孟澤龍

內(nèi)容摘要：本文利用2007年1月到2013年12月的月度數(shù)據(jù)，建立時(shí)變參數(shù)狀態(tài)空間模型，研究我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、貨幣供給對(duì)通貨膨脹的影響，結(jié)果表明：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)通貨膨脹產(chǎn)生正向影響，貨幣供給對(duì)通貨膨脹產(chǎn)生負(fù)向影響；貨幣供給對(duì)通貨膨脹的影響比經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)通貨膨脹的影響顯著；通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的敏感程度要高于通貨膨脹對(duì)貨幣供給的敏感程度；在宏觀經(jīng)濟(jì)受到外在沖擊的情況下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和貨幣供給對(duì)通貨膨脹的影響具有較大的不確定性和易變性，而在宏觀經(jīng)濟(jì)較為穩(wěn)定的情況下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和貨幣供給對(duì)通貨膨脹的影響具有穩(wěn)定性和持續(xù)性。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 貨幣供給 通貨膨脹 狀態(tài)空間模型

引言

近年來，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度較快，但在經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的同時(shí)，我國(guó)一直面臨著通貨膨脹的巨大壓力，2007年，我國(guó)出現(xiàn)了新一輪通貨膨脹，2007年和2008年，CPI分別比上一年高4.5%和5.5%，2009年，雖然由于受到國(guó)際金融危機(jī)的影響，CPI增長(zhǎng)速度有所回落，但隨著我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的快速恢復(fù)，通貨膨脹的壓力再次增大，2010年和2011年，CPI分別比上一年高4.5%和5.3%。2012年和2013年，我國(guó)CPI增長(zhǎng)速度有所降低，同比增長(zhǎng)速度分別為2.1%和2.5%，但通貨膨脹的壓力仍然存在。為了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，應(yīng)對(duì)通貨膨脹的壓力，近年來我國(guó)多次調(diào)整貨幣政策，貨幣供給增長(zhǎng)率遠(yuǎn)低于20世紀(jì)90年代的水平。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度過快，會(huì)在一定程度上導(dǎo)致物價(jià)上漲，同時(shí)根據(jù)貨幣學(xué)派的觀點(diǎn)，如果貨幣發(fā)行過多，也會(huì)引發(fā)通貨膨脹，實(shí)行緊縮的貨幣政策，有利于抑制通貨膨脹。因此，在當(dāng)前形勢(shì)下，研究經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和貨幣供給對(duì)我國(guó)通貨膨脹的影響，以確定我國(guó)過快的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是否導(dǎo)致物價(jià)上漲，相對(duì)緊縮的貨幣政策是否對(duì)通貨膨脹產(chǎn)生抑制作用，這對(duì)于弄清我國(guó)當(dāng)前通貨膨脹的形成機(jī)制，并制定出更好的宏觀政策來抑制通貨膨脹，具有非常重要的現(xiàn)實(shí)意義。

文獻(xiàn)綜述

最早提出貨幣供給與通貨膨脹之間存在密切關(guān)系的是古典學(xué)派，該學(xué)派提出貨幣數(shù)量論，認(rèn)為貨幣供給的變動(dòng)會(huì)引起物價(jià)水平的變動(dòng)。貨幣學(xué)派的創(chuàng)始人弗里德曼（1968）發(fā)展了這一觀點(diǎn)，提出現(xiàn)代貨幣數(shù)量論，指出在一國(guó)貨幣流通速度保持不變的情況下，如果貨幣供給增速超過經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，將會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹。后來，弗里德曼等（1992）對(duì)美國(guó)1960-1990年的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)貨幣供給、收入和物價(jià)之間存在穩(wěn)定的關(guān)系。Gianni & Gabriel（2013）的研究表明，貨幣供給的增長(zhǎng)是價(jià)格穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)的重要預(yù)警指標(biāo)。在國(guó)內(nèi)，陸云航（2005）、朱慧明和張鈺（ 2005）認(rèn)為貨幣供給與通貨膨脹之間存在正相關(guān)關(guān)系。姚遠(yuǎn)（2007）則認(rèn)為貨幣供給對(duì)通貨膨脹的影響具有滯后性，長(zhǎng)期內(nèi)貨幣非中性。趙昕和劉玉峰（2013）則認(rèn)為貨幣短期內(nèi)非中性，長(zhǎng)期中性，而貨幣對(duì)價(jià)格水平無論短期還是長(zhǎng)期都有顯著影響。

對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與通貨膨脹的關(guān)系，Gregorio（1993）認(rèn)為通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。Pollin（2006）則認(rèn)為，當(dāng)通貨膨脹達(dá)到一定閾值后，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)有溫和的正向刺激。在國(guó)內(nèi)，王智勇（2008）認(rèn)為，過快的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)誘發(fā)通貨膨脹的危險(xiǎn)。王雙正（2009）和陳朝旭（2011）的研究均發(fā)現(xiàn)通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有雙向的格蘭杰因果關(guān)系。

本文以前人的研究為基礎(chǔ)，建立經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和貨幣供給影響通貨膨脹的時(shí)變參數(shù)狀態(tài)空間模型，以2007-2013年我國(guó)月度數(shù)據(jù)為樣本進(jìn)行實(shí)證研究，以揭示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、貨幣供給對(duì)通貨膨脹的動(dòng)態(tài)影響和變化趨勢(shì)。

變量選取、數(shù)據(jù)來源和模型構(gòu)建

（一）變量選取和數(shù)據(jù)來源

本文選用月度居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）增長(zhǎng)率來表示通貨膨脹的變化。由于我國(guó)沒有公布GDP的月度數(shù)據(jù)，故選用月度工業(yè)增加值增長(zhǎng)率作為月度GDP增長(zhǎng)率的代理變量。鑒于廣義貨幣供應(yīng)量M2不僅能反映現(xiàn)實(shí)購(gòu)買力，而且能反映潛在購(gòu)買力，中央銀行一般通過M2調(diào)整貨幣政策，因此本文選用M2增長(zhǎng)率來反映貨幣供給的變化。本文的研究樣本范圍是2007年1月到2013年12月的月度數(shù)據(jù)，相關(guān)數(shù)據(jù)來源于中華人民共和國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站，對(duì)于個(gè)別缺失的數(shù)據(jù)，采用移動(dòng)平均線進(jìn)行補(bǔ)齊。由于所有的數(shù)據(jù)都是月度同比增長(zhǎng)率，故無需對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行季節(jié)調(diào)整和對(duì)數(shù)化處理。

（二）模型構(gòu)建

由于通貨膨脹受到多種因素的影響和沖擊，具有不可預(yù)測(cè)性，用固定參數(shù)模型無法表現(xiàn)貨幣供給和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)通貨膨脹造成的影響，故本文構(gòu)建時(shí)變參數(shù)狀態(tài)空間模型，動(dòng)態(tài)分析和測(cè)度貨幣供給和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)通貨膨脹造成的影響。本文將CPI作為測(cè)量方程的被解釋變量，而將M2和GDP作為測(cè)量方程的解釋變量，建立時(shí)變參數(shù)狀態(tài)空間模型，并用卡爾曼慮波來估計(jì)彈性系數(shù)，模型如下：

測(cè)量方程：CPIt=c+αt×GDPt+βt×M2t+μt （1）

狀態(tài)方程：αt=αt-1+ε1t （2）

βt=βt-1+ε2t （3）

實(shí)證分析

（一）通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和貨幣供給的變化趨勢(shì)分析

圖1反映的是CPI增長(zhǎng)率、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和貨幣供給增長(zhǎng)率三個(gè)時(shí)間序列2007年1月至2013年12月的變化趨勢(shì)。從圖中，大致可以看出兩個(gè)變化特征：2008年和2009年，由于受到國(guó)際金融危機(jī)的影響，三個(gè)時(shí)間序列的波動(dòng)較為劇烈，2010年至2013年，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)趨向穩(wěn)定，三個(gè)時(shí)間序列的波動(dòng)幅度顯著降低；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率曲線的變化趨勢(shì)與CPI增長(zhǎng)率曲線的變化趨勢(shì)大致相同，而貨幣供給增長(zhǎng)率曲線的變化趨勢(shì)與CPI增長(zhǎng)率曲線的變化趨勢(shì)則是相反的，由此可以得出假設(shè)：2007年至2013年，我國(guó)快速的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在一定程度上引發(fā)了通貨膨脹；而相對(duì)緊縮的貨幣政策則對(duì)通貨膨脹起到抑制作用。

（二）單位根檢驗(yàn)

在構(gòu)建模型過程中，為避免時(shí)間序列出現(xiàn)偽回歸現(xiàn)象，必須對(duì)其進(jìn)行單位根檢驗(yàn)。三個(gè)時(shí)間序列的ADF單位根檢驗(yàn)結(jié)果如表1所示。endprint

由表1可以看出，CPI、M2和GDP都是非平穩(wěn)時(shí)間序列，但是通過一階差分之后，在5%的顯著性水平下，均拒絕了存在單位根的原假設(shè)，故所有序列都是一階單整的。

（三）協(xié)整檢驗(yàn)

同階單整的時(shí)間序列之間可能存在協(xié)整關(guān)系，本文接下來采用Johansen極大似然估計(jì)法來檢驗(yàn)三個(gè)時(shí)間序列之間的協(xié)整關(guān)系，檢驗(yàn)結(jié)果如表2所示。

從表2中可以看出，在10%顯著性水平下，CPI、M2和GDP之間存在一個(gè)協(xié)整關(guān)系，這表明通貨膨脹、貨幣供應(yīng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在長(zhǎng)期的均衡關(guān)系，因此，建立的狀態(tài)空間模型不會(huì)出現(xiàn)偽回歸現(xiàn)象。

（四）狀態(tài)空間模型估計(jì)和結(jié)果分析

本文運(yùn)用eviews6.0 對(duì)狀態(tài)空間模型進(jìn)行估計(jì)，在eviews6.0中，該模型的定義為：

（4）

運(yùn)用eviews6.0，估計(jì)出來的該模型參數(shù)結(jié)果如表3所示。

從表3中可以看出，該模型各變量在1%顯著性水平下通過檢驗(yàn)，模型估計(jì)效果較好。接下來，進(jìn)一步對(duì)該模型的殘差進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如表4所示。

從表4中可以看出，在1%的顯著性水平下，估計(jì)出來的狀態(tài)空間模型的殘差是平穩(wěn)的，因此可以得出，該模型的卡爾曼濾波估計(jì)結(jié)果可靠。接下來，對(duì)模型估計(jì)結(jié)果進(jìn)行具體分析。

1.通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的彈性分析。圖2是通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的彈性系數(shù)變化趨勢(shì)圖，反映的是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)通貨膨脹的動(dòng)態(tài)影響。從圖中可以看出，2007年初，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度減緩，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)通貨膨脹的影響為負(fù)。2007年3月到2007年9月，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度加快，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)通貨膨脹的影響也轉(zhuǎn)變?yōu)檎?007年4月到2007年10月，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)彈性系數(shù)迅速增長(zhǎng)，并在10月份達(dá)到本年最高值，為0.1855。從2007年10月份開始，由于受到國(guó)際金融危機(jī)的影響，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)彈性系數(shù)逐漸減小并轉(zhuǎn)變?yōu)樨?fù)，到2008年10月達(dá)到當(dāng)年最低值，為-0.2860。2008年年底到2009年11月，宏觀經(jīng)濟(jì)迅速?gòu)?fù)蘇，經(jīng)濟(jì)增速加快，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)彈性系數(shù)也迅速增長(zhǎng)，到2009年12月，達(dá)到當(dāng)年的最大值，為0.3223。2010年和2011年，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度較為穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)彈性也比較穩(wěn)定，一直在0.3和0.3223之間波動(dòng)。從2012年初開始，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)下行，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度減緩，不過增速仍比較平穩(wěn)，受此影響，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)彈性系數(shù)略有所降低，但仍相對(duì)穩(wěn)定，在0.27和0.28之間波動(dòng)。

2.通貨膨脹對(duì)貨幣供給的彈性分析。圖3是通貨膨脹對(duì)貨幣供給的彈性系數(shù)變化趨勢(shì)圖，反映的是貨幣供給對(duì)通貨膨脹的動(dòng)態(tài)影響。從圖中可以看出，2007年，我國(guó)為應(yīng)對(duì)新一輪通脹壓力，執(zhí)行適度從緊的貨幣政策，貨幣供給增長(zhǎng)速度下降，貨幣供給對(duì)通貨膨脹的影響為負(fù)，并呈下降趨勢(shì)，到2007年10月，貨幣供給彈性系數(shù)達(dá)到當(dāng)年最低值，為-0.3233。從2008年6月開始，為了應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)，我國(guó)政府推行適度寬松的貨幣政策，貨幣供給增長(zhǎng)速度迅速加快，其對(duì)通貨膨脹的影響也轉(zhuǎn)變?yōu)檎⒅饾u增強(qiáng)，到2008年10月，貨幣供給彈性系數(shù)達(dá)到當(dāng)年最大值，為0.2429。從2009年下半年開始，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，雖然政府仍然推行適度寬松的貨幣政策，但與前期相比有所收緊，2009年下半年到2010年上半年，貨幣供給增長(zhǎng)率逐漸降低，其對(duì)通貨膨脹的正向影響也逐漸降低并轉(zhuǎn)變?yōu)樨?fù)，并在2010年2月達(dá)到最低值，為0.3520。2010年下半年至2011年，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)較為穩(wěn)定，貨幣供給增長(zhǎng)速度也比較穩(wěn)定，貨幣供給彈性系數(shù)在-0.34至-0.35之間波動(dòng)。從2012年開始，為了應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行的壓力，我國(guó)貨幣政策又有所寬松，貨幣供給增長(zhǎng)速度略有加快，并保持相對(duì)穩(wěn)定，由此，從2012開始，貨幣供給彈性系數(shù)有所提高，并保持在0.31至0.34之間波動(dòng)。

圖2和圖3幾乎是沿橫軸對(duì)稱分布的，這說明2007年至2013年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與貨幣供給對(duì)通貨膨脹的影響是相反的，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)通貨膨脹產(chǎn)生正向影響，貨幣供給對(duì)通貨膨脹產(chǎn)生負(fù)向影響，這驗(yàn)證了前文中提出的假設(shè)。2007年至2013年，通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的彈性系數(shù)平均值為0.1965，而通貨膨脹對(duì)貨幣供給的彈性系數(shù)為-0.2553，這說明貨幣供給對(duì)通貨膨脹的影響更為顯著。相比而言，通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的彈性系數(shù)變化情況與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)變化情況更一致，這說明通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更敏感。此外，在宏觀經(jīng)濟(jì)受到外在沖擊的情況下，通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和貨幣供給的彈性系數(shù)變化較大，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和貨幣供給對(duì)通貨膨脹的影響具有較大的不確定性和易變性；而在宏觀經(jīng)濟(jì)較為穩(wěn)定的情況下，通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和貨幣供給的彈性系數(shù)則相對(duì)穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和貨幣供給對(duì)通貨膨脹的影響具有穩(wěn)定性和持續(xù)性。

結(jié)論和政策建議

本文建立時(shí)變參數(shù)狀態(tài)空間模型，研究了2007年至2013年，月度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和月度貨幣供給增長(zhǎng)率對(duì)通貨膨脹的影響，結(jié)果表明：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)通貨膨脹產(chǎn)生正向影響，貨幣供給對(duì)通貨膨脹產(chǎn)生負(fù)向影響；貨幣供給對(duì)通貨膨脹的影響比經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)通貨膨脹的影響顯著；通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的敏感程度要高于通貨膨脹對(duì)貨幣供給的敏感程度；在宏觀經(jīng)濟(jì)受到外在沖擊的情況下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和貨幣供給對(duì)通貨膨脹的影響具有較大的不確定性和易變性，而在宏觀經(jīng)濟(jì)較為穩(wěn)定的情況下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和貨幣供給對(duì)通貨膨脹的影響具有穩(wěn)定性和持續(xù)性。

基于以上研究結(jié)論，本文提出如下對(duì)策建議：

第一，保證宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)是應(yīng)對(duì)通貨膨脹的關(guān)鍵。當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)較為穩(wěn)定的時(shí)候，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和貨幣供給對(duì)通貨膨脹的影響具有持續(xù)性和穩(wěn)定性，此時(shí)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度較為穩(wěn)定，只需保持穩(wěn)定的貨幣政策，就不會(huì)出現(xiàn)較大幅度的通貨膨脹。政府應(yīng)該適時(shí)采取宏觀調(diào)控措施，以保證經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)體受到外在沖擊的時(shí)候，應(yīng)及時(shí)采取措施將這一外在沖擊造成的不利影響降到最低。endprint

第二，政府應(yīng)該根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，及時(shí)準(zhǔn)確地調(diào)整貨幣政策。本文的研究表明，近年來我國(guó)相對(duì)緊縮的貨幣政策有利于抑制通貨膨脹，但是通貨膨脹對(duì)貨幣供給的敏感程度不高，這說明我國(guó)的貨幣政策在方向性和時(shí)效性方面，還存在著一些不足。因此，我國(guó)政府應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r和趨勢(shì)的研究，并及時(shí)準(zhǔn)確地調(diào)整貨幣政策。

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第二，政府應(yīng)該根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，及時(shí)準(zhǔn)確地調(diào)整貨幣政策。本文的研究表明，近年來我國(guó)相對(duì)緊縮的貨幣政策有利于抑制通貨膨脹，但是通貨膨脹對(duì)貨幣供給的敏感程度不高，這說明我國(guó)的貨幣政策在方向性和時(shí)效性方面，還存在著一些不足。因此，我國(guó)政府應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r和趨勢(shì)的研究，并及時(shí)準(zhǔn)確地調(diào)整貨幣政策。

1.Milton Friedman.The Role of Monetary Policy[J].The American Economic Review，1968，58（1）

2.Friedman B M，Kuttner K N.Money，income，prices，and interest rates[J].The American Economic Review，1992，82（3）

3.Gianni Amisano，Gabriel Fagan.Money growth and inflation：A regime switching approach[J].Journal of International Money and Finance，2013（13）

4.陸云航.中國(guó)貨幣供應(yīng)量、價(jià)格水平和GDP關(guān)系的經(jīng)驗(yàn)研究：1952-2003[J].經(jīng)濟(jì)科學(xué)，2005（2）

5.朱慧明，張鈺.基于ECM模型的貨幣供給量與通貨膨脹關(guān)系研究[J].管理科學(xué)，2005，18（5）

6.姚遠(yuǎn).中國(guó)貨幣供應(yīng)、通貨膨脹及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系實(shí)證研究[J].經(jīng)濟(jì)與管理，2007，21（2）

7.趙昕，劉玉峰.中國(guó)貨幣供應(yīng)量、GDP和價(jià)格水平關(guān)系的再檢驗(yàn)[J].統(tǒng)計(jì)與決策，2013（3）

8.De Gregorio J.Inflation，taxation，and long-run growth[J].Journal of Monetary Economics，1993，31（3）

9.Pollin R，Zhu A.Inflation and economic growth：a cross-country nonlinear analysis[J].Journal of Post Keynesian Economics，2006，28（4）

10.王智勇.中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與通貨膨脹（1981-2003）[J].山東社會(huì)科學(xué)，2008（1）

11.王雙正.基于VAR模型的通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系研究[J].經(jīng)濟(jì)理論與經(jīng)濟(jì)管理，2009（1）

12.陳朝旭.我國(guó)通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系研究[J].當(dāng)代經(jīng)濟(jì)研究，2011（5）endprint

第二，政府應(yīng)該根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，及時(shí)準(zhǔn)確地調(diào)整貨幣政策。本文的研究表明，近年來我國(guó)相對(duì)緊縮的貨幣政策有利于抑制通貨膨脹，但是通貨膨脹對(duì)貨幣供給的敏感程度不高，這說明我國(guó)的貨幣政策在方向性和時(shí)效性方面，還存在著一些不足。因此，我國(guó)政府應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r和趨勢(shì)的研究，并及時(shí)準(zhǔn)確地調(diào)整貨幣政策。

1.Milton Friedman.The Role of Monetary Policy[J].The American Economic Review，1968，58（1）

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3.Gianni Amisano，Gabriel Fagan.Money growth and inflation：A regime switching approach[J].Journal of International Money and Finance，2013（13）

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5.朱慧明，張鈺.基于ECM模型的貨幣供給量與通貨膨脹關(guān)系研究[J].管理科學(xué)，2005，18（5）

6.姚遠(yuǎn).中國(guó)貨幣供應(yīng)、通貨膨脹及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系實(shí)證研究[J].經(jīng)濟(jì)與管理，2007，21（2）

7.趙昕，劉玉峰.中國(guó)貨幣供應(yīng)量、GDP和價(jià)格水平關(guān)系的再檢驗(yàn)[J].統(tǒng)計(jì)與決策，2013（3）

8.De Gregorio J.Inflation，taxation，and long-run growth[J].Journal of Monetary Economics，1993，31（3）

9.Pollin R，Zhu A.Inflation and economic growth：a cross-country nonlinear analysis[J].Journal of Post Keynesian Economics，2006，28（4）

10.王智勇.中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與通貨膨脹（1981-2003）[J].山東社會(huì)科學(xué)，2008（1）

11.王雙正.基于VAR模型的通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系研究[J].經(jīng)濟(jì)理論與經(jīng)濟(jì)管理，2009（1）

12.陳朝旭.我國(guó)通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系研究[J].當(dāng)代經(jīng)濟(jì)研究，2011（5）endprint