陳瑋

摘要：中國和美國是當(dāng)今世界上最令人注目的兩大經(jīng)濟(jì)體，他們的發(fā)展影響著世界經(jīng)濟(jì)體的前景以及經(jīng)濟(jì)格局，顯然，中美之間的貿(mào)易問題長期以來引起了世界各國學(xué)者及政府的密切關(guān)注。近年來，中美貿(mào)易格局基本是以中國整體對外貿(mào)易順差不斷上升、美國整體貿(mào)易對外逆差不斷攀升為基本背景，而中美之間的貿(mào)易結(jié)構(gòu)是以中國對美國的貿(mào)易順差逐年上升為顯著特征的。這一貿(mào)易格局，自然引起了美國政府界、商界和學(xué)界的極大關(guān)注，進(jìn)行了許多的政策性討論，提出了爭議極強(qiáng)的論點(diǎn)。這些觀點(diǎn)不完全正確，但卻帶來了極大的政策性誤導(dǎo)，值得我們在理論上進(jìn)行相關(guān)研究，為我們自己的對策提供可靠的依據(jù)。

關(guān)鍵詞：中美貿(mào)易；貿(mào)易順差；經(jīng)濟(jì)外部失衡

美國自1971年出現(xiàn)二戰(zhàn)結(jié)束以后第一次對外貿(mào)易逆差后，其貿(mào)易逆差的總趨勢是不斷擴(kuò)大，但是呈一定的周期性變化。近年來，隨著所謂“新經(jīng)濟(jì)”的發(fā)展，美國的貿(mào)易逆差再次大幅增加，并且出現(xiàn)了新的特點(diǎn)，其中最重要的一個特點(diǎn)就是美國進(jìn)口品的價格大幅下降。這使得美國經(jīng)濟(jì)從貿(mào)易逆差中得益匪淺。而美國有些人士所擔(dān)心的某些產(chǎn)業(yè)因進(jìn)口大幅增加而受到?jīng)_擊、從而就業(yè)會減少的情況卻沒有出現(xiàn)。因此，貿(mào)易逆差對美國幾乎是有百利而無一害。而美國作為中國的對外貿(mào)易的主要出口對象，近年來中國對美國的外貿(mào)順差也在逐年攀升，這一方面促進(jìn)了中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但是也使得中國的外貿(mào)依存度過高，導(dǎo)致外部經(jīng)濟(jì)失衡，具體也表現(xiàn)為人民幣匯率大幅提升，一定程度上影響了國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)問題增長。對美貿(mào)易作為促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)增長的三駕馬車之一的同時，也帶來了如以上的一系列經(jīng)濟(jì)問題。

總的說來，學(xué)術(shù)界對于中美貿(mào)易格局的成因有四個非常流行的理論解釋。 下面我們將對其進(jìn)行一一列出分析。

第一個解釋不妨稱為匯率論，可能是最流行的觀點(diǎn)，它認(rèn)為中國對美國不斷上升的貿(mào)易順差是由于人民幣匯率人為地維持在很低的水平上所引起的，而人民幣匯率的壓低導(dǎo)致中國商品在美國市場上形成了非自然的競爭優(yōu)勢，因此導(dǎo)致了大量的貿(mào)易順差。匯率論的推論自然是人民幣對美元的大幅度升值是中美貿(mào)易恢復(fù)平衡的根本性前提。

第二個理論是儲蓄論，它認(rèn)為中美貿(mào)易的不平衡是中美兩個經(jīng)濟(jì)體儲蓄率的不同所導(dǎo)致的。這是美國的宏觀經(jīng)濟(jì)儲蓄率近年來不斷下降，而中國經(jīng)濟(jì)的儲蓄率不斷上升的結(jié)果，因?yàn)閺暮暧^經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度分析，一國的貿(mào)易順差的本質(zhì)就是儲蓄過剩，逆差就是儲蓄不足。

第三個理論是結(jié)構(gòu)論。它認(rèn)為，中美貿(mào)易的不平衡是世界貿(mào)易格局變化的結(jié)果。具體說來，它認(rèn)為中國出口到美國的許多產(chǎn)品以前是由第三國生產(chǎn)的，以前是統(tǒng)計(jì)在美國對該國的貿(mào)易逆差，而現(xiàn)在這些產(chǎn)品由中國生產(chǎn)，由此產(chǎn)生的逆差算在了中國經(jīng)濟(jì)這邊。尤其有意思的是，這些產(chǎn)品往往是最后的組裝在中國完成，所以中國的出口量乃至于中國的貿(mào)易順差被大大夸大了。Feenstra， Hai，Woo， Yao （1999） 比較早的提出了結(jié)構(gòu)論和儲蓄論，以此解釋中美貿(mào)易的不平衡。他們文章并沒有對兩者的重要性和解釋力給出定量的檢驗(yàn)。

第四個理論可以稱為重商論，它認(rèn)為中方在對國際市場出口，包括對美國出口，有大量的政策的鼓勵和制度的激勵，人為地導(dǎo)致大量中國產(chǎn)品進(jìn)入美國市場，相反美國產(chǎn)品進(jìn)入中國市場受到了種種政策性和制度性的限制，以至于美國產(chǎn)品進(jìn)入中國市場阻力非常大，致使兩國貿(mào)易不平衡。 這一觀點(diǎn)最近由一位美國學(xué)者提出，在美國比較流行。 我們的觀察是這一理論雖然由美國學(xué)者總結(jié)提出，但是在美國政界的流行程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出在學(xué)界的認(rèn)同度。很顯然四種理論的政策含義和推論是完全不同的，因此有必要仔細(xì)分析。 以下我們將一一剖析這些理論的解釋力，最后討論相應(yīng)的政策含義。

一、匯率論

我們的基本結(jié)論認(rèn)為這兩種觀點(diǎn)從經(jīng)驗(yàn)分析角度上來考慮是站不住腳的。

首先我們注意到一個有意思的現(xiàn)象，關(guān)于這一理論，盡管政策界討論很多，可系統(tǒng)深入的經(jīng)驗(yàn)分析卻是少而又少。我們查找了最近十年來國內(nèi)外的有關(guān)文獻(xiàn)，直接討論中美貿(mào)易的文章是非常少的。Chou （2000）是少有的比較系統(tǒng)地分析美中貿(mào)易與人民幣匯率關(guān)系的學(xué)術(shù)論文。該文發(fā)現(xiàn)人民幣對美元實(shí)際匯率的波動（具體說來是條件方差）對于中國對美國出口具有負(fù)面效應(yīng)。也就是說當(dāng)人民幣的實(shí)際匯率對美元波動很大的時候，中國對美國的出口會相應(yīng)減少。 必須注意的是這一分析并沒有提出人民幣對美元實(shí)際匯率或名義匯率的匯值本身對中美貿(mào)易的格局有任何影響，它只是分析了匯率的波動性。該文的政策含義當(dāng)然是不明確的，因?yàn)檎咧贫ㄕ卟粦?yīng)該人為地擴(kuò)大匯率的波動性以此來減少出口。匯率波動性的增加對出口的減少應(yīng)該說是一個福利減少的結(jié)果，因?yàn)閰R率波動增加導(dǎo)致了出口的不確定性，從而使得出口商的福利下降，對于進(jìn)口商而言也是同樣的道理。張曙光（2005）、盧向前和戴國強(qiáng)（2005）的文章分析的是中國對整體外國貿(mào)易格局的問題。兩篇文章都是以中國對世界的貿(mào)易，而不是中美貿(mào)易為對象的。盧向前和戴國強(qiáng)用協(xié)整向量自回歸方法對 1994- 2003 年人民幣對世界主要貨幣的加權(quán)實(shí)際匯率波動與中國進(jìn)出口之間的長期關(guān)系進(jìn)行檢驗(yàn)。結(jié)果顯示人民幣實(shí)際匯率波動對進(jìn)出口貿(mào)易影響顯著，Marshall- Lerner 條件成立，并存在 J 曲線效應(yīng)。同時張曙光測度了中國的外商直接投資函數(shù)和進(jìn)出口函數(shù)及其匯率彈性，估算了不同幅度匯率升值的成本，主要包括引進(jìn)外資和出口貿(mào)易減少的數(shù)量，以及由此帶來的 GDP 和就業(yè)人數(shù)減少的規(guī)模。其中他們發(fā)現(xiàn)匯率升值對進(jìn)出口額具有顯著影響，這種影響在三個季度后下降了一半以上，七個季度以后近于消失。他們的發(fā)現(xiàn)從一定程度上分析了人民幣匯值對中國進(jìn)出口的影響。 但張曙光（2005）的文章尚未考慮人民幣以及出口貿(mào)易額時間序列的單位根問題，而同期盧向前和戴國強(qiáng)（2005）的文章注意到了單位根問題。在時間序列出現(xiàn)單位根時，簡單的最小二乘法回歸是不合適的，它的結(jié)果是沒有一致性的（inconsistent，即，回歸結(jié)果不會隨著樣本的增加而收斂）。

筆者最近對于人民幣對美元的名義匯率和實(shí)際匯率對于中美貿(mào)易的影響做了比較深入系統(tǒng)的經(jīng)驗(yàn)分析（詳見李稻葵，李丹寧，2006）。 我們收集了 1980- 2004 年中美貿(mào)易的宏觀數(shù)據(jù)。經(jīng)過仔細(xì)地時間序列調(diào)整，發(fā)現(xiàn)匯率、進(jìn)出口額等都具有單位根，因此必須進(jìn)行相應(yīng)的時間序列處理，具體說來，必須對相關(guān)變量進(jìn)行差分。 計(jì)量分析的結(jié)果表明，人民幣對美元的名義匯率和實(shí)際匯率的變化對于中國對美國的出口以及中國從美國的進(jìn)口的變化都沒有任何統(tǒng)計(jì)上顯著的相關(guān)性，而影響中國對美國出口的一個正統(tǒng)計(jì)上顯著的因素是外商直接投資（FDI）占中國經(jīng)濟(jì)的規(guī)模。

總之，從現(xiàn)有的計(jì)量經(jīng)濟(jì)分析來看，沒有證據(jù)表明中美貿(mào)易的不平衡問題與人民幣對美元的名義匯率和實(shí)際匯率有直接的相關(guān)性。

二、重商論

對于第二種觀點(diǎn)，即中國的貿(mào)易體制和政策導(dǎo)致了中美貿(mào)易順差。比較系統(tǒng)的經(jīng)驗(yàn)分析是困難的。因?yàn)檫@些政策性、體制性的數(shù)據(jù)難以測量和收集。但我們可以從一個簡單的方法加以檢驗(yàn)。如果說中國經(jīng)濟(jì)對于出口有相當(dāng)?shù)墓膭钭饔?，對于進(jìn)口又有相當(dāng)?shù)南拗谱饔玫脑?，這種政策對于中國的主要貿(mào)易伙伴應(yīng)具有普遍效應(yīng)。我們可以對照來看中國對日本及中國對韓國的貿(mào)易結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變。

過去 20 年來，并沒有出現(xiàn)中美貿(mào)易那樣大規(guī)模的變動。如果中國確實(shí)實(shí)行重商主義，我們會預(yù)期中國對日本及韓國等國也出現(xiàn)像對美國那樣的大規(guī)模順差，但事實(shí)相反，中國對日本在 2002 年由順差變?yōu)槟娌畈⒊掷m(xù)增大，而中國對韓國的逆差從 1991 年起一直在擴(kuò)大。因此很難支持中國的貿(mào)易政策和體制對中美貿(mào)易不平衡有影響。

三、結(jié)構(gòu)論

從中國角度來看，隨著改革開放的推進(jìn)和市場經(jīng)濟(jì)的不斷深入，中國的貿(mào)易結(jié)構(gòu)逐步從出口農(nóng)產(chǎn)品和初級產(chǎn)品，轉(zhuǎn)向利用中國的廉價勞動力以及日益完善的基礎(chǔ)設(shè)施出口加工制成品的貿(mào)易。推動這一貿(mào)易格局變化的一個重大因素是不斷涌入中國境內(nèi)的來自于西方發(fā)達(dá)國家的外商直接投資。這些外商直接投資在中國主要進(jìn)行綠地投資，直接拉動了中國制造業(yè)的生產(chǎn)能力。而中國經(jīng)濟(jì)的崛起，尤其是廉價勞動力的優(yōu)勢，不斷吸引外國制造商把生產(chǎn)能力逐步轉(zhuǎn)移到中國，從而把出口到美國和其它西方國家的生產(chǎn)加工能力不斷向中國轉(zhuǎn)移。這是從中國角度來看中國出口結(jié)構(gòu)變化的影響。從美國角度來看，過去十幾年來面對日本經(jīng)濟(jì)出口的挑戰(zhàn)，從 80 年代中開始，美國經(jīng)濟(jì)不斷轉(zhuǎn)型，逐步由制造業(yè)轉(zhuǎn)移到服務(wù)業(yè)和研發(fā)行業(yè)，其生產(chǎn)制造設(shè)施和生產(chǎn)制造能力也轉(zhuǎn)移到各新興工業(yè)化國家，尤其是中國，這也是美國自身經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改變的一個基本特征。中國經(jīng)濟(jì)制造業(yè)的不斷上升及美國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，造成了美國本土向研發(fā)和服務(wù)業(yè)集中，生產(chǎn)加工能力日益依賴于外國制造業(yè)來提供，而這種生產(chǎn)加工能力進(jìn)一步集中到中國，這樣的基本格局逐步成形。所以這是影響中美貿(mào)易發(fā)展的第一個因素。如何定量地分析上述世界貿(mào)易結(jié)構(gòu)的變化對中美貿(mào)易的影響呢？我們最近的一篇研究提出了一套方法（詳見李稻葵和李丹寧，2006）。 基本思想如下。 為了討論世界貿(mào)易格局對中美貿(mào)易的影響，不妨把中國與美國一起稱為 A，把世界其它國家稱為 B。的確在 1990 年和 2000 年間 B 對 A 的貿(mào)易余額產(chǎn)生了巨大變化，但是假如 1990 到 2000 年間，B 與 A 的貿(mào)易結(jié)構(gòu)沒有改變，那么2000 年 B 對 A 的貿(mào)易余額在中美之間的分配應(yīng)該和 1990 年 B對 A的余額在中美間的分配一致。也就是說，我們可以計(jì)算出一個假想的 2000 年中美之間的貿(mào)易余額，這一貿(mào)易余額保留了1990 年的世界貿(mào)易結(jié)構(gòu)。 2000 年實(shí)際的中美貿(mào)易余額與這個假想的貿(mào)易余額的差距，就是 1990 年到 2000 年間由于世界貿(mào)易余額的變化所帶來的部分。對 2000 年到 2005 年間的貿(mào)易余額變化情況，我們采用同樣的方法進(jìn)行分析。同時我們利用中美各自的對外貿(mào)易余額變化趨勢，將中美貿(mào)易余額變化中由儲蓄變化解釋的部分進(jìn)一步細(xì)分為中方因素和美方因素。

四、儲蓄論

其它情況不變，兩國之間儲蓄率的變化會導(dǎo)致兩國貿(mào)易余額的變化。儲蓄率上升的國家相對儲蓄率下降的國家的貿(mào)易余額會上升。 中國宏觀經(jīng)濟(jì)的儲蓄率從改革開放以來一直處于上升階段，到了 90 年代中期，又提升到一個更新的層次。中國儲蓄率的上升有其深刻的經(jīng)濟(jì)和制度原因。中國的人口結(jié)構(gòu)非常年輕，大量的年輕人處于儲蓄階段。中國經(jīng)濟(jì)增長速度非常快，人均可支配收入不斷上升，而民眾的消費(fèi)尚未完全跟上收入水平提升的變化，消費(fèi)相對滯后，這也造成儲蓄率不斷上升。而中國企業(yè)尚未面臨嚴(yán)格的公司治理體制的約束，造成大量的企業(yè)自留資金沒有通過紅利的形式分配出去，這也造成企業(yè)的儲蓄率不斷上升。另外經(jīng)常提到的由于中國的社會保障制度在改革開放中逐步喪失其相對重要性，也促使民眾不斷地提高儲蓄以求自保。美國的情況與中國經(jīng)濟(jì)恰恰相反。 美國的證券市場、地產(chǎn)市場不斷高漲產(chǎn)生巨大的財富效應(yīng)，由于民眾已經(jīng)擁有的資產(chǎn)組合不斷升值導(dǎo)致消費(fèi)上升。財富效應(yīng)在很大程度上是紙面效應(yīng)，而消費(fèi)是實(shí)際效應(yīng)，所以紙面財富上升導(dǎo)致實(shí)際消費(fèi)上升，實(shí)際消費(fèi)上升導(dǎo)致儲蓄率下降，所以美國經(jīng)濟(jì)處于一個低儲蓄率的周期。同時美國經(jīng)濟(jì)隨著早年嬰兒出生潮步入老年階段也使得美國消費(fèi)上升儲蓄下降。

我們可以沿用以上的分析方法，定量地分析由于中美兩國相對儲蓄的變化所導(dǎo)致的貿(mào)易余額的變化。 事實(shí)上，從 1990 到2005 年，上述方法所討論的世界貿(mào)易格局的變化所不能解釋的中美貿(mào)易余額的變化，恰恰是兩國儲蓄的變化所帶來的，因?yàn)?，這是兩國各自總體對外貿(mào)易余額的變化所帶來的。所以總體說來，我們可以看到，1990 年至 2000 年由于貿(mào)易結(jié)構(gòu)發(fā)生方向性變化，中國對其它國家貿(mào)易順差變?yōu)槟娌?，因此中美貿(mào)易余額變化的 43.7%由世界貿(mào)易結(jié)構(gòu)所帶來的。而 2000 年至2005 年間，由于美國儲蓄率大幅降低，因此中美貿(mào)易余額變化的95.45%由中美儲蓄差所帶來的，美方因素則占總體的 78.11%。基于以上的分析，中美之間的貿(mào)易不平衡不能簡單地歸咎于中國獨(dú)特的貿(mào)易政策和貿(mào)易結(jié)構(gòu)，也不能簡單歸咎于人民幣對美元匯率的變化。也就是說，人民幣匯率的調(diào)整不可能對中美貿(mào)易的格局產(chǎn)生根本性影響，而中國貿(mào)易深度的影響也不能產(chǎn)生根本性影響。但必須看到中美貿(mào)易不平衡已經(jīng)上升到超越經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的政治問題。中國政府也許要站在國際關(guān)系更高層次上把握和調(diào)整這一問題。

五、簡短的政策討論

根據(jù)以上分析，我們認(rèn)為有五個方面的政策方向可以探討，從而緩解中美貿(mào)易順差加大帶來的政治壓力。

第一，要充分意識到中美貿(mào)易的政治摩擦在很大程度上是輿論造成的，而輿論又是在很大程度上受到學(xué)術(shù)層面的討論所左右的。 輿論的制高點(diǎn)必須占領(lǐng)。從輿論上化解針對中國出口的壓力，對外輿論工作往往具有意想不到的效果。因此必須高度重視對美和對外的宣傳工作，要從理論上、學(xué)術(shù)上向世界各國的學(xué)者和政府官員說明人民幣匯率對中美貿(mào)易余額實(shí)際上的影響是非常小的。 雙方貿(mào)易不平衡的根源是世界貿(mào)易格局的變化，其次是雙方儲蓄率差距的加大所帶來的影響。

第二，既然貿(mào)易結(jié)構(gòu)是影響中美貿(mào)易余額的重要因素，可以考慮適當(dāng)協(xié)調(diào)出口企業(yè)的國別結(jié)構(gòu)。應(yīng)該意識到中美貿(mào)易不平衡會產(chǎn)生一系列國際貿(mào)易的影響。要通過政府政策來宣傳和引導(dǎo)中國出口企業(yè)來建立貿(mào)易政策風(fēng)險的意識，開辟新的出口貿(mào)易市場，避免過分集中于美國或其它單個國家市場。在一定程度上可以化解中美之間的貿(mào)易不平衡。

第三，由于中國宏觀經(jīng)濟(jì)儲蓄率上升是導(dǎo)致中美貿(mào)易不平衡的另一個重要因素，那么要從降低中國宏觀經(jīng)濟(jì)的儲蓄率入手。而中國宏觀經(jīng)濟(jì)的儲蓄率不僅取決于家庭儲蓄（短期內(nèi)政府對于家庭儲蓄率影響力有限），更主要的是企業(yè)儲蓄（企業(yè)儲蓄往往和投資是緊密相聯(lián)的）。 企業(yè)儲蓄的來源是留成利潤和未分配資金。所以加強(qiáng)公司治理水平，強(qiáng)制企業(yè)分紅，包括國有企業(yè)分紅（上繳利潤），變得極為重要。

第四，給定美國經(jīng)濟(jì)儲蓄率目前處于比較低的階段，其未來未來儲蓄一定會上升，因此中國的宏觀經(jīng)濟(jì)政策可以反美國經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)作，即，適當(dāng)?shù)靥崆皾M足中國經(jīng)濟(jì)對于美國產(chǎn)品和資本品的需求。 如鼓勵中國的大型公司提前從美國進(jìn)口機(jī)器設(shè)備，而由此產(chǎn)生的匯率風(fēng)險可以通過國家?？畹男问浇o予補(bǔ)助。 這是一種化解政治風(fēng)險的運(yùn)作，因?yàn)槠淠康氖菫榱藴p少美國在經(jīng)濟(jì)周期之間的貿(mào)易逆差的波動，緩解美國對中國的政治壓力。

第五，繼續(xù)調(diào)整中國的宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，尤其要控制生產(chǎn)能力的過度增長和不合理變化。盲目投資和重復(fù)建設(shè)導(dǎo)致的生產(chǎn)能力的增長，不僅造成中國經(jīng)濟(jì)的浪費(fèi)，也給未來的中國金融體系造成巨大的負(fù)擔(dān)，為今后經(jīng)濟(jì)的衰退埋下苦果。而且生產(chǎn)能力的過度增加也導(dǎo)致國際政治影響，導(dǎo)致了短期內(nèi)對美國和其它國家的出口盲目地上升。

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