吳雪偉

（山東大學法學院，山東 濟南250100）

依據(jù)第六次人口普查的數(shù)據(jù)，65歲及以上人數(shù)占比一項中，越過7%“紅線”的省份已經(jīng)達到了26個。[1]面對老齡化日益嚴重的現(xiàn)實，如何緩解養(yǎng)老壓力成為緊迫的問題。鑒于復雜的社會狀況，養(yǎng)老模式應當趨于多元化以適應不同的老年人群體。居家養(yǎng)老、社區(qū)養(yǎng)老、機構養(yǎng)老、醫(yī)養(yǎng)結合等模式應當并駕齊驅，更多類型的養(yǎng)老模式也有待開發(fā)。政府責任、社會責任、個人責任應當相互結合，多方協(xié)調以共同促進老年人生活狀態(tài)的改善。

隨著國務院《關于加快發(fā)展養(yǎng)老服務業(yè)的若干意見》的發(fā)布，以房養(yǎng)老模式引人關注。本文中試圖將以房養(yǎng)老與信托制度相結合，初步探討此種運行方式的理論可行性及相關現(xiàn)實障礙。

一、以房養(yǎng)老的信托模式介紹

以房養(yǎng)老的模式產(chǎn)生于荷蘭，發(fā)展于美國。美國以房養(yǎng)老模式的發(fā)展迎合了其上世紀八十年代 “房子富翁，現(xiàn)金窮人”的社會現(xiàn)實。就目前狀況而言，美國有HECM計劃，Home Keeper計劃、Financial Freedom計劃等產(chǎn)品，加拿大有CHIP的住房收入計劃，新加坡亦有自己的住房抵押貸款。符合其參與條件的老年人均可參與這些計劃以解決自身的養(yǎng)老問題。就國內的以房養(yǎng)老試點而言，亦有多種運行模式，如南京模式、上海模式等。

以房養(yǎng)老是把房屋、土地這種不動產(chǎn)以抵押、買賣等方式轉化為流動現(xiàn)金，以供老年人養(yǎng)老的一種方式。此種制度幫助老年人以房產(chǎn)為基礎進行融資，運行模式多樣。在探討以房養(yǎng)老模式多元化的進程中，筆者認為信托也可以與以房養(yǎng)老相結合。信托是一種兼具財產(chǎn)管理功能與資金融通功能的管理模式，其契合了以房養(yǎng)老的房產(chǎn)管理需求與養(yǎng)老金保障需求。把信托模式發(fā)展為我國以房養(yǎng)老的模式之一，可以促進以房養(yǎng)老的多元化與高效化，畢竟，信托公司是我國分業(yè)經(jīng)營模式下唯一能夠連接資本市場、貨幣市場和實業(yè)投資領域的紐帶。[3]

依據(jù)我國《信托法》第二條的規(guī)定，信托是指委托人基于對受托人的信任，將其財產(chǎn)權委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進行管理或者處分的行為。信托是一種兼具物權性質與債權性質的管理制度，信托具有內部債權性與外部物權性。內部的債權性決定了委托人與受托人可以靈活的約定彼此的權利與義務。在以房養(yǎng)老的信托契約中，當事人可根據(jù)自身的具體需求決定信托條款，使其適應老年人的養(yǎng)老需要。外部的物權性以信托財產(chǎn)的獨立為基礎。信托財產(chǎn)獨立于委托人與受托人，保障了信托財產(chǎn)的安全性，使信托財產(chǎn)遠離于委托人與受托人的自身風險。

就信托模式的具體組織形式而言，老年人作為委托人（同時也是信托的受益人）與作為受托人的信托公司建立信托關系，約定信托目的為幫助委托人養(yǎng)老，委托人將自有住房登記于信托公司名下，信托公司負有為了受益人（老人）利益而管理、處分信托財產(chǎn)的義務，受益人則享有信托財產(chǎn)的受益權。

在信托模式下，受托人享有占有、使用、處分信托財產(chǎn)的權利，并因此承擔受托人義務；受益人享有受益權但須進行房屋信托登記；亦可為了保障受益人利益而單獨設置信托監(jiān)察人。信托公司可以集中房地產(chǎn)進行經(jīng)營或者投資以實現(xiàn)財產(chǎn)增值。信托公司可將住房用于租賃，或者將住房進行抵押貸款后再進行投資，亦可將信托資產(chǎn)進行資產(chǎn)證券化［4］。受益人則可以定期從信托公司獲得收入，用收入另行租賃較小的房屋或者入住養(yǎng)老院。等受益人去世，受托目的實現(xiàn)，可終止信托，進行剩余信托財產(chǎn)的分配。

以房養(yǎng)老信托是一種依當事人之間的合意而設立的契約信托，也是一種以委托人為信托利益享有人的自益信托。與此同時，以房養(yǎng)老信托還是一種社會保障信托。所謂社會保障信托，是指以社會保障或生活保障為目的的信托。[5]此種信托的信托目的兼具私益性與公益性，其既為個人生活融通資金，也幫助解決了社會養(yǎng)老問題。以房養(yǎng)老信托作為保障老年人養(yǎng)老的信托，具備此種信托特性，應當區(qū)別于一般私益信托給予稅收、管理的優(yōu)待。

二、信托模式的優(yōu)點

首先，信托目的限制了信托的運行?！缎磐蟹ā返诹鶙l規(guī)定，設立信托，必須有合法的信托目的。信托目的對于信托的作用非常重要。在信托初始設立時，信托目的的有無及其合法性決定了信托能否設立；在信托的運行過程中，信托目的決定了受托人的管理、處分權限；在信托終止、變更時，信托目的也是判斷標準之一。概而言之，信托是受托人依照信托目的對信托財產(chǎn)進行管理、處分的制度，信托目的的存在可以有效約束信托的運行。

在以房養(yǎng)老信托中，信托目的規(guī)定為幫助受益人養(yǎng)老。這就決定了受托人只能在幫助受益人養(yǎng)老的范圍內合理的處分、管理信托財產(chǎn)，受益人也只能在滿足自己養(yǎng)老需要的范圍內行使受益權。第一，受托人需要合理投資。信托財產(chǎn)運營所獲收益需足以支付受益人的養(yǎng)老金，但養(yǎng)老信托區(qū)別于一般的投資信托，在信托人審慎義務的要求下，受托人不能單純的為了高收益而使信托財產(chǎn)承擔過高的風險。這就要求受托人依據(jù)其職業(yè)判斷，不能將信托財產(chǎn)及其抵押貸款投資于風險較高的股票、期貨，且投資的金融資產(chǎn)應當易于變現(xiàn)，以保障養(yǎng)老金支付的現(xiàn)金流。這相較于老年人直接將房屋用于投資而言，可以更為高效安全的管理房屋。第二，信托目的決定了老年人行使受益權是為了獲取養(yǎng)老金以保障自己的養(yǎng)老。這就決定了信托所獲收益必須用于保障受益人養(yǎng)老，而不能挪作他用。受托人及監(jiān)管機構需要持續(xù)的監(jiān)督信托收益的使用狀況，亦可以直接將信托收益支付給養(yǎng)老院或者用于支付老年人的房屋租賃費用、水電費、生活費等。這相較于老年人將房屋直接抵押給銀行獲取一次性貸款而言，更能有效的保障資金用于養(yǎng)老，防止資金濫用。

其次，信托可以有效的防控風險。第一，受托人可以集中多人、多地、多用途的房產(chǎn)進行集中性的經(jīng)營。房產(chǎn)可以分布在不同的區(qū)域和集合多種功能，這種多元化投資模式相較于小規(guī)模的房產(chǎn)投資而言，可以減少投資風險。例如，信托公司在進行信托財產(chǎn)的管理的時候，可以集中起北京、上海、南京、濟南等多地的住房，并將這些住房用于商業(yè)經(jīng)營、居住租賃、抵押貸款等多種方式，這種分散化的投資有效減少了某地房產(chǎn)價格波動與某種經(jīng)營風險增加對于房產(chǎn)投資的影響。受托人在進行分散投資的同時，還可以將信托財產(chǎn)部分投資于收益較為穩(wěn)定、風險相對較小的債券、股票，以作為分散投資風險的工具。第二，信托財產(chǎn)的獨立性可以減少委托人的風險。信托財產(chǎn)即使有受托人的名義，也不是受托人的固有財產(chǎn)。應當被當作和受托人的固有財產(chǎn)相區(qū)別的財產(chǎn)對待，這被稱為信托財產(chǎn)的獨立性。[6]信托財產(chǎn)獨立性決定了信托財產(chǎn)獨立于委托人的財產(chǎn)也獨立于受托人的財產(chǎn)。這種風險隔離機制，將作為信托財產(chǎn)的房屋隔絕在老年人的個人投資風險與信托管理機構的其他投資風險之外。使房屋僅承擔由于信托正常運營本身所帶來的風險。

再者，信托模式符合生命周期理論，有利于實現(xiàn)老年人生命周期內的效用最大化。生命周期理論認為，個人依據(jù)其一生的全部預期收入來計劃消費和儲蓄行為,以期在整個生命周期內實現(xiàn)消費的最佳配置。依據(jù)該項理論，消費者不僅僅是在單項消費時考慮效用最大化,亦考慮整個生命周期效用的最大化。要想個人資源配置達到最優(yōu),實現(xiàn)效用的最大化,就必須使個人得所有收入和財富,在生命周期的各個階段予以合理配置。[7]信托模式便將老年人過往所積攢的房產(chǎn)轉化為可流動的當下資產(chǎn)，以將個人財富以合理的形式充分運用于整個生命期間內，提高生活水平。

當委托人年輕的時候，會出于居住、家庭等現(xiàn)實壓力而按揭購買房屋或者一次性購買房屋，但是隨著委托人老去，收入逐漸減少，對于房屋的需求相較于年輕時期會減弱，如何保障老年生活成為主要的生活壓力。信托模式則提供了老年人將房產(chǎn)轉化為現(xiàn)金的一種模式，有利于老年人保障晚年生活，使個人財富在生命周期內合理分配，實現(xiàn)生命周期內的效用最大化。此外，老年人年輕時所擁有的房屋可能面積較大，年老時卻未必有如此高的房屋居住需求，將大的房屋信托以獲得收益來租用面積較小的房屋，避免了資產(chǎn)的閑置與浪費，促進了效用的最大化。

最后，信托模式可以減少對于繼承的影響。在中國的傳統(tǒng)文化中，對于房屋非?？粗?，房屋一般都會交予后代繼承，“但存方寸地，留于子孫耕”講的便是這個道理。相較于房屋買賣，信托模式能更好的保障繼承。在信托模式下，信托設立之時，委托人需要將信托財產(chǎn)登記于受托人名下，并約定信托目的為幫助受益人養(yǎng)老。等受益人去世后，信托目的實現(xiàn)，信托便會終止。[8]受益人的繼承人可以參與信托剩余財產(chǎn)的分配，繼承剩余財產(chǎn)?？山K止的信托相較于一次性的買賣，在一定程度上減輕了老年人將房屋用于信托的輿論壓力和家庭阻力。

三、信托模式的障礙

信托模式在規(guī)避了以房養(yǎng)老的一些問題的同時，也會面臨以房養(yǎng)老的一些一般性的問題。比如社會文化觀念的問題，老年人普遍對房屋較為重視，對搬離住所較為排斥。又如法律風險問題，房屋產(chǎn)權有七十年的期限，七十年后如何處分并無規(guī)定，信托公司因此而承擔投資風險。此外，在這些一般性問題的基礎上，信托模式也具有一些自身特有的問題值得研究。

首先，相關配套制度不完善的問題。信托模式的運行需要多種制度的配合，其中最為典型的就是信托登記制度、稅收制度以及訴權保障制度。信托模式下，委托人需要將信托財產(chǎn)登記在受托人名下，此種登記需要注明財產(chǎn)用于信托，以防止受托人在違反信托義務處分信托財產(chǎn)時第三人善意取得。而隨著信托模式的推行，大量的房產(chǎn)如何進行高效、低成本的信托登記成為問題，相關部門需制定配套的規(guī)章制度。當委托人將信托財產(chǎn)的所有權轉讓到受托人名下時、受托人取得投資收益時、受益人行使受益權時，均會產(chǎn)生相應的稅收問題。以房養(yǎng)老信托作為一種社會保障信托，應當享有一定的稅收優(yōu)惠，以便于其推廣實施，相關的稅收制度也需要進一步明晰。此外，當受托人違反受托義務導致受益人的受益權受到侵害時，由于受益人人數(shù)眾多且多為老年人，如何高效的保障受益人的訴權，也成為問題。這些問題的解決都需要相關制度予以配合。

其次，監(jiān)督受托人的問題。信托模式中的受益人（委托人）均是老年人，對受托人的監(jiān)督能力較弱，如何有效的監(jiān)督受托人履行受托義務成為問題。我國《信托法》中規(guī)定了受托人的受托義務，但是具體到以房養(yǎng)老中，相關受托義務需要進一步具體化，以方便實施與訴訟。有關受托義務的細則需要在實踐中不斷豐富與完善。與此同時，應當明確以房養(yǎng)老信托由誰監(jiān)管，以何種方式監(jiān)管，才能更好地監(jiān)督受托人，使其良好的履行受托義務。

[1]《全國人口普查數(shù)據(jù)公布 老齡化省份增至26個》載《法制晚報》2011年8月21日。

[2]人口老齡化是指總人口中因年輕人口數(shù)量減少、年長人口數(shù)量增加而導致的老年人口比例相應增長的動態(tài)。國際上通常把60歲以上的人口占總人口比例達到10%，或65歲以上人口占總人口的比重達到7%作為國家或地區(qū)進入老齡化社會的標準。

[3]中國人民大學信托與基金研究所,中國信托業(yè)發(fā)展報告(2010).第一版.北京:中國經(jīng)濟出版社,2010:192。

[4]胡思靜.房屋產(chǎn)權反向抵押貸款信托法律制度研究[D].中南大學,2011.

[5]王志誠,賴源河.現(xiàn)代信托法論[J].D].北京:中國政法大學出版社,2002，第41頁。

[6]能見善久：《現(xiàn)代信托法》，趙廉慧譯，中國法制出版社，2011，第 46頁。

[7]Ando A,Modigliani F.The"life cycle"hypothesis of saving:Aggregate implications and tests[J].The American Economic Review,1963,53(1):55-84.

[8]參見我國《信托法》第五十三條的規(guī)定。