智浩

【摘要】長期以來，鋼貿(mào)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率一直過高，高資產(chǎn)負(fù)債率給鋼貿(mào)企業(yè)的發(fā)展帶來了經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。文章結(jié)合鋼貿(mào)企業(yè)實(shí)際，從宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)及企業(yè)內(nèi)部管理角度分析鋼貿(mào)企業(yè)高資產(chǎn)負(fù)債率的主要原因，并提出降低企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率具體對策與管控措施。

【關(guān)鍵詞】鋼貿(mào)企業(yè) 資產(chǎn)負(fù)債率 管控

一、鋼貿(mào)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率過高的原因分析

（一）國家宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境與行業(yè)原因

2008年全球性金融危機(jī)給世界經(jīng)濟(jì)造成重創(chuàng)，中國政府于2008年11月推出以總量政策為主的4萬億投資計(jì)劃以及一系列擴(kuò)大內(nèi)需的刺激措施，為中國經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇和世界經(jīng)濟(jì)增長做出了重要貢獻(xiàn)。鋼貿(mào)業(yè)也順應(yīng)國家宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，大力開發(fā)市場業(yè)務(wù)，資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模迅速膨脹，助推了鋼貿(mào)業(yè)高資產(chǎn)負(fù)債率。

2014年以來，國家經(jīng)濟(jì)形勢不容樂觀，出現(xiàn)了水泥、煉鋼、煉鐵、化纖、電解鋁和煤炭等近10個(gè)產(chǎn)能過剩行業(yè)，大量的產(chǎn)能過剩給國家經(jīng)濟(jì)形勢蒙上了一層陰影。受鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩影響，鋼貿(mào)企業(yè)出現(xiàn)大面積虧損，合同糾紛訴訟案件、鋼貿(mào)老板跑路等事件接連不斷地發(fā)生，鋼貿(mào)業(yè)面臨著巨大的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。雖然國家在2013年繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，但鋼貿(mào)業(yè)融資渠道必然受到嚴(yán)重影響，高資產(chǎn)負(fù)債率經(jīng)營蘊(yùn)藏著巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)與日俱增。

（二）股權(quán)融資渠道受國家政策影響，股東權(quán)益單一化，權(quán)益資本金不足

近年來，作為“經(jīng)濟(jì)晴雨表”的股權(quán)融資資本市場受國家宏觀經(jīng)濟(jì)形勢等諸多因素影響，一直沒有太大起色，A股IPO融資大門緊閉，一直處于暫停狀態(tài)。鋼貿(mào)業(yè)在資本市場的股權(quán)融資渠道大門無法開啟，股東權(quán)益構(gòu)成單一化，無法引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，自身權(quán)益資本金不足，僅僅依托權(quán)益資本金難以支撐企業(yè)規(guī)模。

（三）企業(yè)缺乏科學(xué)合理有效的負(fù)債約束機(jī)制

鋼貿(mào)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率管控未放到企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的戰(zhàn)略高度統(tǒng)籌考慮，尚未建立有效的企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率管控組織機(jī)制，未把資產(chǎn)負(fù)債率管控納入到日常管理機(jī)制當(dāng)中，日常沒有對資產(chǎn)負(fù)債率管控的有效模式，僅僅為了完成上級主管部委量化考核指標(biāo)，形成資產(chǎn)負(fù)債率管控的年末“一錘子買賣”，企業(yè)缺乏科學(xué)合理有效的負(fù)債約束機(jī)制。

（四）企業(yè)迫于經(jīng)營業(yè)績考核，過度依賴負(fù)債經(jīng)營

鋼貿(mào)企業(yè)屬資金密集型企業(yè)，企業(yè)經(jīng)營資金需求量大，企業(yè)經(jīng)營規(guī)模雖大，但延展業(yè)務(wù)鏈條的產(chǎn)品附加值低，毛利率低且盈利能力不足，企業(yè)迫于經(jīng)營業(yè)績考核量化指標(biāo)壓力，自有資本金又嚴(yán)重不足，依托企業(yè)自由資金周轉(zhuǎn)已經(jīng)形成“天花板效應(yīng)”，難以支撐企業(yè)經(jīng)營規(guī)模，財(cái)務(wù)杠桿利用率已非常高。

二、鋼貿(mào)企業(yè)降低資產(chǎn)負(fù)債率的對策

（一）從企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略角度，建立健全企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管控組織機(jī)制

企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率管控應(yīng)從企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略高度統(tǒng)籌考慮，納入企業(yè)日常管理機(jī)制。建立企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率管控組織領(lǐng)導(dǎo)工作組，垂直管理，將資產(chǎn)負(fù)債率管控作為企業(yè)日常工作。資產(chǎn)負(fù)債率管控需企業(yè)各個(gè)相關(guān)部門一齊參與，包括財(cái)務(wù)、業(yè)務(wù)、審計(jì)、運(yùn)營、業(yè)管等，集團(tuán)企業(yè)應(yīng)在總部、事業(yè)部與各下屬企業(yè)層面互動(dòng)管理，集團(tuán)總部層面管控領(lǐng)導(dǎo)工作組應(yīng)形成季度匯報(bào)資產(chǎn)負(fù)債率管理控制進(jìn)展情況的議事機(jī)制，事業(yè)部負(fù)責(zé)板塊資產(chǎn)負(fù)債率管控具體督辦，各個(gè)下屬企業(yè)負(fù)責(zé)資產(chǎn)負(fù)債率管控的具體政策落實(shí)和方案執(zhí)行。

（二）實(shí)行差異化與季度監(jiān)控相結(jié)合的管控模式

綜合考慮鋼貿(mào)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率實(shí)際情況，將其劃分為四大類，進(jìn)行分類管理，對資產(chǎn)負(fù)債率較高的企業(yè)實(shí)施重點(diǎn)關(guān)注和監(jiān)控。

第一類，對于資產(chǎn)負(fù)債率超過95%的企業(yè)，或者發(fā)生重大風(fēng)險(xiǎn)事件等造成持續(xù)經(jīng)營困難的企業(yè)，確定為特別監(jiān)管企業(yè)。對企業(yè)債務(wù)融資進(jìn)行嚴(yán)格控制，對特別監(jiān)管企業(yè)危機(jī)產(chǎn)生的原因進(jìn)行深入內(nèi)控檢查。第二類，對于資產(chǎn)負(fù)債率高于80%低于95%的企業(yè)，發(fā)生重大風(fēng)險(xiǎn)事件，資金狀況惡化的，確定為重點(diǎn)監(jiān)管企業(yè)。對企業(yè)債務(wù)融資進(jìn)行嚴(yán)格控制，組織專項(xiàng)檢查，核實(shí)并改善其財(cái)務(wù)狀況。第三類，對于資產(chǎn)負(fù)債率高于70%低于80%的企業(yè)確定為重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)。根據(jù)企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流和償債能力等財(cái)務(wù)狀況，研究制定企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制具體措施。第四類，對于業(yè)務(wù)經(jīng)營正常、負(fù)債率相對較低的企業(yè)，確定為一般監(jiān)測企業(yè)。此類企業(yè)應(yīng)不斷完善資產(chǎn)負(fù)債率管控體系。

在確保資金鏈條安全的情況下，從企業(yè)業(yè)務(wù)季節(jié)特性及企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率實(shí)際水平，設(shè)定企業(yè)季度資產(chǎn)負(fù)債率監(jiān)控上限。通過企業(yè)資金動(dòng)態(tài)跟蹤監(jiān)控管理，加強(qiáng)對企業(yè)季度資產(chǎn)負(fù)債率的監(jiān)控，強(qiáng)化資金動(dòng)態(tài)跟蹤管理。對于企業(yè)年內(nèi)一次超過其季度資產(chǎn)負(fù)債率監(jiān)控上限值的，進(jìn)行“黃色預(yù)警”；對于年內(nèi)兩次超過其季度資產(chǎn)負(fù)債監(jiān)控上限值的，提出“紅色預(yù)警”，采取控制銀行授信等措施；對于年內(nèi)三次超過其季度資產(chǎn)負(fù)債監(jiān)控上限值的，采取嚴(yán)格控制銀行授信、內(nèi)部資金調(diào)劑額度等措施。

測算公式：企業(yè)x季度資產(chǎn)負(fù)債率監(jiān)控上限=某年x季度資產(chǎn)負(fù)債率×50%+某年x季度負(fù)債率×50%，x=1，2，3，4。

例如，假設(shè)企業(yè)2012年4季度資產(chǎn)負(fù)債率為85.36%，2011年4季度資產(chǎn)負(fù)債率為86.12%，根據(jù)上述測算公式測算，企業(yè)2013年4季度資產(chǎn)負(fù)債率監(jiān)控上限=2012年4季度資產(chǎn)負(fù)債率×50%+2011年4季度資產(chǎn)負(fù)債率×50%=85.36%×50%+86.12%×50%=85.74%，企業(yè)2013年4季度資產(chǎn)負(fù)債率的控制目標(biāo)應(yīng)低于上限85.74%。此測算公式還可以依據(jù)企業(yè)實(shí)際情況進(jìn)行調(diào)整。

（三）嚴(yán)控企業(yè)增量資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目，盤活固化資產(chǎn)規(guī)模

盤活存量資產(chǎn)就是有效地盤活和利用現(xiàn)有資產(chǎn)，提高資產(chǎn)使用效率與效益，使現(xiàn)有資產(chǎn)創(chuàng)造出更大的價(jià)值。盤活資產(chǎn)存量，使閑置資產(chǎn)充分發(fā)揮作用；提高資產(chǎn)使用效率，使低效率的資產(chǎn)提高利用率；重組或重新配置存量資產(chǎn)，使低增值率資產(chǎn)向高增值率資產(chǎn)轉(zhuǎn)變。

1.壓應(yīng)收、減預(yù)付、降庫存。壓應(yīng)收、減預(yù)付、降庫存，加快企業(yè)資金回籠以獲取流動(dòng)性，提高企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營效率和創(chuàng)效能力。積極向下游客戶催收應(yīng)收賬款，密切關(guān)注重大客戶回款情況，加大應(yīng)收賬款清收力度，采用無追索應(yīng)收賬款保理、發(fā)催收律師函等方式強(qiáng)化回款管理，落實(shí)收款環(huán)節(jié)的責(zé)任制度；加快與上游供應(yīng)商結(jié)算時(shí)間進(jìn)程，縮短從預(yù)付貨款到收貨的時(shí)間，業(yè)務(wù)合同減少采取預(yù)付款采購結(jié)算方式，延緩采購付款的支付，積極拓展國內(nèi)信用證支付結(jié)算，并替代銀行承兌匯票支付結(jié)算規(guī)模，加速預(yù)付賬款周轉(zhuǎn)；現(xiàn)貨業(yè)務(wù)以銷定采，價(jià)格下跌周期減少采用集采模式，加大庫存存貨處理力度，科學(xué)合理控制庫存量，有效降低庫存規(guī)模，減少庫存資金無效占用，提高企業(yè)資產(chǎn)利用效率。endprint

2.背書、貼現(xiàn)庫存票據(jù)，加快應(yīng)收票據(jù)周轉(zhuǎn)。企業(yè)根據(jù)業(yè)務(wù)部門用款、回款計(jì)劃，協(xié)調(diào)確定票據(jù)背書去向，積極與上游供應(yīng)商溝通協(xié)商，采取背書銀行承兌匯票結(jié)算方式，提高企業(yè)庫存票據(jù)利用率。對未能背書轉(zhuǎn)讓的庫存票據(jù)，積極與銀行合作，優(yōu)選議付率低或貼現(xiàn)率低的銀行，加大票據(jù)貼現(xiàn)，加速票據(jù)資金回籠，切實(shí)降低企業(yè)應(yīng)收票據(jù)資金占用。

3.定期存貨實(shí)地盤點(diǎn)清查。企業(yè)定期組織存貨盤點(diǎn)清查核對，制定詳細(xì)存貨盤點(diǎn)清查計(jì)劃，成立由企業(yè)業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)、倉庫等部門組成的清查組，每季度或每月度對存貨各倉庫徹底盤點(diǎn)清查，及時(shí)反饋在盤點(diǎn)清查中發(fā)現(xiàn)的問題，上報(bào)存貨實(shí)地盤點(diǎn)清查報(bào)告，制定相應(yīng)措施堵塞存貨管理漏洞，做到賬實(shí)相符、賬賬相符，夯實(shí)企業(yè)存貨資產(chǎn)。

4.加強(qiáng)營運(yùn)資金管理，降低短期借款。深入分析研判資金缺口，加強(qiáng)銀企之間的溝通聯(lián)系， 結(jié)合企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)狀況、預(yù)收客戶款情況、整體資金狀況及企業(yè)融資情況，逐筆審議業(yè)務(wù)用款、回款計(jì)劃，整體把控回用款計(jì)劃，監(jiān)控企業(yè)資金流向，回款優(yōu)先用于償還短期借款，精細(xì)化管理營運(yùn)資金，提高資金使用效率，逐步降低企業(yè)短期借款余額，降低企業(yè)短期債務(wù)償還帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

5.嚴(yán)控長期資產(chǎn)投資規(guī)模，合理安排投資項(xiàng)目。企業(yè)根據(jù)投資項(xiàng)目中長期規(guī)劃與預(yù)算，合理安排投資項(xiàng)目；梳理現(xiàn)有固化長期資產(chǎn)，盤活長期固化資產(chǎn)，處置長期閑置無用資產(chǎn)，重現(xiàn)配置重組固化資產(chǎn)，有效提高閑置資產(chǎn)利用效率。

（四）從業(yè)務(wù)長遠(yuǎn)發(fā)展角度，建立以業(yè)務(wù)發(fā)展質(zhì)量與效益為基礎(chǔ)的全面預(yù)算體系

鋼貿(mào)業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展過多依賴資金投入推動(dòng)，業(yè)務(wù)盈利能力偏低，業(yè)務(wù)增長模式也相對較粗放。轉(zhuǎn)變優(yōu)化業(yè)務(wù)增長模式是改善資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)的根本，從業(yè)務(wù)源頭加強(qiáng)對企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的監(jiān)控，轉(zhuǎn)變業(yè)務(wù)經(jīng)營觀念、理念，改變不良業(yè)務(wù)操作慣性，珍視企業(yè)資金資源寶貴性，加快轉(zhuǎn)變業(yè)務(wù)發(fā)展方式?？茖W(xué)細(xì)致地梳理現(xiàn)有鋼貿(mào)業(yè)務(wù)，哪些是禁止做的，哪些是控制做的，哪些是鼓勵(lì)做的，劃分不同業(yè)務(wù)種別，采取不同的策略和資源配置方式，嚴(yán)格控制業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)資金向風(fēng)險(xiǎn)可控、收益率高、相對高附加值及新增利潤點(diǎn)的業(yè)務(wù)傾斜，逐步建立以業(yè)務(wù)發(fā)展質(zhì)量與效益為基礎(chǔ)的全面預(yù)算體系。

（五）從資金配置與導(dǎo)向角度，優(yōu)化企業(yè)資金集中管控，多渠道融資，優(yōu)化企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)

企業(yè)資金資源的稀缺性決定了用最少的資源耗費(fèi)，獲取最佳的經(jīng)濟(jì)效益。做好資金集中管控，促進(jìn)企業(yè)資金資源的高效配置。

1.加強(qiáng)銀企合作，搭建資金管控平臺，梳理合作銀行、精簡企業(yè)賬戶數(shù)量，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)各賬戶實(shí)時(shí)監(jiān)控并科學(xué)合理調(diào)配存量資金歸集，通過加強(qiáng)資金與授信的集中管控，加大對企業(yè)集團(tuán)資金運(yùn)用的掌控力度。

2.設(shè)定企業(yè)各業(yè)務(wù)板塊收益率標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)值，結(jié)合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，積極調(diào)研市場行情，進(jìn)一步優(yōu)化合同評審，嚴(yán)格限制無法達(dá)到收益率參考指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)的業(yè)務(wù)。

加大多渠道融資力度，通過間接融資與資本市場直接融資的有機(jī)結(jié)合，適度增加中期票據(jù)、長期債券融資、中長期流動(dòng)資金貸款、股權(quán)融資等渠道融資規(guī)模，切實(shí)改善企業(yè)債務(wù)融資結(jié)構(gòu)，規(guī)避短期債務(wù)集中釋放的風(fēng)險(xiǎn)，切實(shí)降低企業(yè)融資成本，優(yōu)化企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)。

（六）加強(qiáng)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)考核，建立以效率為導(dǎo)向的考核指標(biāo)體系

企業(yè)將資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)納入績效薪酬指標(biāo)考核體系，給予一定考核權(quán)重，做到獎(jiǎng)罰分明，明確責(zé)任，確保指標(biāo)落地，引導(dǎo)指標(biāo)考核以提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效率為中心，建立以效率為導(dǎo)向的考核指標(biāo)體系。

（作者為財(cái)務(wù)總監(jiān)、會(huì)計(jì)師）

參考文獻(xiàn)

財(cái)政部.高級會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)[M].北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2013.endprint