通過前瞻性研究和提前布局，楊谷用優(yōu)良業(yè)績證明了確實能在被市場冷落的板塊中尋找到機(jī)會

《投資者報》記者 羅雪峰

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2014-9-1

投資者報

從3.73億份到124.63億份，管理基金8年，規(guī)模增長33倍，諾安基金公司（下稱“諾安”）副總經(jīng)理、投資總監(jiān)、諾安股票基金經(jīng)理楊谷用勝于雄辯的事實，向人們證明了他確實能夠在被市場冷落的板塊中尋找到機(jī)會。

據(jù)《投資者報》記者統(tǒng)計，自2006年2月接手諾安股票以來，截至2014年6月30日，超過8年的時間跨度里，楊谷的年化收益率達(dá)到10.92%，位列《投資者報》推出的“投資總監(jiān)長期業(yè)績年化回報榜”前五名，諾安股票的規(guī)模也由當(dāng)初接手時的3.73億份，增長至124.63億份（截至2014年6月30日），份額增長超過33倍，在“投資總監(jiān)管理基金規(guī)模年化增長榜”中同樣位列前五名。

考察楊谷歷年管理股票基金的操作路徑，《投資者報》記者發(fā)現(xiàn)，其股票配置較為靈活，與眾不同的是，跟大家更愛追逐白馬股不同，楊谷更加憐惜那些“被打入冷宮的美人”，經(jīng)常是在被市場冷落或遺棄的板塊中認(rèn)真尋找被低估的公司介入。

前瞻性研究和提前布局

除了管理的諾安股票任期回報為225.34%，遠(yuǎn)超同風(fēng)格基金平均回報38.62%的水平，楊谷管理的其他幾只基金的任職回報也全部領(lǐng)先于同風(fēng)格基金平均回報。更值得一提的是，據(jù)《投資者報》記者統(tǒng)計，目前楊谷一人管理的股票基金規(guī)模高達(dá)123億元，對比全市場93家基金公司的公募基金規(guī)模，楊谷可以排進(jìn)前50名，可以說，他一人干了一小半基金公司全體股票投資部門要做的工作，并且成績還很出色。

與許多基金經(jīng)理愛“擇時”不同，楊谷更鐘愛“擇股”，并且形成了自己一套完整的“擇股”方法?！拔胰绻l(fā)現(xiàn)行業(yè)中最好的股票，會再擴(kuò)展開來，考慮行業(yè)內(nèi)相似的股票；其次，我注重信息的收集和推演，在行業(yè)性拐點機(jī)會出來之前，一定不會盲目投資?！睏罟雀嬖V《投資者報》記者。

“我更偏愛打入‘冷宮的美人?！睏罟确Q，在研究過程中，一般會先充分做好案頭研究，有了感覺以后再做詳細(xì)的調(diào)研。對于個股的選擇，楊谷的要求很嚴(yán)格，他認(rèn)為公司成長非常重要。必須把兩三年內(nèi)可計算的因素算清楚，確定潛力有多大、安全邊際有多高、風(fēng)險又可能出在哪里。楊谷表示，重點個股諸如此類的問題必須經(jīng)過詳細(xì)的調(diào)研后，才敢大膽買。

對于眼下的市場前景，楊谷比較樂觀，他認(rèn)為三季度市場將出現(xiàn)更多結(jié)構(gòu)性機(jī)會，尋找可持續(xù)增長且中報優(yōu)秀的品種進(jìn)行布局將是他的投資重點。

“在諾安，不光是我愛在被市場冷落的板塊中尋找機(jī)會，其他的基金經(jīng)理和研究員同樣如此，因為諾安一直大力倡導(dǎo)前瞻性研究和提前布局?！睏罟雀嬖V《投資者報》記者，也正是得益于前瞻性研究，諾安基金公司在牛熊市中都取得了穩(wěn)健優(yōu)良的投資業(yè)績。以2009年大熊市為例，諾安基金公司投研團(tuán)隊從6月份開始，就意識到信貸緊縮將會成為今后一段時間內(nèi)A股運行的一大主題。為此，公司提前布局了醫(yī)藥、食品飲料等大消費概念股，抵御住了隨后市場的調(diào)整。而在今年二季度，諾安基金一邊降低倉位，對有盈利的股票高位獲利了結(jié)，同時又重兵布局一些行業(yè)景氣度持續(xù)走強(qiáng)的信息服務(wù)業(yè)，也同樣獲得了超額收益。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2014年二季度，滬深300指數(shù)上漲0.88%，諾安股票基金凈值上漲5.75%，成功跑贏市場基準(zhǔn)指數(shù)。

留住人才確實“受人尊敬”

“受人尊敬”其實是非常樸素的訴求，尤其是對在普通民眾中顯得頗為“高大上”的基金公司來說。但要想在幾乎沒有太大級別行情的中國A股市場成為“受人尊敬”的基金經(jīng)理甚至基金公司，其中的艱辛外人難知一二。不過，諾安基金公司在總經(jīng)理奧成文的帶領(lǐng)下，在楊谷這類頗有代表性的優(yōu)秀人才的孜孜以求下，正在實現(xiàn)。

“諾安受人尊敬，得益于奧成文總經(jīng)理從2007年開始推行的新型激勵與約束制度，這個制度讓諾安優(yōu)秀人才的流失率為零，而且不斷有優(yōu)秀人才加盟諾安，正是優(yōu)秀人才的聚集效應(yīng)，諾安基金公司多年來取得了持續(xù)、穩(wěn)定、優(yōu)良的投資業(yè)績?！睏罟雀嬖V《投資者報》記者，據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至8月27日，諾安旗下股票型基金今年以來平均階段漲幅為5.71%，在可比的69家基金公司中排名前三分之一；混合型基金今年以來平均階段漲幅為10.99%，在可比的69家基金公司中排名第9；債券型基金今年以來平均階段漲幅為10.81%，在可比的69家基金公司中排名第7。均給持有人交出了較為滿意的成績。

據(jù)奧成文總經(jīng)理介紹，從2007年開始，諾安基金公司每年就從利潤中提取一定比例的資金，形成獎勵基金和人才穩(wěn)定基金，人才穩(wěn)定基金用以獎勵包括基金經(jīng)理在內(nèi)的優(yōu)秀人才，而且獎勵給每個基金經(jīng)理的基金只能用于申購他自己管理的基金，三年后才能贖回；獎勵給其他崗位優(yōu)秀員工的基金，則可以在公司多只基金產(chǎn)品之間做一個組合。除了獨特的人才激勵機(jī)制，諾安基金對如何打造一流的投研團(tuán)隊也非常有經(jīng)驗。

“在諾安基金公司的投研團(tuán)隊里，研究員的任務(wù)主要是為基金經(jīng)理提供投資上的‘炮彈，在行業(yè)配置和個股選擇上提供支持，兩者在地位上完全平等，首席研究員的薪酬待遇甚至比基金經(jīng)理還高?！睏罟雀嬖V《投資者報》記者，諾安對基金經(jīng)理的具體考核，不僅要看投資業(yè)績，還要看投資是否嚴(yán)格遵照法律法規(guī)和契約進(jìn)行。在對研究員的考核上，諾安基金取消了模擬組合在考核中的權(quán)重，代之以研究員對基金組合的貢獻(xiàn)度?！?/p>

楊谷簡介

經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，CFA，具有基金從業(yè)資格。曾任職于平安證券公司綜合研究所、西北證券公司資產(chǎn)管理部；2003年10月加入諾安基金公司，現(xiàn)任公司副總經(jīng)理、投資總監(jiān)。2006年2月至今任諾安股票基金經(jīng)理，2006年11月至2007年11月任諾安價值增長基金經(jīng)理，2010年9月起任諾安主題精選基金經(jīng)理。