肖磊

長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)際地緣政治紛爭(zhēng)難以停歇，又受到黃金首飾等消費(fèi)市場(chǎng)的支撐，以及全球刺激經(jīng)濟(jì)政策導(dǎo)致的貨幣寬松環(huán)境，黃金的避險(xiǎn)需求依然不可忽視。

人們依舊在買入黃金，只是沒(méi)有2013年那么多。

中國(guó)黃金協(xié)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014年上半年中國(guó)黃金首飾用 金426.17噸，同比增長(zhǎng)11.02%；金條用金105.58噸，同比下降62.13%；不難看出，經(jīng)過(guò)2013年4月及6月兩次暴跌，黃金消費(fèi)被提前透支跡象明顯。但國(guó)內(nèi)對(duì)黃金首飾硬需求的購(gòu)買力依舊很強(qiáng)，而以投資金條作為抗風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)配置理財(cái)方式有所減弱。

不過(guò)，從長(zhǎng)期投資看來(lái)，黃金在過(guò)去40年中的平均回報(bào)率仍超過(guò)了7.5%。這不失為一個(gè)重要的投資品種，只是有時(shí)要耐得住寂寞。

買來(lái)對(duì)沖通脹

2002至2011十年牛市當(dāng)中，黃金價(jià)格平均以每年18%的速度上升，但2012年至2013年，金價(jià)總計(jì)跌幅超過(guò)30%，導(dǎo)致部分投資者信心受挫。但今年上半年黃金價(jià)格漲幅超過(guò)了10%，半年漲幅最大的時(shí)候則超過(guò)了15%，成為全球表現(xiàn)最好的資產(chǎn)之一。長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)際地緣政治紛爭(zhēng)難以停歇，又受到黃金首飾等消費(fèi)市場(chǎng)的支撐，以及全球刺激經(jīng)濟(jì)政策導(dǎo)致的貨幣寬松環(huán)境，黃金的避險(xiǎn)需求依然不可忽視。再加上生產(chǎn)黃金的成本逐漸攀升，黃金的產(chǎn)量不增反降的可能性較大。

中國(guó)黃金市場(chǎng)2002年正式向投資者開(kāi)放，當(dāng)時(shí)中國(guó)市場(chǎng)的黃金價(jià)格大概90元/克左右，國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格在300美元/盎司左右。到2011年的時(shí)候，國(guó)內(nèi)金價(jià)最高漲到了400元/克，國(guó)際金價(jià)到了1900美元/盎司。近兩年金價(jià)出現(xiàn)了下跌走勢(shì)，目前已跌至260元/克左右，但如果你是第一批黃金投資者，還沒(méi)有賣掉手中的黃金，按照目前260元/克的價(jià)格算，大跌之后每克的收益也達(dá)到170元。

在家庭或個(gè)人財(cái)富管理方面，中國(guó)目前的情況跟上個(gè)世紀(jì)九十年代末日本老百姓遇到的問(wèn)題非常相似；比如本幣升值，股市、房地產(chǎn)等價(jià)格大起大落，老齡化逐步來(lái)臨等。十多年前，日本“銀發(fā)一代”開(kāi)始思考退休后拿什么資產(chǎn)養(yǎng)老的問(wèn)題，到2001年，日本收藏和保值用的黃金消費(fèi)量達(dá)到了379噸，比2000年增長(zhǎng)了70%。當(dāng)時(shí)國(guó)際金價(jià)不過(guò)300美元/盎司，十年后賣出的話是1800美元/盎司左右。

最好遠(yuǎn)離黃金期貨

所以，對(duì)于黃金而言，不是買不買的問(wèn)題，而是買什么的問(wèn)題。

中國(guó)黃金投資市場(chǎng)已發(fā)展十多年，普通投資者可參與的黃金投資方式已有很多。比如金條金幣、黃金ETF基金、黃金信托、紙黃金、黃金企業(yè)股票、黃金期貨、黃金現(xiàn)貨延期交易等等，可以滿足不同風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者。

金條的選擇更多出于長(zhǎng)線“保值”或養(yǎng)老型投資，也可以采取“低買高賣”的投資方法進(jìn)行波段操作。投資金條、金幣需要選擇大品牌、方便“回購(gòu)”的商家，手續(xù)費(fèi)方面控制在每克5元左右，盡量壓低買入成本。投資金條、金幣的優(yōu)勢(shì)是安全、踏實(shí)，劣勢(shì)是占用資金量大，累似于房產(chǎn)等固定資產(chǎn)投資，資金流轉(zhuǎn)周期長(zhǎng)，需要投資者有耐心，不迎合于市場(chǎng)情緒。

黃金企業(yè)類股票作為股票的一種，跟股票市場(chǎng)的大趨勢(shì)基本吻合；但黃金類股票一般受到黃金價(jià)格的影響較大，也屬于一種黃金投資的形式。長(zhǎng)期看，國(guó)內(nèi)黃金企業(yè)數(shù)量有限，且基本是壟斷型發(fā)展模式，一些黃金上市企業(yè)擁有豐富的礦藏，買入這類股票相當(dāng)于買了“礦權(quán)”，未來(lái)發(fā)展前景依然明朗。投資黃金企業(yè)類股票的缺點(diǎn)是，這類股票也受到股市本身和國(guó)家宏觀政策的影響，波動(dòng)性較大。黃金企業(yè)的發(fā)展也存在諸多不確定性，投資者所承受的風(fēng)險(xiǎn)較大。黃金股票投資適合于有一 定風(fēng)險(xiǎn)承受能力，并且具有一定股市投資經(jīng)驗(yàn)的投資者。

紙黃金不能提取實(shí)物黃金，只是一種賬面的交易。紙黃金的誘惑在于它具有黃金投資的所有特性，而操作起來(lái)卻方便快捷，最主要一個(gè)特點(diǎn)是銀行紙黃金一般采取的是24小時(shí)報(bào)價(jià)交易，無(wú)時(shí)間限制。投資者在買入和賣出之間，要付出一定的手續(xù)費(fèi)（每克大概0.1元，比實(shí)物黃金低得多），工商銀行等網(wǎng)銀賬戶直接可以買賣紙黃金。但便捷性恰恰是它的缺點(diǎn)，很多紙黃金投資者往往頻繁操作，上漲的時(shí)候拿不住，下跌的時(shí)候死扛，導(dǎo)致投機(jī)情緒較濃，黃金本身的避險(xiǎn)屬性沒(méi)有被很好的運(yùn)用。

黃金杠桿交易類投資品種風(fēng)險(xiǎn)較大，最為典型的就是黃金期貨。這類品種以小博大，適合于經(jīng)常性游弋在資本市場(chǎng)的“資深”投資者。這類交易的最大特點(diǎn)是收益率和風(fēng)險(xiǎn)率變化較快，存在一夜暴富的神話，更存在一夜“爆倉(cāng)”的可能，需要特別謹(jǐn)慎。

基于這一點(diǎn)，不建議普通投資者參與黃金期貨等衍生品種，因?yàn)辄S金期貨等品種不僅要承受價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，還要承受交易規(guī)則、服務(wù)機(jī)構(gòu)信譽(yù)等系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

建議普通老百姓參與到投資型金條金幣的投資當(dāng)中，可以采取“定期定量”或“定期定額”的方式參與。如果沒(méi)有條件參與金條金幣投資或保管起來(lái)不方便，可以參與到黃金ETF基金的投資當(dāng)中，目前國(guó)內(nèi)已有四只黃金ETF基金上市，只要有股票賬戶就可以買入。

不過(guò)，把黃金當(dāng)成一種投機(jī)資產(chǎn)的投資者，也會(huì)經(jīng)常面臨被套和虧損風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)辄S金價(jià)格的短期波動(dòng)并不亞于任何投資品種。因此，投資黃金不僅要著眼于長(zhǎng)遠(yuǎn)，而且要講究策略，不能急功近利，更不能一蹴而就。投資黃金的目的不應(yīng)該是注重看得見(jiàn)的回報(bào)，而是要注重看不見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。endprint