金 興，孫兆斌

(1.對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué);2.交通銀行江蘇分行)

一、資產(chǎn)負(fù)債管理及其演進(jìn)

孫兆斌認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債管理是商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性、安全性和盈利性目標(biāo)組合的一種全方位管理過(guò)程，實(shí)質(zhì)在于對(duì)銀行資產(chǎn)負(fù)債表各賬戶(hù)包括各種資產(chǎn)、負(fù)債以及資本的余額、變化和相互之間的組合進(jìn)行規(guī)劃、支配和控制，以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)控制和價(jià)值創(chuàng)造的目標(biāo)。資產(chǎn)負(fù)債管理于1970年代后期開(kāi)始形成，1990年代中后期逐步成為商業(yè)銀行主流的經(jīng)營(yíng)管理方法。從西方商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理理論的發(fā)展軌跡來(lái)看，總體可以分為資產(chǎn)管理、負(fù)債管理和資產(chǎn)負(fù)債管理三個(gè)階段。目前以資本約束為核心的資產(chǎn)負(fù)債管理已成為發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體商業(yè)銀行全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系的重心，資產(chǎn)負(fù)債管理水平的高低直接影響著商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)水平和競(jìng)爭(zhēng)力。1孫兆斌.我國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債相關(guān)性分析:1998－2007［J］.新金融，2008，(12).

孫兆斌、陳建斌認(rèn)為，商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理的重要性源于其業(yè)務(wù)特征。與一般行業(yè)的公司不同，商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的典型特征是借短貸長(zhǎng)，通過(guò)負(fù)債業(yè)務(wù)集中各資金盈余主體的資金，經(jīng)由資產(chǎn)業(yè)務(wù)加以運(yùn)用，形成貸款、證券投資等不同形式和屬性的資產(chǎn)并從中獲利，因而必須同時(shí)兼顧投資決策與融資決策，在資產(chǎn)負(fù)債期限和結(jié)構(gòu)不匹配所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)與收益的權(quán)衡中實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化目標(biāo)。然而資金來(lái)源與資金運(yùn)用在期限、收益、流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)等方面不可能完全一致，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)波動(dòng)等因素常常使得銀行面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)銀行大量過(guò)度利用短期資金來(lái)源為長(zhǎng)期資產(chǎn)提供資金時(shí)更為嚴(yán)重。美國(guó)1970年代和1980年代的嚴(yán)重金融危機(jī)以及2007年開(kāi)始的次貸危機(jī)皆源于此。2孫兆斌，陳建斌.后危機(jī)時(shí)代中國(guó)商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理［J］.新金融，2010，(10).資產(chǎn)負(fù)債管理的極端重要性可見(jiàn)一斑。狹義的資產(chǎn)負(fù)債管理，主要面向銀行利率風(fēng)險(xiǎn)的管理，而廣義的資產(chǎn)負(fù)債管理則是為了規(guī)避各種風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)流動(dòng)性及提升銀行市值，基于法規(guī)、市場(chǎng)等約束條件，考慮不同目標(biāo)對(duì)銀行資產(chǎn)負(fù)債所有項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)計(jì)劃，是銀行重要的風(fēng)險(xiǎn)管理和戰(zhàn)略財(cái)務(wù)規(guī)劃工具?？傮w而言，發(fā)展至今日，現(xiàn)代商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理理論、工具和方法已經(jīng)相對(duì)比較成熟，可供我國(guó)商業(yè)銀行強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債管理工作借鑒和應(yīng)用。

二、利率市場(chǎng)化條件下商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理面臨的挑戰(zhàn)

利率管制是不發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體金融抑制的典型特征，而利率市場(chǎng)化可以有效地恢復(fù)金融市場(chǎng)在資金配置中的基礎(chǔ)地位進(jìn)而提高整個(gè)金融體系的效率。利率市場(chǎng)化無(wú)疑為商業(yè)銀行的轉(zhuǎn)型發(fā)展和業(yè)務(wù)創(chuàng)新創(chuàng)造了充分條件并帶來(lái)諸多機(jī)遇，但是，也應(yīng)看到，利率市場(chǎng)化之后，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)模式、風(fēng)險(xiǎn)屬性等都會(huì)出現(xiàn)明顯變化，從而會(huì)對(duì)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)管理進(jìn)而對(duì)其資產(chǎn)負(fù)債管理體系帶來(lái)巨大挑戰(zhàn)。

首先，利率市場(chǎng)化會(huì)增大商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

目前我國(guó)商業(yè)銀行的主要3李揚(yáng).中國(guó)利率的市場(chǎng)化［J］.銀行家，2001，(2).業(yè)務(wù)仍是存貸款，但長(zhǎng)期以來(lái)信貸額度、存貸款利率等都由央行等監(jiān)管部門(mén)決定，存貸利差較高且很穩(wěn)定，利息收入是商業(yè)銀行最主要的收入來(lái)源。在利率市場(chǎng)化條件下，面對(duì)有限的存款資源以及日益增多的高收益投資渠道，商業(yè)銀行獲取存款的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)更加激烈，客觀上勢(shì)必抬升存款利率水平;另一方面，利率市場(chǎng)化也會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)資本市場(chǎng)的快速發(fā)展，企業(yè)擁有更加多元化的融資渠道，貸款利率難以明顯提升。受此影響，利差水平會(huì)被大幅壓縮，傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)模式將由此受到?jīng)_擊。如何平衡資產(chǎn)和負(fù)債的收益與成本，提高收益水平，成為擺在銀行資產(chǎn)負(fù)債管理面前的一大難題。

其次，銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的難度加大

馬宇新認(rèn)為，利率市場(chǎng)化首先將增大銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)源自市場(chǎng)利率變動(dòng)的不確定性，具有長(zhǎng)期性和非系統(tǒng)性，只要實(shí)行市場(chǎng)化利率，就必然伴隨有利率風(fēng)險(xiǎn)，各商業(yè)銀行承受利率風(fēng)險(xiǎn)的大小取決于其風(fēng)險(xiǎn)管理水平。在商業(yè)銀行所面臨的四類(lèi)基本風(fēng)險(xiǎn)——信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)中，利率風(fēng)險(xiǎn)將逐漸成為最主要的風(fēng)險(xiǎn)。4馬宇新.論利率市場(chǎng)化［D］.對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)碩士論文集，2002.在利率市場(chǎng)化的情況下，利率波動(dòng)的頻率會(huì)有明顯提高，利率的期限結(jié)構(gòu)也更復(fù)雜，與利率管制時(shí)期相比，利率的波動(dòng)對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)的影響更大更突出。陳勁松認(rèn)為，利率風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和控制難度也更大。商業(yè)銀行亟須引入先進(jìn)的利率風(fēng)險(xiǎn)管理工具，以降低利率風(fēng)險(xiǎn)的沖擊并從中獲益。5陳勁松.利率市場(chǎng)化與我國(guó)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理［D］.對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)碩士論文集，2003.

第三，利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力提出了更高要求

商業(yè)銀行的各類(lèi)業(yè)務(wù)本質(zhì)上都是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)，62009－2010年中國(guó)銀行業(yè)發(fā)展報(bào)告［R］.獲利水平主要取決于風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力，即針對(duì)不同客戶(hù)和不同風(fēng)險(xiǎn)水平所給予的不同的資金價(jià)格。但受長(zhǎng)期利率管制影響，商業(yè)銀行在風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)方面存在諸多問(wèn)題，風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)意識(shí)淡薄，風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制不夠完善，風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)專(zhuān)業(yè)人才短缺。許多銀行尚未形成完善有效的定價(jià)機(jī)制，面對(duì)利率市場(chǎng)化的新形勢(shì)，難以按照風(fēng)險(xiǎn)收益匹配原則，準(zhǔn)確判斷客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)，難以適應(yīng)利率市場(chǎng)化的要求。商業(yè)銀行需要引進(jìn)國(guó)際先進(jìn)的貸款定價(jià)理論和定價(jià)模型以及熟悉此類(lèi)業(yè)務(wù)的專(zhuān)業(yè)人才，有效提升風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)水平。

《(2009－2010)中國(guó)銀行發(fā)展報(bào)告》指出，隨著利率市場(chǎng)化的加快推進(jìn)，商業(yè)銀行賴(lài)以生存發(fā)展的基礎(chǔ)和環(huán)境將發(fā)生重大變化。在利率市場(chǎng)化的大趨勢(shì)下，商業(yè)銀行應(yīng)通過(guò)積極的業(yè)務(wù)創(chuàng)新和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，主動(dòng)應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化帶來(lái)的現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)，把握新的發(fā)展機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展。作為商業(yè)銀行的基礎(chǔ)性管理，資產(chǎn)負(fù)債管理尤其需要適應(yīng)利率市場(chǎng)化條件下的發(fā)展和管理要求，以推動(dòng)更好的達(dá)成控制風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化的目標(biāo)，推動(dòng)商業(yè)銀行的健康持續(xù)發(fā)展。72009－2010年中國(guó)銀行業(yè)發(fā)展報(bào)告［R］.

《(2009－2010)中國(guó)銀行發(fā)展報(bào)告》指出，我國(guó)商業(yè)銀行目前的資產(chǎn)負(fù)債管理顯然難以適應(yīng)這一要求。2004年初，銀監(jiān)會(huì)先后發(fā)布《股份制商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)體系(暫行)》和《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》，運(yùn)用監(jiān)管的力量將國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理提高到了新的高度，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)指標(biāo)和資本充足率指標(biāo)從監(jiān)管的角度成為商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理的重要基準(zhǔn)目標(biāo)。但目前的資產(chǎn)負(fù)債管理總體上屬于資產(chǎn)負(fù)債比例管理和資本充足率管理并存的模式，本質(zhì)上仍未跳出資產(chǎn)負(fù)債比例管理的框架。這一模式在推動(dòng)銀行業(yè)發(fā)展方面發(fā)揮了重要作用。但隨著業(yè)務(wù)實(shí)踐的不斷推進(jìn)，其缺陷也日漸顯現(xiàn)，難以有效平衡安全性、流動(dòng)性與盈利性三者之間的關(guān)系。同時(shí)，資產(chǎn)負(fù)債比例管理和資本充足率管理本質(zhì)上屬于基本上是靜態(tài)資產(chǎn)負(fù)債指標(biāo)管理，經(jīng)濟(jì)環(huán)境劇烈變化時(shí)，商業(yè)銀行無(wú)法適時(shí)調(diào)整這些指標(biāo)進(jìn)行應(yīng)對(duì)。82009－2010年中國(guó)銀行業(yè)發(fā)展報(bào)告［R］.

《(2009－2010)中國(guó)銀行發(fā)展報(bào)告》指出，為適應(yīng)利率市場(chǎng)化趨勢(shì)，商業(yè)銀行不僅需要有效的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、豐富的產(chǎn)品創(chuàng)新、較快的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，更為基礎(chǔ)和重要的是提高資產(chǎn)負(fù)債管理水平，充分發(fā)揮其在風(fēng)險(xiǎn)控制和價(jià)值創(chuàng)造方面的作用，以解決業(yè)務(wù)發(fā)展中風(fēng)險(xiǎn)范圍擴(kuò)大，風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)別更加復(fù)雜以及不同業(yè)務(wù)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)交織、風(fēng)險(xiǎn)管理難度不斷提高的困難，并滿(mǎn)足更高的資產(chǎn)收益率和加強(qiáng)市值管理的要求。因而資產(chǎn)負(fù)債管理需要更靈活的手段、更豐富的內(nèi)容以及更主動(dòng)的策略，以推動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債管理水平提高。92009－2010年中國(guó)銀行業(yè)發(fā)展報(bào)告［R］.

三、我國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理轉(zhuǎn)型對(duì)策

適應(yīng)利率市場(chǎng)化條件下銀行經(jīng)營(yíng)管理的需要，資產(chǎn)負(fù)債管理要能夠平衡好短期盈利目標(biāo)與長(zhǎng)期市值目標(biāo)的統(tǒng)一，還要做到對(duì)商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)和表外項(xiàng)目進(jìn)行全面管理和全過(guò)程的管理。這在客觀上要求商業(yè)銀行推動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債管理轉(zhuǎn)型，全面提升資產(chǎn)負(fù)債管理對(duì)業(yè)務(wù)發(fā)展的支撐力度。

1、建立現(xiàn)代資產(chǎn)負(fù)債管理體系，提高資產(chǎn)負(fù)債管理水平

國(guó)際先進(jìn)銀行已經(jīng)形成了比較完善的資產(chǎn)負(fù)債管理模式，其成功經(jīng)驗(yàn)無(wú)疑對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行進(jìn)一步調(diào)整和完善資產(chǎn)負(fù)債管理體系具有重要的借鑒意義。孫兆斌、陳建斌指出，現(xiàn)代資產(chǎn)負(fù)債管理是風(fēng)險(xiǎn)限額下的協(xié)調(diào)式管理和前瞻性的策略選擇管理，以計(jì)量和管理各類(lèi)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)科學(xué)的預(yù)期獲利以及優(yōu)化經(jīng)濟(jì)資本配置為基本管理內(nèi)容，依賴(lài)以缺口分析、久期分析和情景模擬為代表的管理技術(shù)，借助于FTP(內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià))與RAROC(風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整資本收益率)兩個(gè)主要管理工具，分離業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)中的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)、引導(dǎo)產(chǎn)品合理定價(jià)、準(zhǔn)確切分不同業(yè)務(wù)單位的利潤(rùn)貢獻(xiàn)，戰(zhàn)略性、前瞻性地引導(dǎo)各條業(yè)務(wù)線的收縮和擴(kuò)張，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)與收益的最優(yōu)平衡。10孫兆斌，陳建斌.后危機(jī)時(shí)代中國(guó)商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理［J］.新金融，2010，(10).這應(yīng)該成為我國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理發(fā)展的基本方向。

2、完善內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)機(jī)制

孫兆斌、陳建斌指出，作為資產(chǎn)負(fù)債管理轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)，商業(yè)銀行應(yīng)著力構(gòu)建和完善內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)體系，實(shí)施資金全額管理，提高資產(chǎn)負(fù)債管理的專(zhuān)業(yè)化水平，發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)。11孫兆斌，陳建斌.后危機(jī)時(shí)代中國(guó)商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理［J］.新金融，2010，(10).我國(guó)商業(yè)銀行在FTP運(yùn)行上已經(jīng)積累了一定的經(jīng)驗(yàn)，但FTP對(duì)業(yè)務(wù)發(fā)展的“指揮棒”作用并未得到有效發(fā)揮，最主要的還是受到內(nèi)部資金定價(jià)缺少完全市場(chǎng)化依據(jù)的制約。目前，利率市場(chǎng)化的加快推進(jìn)為這一問(wèn)題的解決創(chuàng)造了條件。

3、改善負(fù)債結(jié)構(gòu)，提高商業(yè)銀行負(fù)債管理的主動(dòng)性

穩(wěn)定且具有相當(dāng)主動(dòng)性的負(fù)債來(lái)源為資產(chǎn)形成提供必需的資金支持，對(duì)于商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)發(fā)展具有基礎(chǔ)性作用。從中國(guó)金融市場(chǎng)目前的發(fā)展?fàn)顩r和商業(yè)銀行的管理實(shí)踐看，在堅(jiān)持以存款作為主要負(fù)債來(lái)源前提下，孫兆斌認(rèn)為，應(yīng)適度發(fā)展非存款負(fù)債以形成具有足夠主動(dòng)性和可調(diào)控性的負(fù)債結(jié)構(gòu)是實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)條件。應(yīng)全面加強(qiáng)負(fù)債管理的力度，實(shí)現(xiàn)負(fù)債與資產(chǎn)的主動(dòng)匹配。同時(shí)，應(yīng)根據(jù)儲(chǔ)蓄傾向、支付偏好等特征對(duì)存款人進(jìn)行細(xì)分，加強(qiáng)對(duì)被動(dòng)負(fù)債的分類(lèi)管理，提高對(duì)被動(dòng)資金利用的主動(dòng)性，從整體上改善資金來(lái)源的可控性。12孫兆斌.我國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債相關(guān)性分析:1998－2007［J］.新金融，2008，(12).

4、著力提高資產(chǎn)的多樣性，強(qiáng)化資產(chǎn)配置的能力。孫兆斌、陳建斌指出，我國(guó)商業(yè)銀行目前的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)仍較為單一，資產(chǎn)以貸款為主，證券資產(chǎn)比重偏小，投資和交易類(lèi)資產(chǎn)收益率偏低，非利息收入占比較低。在利率市場(chǎng)化的條件下，單一的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)會(huì)進(jìn)一步放大收益的脆弱性，客觀上制約了商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理水平的提高和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，也限制了商業(yè)銀行實(shí)施自律性資產(chǎn)負(fù)債管理的意愿和能力。商業(yè)銀行應(yīng)在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，著力于提高資產(chǎn)的多樣性和流動(dòng)性，努力改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化資產(chǎn)配置的能力。13孫兆斌，陳建斌.后危機(jī)時(shí)代中國(guó)商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理［J］.新金融，2010，(10).2009－2010年中國(guó)銀行業(yè)發(fā)展報(bào)告［R］.

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