政府投資與民間投資刺激經(jīng)濟增長效果分析

2014-09-25 19:43:16陳朝龍楊慶

軟科學 2014年7期

陳朝龍+楊慶

摘要：運用協(xié)整檢驗、Granger因果檢驗、VEC模型、脈沖響應函數(shù)及方差分解等計量方法，對政府投資、民間投資與GDP之間的關(guān)系進行全面考察。結(jié)果表明，政府投資與民間投資在促進經(jīng)濟增長的作用上存在差異：短期內(nèi)，政府投資作用有限，民間投資對經(jīng)濟的拉動作用大于政府投資；長期看，政府投資對經(jīng)濟穩(wěn)定增長的作用大于民間投資。因此，刺激短期經(jīng)濟增長，需要充分調(diào)動民間投資；而為了長期經(jīng)濟健康發(fā)展，需要政府長期有規(guī)劃的投資。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟增長；政府投資；民間投資

中圖分類號：F832；F0147文獻標識碼：A文章編號：1001-8409（2014）07-0015-05

Analysis of the Effects of Government Investment and

Private Investment Stimulating the Economic Growth

CHEN Chaolong，YANG Qing

(School of Economics and Management，University of Electronic Science and Technology of China，Chengdu 610054)

Abstract： This paper herein intends to fully investigate the relationship between government investments，private investments and GDP growth，through such measurement approaches as cointegration test，Granger causality test，VEC model，IRF (Impulse Response Function) and variance decomposition. The results indicate government investments and private investments play a varied role in pushing economic growth: from a shortterm perspective，government investments play a limited role while private investments play a greater role in comparison; while from a longterm angle，government investments perform better than private investments in driving economic stability and growth.

Key words： economic growth; government investments; private investments

引言

投資、消費和出口被喻為拉動我國經(jīng)濟增長的“三駕馬車”，而投資是國民經(jīng)濟發(fā)展的重要推動力量，其主要包括政府投資、民間投資及外商投資，其中政府投資與民間投資占據(jù)我國總投資的主體地位，且在經(jīng)濟增長中的作用也是不同的。

中國的經(jīng)濟增長主要是投資拉動型。從2002年到2011年，投資對GDP的貢獻率連續(xù)10年維持在40％以上，2009年更是高達876％，幾乎是世界平均水平的兩倍。中國發(fā)改委表示，2013年固定資產(chǎn)投資將增長18%，高于上年目標，暗示中國仍將高度依賴投資拉動國內(nèi)經(jīng)濟增長。我國的投資拉動主要是政府投資拉動，民間投資尚未被真正調(diào)動起來。繼2009年中央實施“四萬億”投資計劃之后，數(shù)據(jù)顯示直接政府投資在全社會投資中的比例已有所下降，但進入財政預算的投資項目只是全部政府投資中的小部分，財政預算之外的大部分，如各類國企投資是“更自由的”政府投資。

中國的政府主導型投資模式推動了經(jīng)濟的長期發(fā)展，但重政府投資、輕民間投資的弊端也逐漸顯現(xiàn)，因為政府投資周期性強，滯后作用明顯，其投資對象一般固定資產(chǎn)比例高，經(jīng)濟波動對其影響大，經(jīng)營風險大，這加劇了經(jīng)濟周期性波動與政策反復調(diào)整，使經(jīng)濟出現(xiàn)非正常波動，不利于長期持續(xù)和諧的發(fā)展。

同樣，西方國家采取的重民間投資、輕政府投資的政策也有一定的弊端。首先，民間投資的前瞻性不如政府投資，由于政府的提前調(diào)節(jié)能力有限，一旦出現(xiàn)不利因素的累積，將會促使危機的發(fā)生與加劇。其次，民間投資帶有很大的趨利性質(zhì)，容易產(chǎn)生不利于民生的投機行為（如房地產(chǎn)市場），嚴重擾亂市場秩序。

中國政府為應對2008年全球金融危機，緊急出臺了兩年內(nèi)財政投資4萬億的救援計劃，再如1997年亞洲金融危機也是如此，每當遇到經(jīng)濟不利時，加大政府投資已成為我國屢試不爽的法寶。已有研究表明，在金融危機等特殊環(huán)境下，采取積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，擴大政府投資，對短期內(nèi)快速復蘇經(jīng)濟、開啟民間資本具有重大意義［1］。但是僅靠政府的宏觀調(diào)控只能減少但無法避免危機，并且我國政府投資主要用于鐵路、公路等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，投資周期長，短期內(nèi)很難收到效益。因此，一國經(jīng)濟的發(fā)展不能只依靠政府投資，更需要刺激民間投資的擴大，以在短時間內(nèi)更有效地促進經(jīng)濟的發(fā)展。

縱觀近年來中國政府出臺的一攬子刺激經(jīng)濟的計劃，均試圖通過刺激投資和消費來支撐中國經(jīng)濟的發(fā)展。這些政策主要包括：加大政府投資，如兩年內(nèi)實現(xiàn)四萬億投資，大修高速公路、鐵路等；實行結(jié)構(gòu)性減稅政策、“家電下鄉(xiāng)”等。而這些刺激經(jīng)濟的手段中，重點放在投資方面，尤其是政府主導型的投資拉動，投資效益是未知的，運作不好既不能產(chǎn)生經(jīng)濟效益，又增加了成本。因此，針對我國當前的情況，在擴大內(nèi)需的前提下，如何優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，使政府投資和民間投資協(xié)同發(fā)展，更有效地拉動我國經(jīng)濟增長顯得尤為重要。

1文獻綜述

縱觀現(xiàn)有研究成果發(fā)現(xiàn)，大部分研究側(cè)重于考察某一種投資與GDP的關(guān)系，或只考察政府投資與民間投資之間的相互關(guān)系，較少將兩種投資結(jié)合起來共同探討其與經(jīng)濟增長的關(guān)系，而少數(shù)研究要么僅限于理論分析，要么實證分析不全面。

11國內(nèi)文獻綜述

汪碧瀛等利用省級面板數(shù)據(jù)，對政府投資的經(jīng)濟增長效應進行探究，認為政府投資對經(jīng)濟增長的直接帶動力度不夠，而若通過帶動私人產(chǎn)出來刺激經(jīng)濟，其影響較大［2］。張宏霞通過協(xié)整、Granger檢驗等實證研究，深入考察了中國地方政府投資的經(jīng)濟增長效應，認為地方政府投資促進了地區(qū)經(jīng)濟的增長［3］。張潔等對民間投資與經(jīng)濟增長進行了實證研究，認為民間投資能拉動經(jīng)濟增長，但二者之間僅僅為單向的因果關(guān)系［4］。陳兆榮利用面板數(shù)據(jù)模型，對民間投資與經(jīng)濟增長進行了實證研究，認為民間投資對不同地區(qū)的影響力度不同，這是因為我國經(jīng)濟的發(fā)展是不平衡的［5］。王吉恒等將政府投資、民間投資進行了關(guān)聯(lián)性分析，認為二者之間不存在任何關(guān)系［6］。陳時興通過IS-LM模型，對民間投資與政府投資的關(guān)系進行研究，認為中國政府投資對民間投資既存在“擠入”效應也存在部分“擠出”效應，但累積擠出效應并不存在［7］。馬寧等通過建立VAR模型，對西部地區(qū)的政府投資、民間投資與經(jīng)濟增長的關(guān)系進行研究，認為政府投資對西部地區(qū)經(jīng)濟增長的貢獻大于民間投資［8］。陳真玲通過VAR模型等計量分析，對民間投資、政府投資與經(jīng)濟增長的關(guān)系進行研究，認為政府投資對經(jīng)濟拉動作用小于民間投資，原因是政府投資效率低下等負面效應一定程度上抵消了對經(jīng)濟增長的拉動作用。但陳真玲并沒有建立VEC模型，忽略了政府投資、民間投資與經(jīng)濟增長之間的短期波動關(guān)系。

12國外文獻綜述

Auschauer用回歸分析發(fā)現(xiàn)，美國的公共投資與經(jīng)濟增長之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，其產(chǎn)出彈性為039［9］。Fisher用面板數(shù)據(jù)回歸發(fā)現(xiàn)，政府預算盈余與私人投資呈正相關(guān)關(guān)系，因此增加政府支出會減少預算盈余（增加預算赤字），從而擠出私人投資［10］。Kelly認為，政府投資能對民間投資起補充作用，進而促進經(jīng)濟的長期增長，尤其是政府在基礎(chǔ)設(shè)施、教育、國防等領(lǐng)域的投資作用尤為明顯［11］。Barron、Levine等用實證分析方法表明，民間投資與經(jīng)濟增長之間存在正相關(guān)的關(guān)系［12，13］。Khan等認為，發(fā)展中國家的政府投資相比民間投資而言，效率更低［14］。Jakob通過因果關(guān)系研究認為，民間投資對經(jīng)濟增長的促進作用主要體現(xiàn)在機器、設(shè)備方面；而經(jīng)濟增長對民間投資的作用主要體現(xiàn)在房屋建筑方面［15］。Stansel等利用美國所有大城市區(qū)域的一個綜合數(shù)據(jù)集，研究了地方政府的花費與長期經(jīng)濟增長的關(guān)系，最終證實了地方政府的總體花費與經(jīng)濟增長之間沒有顯著關(guān)系。然而，地方政府的投資與修建高速公路花費的百分比，都與經(jīng)濟增長有積極顯著的關(guān)系［16］。

本文在前人的研究基礎(chǔ)上力圖進行改進：將政府投資、民間投資結(jié)合起來共同探討與經(jīng)濟之間的關(guān)系；在VAR模型的基礎(chǔ)上，建立誤差修正模型VEC，為全面地從長期、短期兩個方面考察政府投資、民間投資與GDP之間的關(guān)系，研究得出的最終成果不同于以往的研究，澄清了一些實踐中的不妥當做法，對指導實踐具有重要意義。

2實證過程分析

21數(shù)據(jù)來源與變量處理

本文選取我國1980~2011年度數(shù)據(jù)為研究樣本，以GDP、政府投資（GI）、民間投資（PI）和勞動力投入（L）為內(nèi)生變量構(gòu)建VEC模型。根據(jù)新經(jīng)濟增長理論，由于投資、技術(shù)進步和勞動力投入是影響經(jīng)濟增長的三大要素，而技術(shù)進步內(nèi)生于經(jīng)濟增長，因此暫不考慮技術(shù)進步的內(nèi)生影響，而變量勞動力投入L只為平衡模型，不作分析探討。政府投資是全社會固定資產(chǎn)投資中的國有經(jīng)濟投資，用固定資產(chǎn)價格指數(shù)消除價格因素影響，得到以以1978年為基期的實際政府投資。而民間投資是由全社會固定資產(chǎn)投資減去國有經(jīng)濟和港澳臺及外商投資的國內(nèi)非政府投資，經(jīng)固定資產(chǎn)價格指數(shù)平減處理，得到以1978年為基期的實際民間投資。對GDP利用居民消費價格指數(shù)進行平減，得到以1978年為基期的實際GDP。選擇就業(yè)人數(shù)表示勞動力的投入。變量GI、PI 、GDP、L都具有明顯的時間趨勢，均為非平穩(wěn)序列。此外，考慮到消除可能存在的異方差問題，對所有樣本數(shù)據(jù)進行了對數(shù)化處理，記為lnGDP、lnGI、lnPI和lnL。

22單位根檢驗與協(xié)整檢驗

221單位根檢驗

在構(gòu)造誤差修正模型以前，首先應該對每個變量的平穩(wěn)性進行檢驗，才能夠避免不平穩(wěn)而造成偽回歸。本文采用的是傳統(tǒng)的ADF方法進行單位根檢驗，結(jié)果如表1所示。

表1ADF單位根檢驗結(jié)果

變量檢驗形式

(C，T，K)ADF值P值5%臨界值結(jié)論lnGDP(C，T，1)-18900635-3568不平穩(wěn)DlnGDP(C，0，1)-37290008-2968平穩(wěn)ln GI(C，0，2)-01730931-2968不平穩(wěn)Dln GI(C，0，1)-37010010-2968平穩(wěn)lnPI(C，T，1)-18650647-3568不平穩(wěn)DlnPI(C，0，0)-42740002-2964平穩(wěn)ln L(C，T，0)-02540989-3563不平穩(wěn)Dln L(C，0，0)-39580005-2964平穩(wěn)注：D表示一階差分，檢驗形式中的C、T 、K 分別表示常數(shù)項、趨勢項和滯后階數(shù)；滯后階數(shù)的選擇以AIC和SC值最小為準則

結(jié)果表明，經(jīng)過一階差分后的序列DlnGDP 、Dln GI、DlnPI 、Dln L的ADF檢驗值在5%顯著性水平下都是穩(wěn)定的，說明所有變量都是一階單整的序列I(1)，滿足協(xié)整關(guān)系的前提。

222協(xié)整檢驗

由于所有變量均為一階單整，因此本文采用Johansen協(xié)整檢驗的方法，以檢測政府投資、民間投資與GDP之間是否存在長期穩(wěn)定的關(guān)系。通過對變量DlnGDP 、Dln GI、DlnPI 、Dln L的反復試驗構(gòu)建VAR模型，根據(jù)VAR模型的AIC、SC及LR等準則，判斷出VAR模型的最優(yōu)滯后期為4，結(jié)果見表2。然后，協(xié)整檢驗的滯后期為VAR模型的最優(yōu)滯后期減1，即可判斷出協(xié)整檢驗的滯后期為3，結(jié)果如表3、表4所示。表2VAR最優(yōu)滯后期選擇準則

Lag LogLLRFPE AICSC HQ062006NA 187e-07-4143-3953-40851208657240911168e-11-13475-12523-131832223510 20171197e-11-13394-11681-128703249342 27677121e-11-14096-11627-13340429573236449*221e-12*-16267*-13031*-15278*表3JJ協(xié)整檢驗結(jié)果

原假設(shè)特征根跡統(tǒng)計

量值5%的

臨界值P值不存在協(xié)整關(guān)系*0950139510478560000最多存在一個協(xié)整關(guān)系*079555590297970000最多存在兩個協(xié)整關(guān)系029911201154950191最多存在三個協(xié)整關(guān)系0045127538420259注：*表示在5%的水平下拒絕原假設(shè)

表4標準化后的協(xié)整向量

lnGDPln GIlnPIln L1000-0393-0375-0363（0104）（0045）（0178）由表3可知，變量lnGDP、ln GI、lnPI和ln L之間存在兩個協(xié)整關(guān)系。因此政府投資、民間投資、勞動力投入與經(jīng)濟增長的協(xié)整表達式為：

lnGDP=0393lnGI+0375lnPI+0363lnL

通過協(xié)整關(guān)系式，可以看出政府投資、民間投資及勞動力投入都與GDP之間存在正相關(guān)的長期均衡關(guān)系。其中政府投資每增加1%，GDP則增長0393%；民間投資每增加1%，GDP則增長0375%。由此可以看出，政府投資與民間投資在一定條件下都促進了國民經(jīng)濟的增長。

23格蘭杰因果關(guān)系檢驗

雖然由協(xié)整檢驗可知，政府投資、民間投資與GDP之間存在長期均衡關(guān)系，但并不能得知各變量之間是否構(gòu)成Granger因果關(guān)系。在進行Granger因果檢驗前，最重要的是確定其滯后期，考慮到Granger因果關(guān)系實質(zhì)是利用VAR模型來進行一組系數(shù)顯著性檢驗，因此VAR模型的最優(yōu)滯后期即為Granger因果檢驗的最優(yōu)滯后期，從而得出本文的Granger因果檢驗的最優(yōu)滯后期為4。

由表5可知，政府投資與GDP之間互為格蘭杰因果關(guān)系。即政府投資能很好促進GDP的增長，而GDP增長也能有效促使政府投資的增加。我國的市場經(jīng)濟不發(fā)達，政府對經(jīng)濟干預較多，而政府投資一般又偏向于通信、教育等對經(jīng)濟促進較大的領(lǐng)域；經(jīng)濟的發(fā)展又刺激了這些領(lǐng)域的需求，促進了政府投資的增加。

民間投資與GDP之間僅為單向的格蘭杰因果關(guān)系，即民間投資非GDP的格蘭杰原因，而GDP是民間投資的格蘭杰原因。一方面，民間投資對GDP影響不明顯，原因是由于經(jīng)濟的增長還受到消費、出口等眾多因素的影響。另一方面，經(jīng)濟增長推動民營企業(yè)的興起，促進了民間資本的發(fā)展。

表5格蘭杰因果關(guān)系檢驗結(jié)果

原假設(shè)F統(tǒng)計量P值結(jié)論ln GI不是lnGDP的格蘭杰原因 4544*0010拒絕lnGDP不是ln GI的格蘭杰原因 4658*0009拒絕lnPI不是lnGDP的格蘭杰原因05430706接受lnGDP不是lnPI的格蘭杰原因 3254*0034拒絕lnPI不是ln GI的格蘭杰原因18310165接受lnGI不是lnPI的格蘭杰原因17320185接受lnL不是lnGDP的格蘭杰原因06310646接受lnGDP不是lnL的格蘭杰原因17670177接受注：*表示在5%的水平上顯著

民間投資與政府投資之間沒有格蘭杰因果關(guān)系，即政府投資對民間投資存在“零和”效應。由于政府投資一般由政府調(diào)控，市場對其影響非常小，從而政府投資受民間投資影響也非常小。

24誤差修正模型

前文所做的協(xié)整檢驗僅驗證了變量間存在長期均衡的關(guān)系，但其短期動態(tài)關(guān)系還需要進行深入考察。因此為進一步分析政府投資、民間投資與GDP之間的短期動態(tài)關(guān)系，需建立VEC誤差修正模型。VEC模型一般可表示為：ΔYt=p-1i=1ΓiΔYt-i+αECMt-1+εt，其中ECMt-1表示根據(jù)協(xié)整方程計算的誤差修正項，反映變量間偏離長期均衡關(guān)系的非均衡誤差；系數(shù)矩陣α是調(diào)整參數(shù)，反映變量當期的變化消除非均衡誤差的速度。

下面是在協(xié)整的基礎(chǔ)上構(gòu)建政府投資、民間投資與GDP之間的誤差修正模型：

ΔYt=087－008－044－0001

－077044006035

047－016059021

－064－015003－024ΔYt－1+018－042008－033

－041－052－058－018

038028－051－041

－093－036054050ΔYt－2

+047－191129023

002－026－039－022

030－135110020

009039－162047ΔYt－3

+－069

083

－039

084ECMt－1+003

042

－003

037；

ΔYt=D(lnGDP)

D(lnGI)

D(lnPI)

D(lnL)

其中，誤差修正項ECMt－1=lnGDP－014lnGI－043lnPI－133lnL+1046。

上述模型的對數(shù)似然值較大為29013，而AIC=-1587、SC=-1263，其值較小，表明模型的整體效果較好。從短期看，在VEC模型的lnGDP方程中，滯后三期的政府投資、滯后三期的民間投資對其影響顯著，系數(shù)分別為-191、128；在lnGI方程中，滯后一期的GDP、滯后二期的民間投資對其影響顯著，系數(shù)分別為-077、-058；在lnPI方程中，滯后三期的GDP、滯后三期的政府投資對其影響顯著，系數(shù)分別為030、-135。以上結(jié)果表明，短期內(nèi)政府投資和民間投資在一定程度上都能促進GDP的增長；GDP的增長也會帶動政府投資、民間投資的增加。

25脈沖響應函數(shù)分析

為了更好地反映變量之間的動態(tài)交互作用，并且判定變量與變量間的影響是正還是負，以及此種影響在變量之間到底能持續(xù)多久，本文以向量自回歸模型VAR（4）為基礎(chǔ)，采用“正交化”的脈沖響應函數(shù)進行全面的分析，圖中實線表示變量受沖擊后的走勢，兩側(cè)虛線表示走勢的兩倍標準誤差。針對本文的研究重點，僅對政府投資、民間投資與經(jīng)濟增長進行脈沖響應函數(shù)分析，其結(jié)果如圖1至圖4。

圖1表明，GDP對政府投資標準新息的脈沖響應從第5期才開始有響應，說明政府投資前5年對GDP作用不明顯，體現(xiàn)了政府投資具有明顯的滯后效應。從第5期開始逐漸上升，第7期時達到頂點，隨后逐漸下降。

圖2表明，GDP對民間投資標準新息的脈沖響應第2期開始有響應，并且穩(wěn)步上升，第7期到達頂點后開始下降，第8期后出現(xiàn)負值，說明民間投資對GDP短、中期內(nèi)具有正面的沖擊效應，但在第8期后產(chǎn)生負向效應。

圖3表明，政府投資對民間投資標準新息的脈沖響應呈現(xiàn)出了周期性波動，在前5期內(nèi)民間投資的增加會導致政府投資的負向發(fā)展，但從第5期后對政府投資的影響就會呈現(xiàn)出正向效應。即民間投資在短期內(nèi)對政府投資有一個“擠出”效應，第5期后又變?yōu)椤皵D入”效應。

圖4表明，民間投資對政府投資的標準新息脈沖響應從第1期開始就保持著一定的正向波動，并一直持續(xù)下去，在第7期、第8期達到最大值，隨后開始下降，說明政府投資對民間投資具有正面的沖擊效應，即所謂的“擠入”效應。

26方差分解

方差分解是根據(jù)各結(jié)構(gòu)沖擊對內(nèi)生變量變化的貢獻率，即定量地分析計算各變量沖擊的貢獻占總貢獻的比例。由于能夠把VAR模型中一個變量的方差分解到各個擾動項上，并捕捉到各擾動項作用于每個變量的相對程度，便于了解不同結(jié)構(gòu)沖擊的相對重要性。由此，本文運用Cholesky 分解法來考察政府投資、民間投資對GDP方差的貢獻率。

如圖5所示，政府投資、民間投資在前2年對GDP的貢獻率都不大，從第2年開始逐漸發(fā)揮作用。并且從第3年至第6年，民間投資對經(jīng)濟增長的貢獻率明顯高于政府投資，民間投資在第5年的貢獻率達到最大3865%，之后穩(wěn)定在32%左右。而第6年以后政府投資開始發(fā)揮主要作用，對GDP的貢獻率明顯高于民間投資，最高達到509%左右。這與之前的脈沖響應函數(shù)分析結(jié)果一致。方差分解的結(jié)果表明：從第3年至第6年間，民間投資對經(jīng)濟增長的拉動作用大于政府投資；第6年以后，政府投資開始發(fā)揮主導作用，對經(jīng)濟的拉動作用大于民間投資。

3結(jié)論與建議

本文的研究成果相比以往的研究有所區(qū)別，通過計量模型的探究將結(jié)果細化到了具體的年份，如在3~6年間，民間投資對經(jīng)濟的拉動作用大于政府投資；第6年后，政府投資對經(jīng)濟的作用開始大于民間投資。這些結(jié)論的細化對我國經(jīng)濟發(fā)展有很大的啟示：研究發(fā)現(xiàn)政府投資與民間投資呈現(xiàn)互補效應，因此可以根據(jù)經(jīng)濟發(fā)展狀態(tài)的不同，調(diào)控政府投資與民間投資的投資時間、規(guī)模及投向等，使投資效益最大化。具體結(jié)論歸納如下：

（1）政府投資與民間投資對GDP的增長有促進作用。協(xié)整分析表明：長期來看，政府投資、民間投資與GDP之間存在長期均衡的正相關(guān)關(guān)系。其中政府投資每增加1%，GDP則增長0393%；民間投資每增加1%，GDP則增長0375%。誤差修正模型分析表明：在短期內(nèi)，政府投資和民間投資在一定程度上都能促進經(jīng)濟的增長；而經(jīng)濟增長也能帶動政府投資、民間投資的增加。

（2）政府投資對短期GDP刺激有限，而民間投資能有效刺激短中期經(jīng)濟。脈沖響應函數(shù)分析表明，政府投資在前5年對GDP的影響作用不大，驗證了政府投資的“滯后效應”。而民間投資在短、中期對GDP具有正向影響，能很好地刺激短期經(jīng)濟發(fā)展。此外，政府投資對民間投資具有“擠入”效應；而民間投資在短期內(nèi)對政府投資先呈現(xiàn)“擠出”效應，之后轉(zhuǎn)變?yōu)椤皵D入”效應。

（3）長期看，政府投資對經(jīng)濟增長能夠發(fā)揮主導作用。從方差分解的貢獻度看，從第3到第6年間，民間投資對經(jīng)濟增長的拉動作用大于政府投資；第6年以后，政府投資開始發(fā)揮主導作用，對經(jīng)濟的拉動作用大于民間投資。

由于政府投資的作用主要是刺激未來的長遠經(jīng)濟計劃，時滯期長，對刺激短期經(jīng)濟作用不明顯。而民間投資機制活、效率高、見效快，在一定程度上彌補了政府投資的局限性，對刺激短期經(jīng)濟增長效果較好。政府投資與民間投資在投資對象、時間及效率方面都沒有沖突，且二者并非替代關(guān)系，追求二者的共同聯(lián)動，能夠更好地促進經(jīng)濟增長。因此，為更好發(fā)揮政府投資與民間投資對經(jīng)濟的作用，提出如下政策建議：

（1）刺激短期經(jīng)濟增長，需要充分調(diào)動民間投資。刺激短期經(jīng)濟增長，首先是稅制改革、結(jié)構(gòu)性減稅能有效減輕企業(yè)負擔，刺激企業(yè)投資，從而帶動民間投資發(fā)展；其次是加快民營企業(yè)的融資體制改革，金融機構(gòu)應加大對民營企業(yè)的信貸支持，確保其順利投資；此外，政府應引導民間投資合理流向西部地區(qū)，為其提供更廣泛的生產(chǎn)擴張空間。

（2）對于長期經(jīng)濟的發(fā)展，仍需政府投資來調(diào)控，并且要保持政府投資的持續(xù)性和連貫性。刺激長期經(jīng)濟增長，首先要明確政府投資的投向，加大投資鐵路、通信等基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)以及環(huán)保、教育等公共部門，防止市場失靈；其次，加強監(jiān)管，切實提高政府投資效率，減少投資結(jié)構(gòu)性矛盾等負面效應。

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