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        2014年油菜籽壓榨產(chǎn)業(yè)發(fā)展新形勢(shì)

        2014-09-02 20:53:15博亞
        關(guān)鍵詞:基差菜粕期貨價(jià)格

        博亞

        目前沿海油菜籽壓榨產(chǎn)能已超過(guò)600萬(wàn)噸/年,內(nèi)地產(chǎn)能更是達(dá)3000萬(wàn)噸/年。臨儲(chǔ)菜籽收購(gòu)面臨大的挑戰(zhàn),進(jìn)口量菜籽大量到港,菜粕作物期貨市場(chǎng)的明星產(chǎn)品“上竄下調(diào)”。菜籽壓榨產(chǎn)業(yè)已經(jīng)發(fā)生新的變化。

        上游壓榨企業(yè)引入基差合同定價(jià)模式

        2011年以來(lái),作為沿海非油菜籽主產(chǎn)區(qū)的福建,其油菜籽進(jìn)口量和壓榨量急劇增加,省內(nèi)7大油廠壓榨所使用的油菜籽主要以加拿大油菜籽為主。壓榨企業(yè)提供的數(shù)據(jù)顯示,福建2013年進(jìn)口菜籽量在68萬(wàn)噸,約占全國(guó)進(jìn)口量的20%,較2012年增長(zhǎng)126%。

        從定價(jià)模式上看,自2013年下半年開始,菜粕壓榨企業(yè)便引入了豆粕壓榨企業(yè)的基差合同定價(jià)模式,將菜粕的現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格掛鉤,報(bào)價(jià)上以“期貨價(jià)格+基差”的模式為主。其中,期貨價(jià)格主要為9月、1月和5月等主力合約報(bào)價(jià),基差介于100—200元/噸。該報(bào)價(jià)模式有利于壓榨企業(yè)在簽訂銷售協(xié)議時(shí),利用期貨盤面進(jìn)行保值操作,避免了價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)壓榨企業(yè)的反饋,2013年下半年以來(lái),利用菜粕期貨進(jìn)行保值操作的企業(yè)明顯增加。

        統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示,隨著基差合同定價(jià)模式的廣泛應(yīng)用,菜粕期現(xiàn)價(jià)格的同步性逐步增強(qiáng),到期基差收斂的特性較為明顯,交割前一個(gè)月,基差收窄至100元/噸以內(nèi)是大概率事件。從一般的基差規(guī)律來(lái)看,菜粕期貨價(jià)格較現(xiàn)貨價(jià)格長(zhǎng)期貼水,而菜粕現(xiàn)貨價(jià)格受油廠挺價(jià)支撐,長(zhǎng)期較為堅(jiān)挺,因此在期基差回歸時(shí),傾向于通過(guò)近月合約價(jià)格的走強(qiáng)來(lái)達(dá)到回歸的目的。截至7月22日,盤中基差顯示為280元/噸,預(yù)計(jì)進(jìn)入8月后,基差收窄將刺激近月9月合約價(jià)格走高。

        中游加工貿(mào)易企業(yè)以豆粕替代菜粕

        除了壓榨企業(yè)外,菜粕加工貿(mào)易企業(yè)是利用菜粕期貨的又一主要現(xiàn)貨主體。一方面是基差合同的簽訂需要企業(yè)盯住期貨價(jià)格,另一方面較低的期貨價(jià)格也吸引一些菜粕加工貿(mào)易企業(yè)進(jìn)行買入套保操作。

        調(diào)研期間,進(jìn)口大豆港口庫(kù)存始終維持在600萬(wàn)—700萬(wàn)噸的高位,豆粕壓榨企業(yè)的脹庫(kù)現(xiàn)象較為明顯,現(xiàn)貨價(jià)格承壓回落。特別是7月初,受美豆大幅回落拖累,國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格降至3600元/噸附近。而菜粕則因處于水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季,價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺,貿(mào)易商補(bǔ)庫(kù)意愿較強(qiáng),壓榨企業(yè)報(bào)價(jià)在3100元/噸之上。豆粕和菜粕的價(jià)差收窄至500元/噸的歷史低位。

        據(jù)同安地區(qū)某些水產(chǎn)飼料加工貿(mào)易企業(yè)測(cè)算,以3600元/噸的豆粕價(jià)格除以43%的蛋白含量,相比3100元/噸的菜粕價(jià)格除以36%的蛋白含量,得出了豆粕的性價(jià)比優(yōu)于菜粕的結(jié)論。這些水產(chǎn)飼料加工貿(mào)易企業(yè)表示,他們?cè)谂浞街写罅康囊远蛊蓙?lái)替代菜粕,可以說(shuō)“有多少替代多少”。

        此外,豆粕價(jià)格在3000元/噸附近、菜粕價(jià)格在2400元/噸附近已經(jīng)十分接近他們的心理價(jià)位,若粕類持續(xù)走弱,他們會(huì)考慮在遠(yuǎn)月5月合約上適當(dāng)布局,進(jìn)行買入套保操作。

        下游生豬飼養(yǎng)利潤(rùn)不及水產(chǎn)養(yǎng)殖

        今年福建為貫徹落實(shí)《福建省2014年主要污染物總量減排工作意見(jiàn)》的文件精神,根據(jù)《中華人民共和國(guó)水污染防治法》、《畜禽規(guī)模養(yǎng)殖污染防治條例》、《福建省農(nóng)業(yè)生態(tài)環(huán)境保護(hù)條例》、《廈門市環(huán)境保護(hù)條例》、《廈門經(jīng)濟(jì)特區(qū)水資源條例》等法律法規(guī)規(guī)定,加快推進(jìn)龍巖、漳州市區(qū)以及廈門同安區(qū)的生豬退養(yǎng)工作。

        受政策影響,福建各地生豬存欄量急劇下降。其實(shí),在2012—2013年生豬行情好的時(shí)候,此政策已經(jīng)有所風(fēng)傳,但因飼養(yǎng)利潤(rùn)較好,飼養(yǎng)戶們退養(yǎng)進(jìn)度較慢。今年,生豬飼養(yǎng)虧損嚴(yán)重,龍巖、漳州、廈門同安的飼養(yǎng)清退進(jìn)度加快。部分飼料企業(yè)反映,飼料需求急劇下降,出貨量不及往日一半。

        此外,飼養(yǎng)虧損導(dǎo)致貿(mào)易鏈條資金回籠速度減緩。目前大部分飼養(yǎng)戶已經(jīng)清退存欄,清算資金,但因虧損嚴(yán)重,仍存在資不抵債的情況。另有規(guī)模較大的飼養(yǎng)場(chǎng)反映,生豬價(jià)格下滑,企業(yè)生存艱難,資金鏈緊張,政府有給予他們一定補(bǔ)貼。未來(lái)的趨勢(shì)預(yù)計(jì)是小飼養(yǎng)場(chǎng)關(guān)閉,規(guī)模化飼養(yǎng)場(chǎng)擴(kuò)張。

        整體來(lái)看,今年生豬飼養(yǎng)場(chǎng)舉步維艱,而水產(chǎn)養(yǎng)殖企業(yè)情況略好。水產(chǎn)價(jià)格較高,利潤(rùn)相對(duì)可觀,企業(yè)對(duì)水產(chǎn)飼料的提貨意愿較強(qiáng),特別是調(diào)研期間,正處于水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季,水產(chǎn)養(yǎng)殖利潤(rùn)更是豐厚。

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