裴鈺

近日，國務院公布《關于近期支持東北振興若干重大政策舉措的意見》，提出“下一步要加快推進渤?？绾Ｍǖ拦こ糖捌诠ぷ鳌?，由此，連接煙臺、大連兩地間的渤海海底隧道成為世界矚目的重大工程。按照即將上報的方案，該隧道全長123～126公里，隧道內(nèi)將由動車執(zhí)行運輸任務，設計時速為250公里，屆時從煙臺到大連只需40分鐘。工程總造價在2000億～2600億元，根據(jù)現(xiàn)有的技術條件，該項目有望在10年內(nèi)竣工。

該工程雖然引起一些爭議，但在“技術上已經(jīng)沒有問題”，真正有建設性的討論應該集中在隧道項目的商業(yè)邏輯這一主題。因此，筆者認為，與其長期陷入工程開工與否的口水戰(zhàn)，不如結合既有的國際案例，分析該項目商業(yè)運營的盈利增長和產(chǎn)業(yè)影響。

最具參考價值的國際隧道項目樣本，顯然是英法海底隧道，它位于英吉利海峽多佛爾水道之下，連接切里頓（英國肯特郡的福克斯通）、科凱勒（法國加來地區(qū)），該項目的策劃建議由Albert Mathieu于1882年提出。1875年，相關企業(yè)開始初步建造實驗。1882年，阿伯特、莎士比亞兩個懸崖斷開始挖掘。1988年，隧道項目全面開工，采用特許權下BOOT（建設—擁有—運營—移交）模式運作。由TML負責設計和建造，由歐洲隧道公司負責融資，英法兩國政府授予歐洲隧道公司65年的特許經(jīng)營權，用以償還貸款和支付紅利。同時，該公司與英國國家鐵路、法國國家鐵路分別簽訂鐵路使用協(xié)定，以未來營收收益做擔保換取隧道鐵路的50%容量。英法兩國政府還設立“英法海底隧道安全管理局”，掌握工程和安全的最終決策權。1994年5月，該項目竣工，同年年中起，其貨運和客運業(yè)務陸續(xù)展開。英法海底隧道工程從策劃到竣工歷時132年，由私人戰(zhàn)略資本主導建設。

英法海底隧道項目的商業(yè)運營，三點有益的信心和經(jīng)驗值得借鑒。

第一，大型海底隧道項目是能夠盈利的。英法海底隧道項目目前處于盈利狀態(tài)，其營業(yè)收入增長近年來較為穩(wěn)定。如2005年，歐洲隧道公司營業(yè)收入為5.41億英鎊，剔除運營成本、折舊后的實際利潤達到1.53億英鎊，比2004年增長19%。自2008年至今，歐洲陷入經(jīng)濟衰退深淵，但歐洲隧道公司營收依然顯示強勁增長。如2010年，汽車穿梭交通同比上漲11%，營業(yè)收入達到7.36億歐元，同比增長26%。每年四季度是歐洲極端惡劣天氣相對密集的時間段，2010年四季度，歐洲隧道公司營收同比增長29%，卡車穿梭的流量同比飆升35%，由此，海底隧道的價值得以充分體現(xiàn)。

第二，政府在項目建設中投資有限，公共財政負擔相對較小。英法海底隧道工程雖然耗資約150億美元，超出預計約140%，但由于采用特許權下BOOT的模式，該項目的投資主體是私人戰(zhàn)略資本，并非英法兩國財政投入。因此，該項目的建造并沒有給兩國民生和經(jīng)濟帶來沉重負擔。

第三，海底隧道項目對航空業(yè)影響最大。海運業(yè)對海底隧道有替代作用，跨英吉利海峽的海運業(yè)并沒受英法海底隧道工程多大影響，依然保持穩(wěn)定增長。如1997年，英法海底隧道發(fā)生嚴重事故導致關閉，同年跨英吉利海峽的海運總貨運量卻在上升，這清晰地顯示出海運對海底隧道的可替代性。另外，由于海底隧道技術的不穩(wěn)定性，英法海底隧道建成后多次發(fā)生事故，導致鐵路貨運增長波動性較大。

受該工程影響最大的是航空業(yè)。英法海底隧道通車后，英國的出入境航空機票旋即大幅度降價，航空公司被迫大打價格戰(zhàn)，以求與隧道客運進行競爭。

海底隧道的商業(yè)價值主要是創(chuàng)造了新需求、新市場，首當其沖的是跨英吉利海峽的商務差旅需求，能夠克服極端惡劣條件下的跨海峽差旅服務，是目前英法海底隧道最有力、最穩(wěn)定增長的盈利業(yè)務。其次是個人度假服務，如英法海底隧道竣工僅4年，1998年客流量就達到驚人的1840萬人次，受多次事故影響，2003年跌至1490萬人次，但在2010年又快速回升到1700萬人次。再次，隧道項目對登陸點（切里頓和科凱勒）的社會和經(jīng)濟發(fā)展有比較顯著的拉動作用。

由上可見，渤海海底隧道項目的成功關鍵并非工程技術方面，而在其融資模式的選擇。采用符合中國國情的組織安排和融資模式，政府統(tǒng)籌與扶持，并大力引入私人戰(zhàn)略資本，發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，則該項目不僅不會勞民傷財，相反，能夠創(chuàng)造跨渤海海峽的服務業(yè)新市場，引領新模式，無縫對接東北、華東的社會與經(jīng)濟需求，實現(xiàn)跨渤海海峽的區(qū)域協(xié)調發(fā)展。值得一提的是，渤海海底隧道對渤海海運的影響并不顯著。