本刊記者 | 右舍

分拆難救惠普拆分是大勢(shì)但需理性

本刊記者 | 右舍

自梅格·惠特曼（Meg Whitman）于2011年接任惠普首席執(zhí)行官以來(lái)，其一直堅(jiān)持惠普“在一起更好”(Better Together)的觀點(diǎn)。但惠普近日宣布將拆分為兩家上市公司，即面向企業(yè)市場(chǎng)的“惠普企業(yè)”和消費(fèi)屬性更強(qiáng)的“惠普公司”，這表明惠特曼領(lǐng)導(dǎo)下的惠普公司正在加速轉(zhuǎn)型。

盡管業(yè)內(nèi)都對(duì)為何分拆惠普及分拆后給惠普帶來(lái)的好處做了諸多的評(píng)論和解釋?zhuān)袠I(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，分拆給惠普帶來(lái)最大，也是最立竿見(jiàn)影的好處就是通過(guò)分拆，惠普向業(yè)內(nèi)和投資人澄清了這些年始終令他們困惑的惠普公司的定位問(wèn)題，即惠普究竟是一家消費(fèi)屬性更強(qiáng)的PC企業(yè)，還是企業(yè)級(jí)屬性更強(qiáng)的面向企業(yè)的公司。當(dāng)然，惠普還借此增大了裁員規(guī)模。那么除此之外，分拆是否可以給惠普帶來(lái)業(yè)績(jī)的實(shí)際改善和提升？又給業(yè)內(nèi)怎樣的啟示？

否定之肯定 惠普無(wú)奈重演分拆

此次惠普分拆的舉措與2011年時(shí)惠普前CEO李艾科(Leo Apotheker)提出的一項(xiàng)戰(zhàn)略計(jì)劃相當(dāng)類(lèi)似。在2011年9月出任惠普CEO之后，惠特曼并未繼續(xù)這一計(jì)劃。李艾科此前曾是商業(yè)軟件巨頭SAP的聯(lián)席CEO。他試圖剝離惠普的PC業(yè)務(wù)，并將惠普轉(zhuǎn)型為一家更專(zhuān)注于軟件的公司。這一過(guò)程的關(guān)鍵在于惠普以約100億美元的價(jià)格收購(gòu)英國(guó)軟件公司Autonomy。然而惠普隨后認(rèn)為，該公司為這筆收購(gòu)多支付了約50億美元?；萜斩聲?huì)因此解雇了李艾科，并聘請(qǐng)惠特曼擔(dān)任惠普的CEO。那么為何惠特曼在3年之后又重啟分拆呢？

據(jù)相關(guān)報(bào)道，在分拆前，惠普聯(lián)系了聯(lián)想和戴爾，希望以320億美元(2013年時(shí))的價(jià)格出售PC業(yè)務(wù)。然而這兩筆交易均未能成功。此外，惠普還聯(lián)系了兩家印度公司W(wǎng)ipro和Infosys，希望以280億美元的價(jià)格出售IT服務(wù)業(yè)務(wù)，即企業(yè)服務(wù)部門(mén)，但惠普再次遭到了拒絕。還有消息稱(chēng)，惠普曾聯(lián)系過(guò)IBM，試圖以12億美元的價(jià)格出售其商業(yè)關(guān)鍵服務(wù)器業(yè)務(wù)，但也未能成功。

此外，近期還有傳聞稱(chēng)，惠普要與數(shù)據(jù)存儲(chǔ)公司EMC進(jìn)行戰(zhàn)略合并，這樣的交易將創(chuàng)造一家市值1300億美元的科技巨頭。關(guān)于這一并購(gòu)提議，惠普的主要興趣在于EMC控股的云計(jì)算軟件公司VMware。然而，這一并購(gòu)提議也走向了失敗，EMC的開(kāi)價(jià)比惠普愿意給出的價(jià)格更高。而消息人士透露，談判失敗的另一點(diǎn)原因在于，惠普和EMC認(rèn)為，不斷滑坡的PC和打印機(jī)部門(mén)將成為合并后公司的一大拖累。

由此可見(jiàn)，除了業(yè)績(jī)不佳之外，惠普此次分拆還與其業(yè)務(wù)整合（出售或者合并）不利有很大關(guān)系，這使得惠普此次分拆顯得頗為無(wú)奈。

傳統(tǒng)PC、打印業(yè)務(wù)難獲利協(xié)同效應(yīng)消失

先來(lái)看分拆之后的主營(yíng)PC和打印機(jī)業(yè)務(wù)的惠普公司。眾所周知，PC產(chǎn)業(yè)早已經(jīng)度過(guò)了增長(zhǎng)期，盡管進(jìn)入到今年，由于微軟對(duì)于之前Windows XP停止支持及平板電腦對(duì)于PC沖擊的減緩讓PC市場(chǎng)出現(xiàn)了止跌或者跌幅減少的勢(shì)頭。但恢復(fù)增長(zhǎng)仍需要時(shí)間，也就是說(shuō)短期內(nèi)，PC產(chǎn)業(yè)本身將很難為惠普的PC業(yè)務(wù)提供較大的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。此外，從PC產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)的形態(tài)多樣化（例如平板/PC合一的混合本）的競(jìng)爭(zhēng)看，惠普的表現(xiàn)也不如搶走自己昔日PC冠軍寶座的聯(lián)想，所以從PC產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的角度看，惠普PC要想取得實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展相當(dāng)困難。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士告訴記者：“拆分后的惠普PC業(yè)務(wù)在未來(lái)依然處在小幅增長(zhǎng)或者下跌的狀態(tài)，難有較大發(fā)展。”

同樣，屬于分拆后惠普公司的打印機(jī)業(yè)務(wù)，雖然說(shuō)在此產(chǎn)業(yè)中惠普已經(jīng)鮮有對(duì)手，但由于互聯(lián)網(wǎng)（包括移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)）的發(fā)展減少了市場(chǎng)對(duì)于打印的需求，這個(gè)產(chǎn)業(yè)只會(huì)逐漸萎縮，這從惠普打印機(jī)業(yè)務(wù)自2008年金融危機(jī)過(guò)后一直處在滯脹狀態(tài)可見(jiàn)端倪。而進(jìn)入今年，惠普打印機(jī)業(yè)務(wù)營(yíng)收更是連續(xù)出現(xiàn)了兩個(gè)季度4%左右的下滑。至于所謂的3D打印，雖然業(yè)內(nèi)認(rèn)為這可能是打印機(jī)產(chǎn)業(yè)新的機(jī)會(huì)和增長(zhǎng)點(diǎn)，但樂(lè)觀的分析認(rèn)為，到2025年，3D打印機(jī)的市場(chǎng)規(guī)模也就是在40億美元左右，而之前來(lái)自英國(guó)設(shè)計(jì)博物館與民意調(diào)查機(jī)構(gòu) Ipsos MORI 的一項(xiàng)關(guān)于“公眾對(duì)3D打印及制造業(yè)的未來(lái)的認(rèn)知”的調(diào)查顯示，由于科學(xué)技術(shù)宣傳在大眾媒介方面的覆蓋程度不高，71%的被訪者表示幾乎沒(méi)有聽(tīng)說(shuō)過(guò)3D打印。由此可見(jiàn)，惠普要讓3D打印短期內(nèi)改善自己日漸走低的打印機(jī)業(yè)務(wù)，甚至成為整個(gè)新惠普公司營(yíng)收和利潤(rùn)的新增長(zhǎng)點(diǎn)并不現(xiàn)實(shí)。

“在分拆之后,惠普很難再像以前那樣向企業(yè)技術(shù)部門(mén)打包銷(xiāo)售計(jì)算機(jī)硬件、服務(wù)器、咨詢(xún)服務(wù)和軟件產(chǎn)品。瘦身后的惠普還有可能因此失去與計(jì)算機(jī)芯片和其他硬件供應(yīng)商的影響力和議價(jià)權(quán)?！盙FK相關(guān)分析師道出惠普分拆后的弊端。

面對(duì)上述新惠普公司PC和打印機(jī)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)無(wú)方，有業(yè)內(nèi)建議惠普應(yīng)重新進(jìn)入移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)（例如智能手機(jī)和平板電腦）。事實(shí)上，惠普已經(jīng)向市場(chǎng)推出了數(shù)款平板電腦，但其無(wú)論在市場(chǎng)份額還是營(yíng)收上均未給業(yè)內(nèi)和惠普內(nèi)部帶來(lái)什么實(shí)質(zhì)性的影響，至于智能手機(jī)，在出售之前并購(gòu)來(lái)的Palm的WebOS給LG之后，今年惠普發(fā)布了被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是其重返智能手機(jī)市場(chǎng)的兩款基于Android系統(tǒng)的智能手機(jī)Slate6和Slate7，并主打印度市場(chǎng)，但不幸的是，這兩款手機(jī)發(fā)布后不久就降價(jià)出售，對(duì)此，有評(píng)論認(rèn)為，在拋棄webOS之后，惠普移動(dòng)戰(zhàn)略和人才隊(duì)伍遭遇重挫，而從兩款平板手機(jī)看，其產(chǎn)品研發(fā)能力很難和老牌手機(jī)大廠，以及正在爭(zhēng)相進(jìn)入手機(jī)和平板領(lǐng)域的其他電腦大廠（比如聯(lián)想、華碩）相抗衡。

“智能手機(jī)和平板電腦均已錯(cuò)過(guò)高速增長(zhǎng)期，其增長(zhǎng)重心正在轉(zhuǎn)向低價(jià)為主的新興市場(chǎng)，而眾所周知的事實(shí)是，在這些市場(chǎng)，中國(guó)的“中華小酷聯(lián)”、摩托羅拉（將并入聯(lián)想）、微軟Lumia等品牌和廠商云集，惠普何以脫穎而出？”某國(guó)內(nèi)手機(jī)廠商相關(guān)人士并不看好惠普在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)的發(fā)展前景。

企業(yè)業(yè)務(wù)利潤(rùn)偏低 軟件短板猶存

看拆分之后的惠普企業(yè)，雖然其利用IBM出售X86服務(wù)器業(yè)務(wù)之際搶奪了部分原IBM的客戶(hù)，并在上個(gè)季度的服務(wù)器營(yíng)收超越了IBM成為第一，但隨著聯(lián)想近日對(duì)于IBM X86服務(wù)器業(yè)務(wù)并購(gòu)的完成，其傳統(tǒng)和占有優(yōu)勢(shì)地位的工業(yè)標(biāo)準(zhǔn)服務(wù)器業(yè)務(wù)在未來(lái)勢(shì)必受到聯(lián)想強(qiáng)勁的挑戰(zhàn)。聯(lián)想在PC市場(chǎng)借助低價(jià)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)超越惠普是否會(huì)在不久的將來(lái)在目前惠普占據(jù)第一的X86服務(wù)器市場(chǎng)重演？畢竟硬件（服務(wù)器、存儲(chǔ)等）仍是惠普企業(yè)的根基。

不過(guò)更大的挑戰(zhàn)還在于惠普企業(yè)如何改變與對(duì)手相比大而不強(qiáng)的現(xiàn)狀。據(jù)統(tǒng)計(jì)，拆分后的惠普企業(yè)雖然營(yíng)收上仍能與IBM、Oracle、EMC等競(jìng)爭(zhēng)，但在利潤(rùn)率上卻遠(yuǎn)不如對(duì)手。

例如惠普企業(yè)的利潤(rùn)率在10%左右，相比之下，Oracle的利潤(rùn)率高達(dá)40%；IBM為20%；EMC為17%。這意味著惠普企業(yè)未來(lái)仍需面臨要規(guī)模還是要利潤(rùn)的選擇及挑戰(zhàn)。其實(shí)不要說(shuō)和企業(yè)級(jí)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比，就是和分拆后的自己惠普公司相比，惠普企業(yè)的利潤(rùn)率也不高。例如過(guò)去的財(cái)年，惠普公司（PC和打印機(jī)業(yè)務(wù)）的利潤(rùn)率為9.4%，與企業(yè)業(yè)務(wù)10.2%的利潤(rùn)率相差不到一個(gè)百分點(diǎn)。

另外，從增長(zhǎng)的角度看，惠普企業(yè)與業(yè)內(nèi)不看好的惠普公司相比也沒(méi)有顯現(xiàn)出多少優(yōu)勢(shì)。例如在上個(gè)季度，隸屬分拆后惠普企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)、工業(yè)標(biāo)準(zhǔn)服務(wù)器、企業(yè)關(guān)鍵系統(tǒng)、存儲(chǔ)、技術(shù)服務(wù)、企業(yè)服務(wù)、軟件、金融服務(wù)等業(yè)務(wù)，除了行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)服務(wù)器外，其他業(yè)務(wù)的營(yíng)收均處在同比下滑狀態(tài)。由此看，被業(yè)內(nèi)和惠普自己看好的惠普企業(yè)未來(lái)的發(fā)展并不樂(lè)觀，這恐怕也是為何分拆之后，惠普董事長(zhǎng)、總裁兼CEO梅格·惠特曼(Meg Whitman)要親自執(zhí)掌惠普企業(yè)CEO帥印的主要原因。

當(dāng)然，在此并非說(shuō)惠普企業(yè)業(yè)務(wù)全無(wú)競(jìng)爭(zhēng)力。自惠特曼擔(dān)任惠普CEO以來(lái)，惠普的企業(yè)業(yè)務(wù)已經(jīng)推出了多款創(chuàng)新產(chǎn)品，包括Moonshot服務(wù)器、集成3PAR的數(shù)據(jù)存儲(chǔ)系統(tǒng)和Helion開(kāi)放云計(jì)算架構(gòu)等，且在業(yè)內(nèi)和市場(chǎng)獲得了好評(píng)。只是在分拆之后如何提高規(guī)?；蛘呃麧?rùn)率將變得更為迫切，畢竟惠普此次分拆最大的原因之一就是傾向于有利可圖和具備增長(zhǎng)潛力的企業(yè)市場(chǎng)，而在這一市場(chǎng)，利潤(rùn)率高低背后所衡量的是企業(yè)創(chuàng)新及提供附加值的能力。

對(duì)此，惠普某競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相關(guān)人士告訴記者：“惠普硬件業(yè)務(wù)占公司總業(yè)務(wù)的比重過(guò)大，和其他IT企業(yè)相比，軟件已經(jīng)成為惠普最薄弱的一環(huán)。另外，惠普還需要加強(qiáng)云計(jì)算等服務(wù)在公司業(yè)務(wù)中的占比。”

拆分成趨勢(shì) 應(yīng)因需而為

說(shuō)到拆分，其實(shí)惠普并非惟一作出拆分大動(dòng)作的公司。之前Ebay宣布，將在明年年底前將其貝寶（PayPal）業(yè)務(wù)分拆給股東，該計(jì)劃最初由維權(quán)投資者伊坎（Carl Icahn）提出，但遭到Ebay的多次拒絕。去年，受夠了華爾街對(duì)戴爾公司態(tài)度的該公司創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官邁克爾·戴爾將該公司退市。而在惠普宣布分拆之后，以諾頓殺毒軟件聞名的賽門(mén)鐵克也宣布將把自己分拆為兩家獨(dú)立上市公司。其中一家專(zhuān)注于安全應(yīng)用，另一家負(fù)責(zé)信息管理。這家公司目前的市值為160億美元。

其實(shí)豈止是IT企業(yè)，據(jù)數(shù)據(jù)供應(yīng)商Dealogic的數(shù)據(jù)顯示，今年截至目前，全球的大企業(yè)集團(tuán)已出售或剝離了價(jià)值1.6萬(wàn)億美元的子公司和業(yè)務(wù)部門(mén)，僅略低于2007年的規(guī)模。

“規(guī)模大不再是大多數(shù)公司追求的決定性特質(zhì)?，F(xiàn)在市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)品上市速度的需求比以往任何時(shí)候都要快，采購(gòu)協(xié)議也具有更大的靈活性。這便要求企業(yè)減少溝通環(huán)節(jié)的基礎(chǔ)上進(jìn)一步提高組織管理的效率，確保產(chǎn)品創(chuàng)意不會(huì)因?yàn)闆](méi)完沒(méi)了的會(huì)議而讓初創(chuàng)公司在率先推出競(jìng)爭(zhēng)性產(chǎn)品時(shí)卡住。在20世紀(jì)90年代，這些戰(zhàn)略可能奏效，但進(jìn)入21世紀(jì)，相同的戰(zhàn)略可能無(wú)法再保證同樣的科技公司能夠繼續(xù)發(fā)展。”某業(yè)內(nèi)分析師如此解釋當(dāng)今企業(yè)的拆分浪潮。

上述分析人士的解釋并非沒(méi)有道理。對(duì)科技企業(yè)而言，由于需要在B2B市場(chǎng)和B2C市場(chǎng)同時(shí)逐利，這自然會(huì)導(dǎo)致架構(gòu)極度臃腫。舉例來(lái)說(shuō)，蘋(píng)果一直沒(méi)有追逐企業(yè)客戶(hù)，并因此得到了回報(bào)；SAP也一直沒(méi)有嘗試著向消費(fèi)者出售產(chǎn)品。因?yàn)橥瑯拥脑?，IBM明智地放棄了PC業(yè)務(wù)，而思科則錯(cuò)誤地收購(gòu)了Flip Camera。

值得一提的是，還有一些企業(yè)在此拆分浪潮中朝著與之相反的方向行進(jìn)，例如美國(guó)電話(huà)電報(bào)公司（AT&T）斥資490億美元收購(gòu)衛(wèi)星廣播運(yùn)營(yíng)商DirecTV。目前，AT&T和DirecTV加起來(lái)總共向大約25%的美國(guó)家庭提供收費(fèi)電視服務(wù)。英國(guó)電訊巨頭沃達(dá)豐還在為收購(gòu)德國(guó)最大有線(xiàn)電視公司Kabel做努力。如果收購(gòu)成功，兩家公司將打造出歐洲新行業(yè)巨頭。而中國(guó)的聯(lián)想在今年初則收購(gòu)了IBM的X86服務(wù)器業(yè)務(wù)和谷歌旗下原摩托羅拉的手機(jī)業(yè)務(wù)，以期在上述兩個(gè)市場(chǎng)做大做強(qiáng)。

由此可見(jiàn)，公司并不是越大越好，規(guī)模也不是決定分拆或者并購(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)，關(guān)鍵在于業(yè)務(wù)間的內(nèi)在關(guān)系是否存在互補(bǔ)和協(xié)同。