控的效果。

部分信托貸款出現異常，形成系統(tǒng)性風險的隱患。據和訊信托網的不完全統(tǒng)計（見表1），2013年以來已披露的有11個風險項目，全部為異地發(fā)放貸款項目。其中，有6個涉及房地產項企業(yè)，占比超過50%，兩個項目涉及山西的礦業(yè)企業(yè)，同時企業(yè)集中度較高，會進一步增加地區(qū)的風險。隨著信托項目交易鏈條的拉長，信托項目的委托人、受益人、信托公司、項目資金使用方和擔保方都不局限于同一地域，在當前跨區(qū)域監(jiān)管難度較大的現實情況下，易受其他區(qū)域金融風險的影響，進而產生風險溢出效應。同時，如果涉及抵押物處置、擔保人代為受償等情況，貸款清收和投資回收難度較大，形成風險跨區(qū)域傳遞的通道，易埋下系統(tǒng)性風險的隱患。

行業(yè)、地區(qū)和客戶集中度高，容易形成系統(tǒng)性、區(qū)域性金融風險。在銀監(jiān)會發(fā)布的關于控制集中度風險的《商業(yè)銀行資本充足率監(jiān)督檢查指引》中，要求商業(yè)銀行管理借款人、地區(qū)和行業(yè)的集中度風險，但對于信托貸款尚沒有明確的集中度監(jiān)管要求，易形成系統(tǒng)性、區(qū)域性金融風險。一是信托貸款支持的企業(yè)或項目多涉及融資平臺、房地產等受調控領域，本身就增大了資金風險。二是信托貸款多投向經濟結構較為相似的長三角地區(qū)，對長三角地區(qū)經濟系統(tǒng)性風險較為敏感。三是資金壘大戶也容易使風險向外蔓延。如中誠信托發(fā)行的誠至金開1號集合信托計劃面臨兌付風險，該產品由工商銀行私人銀行部發(fā)行，投資者共計約700人，共募集30.3億元，投向山西振富能源集團，而該公司欠民間債權人29億元高利貸本金。由于信托貸款資金鏈條拉長，銀行間、銀信間、不同地區(qū)間風險關聯性更加密切。

相關建議

進一步完善信托公司經營準入機制，建立信托貸款的風險防范體系。一是加強事前立項、事中審批和事后管理的信息收集，建立交叉性業(yè)務的統(tǒng)計體系，將信托資產中涉及跨市場、跨產品、跨地區(qū)等納入統(tǒng)計監(jiān)測范圍。二是加強全國信托監(jiān)管的聯動性，加強對銀行違規(guī)通過信托轉移受限行業(yè)貸款以及用自營資金承接理財產品非標資產等行為的處罰。三是從公司治理、風險控制、資產管理和盈利能力等方面，設立資產質量、盈利狀況、流動性狀況、資本充足率等指標，進一步完善信托公司經營準入標準。

加強信托業(yè)務逆周期監(jiān)管，提高信托公司的風險抵御能力。信托業(yè)在高速發(fā)展中呈現親周期特征，應加強信托公司資本充足率的動態(tài)逆周期監(jiān)管，及時調整凈資本管理中差異化風險的系數，增強其風險抵御能力；加強信托資產投向的風險管理；加強對信托產品跨市場、跨行業(yè)風險傳染路徑的研究；規(guī)范信托產品銷售，繼續(xù)加強投資者教育，強化風險意識，維護金融消費者合法權益。

建立信托業(yè)務集中度監(jiān)管體系，合理引導降低信托貸款的集中度。一是完善信托業(yè)務統(tǒng)計制度。完善分地區(qū)、分行業(yè)、分機構信托產品風險及信托資金集中度的披露、共享和警示，積極引導信托公司實行地區(qū)和行業(yè)的差異化經營。二是密切關注集中度高的地區(qū)、行業(yè)和企業(yè)的信托資金風險，將單一地區(qū)、行業(yè)、客戶的集中度和授信限定在一定比例內，應合理引導信托貸款的行業(yè)投放，避免信托貸款“壘大戶”現象，防范系統(tǒng)性風險。三是加大信托公司對實體經濟和西部地區(qū)投放的政策支持力度，引導更多的信托資金流向實體經濟和西部地區(qū)。

（作者單位：中國人民銀行重慶營業(yè)管理部）endprint