梁迪

摘 要：隨著大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)金融的熱議，作為互聯(lián)網(wǎng)金融重要發(fā)展趨勢的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸為中小民營性企業(yè)的融資提供了新的途徑。本文試圖從P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的定義出發(fā)，首先，在P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模型內(nèi)部細(xì)分為借款方、出借方和P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺三個角度。從導(dǎo)致交易成功的因素方面總結(jié)了前人的研究，歸納出借款方、出借方應(yīng)具備的具體特點，并結(jié)合中國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的具體實例總結(jié)出其平臺的具體特點。其次結(jié)合借款方、出借方和P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺分析其所面臨的風(fēng)險。最后從外部學(xué)習(xí)和內(nèi)部改革的角度，提出了有針對性的風(fēng)險應(yīng)對措施。

關(guān)鍵詞：P2P網(wǎng)絡(luò)借貸；借款方；出借方；平臺；風(fēng)險；應(yīng)對

一、引言

互聯(lián)網(wǎng)金融是近幾年非常熱門的一個話題，然而至今學(xué)者都還沒有一致的認(rèn)識或界定?；ヂ?lián)網(wǎng)金融是信息時代的一種金融模式，可能形成一個既不同于商業(yè)銀行間接融資、也不同于資本市場直接融資的第三種金融運(yùn)行機(jī)制?；ヂ?lián)網(wǎng)金融是依托現(xiàn)代信息科技進(jìn)行的金融活動，具有融資、支付和交易中介等功能。互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展要依托一定的模式和趨勢來演進(jìn)，可以分為三種模式：傳統(tǒng)金融服務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)延伸、金融的互聯(lián)網(wǎng)居間服務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)。在信息不對稱的情況下，正規(guī)金融機(jī)構(gòu)常常按照新古典市場的基本原則，基于一次性博弈和匿名交易等假設(shè)，要求中小企業(yè)提供抵押品或擔(dān)保。但擁有軟信息且缺乏抵押品的中小企業(yè)常常遭遇金融排斥。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸無疑為中小企業(yè)者提供了新的融資途徑，受到了學(xué)術(shù)界的廣泛關(guān)注。然而目前的研究相對比較分散，沒有成型的理論體系。

二、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的定義

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸是互聯(lián)網(wǎng)金融最大的亮點，也稱為人人貸。簡單地說，就是擁有資金并且有理財投資意愿的個人，通過中介機(jī)構(gòu)牽線搭橋，使用信用貸款的方式將資金貸給其他有借款需求的人。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸來源于P2P小額借貸，是一種將非常小額度的資金聚集起來借貸給有資金需求人群的一種商業(yè)模型，其作用主要體現(xiàn)在滿足個人資金需求、發(fā)展個人信用體系和提高社會閑散資金利用率三方面。

1.P2P網(wǎng)絡(luò)借貸與傳統(tǒng)銀行信貸的區(qū)別

比起傳統(tǒng)的銀行苛刻的貸款申請條件、繁復(fù)的材料準(zhǔn)備以及冗長的等待過程， P2P網(wǎng)絡(luò)借貸交易快捷而便利，成熟的P2P借貸平臺運(yùn)作，更是具有低風(fēng)險和流動性強(qiáng)等優(yōu)勢。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸會給傳統(tǒng)的銀行也造成威脅，同時銀行也也逐步發(fā)展與電商的合作，將網(wǎng)絡(luò)金融等與銀行的網(wǎng)上具體業(yè)務(wù)相結(jié)合。因而在一定程度上，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸可以看做傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的補(bǔ)充，為小企業(yè)提供一個商業(yè)銀行所不在乎的可信的融資平臺。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的出現(xiàn)有利于解決我國中小企業(yè)融資難的問題。擴(kuò)寬其融資渠道，為中小企業(yè)融資提供新的平臺，同時更好地搭建民間資本與中小企業(yè)之間的橋梁，使其作為中小企業(yè)融資的新平臺，通過提供自助交易模式、無抵押擔(dān)保、拉近交易空間和提供新型理財選擇等方式，滿足眾多中小企業(yè)的金融服務(wù)需求，推動金融市場繁榮和中小企業(yè)的發(fā)展。

2.P2P網(wǎng)絡(luò)借貸與日薪貸款的區(qū)別

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸不同于日薪貸。日薪貸以短期、高利率、無抵押為特點，其借款人集中于非貧困的中等收入、學(xué)歷和年齡的人群，他們使用日薪貸是因為日薪貸能率先表現(xiàn)出貸款惡化所產(chǎn)生的現(xiàn)金流問題。然而日薪貸滾動貸款的壓力也使得很多貸款這處于惡性循環(huán)中。相比于日薪貸，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸則具有大額、長期、分期支付和利潤較低的特點。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸具有在線進(jìn)行；借貸門檻低；出借人單筆投資金額小，風(fēng)險分散的特點。適用于收入較低的借款者。因此，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸在一定程度上能夠彌補(bǔ)日薪貸款的不足，但是需要在FICO得分上、獲得資金的時間、減少競價時間、平臺的凈化與效率等方面加以提高。

三、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的特點

在P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺中借貸雙方扮演著不同的角色， 借款方要列示貸款的目的和現(xiàn)有的財務(wù)狀況（收入、信用），出借方根據(jù)給定的信息提供貸款。對于借款方而言，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸無中介的決策過程，比銀行貸款更好的狀況；出借方則視為其為投資模型，用于分散投資風(fēng)險。

1.借款方特點

借款者提供由外部機(jī)構(gòu)提供的財務(wù)信息、人口統(tǒng)計信息、社會信息等，會影響借款者成功的借款和得到所期望的利率。借款人的信用評級對借款利率的影響最大。其中，更多的財務(wù)信息會增加獲得投資的幾率。在社會信息中，將柔性信用信息定義為產(chǎn)生于P2P網(wǎng)絡(luò)借貸集團(tuán)個人的社會網(wǎng)絡(luò)的借款者風(fēng)險的信息，包括朋友、照片和貸款小組。當(dāng)在借款人和出借人中有朋友的，提供了間接的信任，使得中標(biāo)的幾率更大，貸款違約的概率更低。人口統(tǒng)計信息對成功的借款和得到所期望的利率的影響并不一致。有研究顯示，種族、年齡、性別、體重，外貌美麗和種族明顯地對借款成功及借款利率有影響，黑人借款成本也很高，現(xiàn)黑人違約概率比白種人高；女性比男性更容易以較低的利率借錢；而當(dāng)借款人帶有照片時，種族、性別與借款人的金融實力及對借款的努力方面對獲得貸款影響則較小。

2.出借方特點

貸款人缺乏匿名網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下貸款的經(jīng)驗，使貸款風(fēng)險更高。在出借者的投資回報和低延期率的條件下，決定出借者的成功的變量。出借人參與意愿是網(wǎng)絡(luò)信貸模式能否成功的關(guān)鍵，信貸平臺信任和借款人信任都會顯著影響出借人的出借意愿。信貸平臺的服務(wù)質(zhì)量和安全保障等情景因素會顯著影響出借人對信貸平臺的信任；而安全保障、信任傾向和借款人的聲譽(yù)則會影響出借人對借款人的信任。

3.P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺分類與特點

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺起源于2005年英國的Zopa。目前名氣最大的個人借貸網(wǎng)站是美國2006 年上線的Prosper。我國的P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸網(wǎng)站，其模板來自歐美國家，第一家P2P借貸網(wǎng)站拍拍貸成立于2007年8月。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的盈利模式是向成功交易的借貸雙方都收取一定比例的費用，其核心作用是作為中介，通過一定的交易制度設(shè)計，為借貸雙方提供相應(yīng)的信息發(fā)布、資質(zhì)判定、撮合等中介服務(wù)。簡言之，P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸平臺本質(zhì)是網(wǎng)絡(luò)化、公開化的民間借貸。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的特點主要表現(xiàn)在以下兩方面：endprint

（1）對象細(xì)化更有針對性。如拍拍貸服務(wù)于任何有小額資金，需求的市場主體；Wokai 網(wǎng)站，服務(wù)于農(nóng)戶；宜信，服務(wù)于白領(lǐng)階層、小業(yè)主；紅嶺創(chuàng)投，服務(wù)于創(chuàng)業(yè)者和投資者；51give網(wǎng)站，齊放網(wǎng)，服務(wù)于學(xué)生。（2）更加注重交易安全。突出表現(xiàn)為兩點：首先是線上模式向線下模式的轉(zhuǎn)變。其次是中介無擔(dān)保責(zé)任向有擔(dān)保責(zé)任的轉(zhuǎn)變。

四、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的模式、風(fēng)險及其應(yīng)對

1.P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式是C2C模式主要是指資金供需信息不需經(jīng)銀行、券商或交易所等中介，而直接通過網(wǎng)絡(luò)中介公司在網(wǎng)上發(fā)布并匹配，供需雙方直接聯(lián)系和匹配的網(wǎng)絡(luò)融資模式。我國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸C2C模式主要分為兩種：一種是中介公司只提供線上服務(wù)，其網(wǎng)站作為中介平臺，借款人和出借人通過其網(wǎng)站直接競拍交易，中介公司收取一定的服務(wù)費。另外一種模式是借款人和出借人并不能直接通過網(wǎng)上進(jìn)行交易。借款人網(wǎng)上向中介公司提交借款申請，中介公司通過對網(wǎng)上資料審核或結(jié)合實際考察，然后選擇合適的出借人與借款人簽署協(xié)議。

2.P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的風(fēng)險

（1）借款方的風(fēng)險：一些風(fēng)險是P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的借款方，與傳統(tǒng)交易一樣固有的風(fēng)險，如誤解的貸款期限、借貸決定方面的歧視和掠奪性、濫用的收款流程，也有一些風(fēng)險是P2P網(wǎng)絡(luò)借貸所特有的風(fēng)險，如私人信息被賣出的風(fēng)險，借款者與信用信息相對應(yīng)的風(fēng)險，暴露原本不應(yīng)公開的信息的風(fēng)險，身份被盜用的風(fēng)險。另外實名認(rèn)證可能導(dǎo)致借款人重要信息泄露的情況，網(wǎng)絡(luò)安全等風(fēng)險。

（2）出借方的風(fēng)險：在P2P網(wǎng)絡(luò)借貸中，出借方比借款方面臨更多的風(fēng)險，因為P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺與出借方之間的錯配刺激，這種錯配刺激來源于P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺不像傳統(tǒng)的銀行業(yè)一樣，它不調(diào)整借貸風(fēng)險，按照借款者所示的利率付款，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺在貸款的歸還方面幾乎沒有直接的風(fēng)險。喪失借款者的信心和訴訟風(fēng)險能減少刺激的錯配，相反，借款者將處于風(fēng)險之中。風(fēng)險包括面臨P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺傳遞宣傳回報來增加貸款的來源和費用的風(fēng)險，面臨借款者欺詐的風(fēng)險，依賴于P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺來收集拖欠的債務(wù)，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺延期和破產(chǎn)的風(fēng)險。此外，針對中國國情，出借方在P2P網(wǎng)絡(luò)借貸中還面臨著法律規(guī)范缺失，業(yè)務(wù)風(fēng)險難以控制，冒用巨頭名義集資，非法集資資金真實用途無法檢測，善意借款等風(fēng)險。

3.P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的風(fēng)險的應(yīng)對措施

（1）外部學(xué)習(xí)效應(yīng)—向P2P網(wǎng)絡(luò)借貸監(jiān)管成熟的國家學(xué)習(xí)。美國模式是以證券法為監(jiān)管原則而建立的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸監(jiān)管體系。監(jiān)管機(jī)關(guān)對于網(wǎng)絡(luò)貸款的法律性質(zhì)給予了明確界定：借出人和借款人自由交易，是一種直接融資方式。美國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式有清晰的定位，并獲得了合法經(jīng)營的基礎(chǔ)，并將其納入監(jiān)管軌道，防范金融風(fēng)險，保護(hù)投資者。英國模式是雙重與單重監(jiān)管并存的管理體制的漸進(jìn)型監(jiān)管模式。2011年，英國P2P金融協(xié)會成立，對初始成員Zopa等三家對借款人的保護(hù)設(shè)立最低標(biāo)準(zhǔn)要求，并促進(jìn)P2P市場的有效監(jiān)管。

（2）內(nèi)部改革效應(yīng)—從P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式自身尋找不足。在借款人方面，社會網(wǎng)絡(luò)揭露的借款人的軟信息有利于補(bǔ)償硬信息的缺乏，有社會網(wǎng)絡(luò)資源的人更易獲得更低利率的借款并且違約概率更低， 三方無關(guān)聯(lián)的聯(lián)組借貸獲得貸款比單獨申請貸款更易獲得資金支柱，考慮到社會網(wǎng)絡(luò)的作用，可以采用網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保的形式對借款方進(jìn)行約束，以減少信息不對稱問題和違約現(xiàn)象。在出借人方面，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸快速增長的原因是整個社會資金快速增長和滿足幫助別人的想法，通過網(wǎng)絡(luò)直接捐贈，可以減少慈善機(jī)構(gòu)的信用危機(jī)事件的頻繁發(fā)生。出借人方面特點的研究欠缺，從出借人的角度為風(fēng)險管理提供更多可借鑒的風(fēng)險管理措施，比如增強(qiáng)出借人的投資風(fēng)險意識，保證出借人一定程度的投資回報，對出借人與P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺之間的關(guān)系給予更清晰的界定，減少因拖欠而給出借方造成的損失。在平臺方面，更多的借鑒英美的模式，使得監(jiān)管體系更加法制化、規(guī)范化。將從事網(wǎng)絡(luò)借貸業(yè)務(wù)的網(wǎng)站界定為民間借貸中介組織，將網(wǎng)絡(luò)借貸納入監(jiān)管體系。建立P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的實名制、反洗錢機(jī)制、信用評級體系、安全技術(shù)與指標(biāo)體系。提高財務(wù)數(shù)據(jù)的透明度，合理界定P2P平臺的業(yè)務(wù)范圍，加強(qiáng)投資者風(fēng)險說明工作，提高信息的對稱性，培養(yǎng)具有風(fēng)險識別和風(fēng)險承擔(dān)能力的合格投資者。

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