摘 要：金融是一種資源，是一種可以配置其他資源的核心資源，而金融配置則成為了資源配置的核心。本文以1991年2012年海南省人均實際GDP作為衡量經(jīng)濟增長的指標，用金融貢獻率與金融中介效率來衡量金融資源配置效率，對海南省經(jīng)濟增長與金融資源配置效率的相關(guān)性進行實證分析。通過格蘭杰因果關(guān)系檢驗和協(xié)整檢驗可得，海南省金融資源配置效率與其經(jīng)濟增長之間存在穩(wěn)定、長期關(guān)系，但這種關(guān)系表現(xiàn)為單向的格蘭杰因果關(guān)系，程度較為微弱，僅在滯后二期起作用。

關(guān)鍵詞：海南??；金融資源配置效率；經(jīng)濟增長

一、引言

經(jīng)濟貨幣化、經(jīng)濟金融化導(dǎo)致了金融經(jīng)濟時代的來臨，金融越來越成為現(xiàn)代經(jīng)濟的核心。當今時代，離開了金融的經(jīng)濟，不再是現(xiàn)實的經(jīng)濟；離開了經(jīng)濟的金融，也不再是現(xiàn)實的金融。金融經(jīng)濟即金融成為運行核心的經(jīng)濟。金融是一種資源，是一種可以配置其他資源的核心資源，而金融配置則成為了資源配置的核心。金融資源配置效率的高低既決定著儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的能力，也決定著產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向與速度，影響一國科技創(chuàng)新的能力，進而決定著整個經(jīng)濟效率的高低和經(jīng)濟發(fā)展的速度。本文就海南省金融資源配置效率與其經(jīng)濟增長之間的關(guān)系進行研究與探討，試圖尋找二者之間存在某種可能的影響關(guān)系。

二、指標的設(shè)定與樣本數(shù)據(jù)的采取

1.金融資源配置效率指標的設(shè)定

鑒于數(shù)據(jù)來源的局限性，本文僅選取了FCR（金融貢獻率）、FAE（金融中介效率）對海南金融資源配置效率作一個簡單的考量。

（1）金融貢獻率（FCR）

本文仿照戈式指標，把每年實體經(jīng)濟從金融行業(yè)的融資總額統(tǒng)稱為金融貢獻額，將其與國內(nèi)生產(chǎn)總值的比值定義為金融貢獻率FCR，用這一指標來刻畫金融發(fā)展規(guī)模和地區(qū)金融深化程度，反映金融增長對地區(qū)經(jīng)濟的貢獻。根據(jù)金融貢獻率的內(nèi)涵，可得：

FCR=[股票籌資額+金融機構(gòu)信貸余額+保費支出額]/國內(nèi)生產(chǎn)總值

（2）金融中介效率（FAE）

國外學(xué)者主要用非國有經(jīng)濟的銀行貸款占總貸款的比重來衡量金融中介效率，而國內(nèi)學(xué)者則認為國有經(jīng)濟在我國地位較為特殊，以存貸款比來反映金融中介效率似乎更為合理。通過對上述國內(nèi)外觀點的綜合和分析，本文將金融中介效率指標設(shè)定為金融機構(gòu)貸款余額與其存款余額之比。

2.經(jīng)濟增長指標的設(shè)定

本文依照大多數(shù)學(xué)者的做法，將人均GDP作為考量海南省經(jīng)濟增長的指標。

3.樣本數(shù)據(jù)的采取

本文所采用的數(shù)據(jù)均來自于《海南省統(tǒng)計年鑒》、中宏統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫、中國經(jīng)濟與社會發(fā)展統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫。樣本數(shù)據(jù)年限為1991年—2012年，數(shù)據(jù)來源：筆者依據(jù)《海南省統(tǒng)計年鑒》、中宏統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫、中國經(jīng)濟與社會發(fā)展統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫資料整理所得。

三、實證分析過程

1.模型簡介

本文的分析采用向量自回歸模型（Vector Autoregressive Model，VAR），VAR模型不以嚴格的經(jīng)濟理論為依據(jù)，是一種非結(jié)構(gòu)化的多方程模型。經(jīng)濟理論指導(dǎo)下建立的結(jié)構(gòu)性經(jīng)典計量模型存在不少問題，VAR模型是為解決這些問題而提出的一種非結(jié)構(gòu)性方法建立各變量之間關(guān)系的模型，是當今世界上的主流模型之一。

VAR模型主要用于預(yù)測和分析隨機擾動對系統(tǒng)的動態(tài)沖擊，沖擊的大小、IH負及持續(xù)的時間。可以用來描述若干變量間互相影響與作用的關(guān)系，從而將單方程模型加以改進、推廣為由多方程的自回歸模型。

2.實證結(jié)論分析

受篇幅限制，本文僅將實證結(jié)果展示如下，實證分析包括了平穩(wěn)性檢驗、協(xié)整性檢驗、格蘭杰因果檢驗、var模型的分析及后續(xù)的脈沖響應(yīng)分析與方差分解。具體結(jié)論如下：

第一，單位根檢驗，變量原始序列都存在單位根，為非平穩(wěn)序列，但經(jīng)一次差分后可都轉(zhuǎn)化平穩(wěn)序列具備了協(xié)整性檢驗條件。

第二，協(xié)整性檢驗證明，海南省金融資源配置效率與經(jīng)濟增長存在長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，這一結(jié)論充分揭示了未來海南省金融資源配置工作中所具有的潛力，相信一定可以為維護海南省的經(jīng)濟增長產(chǎn)生積極的促進作用。

第三，海南金融資源配置效率與經(jīng)濟增長之間僅存在著金融資源配置效率促進經(jīng)濟增長的單向格蘭杰因果關(guān)系，但程度較為微弱，僅在滯后二期起作用。而且這種促進作用主要體現(xiàn)在金融貢獻率促進經(jīng)濟增長。

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作者簡介：李亮亮（1991- ），男，漢族，安徽宣城人，碩士研究生，單位：海南大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院，金融學(xué)專業(yè)，研究方向：公司金融endprint