江歡

在阿里巴巴集團(tuán)（以下簡稱“阿里”）IPO前夕，深圳一位私募基金經(jīng)理發(fā)出這樣的感概：“一個(gè)想賺進(jìn)一切錢的人和公司，繼續(xù)在登頂更高的神壇。與此同時(shí)，阿里再一次‘血洗中概股，目前還僅僅只是一個(gè)序曲?！?/p>

阿里上市對中概股的影響，投資界內(nèi)持以上看法的人并不是少數(shù)。北京某VC投資人表示：“阿里的IPO可能會(huì)從其他科技和電商領(lǐng)域的競爭對手中搶走投資者，或者是其他押注中國經(jīng)濟(jì)增長的人。”

Imprint Capital 合伙人侍海幽默地表示：“馬云一直強(qiáng)調(diào)公司不是中概股，阿里是一家國際公司，剛好在中國而已?！?/p>

不管阿里上市是否會(huì)“血洗”“中概股”，其總有讓全民“瘋狂”的魔力：“雙十一”的全民狂歡，余額寶開啟的互聯(lián)網(wǎng)金融的“改革”，娛樂寶能讓普通人搖身一變成為影視“投資人”……

阿里上周結(jié)束了在美國的路演活動(dòng)。據(jù)悉，由于投資者熱情高漲，阿里已經(jīng)提前獲得足額認(rèn)購，并將IPO定價(jià)區(qū)間進(jìn)一步提高。9月16日的消息顯示，阿里向美國證券交易委員會(huì)遞交修正后招股書，將IPO發(fā)行價(jià)區(qū)間可能由原來的60美元～66美元提高到66美元～68美元。阿里9月18日宣布，其發(fā)行價(jià)確定為每股68美元.

伴隨著阿里9月19日在美國紐約證券交易所（以下簡稱“紐交所”）成功上市，哪些群體將從中受益？據(jù)《投資者報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)，有三大群體將直接或者間接受益。第一大群體是為阿里打下江山的集團(tuán)高層和優(yōu)秀員工；第二大群體是大股東（軟銀和雅虎）以及投行；第三大群體是與阿里有業(yè)務(wù)合作的公司或者處于其產(chǎn)業(yè)鏈上的公司，包括A股上市公司浙報(bào)傳媒、華數(shù)傳媒等。

富起來的“自己人”

阿里現(xiàn)在的核心管理層是一個(gè)怎樣的團(tuán)隊(duì)？從最新發(fā)布的招股書中，我們得以窺見其廬山真面目。

馬云為堅(jiān)持自己對阿里的控制權(quán)而推出了合伙人制度。按照他的解釋，合伙人制度是這樣一種制度：創(chuàng)始管理團(tuán)隊(duì)改任合伙人，而合伙人可以視其情況進(jìn)行更新。合伙人可以提名過半數(shù)的董事會(huì)成員，而另有投票權(quán)協(xié)議，即大股東軟銀等不得在沒有馬云和蔡崇信同意的情況下撤掉任何一位合伙人制度提名的董事，并要將30%的投票權(quán)投給馬云和蔡崇信。

侍海表示：“這種制度可以稱為中國特色的合伙人制度，本質(zhì)上與雙重股權(quán)制一樣，都是同股不同權(quán)。只不過，馬云是想帶上他早期一起創(chuàng)業(yè)的伙伴們?！?/p>

阿里合伙人名單由27人組成，如果按加入阿里的時(shí)間來分，可以分為創(chuàng)始人以及后期加入的非創(chuàng)始人高管。除馬云、蔡崇信、吳詠銘、彭蕾、戴姍、金建杭和蔣芳等7位創(chuàng)始人之外，其余均是和阿里一同成長起來的非創(chuàng)始人公司高管。

作為公司金子塔尖的管理者，27人管理團(tuán)隊(duì)無疑將成為阿里上市后最直接的受益?zhèn)€體。據(jù)公開資料顯示，個(gè)人持股中，馬云持股比例為8.9%，蔡崇信為3.6%，其余阿里高管個(gè)人持股均未超過1%。

假如按照每股68美元來計(jì)算（注：下文如不作具體說明，皆按此標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行計(jì)算），阿里上市后馬云的個(gè)人財(cái)富至少將達(dá)到134億美元，蔡崇信的個(gè)人財(cái)富至少將達(dá)到52億美元。

除了高管，阿里集團(tuán)員工只要達(dá)到一定級(jí)別和業(yè)績要求，就可以獲得股票期權(quán)或者受限制股票。

一位在阿里工作的員工對記者表示，他進(jìn)入阿里工作三年，獲得阿里股票期權(quán)3000股。在被問到阿里集團(tuán)內(nèi)部員工持股比例時(shí)，該員工表示不清楚。那么，哪些員工能夠獲得阿里股票期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)？他告訴記者：“一般在阿里核心部門工作三年以上的優(yōu)秀員工，會(huì)得到3000股～5000股不等的股票期權(quán)。”按照68美元每股計(jì)算，這位員工在阿里上市后其持股市值可達(dá)20.4萬美元。

享受勝利果實(shí)的股東和投行

阿里招股書中最引人矚目的便是其股權(quán)結(jié)構(gòu)，目前，日本軟銀集團(tuán)持有阿里集團(tuán)34.4%的股份、雅虎持有22.6%。軟銀所持的股份價(jià)值粗略估算也在536億美元以上，雅虎所持股票價(jià)值至少達(dá)351億美元。

阿里赴美上市，財(cái)富大贏家也許不是馬云，而是被馬云喻為“鐵公雞”的日本軟銀集團(tuán)董事長孫正義。他或?qū)⒔柚⒗锏纳鲜性俣葐柖κ澜缡赘弧?/p>

14年前，孫正義的軟銀集團(tuán)在當(dāng)時(shí)名不見經(jīng)傳的阿里身上投入了2000萬美元。14年后，憑借犀利獨(dú)到的眼光，孫正義獲得巨額回報(bào)。

除此之外，投行無疑成為此次阿里IPO的另一大受益群體。隨著互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的發(fā)展，中國市場尤其是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)已經(jīng)是海外投行紛紛爭搶的香餑餑。

阿里此次在紐交所上市的主要承銷商有6家，分別為瑞士信貸、摩根士丹利、摩根大通、德意志銀行、高盛和花旗。其中，瑞士信貸是主承銷商，其他承銷商也分別擔(dān)負(fù)著不同的角色。

不少人都在幫阿里算一筆賬，如果最后以每股68美元掛牌上市，阿里可募集資金250億美元。按照此前Facebook1%的承銷費(fèi)用比例來測算，那么，此次阿里付給投行的承銷費(fèi)將高達(dá)2.5億美元。

A股市場相關(guān)公司間接受益

按照計(jì)劃，阿里及其承銷商將在9月18日確定最終發(fā)行價(jià)，并于次日在紐交所正式掛牌交易，股票代碼為“BABA”。

史玉柱在微博調(diào)侃道：“阿里美國上市代碼叫BABA，讓美國人電視報(bào)紙里天天喊爸爸。馬云，算你狠！”

待阿里的股票開始交易后，全球前10大互聯(lián)網(wǎng)公司（按市值計(jì)算）中將有4家來自亞洲，高于2004年的2家。

雖然阿里上市對A股上市公司的影響不大，但是業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，其將給A股傳媒互聯(lián)網(wǎng)公司帶來投資機(jī)會(huì)。阿里的上市將大大吸引整個(gè)社會(huì)對電子商務(wù)的關(guān)注度，對2014年的11月11日的活動(dòng)構(gòu)成巨大的刺激，而阿里也肯定會(huì)有更大的投入來保證活動(dòng)的成功，因此，今年“雙十一”活動(dòng)的交易額將有望突破500億元。

“電子商務(wù)的發(fā)展離不開金融、物流、終端等等領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新，特別是與支付相關(guān)的技術(shù)、與物流和云計(jì)算相關(guān)的技術(shù)、O2O的系統(tǒng)建設(shè)等等都會(huì)因此而獲益?！鼻笆錾钲谒侥蓟鸾?jīng)理表示，“與阿里有業(yè)務(wù)合作的公司包括浙報(bào)傳媒和華數(shù)傳媒等?！?/p>

從A股市場表現(xiàn)來看，華數(shù)傳媒、浙報(bào)傳媒股價(jià)從年初至今的漲幅分別為56%和31%。

從阿里的整體發(fā)展戰(zhàn)略布局來看，公司先后進(jìn)入B2C業(yè)務(wù)，淘寶和支付寶，大數(shù)據(jù)，接著是金融、物流以及文化娛樂產(chǎn)業(yè)。

前述北京某VC投資人對記者表示：“與阿里存在股權(quán)關(guān)系或戰(zhàn)略合作關(guān)系的公司將會(huì)受益。比如，阿里在傳媒娛樂方面一系列的大手筆動(dòng)作勢必給予新互聯(lián)網(wǎng)格局下的傳媒企業(yè)以啟發(fā)。新媒體和新型文化娛樂生態(tài)的企業(yè)仍是最具備投資價(jià)值的。”■