海通國際研究部主管兼首席經(jīng)濟學家胡一帆認為滬港通對人民幣離岸市場發(fā)展影響或大超市場預期。目前的市場焦點大部分集中在其對香港或內地股票市場的影響，滬港通對香港人民幣離岸市場發(fā)展的影響可能會大大超出市場預期。由于香港人民幣產(chǎn)品與投資渠道的缺乏，其中超過80%以存款憑證或活期存款的形式留存在銀行而非活躍在交易市場上。大量的人民幣存款最后又通過跨境貸款與貿易融資回流內地。沒有活躍的人民幣“體外循環(huán)”很難造就真正意義上的人民幣離岸市場。

胡一帆表示人民幣“體外循環(huán)”的弱勢將隨著滬港通的推出而大大改觀。具體而言，滬港通將通過刺激離岸人民幣需求、交易以及促進香港人民幣產(chǎn)品的發(fā)展這三個方面極大地促進香港離岸人民幣市場的發(fā)展，并進一步推動人民幣國際化進入一個新的紀元。

胡一帆認為國際投資者將主要通過滬港通投資A股，具體原因是：首先，滬港通的結算將使用對方市場貨幣，即北上資金將使用人民幣結算，而南下資金將使用港幣結算。其次，內地股市由散戶主導，香港股市由機構主導的結構性差異。最后，香港人民幣市場的交易可能會隨著更多國際投資者的參與而更加活躍。endprint