杜善友

作為一家專(zhuān)業(yè)的通信技術(shù)服務(wù)商，公司手中卻沒(méi)有一項(xiàng)專(zhuān)利，這不得不讓人懷疑其核心競(jìng)爭(zhēng)力

一家自稱(chēng)國(guó)內(nèi)專(zhuān)業(yè)的通信技術(shù)服務(wù)商，卻連一項(xiàng)專(zhuān)利技術(shù)也沒(méi)有；IPO募資近三成用于新增土地、房屋，從而擴(kuò)大辦公居住場(chǎng)所，你知道嗎？這家公司就是中通國(guó)脈通信股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中通國(guó)脈”）。

6月27日，中通國(guó)脈預(yù)先披露首次公開(kāi)發(fā)行股票招股說(shuō)明書(shū)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“招股書(shū)”）。《投資者報(bào)》記者分析其招股書(shū)發(fā)現(xiàn)，除了上述兩大問(wèn)題外，中通國(guó)脈大舉異地?cái)U(kuò)張也存在較大的風(fēng)險(xiǎn)。

中通國(guó)脈公司對(duì)擴(kuò)大辦公、居住場(chǎng)所是如何考慮的？為何公司沒(méi)有一項(xiàng)專(zhuān)利？公司做了哪些準(zhǔn)備來(lái)抵御異地?cái)U(kuò)張的風(fēng)險(xiǎn)？《投資者報(bào)》記者就上述問(wèn)題與中通國(guó)脈聯(lián)系，但所打電話(huà)多次無(wú)人接聽(tīng)，截至發(fā)稿時(shí)，記者所發(fā)的采訪提綱也未得到回復(fù)。

7月1日，證監(jiān)會(huì)公布的IPO排隊(duì)名單顯示，中通國(guó)脈已被“中止審查”，原因是發(fā)行人申請(qǐng)文件記載的財(cái)務(wù)資料已過(guò)有效期。

核心技術(shù)無(wú)一獲專(zhuān)利

中通國(guó)脈主營(yíng)業(yè)務(wù)為通信網(wǎng)絡(luò)工程、維護(hù)服務(wù)等通信技術(shù)服務(wù)。目前，通信網(wǎng)絡(luò)工程服務(wù)是中通國(guó)脈的業(yè)務(wù)重心。

在招股書(shū)中，中通國(guó)脈稱(chēng)其“多年來(lái)，高度重視通信服務(wù)技術(shù)水平的提升與創(chuàng)新”，其擁有的10項(xiàng)核心技術(shù)也處于國(guó)內(nèi)先進(jìn)水平。

通信技術(shù)服務(wù)是一項(xiàng)對(duì)通信網(wǎng)絡(luò)和IT等專(zhuān)業(yè)技術(shù)要求較高的業(yè)務(wù)。但是，《投資者報(bào)》記者通觀中通國(guó)脈招股書(shū)全文，卻發(fā)現(xiàn)該公司沒(méi)有一項(xiàng)技術(shù)專(zhuān)利。《投資者報(bào)》記者隨后登錄國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局下的中國(guó)專(zhuān)利查詢(xún)系統(tǒng)，用中通國(guó)脈及其曾用名、其子公司名稱(chēng)進(jìn)行搜索查詢(xún)，都沒(méi)有查到任何專(zhuān)利。

而同樣從事通信技術(shù)服務(wù)行業(yè)的上市公司宜通世紀(jì)，卻有多項(xiàng)專(zhuān)利。截至2013年底，宜通世紀(jì)共取得發(fā)明專(zhuān)利3項(xiàng)、實(shí)用新型專(zhuān)利6項(xiàng)、外觀設(shè)計(jì)專(zhuān)利權(quán)6項(xiàng)、軟件著作權(quán)62項(xiàng)及商標(biāo)專(zhuān)利14項(xiàng)。

此外，中通國(guó)脈的研發(fā)費(fèi)用也明顯不足。2011年～2013年，中通國(guó)脈的研發(fā)費(fèi)用分別為101萬(wàn)元、143萬(wàn)元、144萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例為0.31%、0.39%、0.41%。同期，宜通世紀(jì)的研發(fā)費(fèi)用分別為3161萬(wàn)元、3601萬(wàn)元、4062萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例為6.05%、5.86%、5.76%。

可見(jiàn)，無(wú)論從研發(fā)費(fèi)用還是占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例上，中通國(guó)脈都與宜通世紀(jì)相去甚遠(yuǎn)。

三成募資用于買(mǎi)地置房

除了上述問(wèn)題，中通國(guó)脈此次募集資金投向也存在較大問(wèn)題。

中通國(guó)脈本次IPO擬募集資金2.62億元，主要用于四大項(xiàng)目。其中分支機(jī)構(gòu)建設(shè)項(xiàng)目投資1.29億元；技術(shù)服務(wù)中心建設(shè)項(xiàng)目投資2675萬(wàn)元；信息系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目投資1613萬(wàn)元；補(bǔ)充其他與主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目投資9000萬(wàn)元。

對(duì)于分支機(jī)構(gòu)建設(shè)項(xiàng)目，中通國(guó)脈首先想做的便是擴(kuò)大辦公、居住場(chǎng)所。根據(jù)招股書(shū)中披露的“項(xiàng)目營(yíng)業(yè)分支機(jī)構(gòu)建設(shè)規(guī)劃表”，中通國(guó)脈計(jì)劃在四平、白山、白城、遼源、廣州等城市購(gòu)買(mǎi)或自建房產(chǎn)，在通化、松原、北京、上海、?？?、南寧、南京等城市通過(guò)長(zhǎng)期租賃的形式取得營(yíng)業(yè)場(chǎng)地，用作分支機(jī)構(gòu)員工的辦公及居住場(chǎng)所。項(xiàng)目建設(shè)完成后，預(yù)計(jì)將新增土地面積1.8萬(wàn)平方米，新增房屋面積2.29萬(wàn)平方米。

這么多的土地、房屋需要花費(fèi)多少呢？根據(jù)中通國(guó)脈對(duì)分支機(jī)構(gòu)建設(shè)項(xiàng)目的投資概算，我們將“辦公場(chǎng)所基建及購(gòu)置費(fèi)”、“辦公場(chǎng)所租賃費(fèi)”、“辦公場(chǎng)所改造及裝修費(fèi)”、“建設(shè)用地有關(guān)費(fèi)用”、“建設(shè)單位管理費(fèi)”統(tǒng)稱(chēng)為“新增土地、房屋費(fèi)用”，這些費(fèi)用合計(jì)達(dá)到6272萬(wàn)元，占分支機(jī)構(gòu)建設(shè)項(xiàng)目總投資額的48.7%。

此外，對(duì)于技術(shù)服務(wù)中心建設(shè)項(xiàng)目，中通國(guó)脈首先想做的仍然是新增辦公場(chǎng)所。中通國(guó)脈擬利用公司在長(zhǎng)春市震宇街36號(hào)二區(qū)原有樓房的基礎(chǔ)上，加建2層用于“技術(shù)服務(wù)中心”項(xiàng)目辦公經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所的建設(shè)，計(jì)劃總建筑面積為2600平方米。根據(jù)投資概算，其中“建筑工程”、“建設(shè)單位管理費(fèi)”兩項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)為1065萬(wàn)元，占技術(shù)服務(wù)中心建設(shè)項(xiàng)目總投資額的39.8%。

上述兩項(xiàng)買(mǎi)地購(gòu)房的費(fèi)用合計(jì)為7337萬(wàn)元，占中通國(guó)脈此次擬募資總額的28%。

大舉異地?cái)U(kuò)張風(fēng)險(xiǎn)大

如前所述，中通國(guó)脈此次募投項(xiàng)目之一是分支機(jī)構(gòu)建設(shè)項(xiàng)目，項(xiàng)目建成后，中通國(guó)脈將在全國(guó)14個(gè)城市擁有分支機(jī)構(gòu)，業(yè)務(wù)范圍覆蓋全國(guó)大部分經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)。

中通國(guó)脈的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來(lái)源于東北地區(qū)。2013年，中通國(guó)脈的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為3.47億元。其中，來(lái)自東北地區(qū)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為3.24億元，占比93.3%；華南地區(qū)為1525萬(wàn)元，占比4.4%；華北地區(qū)為240萬(wàn)元，占比0.7%；華東地區(qū)為568萬(wàn)元，占比1.6%。

值得注意的是，2012年宜通世紀(jì)IPO上市。與中通國(guó)脈類(lèi)似，其重點(diǎn)募投項(xiàng)目是“總部服務(wù)支撐基地及大區(qū)服務(wù)中心建設(shè)項(xiàng)目”。其中，大區(qū)服務(wù)中心指在全國(guó)建立華南、華東、華北、華中、西部五個(gè)大區(qū)服務(wù)中心。

2013年，宜通世紀(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.05億元，同比增長(zhǎng)14.8%；實(shí)現(xiàn)毛利潤(rùn)1.79億元，同比下降14.6%。2013年綜合毛利率為25.37%，比2012年度的34.12%下降了8.75個(gè)百分點(diǎn)。其中部分原因是“2013年移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商在2G、3G網(wǎng)絡(luò)投資規(guī)模放緩，4G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)資本開(kāi)支實(shí)際進(jìn)度未達(dá)預(yù)期，人員利用率較低；公司在不斷進(jìn)入新的省市獲得訂單的同時(shí)，付出了較高的成本?！?/p>

中通國(guó)脈大舉異地?cái)U(kuò)張是否會(huì)遇到同樣的問(wèn)題？中通國(guó)脈在招股書(shū)的風(fēng)險(xiǎn)提示中稱(chēng)，“通信技術(shù)服務(wù)行業(yè)具有一定的區(qū)域性特點(diǎn)，地方性的通信技術(shù)服務(wù)商主要為本地運(yùn)營(yíng)商服務(wù)。公司進(jìn)入其他省市開(kāi)拓業(yè)務(wù)仍然具有一定難度，存在投入不能收回和經(jīng)營(yíng)困難的風(fēng)險(xiǎn)?！?