楊一平，陳澤新，陳麗娜

(首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué) 信息學(xué)院，北京 100070)

一、中小企業(yè)融資評估模型的構(gòu)建

隨著第三次產(chǎn)業(yè)革命的浪潮，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的飛速發(fā)展帶動(dòng)各個(gè)行業(yè)各個(gè)領(lǐng)域的深刻變革，數(shù)據(jù)作為信息流的核心越來越被人們重視。鄔賀銓(2013)認(rèn)為，1998年全球網(wǎng)民平均每月使用流量是1MB(兆字節(jié))，2000年是10MB，2003年是100MB，2008年是1GB(1GB等于1024MB)，2014年將是10GB；隨著寬帶化的發(fā)展，人均網(wǎng)絡(luò)接入帶寬和流量也迅速提升，全球新產(chǎn)生數(shù)據(jù)年增40%，即信息總量每兩年就可以翻番，這一趨勢還將持續(xù)；大數(shù)據(jù)存在于各行各業(yè)，一個(gè)大數(shù)據(jù)時(shí)代正在到來[1]。在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的興起使得經(jīng)濟(jì)學(xué)現(xiàn)象有了更精確的解釋；歐美的金融機(jī)構(gòu)利用數(shù)學(xué)模型研發(fā)各種金融產(chǎn)品，使得金融市場空前繁榮。中國的金融業(yè)起步較晚，發(fā)展?jié)摿薮?，在大?shù)據(jù)背景下應(yīng)用數(shù)學(xué)模型對各種經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行快速處理就可以有效把握瞬息萬變的市場機(jī)會(huì)，這也是中國金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)品研發(fā)的一種主流趨勢。中小企業(yè)單體規(guī)模小但總量巨大，在某個(gè)區(qū)域內(nèi)中小企業(yè)往往以產(chǎn)業(yè)集群的方式存在，其經(jīng)營信息繁雜而龐大，商業(yè)銀行需要快速有效地了解分析這些數(shù)據(jù)并對其風(fēng)險(xiǎn)和收益進(jìn)行評估以確定信貸計(jì)劃，中小企業(yè)融資評估模型正是這種高效的工具。

二、融資評估模型

(一)融資評估模型結(jié)構(gòu)綜述

“黑箱”是一種哲學(xué)表述，即將某種理論或科學(xué)方法置于一個(gè)框架體系中，對輸入其中的數(shù)據(jù)進(jìn)行處理，然后輸出相應(yīng)的結(jié)果。從經(jīng)濟(jì)學(xué)的視角解釋，即針對客戶需求提供一種模塊化的商品或服務(wù)，而客戶并不了解這種商品或服務(wù)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)，只是通過該“黑箱”得到客戶預(yù)期的結(jié)果。商業(yè)銀行對中小企業(yè)提供融資服務(wù)時(shí)，必然要對目標(biāo)客戶進(jìn)行分析來決定客戶質(zhì)量和投資價(jià)值，從而達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)控制和投資目的?？蛻糁恍枰蜚y行提供必要的信息以便于銀行評估信貸風(fēng)險(xiǎn)和投資價(jià)值，并不需要了解銀行后臺(tái)的工作流程。中小企業(yè)融資評估模型就是這樣一種基于黑箱理論開發(fā)的商業(yè)銀行評估體系(參見圖1)。針對中小企業(yè)的特點(diǎn)，將中小企業(yè)的經(jīng)營數(shù)據(jù)即財(cái)務(wù)指標(biāo)分列為三大模塊，然后利用DEA方法分別對這三大模塊的數(shù)據(jù)進(jìn)行處理，最后得到各個(gè)模塊的相對效率評價(jià)指數(shù)，它們分別代表企業(yè)的償債能力、經(jīng)營能力和發(fā)展能力。實(shí)證研究證明，該模型可以有效篩選出企業(yè)提供的有效信息，節(jié)省人員和調(diào)查成本，快速給出企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)和投資價(jià)值的評價(jià)。

圖1 中小企業(yè)融資評估黑箱模型

(二)DEA數(shù)據(jù)包絡(luò)分析方法

數(shù)據(jù)包絡(luò)分析(DEA)是數(shù)理經(jīng)濟(jì)學(xué)、運(yùn)籌學(xué)、管理科學(xué)與計(jì)算機(jī)科學(xué)的一個(gè)新的交叉領(lǐng)域，它是由著名運(yùn)籌學(xué)家查恩斯(A.Charnes)和庫伯(W.W.Cooper)等于1978年開始提出并進(jìn)一步發(fā)展的效率評價(jià)方法[8]。統(tǒng)計(jì)估計(jì)方法分為兩種：一種是參數(shù)方法，即利用回歸分析等方法構(gòu)建函數(shù)關(guān)系，對變量進(jìn)行統(tǒng)計(jì)和預(yù)測；一種是非參數(shù)方法，即利用具有不同屬性的變量組成的樣本集來進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析。對于現(xiàn)實(shí)中的一些實(shí)際問題，其中的樣本量之間的關(guān)系并不容易確定，如果使用參數(shù)方法估計(jì)，就會(huì)在樣本中產(chǎn)生大量的冗余數(shù)據(jù)，這必然影響統(tǒng)計(jì)結(jié)果的準(zhǔn)確性。因此非參數(shù)方法比參數(shù)方法更易于操作，準(zhǔn)確性更高。DEA使用數(shù)學(xué)規(guī)劃模型，對一組具有多輸入輸出的決策單元(DMU)進(jìn)行評估，建立DMU集的“生產(chǎn)前沿面”。生產(chǎn)前沿面是對于經(jīng)濟(jì)學(xué)中二維生產(chǎn)函數(shù)的多維推廣，它的本質(zhì)是Pareto最優(yōu)*西方經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，生產(chǎn)的帕累托最優(yōu)條件，對于用來生產(chǎn)兩種產(chǎn)品的兩種生產(chǎn)資源來說，就是它們的每一組合的邊際技術(shù)替代率相等。DMU構(gòu)成的面，可以對任意DMU進(jìn)行相對有效性的量化評價(jià)。對中國期刊全文數(shù)據(jù)庫的DEA方向的文章數(shù)量進(jìn)行分析，中國學(xué)界對DEA方法的研究與應(yīng)用蓬勃于2003年，其后四年間以每年30%以上的速度增長，10年來論文數(shù)從百篇到數(shù)千篇的數(shù)量級的飛躍，說明了DEA方法從早期的直接應(yīng)用于制造業(yè)的投入產(chǎn)出分析，到后繼者對于DEA方法的推廣和創(chuàng)新廣泛應(yīng)用于區(qū)域經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，DEA方法的價(jià)值越來越受到經(jīng)濟(jì)研究和組織管理人員的重視。

1.評價(jià)技術(shù)效率的CCR模型

假設(shè)有n個(gè)具有可比性的部門或單位，也稱為決策單元(DMU)，每個(gè)DMU有m種輸入和s種輸出。用xij表示第j種DMU對于第i種輸入的輸入量，用yrj表示第j種DMU對于第r種輸出的輸出量，vi和ur分別表示對每種輸出和輸出量的“權(quán)”。其中(i=1,…,m;r=1,…,n;m≥1,s≥1)。

表1 決策DMU集

(1)

為不失一般性，假設(shè)hj0≤1，并以求DMU的效率指數(shù)最大為目標(biāo)構(gòu)成最優(yōu)化模型

(2)

再經(jīng)過C2—變換*它是在數(shù)學(xué)規(guī)劃領(lǐng)域由Charnes和Cooper首先給出的處理分式規(guī)劃的方法。將分式形式變換為線性規(guī)劃(PC2R),那么其對偶規(guī)劃(DC2R)為

(3)

(4)

稱為DMU-j0為DEA有效。

生產(chǎn)可能集TC2R具有凸性和可加性的性質(zhì)，如果對于單輸入輸出的DMU，可以通過微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)上的生產(chǎn)函數(shù)來解釋DEA有效。DEA有效解構(gòu)成了生產(chǎn)可能集TC2R的邊界(被稱為生產(chǎn)前沿面)，也就是生產(chǎn)函數(shù)y=f(x)，這稱為技術(shù)有效；同時(shí)可以證明此點(diǎn)上的規(guī)模報(bào)酬不變(CRS)，也就是規(guī)模有效。也就是說，(DC2R)的DEA有效解的DMU同時(shí)為技術(shù)有效和規(guī)模有效。

2.評價(jià)純技術(shù)有效的BCC模型

為了更清楚的研究技術(shù)有效中剔除規(guī)模效率后的純技術(shù)效率，我們放松生產(chǎn)可能集TC2R的可加性假設(shè)，把這一可能性集叫做TBC2,它的生產(chǎn)前沿面是對生產(chǎn)函數(shù)對應(yīng)的曲面的推廣。線性規(guī)劃模型(DBC2)為

圖2 生產(chǎn)前沿面上的最優(yōu)DMU

(5)

根據(jù)兩個(gè)模型的特點(diǎn)，可以定義DEA模型 (PBC2) 的效率指數(shù)為純技術(shù)效率(PTE)， (PC2R) 的效率指數(shù)為技術(shù)效率(TE)，規(guī)模效率(SE)為技術(shù)效率與純技術(shù)效率效率的比值。那么有如下關(guān)系式：

(6)

3.基于中小企業(yè)特點(diǎn)的財(cái)務(wù)指標(biāo)

中小企業(yè)不同于大企業(yè)的特點(diǎn)主要在于三方面：相較于大企業(yè)的跨領(lǐng)域多元化經(jīng)營模式，其主營業(yè)務(wù)比較專一；相較于大企業(yè)的經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)層次多樣，結(jié)構(gòu)分離，其兩權(quán)重合較為明顯；相較于大企業(yè)的信息披露機(jī)制健全、經(jīng)營數(shù)據(jù)完整、母子公司財(cái)務(wù)報(bào)表明晰，其信息披露不夠，財(cái)務(wù)報(bào)表編制不夠完整詳實(shí)。因此在選取中小企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)作為DEA模型的輸入輸出參數(shù)時(shí)，本文甄選了中小企業(yè)中容易獲得的幾個(gè)關(guān)鍵參數(shù)，并將這些財(cái)務(wù)指標(biāo)分為償債能力、經(jīng)營能力、發(fā)展能力三個(gè)層次*筆者參考了由中國企業(yè)評價(jià)協(xié)會(huì)同國家發(fā)改委中小企業(yè)司和國家統(tǒng)計(jì)局工交司于2000年提出的評價(jià)成長型中小企業(yè)的方法——GEP評價(jià)法。它以企業(yè)實(shí)際財(cái)務(wù)指標(biāo)為直接依據(jù),設(shè)計(jì)了5類10個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)體系,具體包括發(fā)展?fàn)顩r(銷售收入增長率、凈利潤增長率、凈資產(chǎn)增長率)、獲利水平(內(nèi)在投資價(jià)值、總資產(chǎn)報(bào)酬率)、經(jīng)濟(jì)效率(銷售利潤率、工資增加值率、資本收益率)、償債能力(資產(chǎn)負(fù)債率)、行業(yè)成長性(行業(yè)收入增長率)等,運(yùn)用二維判斷法對中小企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)行綜合評估。，使得分析結(jié)果能夠全面的綜合的體現(xiàn)出企業(yè)的信貸風(fēng)險(xiǎn)和投資價(jià)值。

企業(yè)的償債能力由短期償債能力和長期償債能力構(gòu)成，短期償債能力是長期償債能力的基礎(chǔ)，因此將短期償債能力作為輸入，長期償債能力作為輸出構(gòu)成償債能力DMU。流動(dòng)比率是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值，用來衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負(fù)債的能力。速動(dòng)比率是指流動(dòng)資產(chǎn)中除去不能立即變現(xiàn)存貨和預(yù)付賬款的速動(dòng)資產(chǎn)對流動(dòng)負(fù)債的比率，它是衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力。流動(dòng)比率和速動(dòng)比率可以很好的反映企業(yè)的短期償債能力。資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系，可以據(jù)此判斷企業(yè)在長期內(nèi)舉債經(jīng)營的程度，是企業(yè)長期償債能力的反映。

企業(yè)的經(jīng)營能力由企業(yè)的各項(xiàng)業(yè)務(wù)的利潤來衡量。根據(jù)上述中小企業(yè)特點(diǎn)，只需要將其主營業(yè)務(wù)作為經(jīng)營能力的評價(jià)即可。經(jīng)營能力DMU由營業(yè)總成本和營業(yè)總收入構(gòu)成，對于中小企業(yè)，其營業(yè)成本和收入通常是指主營業(yè)務(wù)成本和收入。

企業(yè)的發(fā)展能力主要由企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的變動(dòng)情況來反映，企業(yè)獲得資金以后，會(huì)擴(kuò)大再生產(chǎn)或者更新人力或技術(shù)資本，在財(cái)務(wù)指標(biāo)上體現(xiàn)為資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的變動(dòng)；通過一定時(shí)期的生產(chǎn)經(jīng)營，這些變動(dòng)會(huì)直接影響企業(yè)的產(chǎn)出，在財(cái)務(wù)指標(biāo)上體現(xiàn)為利潤的增長。發(fā)展能力的輸入部分正是反映了這種變動(dòng)，這一部分本文采用股東權(quán)益比和凈資產(chǎn)增長率作為輸入指標(biāo)。凈資產(chǎn)收益率經(jīng)常作為商業(yè)銀行判斷投資收益的重要依據(jù)，但是作為綜合反映企業(yè)發(fā)展能力的指標(biāo)有失公允。筆者認(rèn)為每股收益作為反映所有者權(quán)益部分的盈利能力的指標(biāo)，也體現(xiàn)出企業(yè)對于投資機(jī)構(gòu)的回報(bào)水平，應(yīng)該與凈資產(chǎn)收益率一起作為評價(jià)企業(yè)發(fā)展能力的產(chǎn)出部分。

三、實(shí)證分析

(一)數(shù)據(jù)處理

本文選取了北京市海淀區(qū)神州泰岳軟件股份有限公司、樂視網(wǎng)信息技術(shù)(北京)股份有限公司等14家信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)的中小企業(yè)作為目標(biāo)對象，這14家企業(yè)均在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市并定期對外發(fā)布年報(bào)和披露信息。創(chuàng)業(yè)板主要針對解決創(chuàng)業(yè)型企業(yè)、中小型企業(yè)及高科技產(chǎn)業(yè)企業(yè)等需要進(jìn)行融資和發(fā)展而設(shè)立，進(jìn)入門檻較低，故上述企業(yè)符合中小企業(yè)這一要求。

首先從各公司年報(bào)中擷取各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，包括可以直接得到和需要計(jì)算得到的兩部分，其中計(jì)算要用到的公式如下：

流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債

(7)

速動(dòng)比率=(流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-預(yù)付款項(xiàng))/負(fù)債

(8)

股東權(quán)益比=所有者權(quán)益/資產(chǎn)總額

(9)

凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)

(10)

評價(jià)經(jīng)營能力、發(fā)展能力、償債能力所需的詳細(xì)數(shù)據(jù)略。

以上數(shù)據(jù)經(jīng)過公式(7)～(10)計(jì)算得到企業(yè)的關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)作為模型待處理數(shù)據(jù)，如表2列示：

表2 待處理財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

續(xù)表

注：經(jīng)營能力中x1j，y1j分別代表主營業(yè)務(wù)成本、主營業(yè)務(wù)收入，發(fā)展能力中x1j，x2j,y1j,y2j分別代表股東權(quán)益比、凈資產(chǎn)增長率、每股收益和凈資產(chǎn)收益率，償債能力中x1j,x2j,y1j分別代表流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和資產(chǎn)負(fù)債率。

說明：貨幣為人民幣，單位為元。

將這些DMU分別代入式(3)和式(5)并求求解，使用Deap2.1軟件計(jì)算，得到各個(gè)企業(yè)的經(jīng)營能力、發(fā)展能力和償債能力效率指數(shù)如表3：

表3 企業(yè)效率指數(shù)結(jié)果

(二)模型結(jié)果評估與分析

根據(jù)模型得出的各方面效率指數(shù)整體情況看，這14家信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)的中小企業(yè)的經(jīng)營能力和償債能力一般，發(fā)展能力較好。這說明中小企業(yè)與大企業(yè)相比，其業(yè)務(wù)競爭力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力均處于弱勢地位，但是中小企業(yè)業(yè)主較注重股東和投資人利益和企業(yè)資本增值。從經(jīng)營能力上看，各家企業(yè)的純技術(shù)效率低而規(guī)模效率較高，這說明這批信息技術(shù)企業(yè)的技術(shù)相對成熟，產(chǎn)品研發(fā)和生產(chǎn)能力較為穩(wěn)定，有相當(dāng)大的提升空間，如果加大創(chuàng)新投入改善技術(shù)，提升管理水平，其經(jīng)營能力將有全面的提升。從償債能力上看，信息技術(shù)中小企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，這是由于信息技術(shù)企業(yè)屬于知識密集型產(chǎn)業(yè)，其資產(chǎn)組成中有相當(dāng)大的無形資產(chǎn)。大企業(yè)由于其固定資產(chǎn)較多可以向銀行提供擔(dān)保，但是中小企業(yè)往往缺少這樣的擔(dān)保，這也是商業(yè)銀行對中小企業(yè)融資一直處于審慎態(tài)度的原因之一。從發(fā)展能力上看，這批中小企業(yè)的成長性都非常高，有著相當(dāng)大的上升潛力，資本增值情況良好，基于發(fā)展和長期的眼光，商業(yè)銀行應(yīng)該對其提供貸款達(dá)到雙贏?？偟膩碚f，商業(yè)銀行對這批中小企業(yè)發(fā)放貸款是有價(jià)值的，但是對于不同企業(yè)具體指標(biāo)上的差異商業(yè)銀行需要進(jìn)一步具體分析差別對待。

邦訊技術(shù)、飛利信三項(xiàng)指標(biāo)均處于較高水平，屬于行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，商業(yè)銀行可以對這兩家企業(yè)適用較高額度的貸款。樂視網(wǎng)償債能力和發(fā)展能力很強(qiáng)，但其經(jīng)營能力較差，這是由于企業(yè)資本雄厚但其盈利模式尚未成熟引起的。樂視網(wǎng)主要涉足互聯(lián)網(wǎng)傳媒和文化產(chǎn)業(yè)，近年來大手筆布局整條互聯(lián)網(wǎng)文化產(chǎn)業(yè)鏈，從文化作品的網(wǎng)絡(luò)版權(quán)的大量儲(chǔ)備到終端設(shè)備的研發(fā)和生產(chǎn)，企業(yè)投入大量的資金，因此該企業(yè)處于產(chǎn)業(yè)整合階段。由于償債能力很強(qiáng)，商業(yè)銀行可以對其適用高額度的商業(yè)貸款，并對其經(jīng)營能力進(jìn)行持續(xù)跟蹤，隨著企業(yè)戰(zhàn)略調(diào)整的逐步成熟，樂視互聯(lián)網(wǎng)文化產(chǎn)業(yè)生態(tài)的逐步形成，商業(yè)銀行可以后續(xù)適當(dāng)提高貸款額度；捷成股份、北信源、旋極信息、掌趣科技、同有科技、銀信科技、拓爾思、世紀(jì)瑞爾、數(shù)字政通這9家企業(yè)經(jīng)營能力和發(fā)展能力較好，償債能力較差。這說明企業(yè)盈利模成熟，形成了穩(wěn)定的業(yè)務(wù)流，但是企業(yè)負(fù)債較高。商業(yè)銀行基于風(fēng)險(xiǎn)控制的角度，應(yīng)給予中等額度的貸款。具體指標(biāo)的差異也可以為商業(yè)銀行提供信息參考，比如，捷成股份經(jīng)營能力中純技術(shù)效率達(dá)到最優(yōu)，但其規(guī)模效率低下，說明該企業(yè)的產(chǎn)品可能達(dá)到生命周期中后期，企業(yè)應(yīng)著力技術(shù)創(chuàng)新，否則其發(fā)展前景堪憂。商業(yè)銀行應(yīng)對捷成股份進(jìn)行后續(xù)跟蹤以適當(dāng)調(diào)整貸款額度。華宇軟件和神州泰岳的三項(xiàng)指標(biāo)綜合比較來說應(yīng)處于14家公司較低水平，特別是經(jīng)營能力和償債能力同時(shí)較低，這反映了公司經(jīng)營戰(zhàn)略盲目，公司投入回報(bào)率不高的問題，企業(yè)應(yīng)該找準(zhǔn)市場定位，適當(dāng)調(diào)整業(yè)務(wù)方向。神州泰岳是中國移動(dòng)飛信業(yè)務(wù)的提供商，飛信業(yè)務(wù)部分替代了短信成為移動(dòng)用戶聯(lián)系的重要工具，也給公司帶來了可觀的收入。但是近年來第三方通訊工具微信、易信的流行突破了通信運(yùn)營商的壟斷，使得飛信業(yè)務(wù)遭到巨大挑戰(zhàn)，神州泰岳也深刻認(rèn)識到了這一點(diǎn)，它通過布局新產(chǎn)業(yè)投資新領(lǐng)域來調(diào)整公司方向，但也造成了轉(zhuǎn)型期經(jīng)營能力和償債能力兩項(xiàng)指標(biāo)低的局面。同時(shí)這兩家公司的發(fā)展能力較強(qiáng)，對比三種指標(biāo)的高低差異可以估計(jì)企業(yè)利用龐大債務(wù)資金的金融杠桿造成其資產(chǎn)增值速度快的情況，因此商業(yè)銀行應(yīng)對其持謹(jǐn)慎態(tài)度，密切關(guān)注公司的后續(xù)發(fā)展。

四、結(jié)論與展望

模型實(shí)證分析體現(xiàn)了該模型的價(jià)值，突破了中小企業(yè)融資的三大難題。一是信息不對稱難題：模型要求的數(shù)據(jù)都是企業(yè)財(cái)務(wù)的關(guān)鍵數(shù)據(jù)，它規(guī)避了商業(yè)銀行需要中小企業(yè)提供的各種詳細(xì)信息，這無疑簡化了中小企業(yè)信息采集和調(diào)研工作。二是逆向選擇難題：傳統(tǒng)的中小企業(yè)聯(lián)保貸款中的企業(yè)情況參差不齊，企業(yè)聯(lián)合體需要共同承擔(dān)違約風(fēng)險(xiǎn)。違約意愿強(qiáng)的企業(yè)必然獲利較大，這使得其他企業(yè)被迫承擔(dān)額外風(fēng)險(xiǎn)，因此這種聯(lián)保貸款模式并不能長久存在。中小企業(yè)融資評估模型根據(jù)三方面的效率指數(shù)將企業(yè)區(qū)分開來，從而將那些違約意愿較差的企業(yè)篩除并將情況類似的企業(yè)結(jié)合為更穩(wěn)定的貸款聯(lián)合體，并且該模型快速高效的特點(diǎn)可以更方便的對聯(lián)合體進(jìn)行評估，并在后續(xù)期內(nèi)調(diào)整企業(yè)成員以控制風(fēng)險(xiǎn)，這種新型的動(dòng)態(tài)聯(lián)保貸款也是模型帶來新模式。三是商業(yè)銀行對于中小企業(yè)貸款的定價(jià)難題：國際上主流的方法是采用高利率，但是中國貸款利率由中央銀行制定，浮動(dòng)區(qū)間有限，所以商業(yè)銀行基于風(fēng)險(xiǎn)和收益的綜合考慮往往傾向于貸款額度更大，風(fēng)險(xiǎn)更小的大企業(yè)。中小企業(yè)融資評估模型采用DEA方法計(jì)算出各個(gè)企業(yè)的三個(gè)方面的效率指數(shù)，為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和投資收益的評估提供了量化基礎(chǔ)，這使得在此基礎(chǔ)上的更有針對性的利率制定成為了可能。

然而模型也存在著一些不足。DEA方法是一種非參數(shù)效率評價(jià)方法，同時(shí)還有參數(shù)方法，如隨機(jī)前沿法(SFA)。弗萊德(Fried)等提出了一種DEA三階段法，該方法交叉使用DEA和SFA方法將外部環(huán)境與隨機(jī)誤差對效率的影響去除,使得所計(jì)算出來的效率值能更加真實(shí)地反映企業(yè)的內(nèi)部管理水平[3]。而且該模型的量化評估只是給出了商業(yè)銀行的融資指導(dǎo)性計(jì)劃，而沒有在具體額度和利率上進(jìn)行討論，這也跟商業(yè)銀行對于信貸具體指標(biāo)披露的限制有關(guān)。但是該模型的提出是一種在大數(shù)據(jù)時(shí)代的背景下利用數(shù)學(xué)方法和經(jīng)濟(jì)指標(biāo)開發(fā)銀行金融產(chǎn)品的思路的實(shí)踐，更完善更精密的模型將會(huì)被開發(fā)并越來越多地應(yīng)用在金融領(lǐng)域。

參考文獻(xiàn)：

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[2]魏權(quán)齡.評價(jià)相對有效性的數(shù)據(jù)包絡(luò)分析模型-DEA和網(wǎng)絡(luò)DEA[M].北京:中國人民大學(xué)出版社,2012.

[3]H O Fried. Accounting for Environmental Effects and Statistical Noise in Data Envelopment Analysis[J]. Journal of Productivity Analysis, 2002，(17): 157-174.