○劉鑫

（北京交通大學中國產(chǎn)業(yè)安全研究中心博士后科研工作站 北京 100044）

一、互聯(lián)網(wǎng)金融的概念

互聯(lián)網(wǎng)金融是指以依托于網(wǎng)上支付、云計算、社交網(wǎng)絡以及搜索引擎等互聯(lián)網(wǎng)工具，實現(xiàn)資金融通、支付和信息中介等業(yè)務的一種新興金融。互聯(lián)網(wǎng)金融不是互聯(lián)網(wǎng)和金融業(yè)的簡單結合，而是在實現(xiàn)安全、移動等網(wǎng)絡技術水平上，被用戶熟悉接受后，自然而然為適應新的需求而產(chǎn)生的新模式及新業(yè)務?；ヂ?lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融的區(qū)別不僅僅在于金融業(yè)務所采用的媒介不同，更重要的在于通過互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)等工具，使得傳統(tǒng)金融業(yè)務具備透明度更強、參與度更高、協(xié)作性更好、中間成本更低、操作上更便捷等一系列特征。理論上任何涉及到了廣義金融的互聯(lián)網(wǎng)應用，都應該是互聯(lián)網(wǎng)金融，包括但是不限于為第三方支付、在線理財產(chǎn)品的銷售、信用評價審核、金融中介、金融電子商務等模式?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的發(fā)展已經(jīng)歷了網(wǎng)上銀行、第三方支付、個人貸款、企業(yè)融資等多階段，并且越來越在融通資金、資金供需雙方的匹配等方面深入傳統(tǒng)金融業(yè)務的核心。

通過互聯(lián)網(wǎng)技術手段，最終可以讓金融機構離開資金融通過程中的曾經(jīng)的主導型地位，因為互聯(lián)網(wǎng)的分享，公開、透明等等的理念讓資金在各個主體之間的游走，會非常的直接，自由，而且低違約率，金融中介的作用會不斷地弱化，從而使得金融機構日益淪落為從屬的服務性中介的地位，不再是金融資源調配的核心主導定位?？梢哉f，互聯(lián)網(wǎng)金融模式是一種努力嘗試擺脫金融中介的行為。

二、我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展現(xiàn)狀及主要模式

中國的金融改革、利率市場化、匯率市場化和金融管制的放松，正值互聯(lián)網(wǎng)金融潮流興起之際，在傳統(tǒng)金融部門和互聯(lián)網(wǎng)金融的推動下，中國的金融效率、交易結構，甚至整體金融架構都將發(fā)生深刻變革。在中國，互聯(lián)網(wǎng)金融之所以在短時間取得迅猛發(fā)展，一方面在于互聯(lián)網(wǎng)金融公司沒有資本的要求，也不需要接受央行的監(jiān)管，這是本質原因；從技術角度來說，互聯(lián)網(wǎng)金融雖然具有自身優(yōu)勢，但是要考慮合規(guī)和風險管理的問題。從政府不斷出臺的金融、財稅改革政策中不難看出，惠及扶持中小微企業(yè)發(fā)展已然成為主旋律，占中國企業(yè)總數(shù)98%以上的中小微企業(yè)之于中國經(jīng)濟發(fā)展的重要性可見一斑。而從互聯(lián)網(wǎng)金融這種輕應用、碎片化理財?shù)膶傩詠砜矗啾葌鹘y(tǒng)金融機構和渠道而言，則更易受到中小微企業(yè)的青睞，也更符合其發(fā)展模式和剛性需求。以往不被重視的大量中小微企業(yè)的需求，正被擁有大量數(shù)據(jù)信息和數(shù)據(jù)分析處理能力的第三方支付機構深度聚焦著。

當前我國主要互聯(lián)網(wǎng)金融模式有如下幾種。

第一是傳統(tǒng)的金融借助互聯(lián)網(wǎng)渠道。這個是廣為熟悉的網(wǎng)銀?；ヂ?lián)網(wǎng)在其中發(fā)揮的作用應該是渠道的作用。

第二種模式類似阿里金融，具有電商的平臺，為它提供信貸服務創(chuàng)造優(yōu)于其他放貸人的條件?；ヂ?lián)網(wǎng)在其中發(fā)揮的作用是依據(jù)大數(shù)據(jù)收集和分析進而得到信用支持。

第三種模式是P2P的模式，這種模式更多地提供了中介服務，這種中介把資金出借方需求方結合在一起。發(fā)展至今由P2P的概念已經(jīng)衍生出了很多模式。中國網(wǎng)絡借貸平臺已經(jīng)超過2000家，平臺的模式各有不同，歸納起來主要有以下四類：一是擔保機構擔保交易模式，這也是相對安全的P2P模式。此類平臺作為中介，平臺不吸儲，不放貸，只提供金融信息服務，由合作的小貸公司和擔保機構提供雙重擔保。二是大型金融集團推出的互聯(lián)網(wǎng)服務平臺。比如陸金所，與其他平臺僅僅幾百萬的注冊資金相比，陸金所4個億的注冊資本顯得尤其亮眼。此類平臺有大集團的背景，且是由傳統(tǒng)金融行業(yè)向互聯(lián)網(wǎng)布局。三是以交易參數(shù)為基點，結合O2O的綜合交易模式。例如阿里小額貸款為電商加入授信審核體系，對貸款信息進行整合處理，這種小貸模式創(chuàng)建的P2P小額貸款業(yè)務憑借其客戶資源、電商交易數(shù)據(jù)及產(chǎn)品結構占得優(yōu)勢，其線下成立的兩家小額貸款公司對其平臺客戶進行服務。線下商務的機會與互聯(lián)網(wǎng)結合在了一起，讓互聯(lián)網(wǎng)成為線下交易的前臺。四是以P2P網(wǎng)貸模式為代表的創(chuàng)新理財方式受到了廣泛的關注和認可，與傳統(tǒng)金融理財服務相比，P2P的借款人主體是個人，以信用借款為主，在借款來源一端被嚴格限制為有著良好實體經(jīng)營、能提供固定資產(chǎn)抵押的有借款需求的中小微企業(yè)。依托搭建的線下多金融擔保體系，從結構上徹底解決了P2P模式中的固有矛盾，讓安全保障更實際且更有力度。

第四種模式是通過交互式營銷，充分借助互聯(lián)網(wǎng)手段，把傳統(tǒng)營銷渠道和網(wǎng)絡營銷渠道緊密結合；將金融業(yè)實現(xiàn)由“產(chǎn)品中心主義”向“客戶中心主義”的轉變；調整金融業(yè)與其他金融機構的關系，共建開放共享的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺。由于此模式發(fā)展時間較短，平臺的模式各有不同。

以互聯(lián)網(wǎng)為代表的現(xiàn)代信息科技，特別是移動支付、云計算、社交網(wǎng)絡和搜索引擎等，將對人類金融模式產(chǎn)生根本影響。在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，因為有搜索引擎、大數(shù)據(jù)、社交網(wǎng)絡和云計算，市場信息不對稱程度非常低，交易雙方在資金期限匹配、風險分擔的成本非常低，銀行、券商和交易所等中介都不起作用；貸款、股票、債券等的發(fā)行和交易以及券款支付直接在網(wǎng)上進行，這個市場充分有效，接近一般均衡定理描述的無金融中介狀態(tài)。在這種金融模式下，支付便捷，搜索引擎和社交網(wǎng)絡降低信息處理成本，資金供需雙方直接交易，可達到與資本市場直接融資和銀行間接融資一樣的資源配置效率，并在促進經(jīng)濟增長同時，大幅減少交易成本。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融模式的特點

第一，成本低。互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，資金供求雙方可以通過網(wǎng)絡平臺自行完成信息甄別、匹配、定價和交易，無傳統(tǒng)中介、無交易成本、無壟斷利潤。一方面，金融機構可以避免開設營業(yè)網(wǎng)點的資金投入和運營成本；另一方面，消費者可以在開放透明的平臺上快速找到適合自己的金融產(chǎn)品，削弱了信息不對稱程度，更省時省力。

第二，效率高?；ヂ?lián)網(wǎng)金融業(yè)務主要由計算機處理，操作流程完全標準化，客戶不需要排隊等候，業(yè)務處理速度更快，用戶體驗更好。如阿里小貸依托電商積累的信用數(shù)據(jù)庫，經(jīng)過數(shù)據(jù)挖掘和分析，引入風險分析和資信調查模型，商戶從申請貸款到發(fā)放只需要幾秒鐘，日均可以完成貸款1萬筆，成為真正的“信貸工廠”。

第三，覆蓋廣?；ヂ?lián)網(wǎng)金融模式下，客戶能夠突破時間和地域的約束，在互聯(lián)網(wǎng)上尋找需要的金融資源，金融服務更直接，客戶基礎更廣泛。此外，互聯(lián)網(wǎng)金融的客戶以小微企業(yè)為主，覆蓋了部分傳統(tǒng)金融業(yè)的金融服務盲區(qū)，有利于提升資源配置效率，促進實體經(jīng)濟發(fā)展。

第四，發(fā)展快。依托于大數(shù)據(jù)和電子商務的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融得到了快速增長。以余額寶為例，余額寶上線18天，累計用戶數(shù)達到250多萬，累計轉入資金達到66億元，成為規(guī)模最大的公募基金。

第五，風險不確定性高。一是信用風險不確定性大。現(xiàn)階段中國信用體系尚不完善，互聯(lián)網(wǎng)金融的相關法律還有待配套，互聯(lián)網(wǎng)金融違約成本較低，容易產(chǎn)生各類風險行為。二是網(wǎng)絡安全風險大。中國互聯(lián)網(wǎng)安全問題突出，網(wǎng)絡金融犯罪問題不容忽視。一旦遭遇黑客攻擊，互聯(lián)網(wǎng)金融的正常運作會受到影響，危及消費者的資金安全和個人信息安全。

四、我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展建議

1、完善互聯(lián)網(wǎng)金融法律法規(guī)及管理辦法

從法律層面界定互聯(lián)網(wǎng)金融范疇、建立行業(yè)準入門檻、規(guī)范市場主體交易行為，制定互聯(lián)網(wǎng)金融的部門規(guī)章，發(fā)布網(wǎng)絡金融行為指引文件和國家標準，為互聯(lián)網(wǎng)金融平臺運營商、出借人、借款人等參與者提供具體規(guī)范引導，嚴厲打擊互聯(lián)網(wǎng)違法犯罪活動。

2、加強互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)監(jiān)管體系

互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展需要監(jiān)管，過度監(jiān)管則會遏制行業(yè)創(chuàng)新?；ヂ?lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新需要自由開放的環(huán)境，監(jiān)督體系紀要營造良好的市場環(huán)境，又要保證互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展。互聯(lián)網(wǎng)金融目前正處于初步發(fā)展階段，業(yè)內尚未完全掌握行業(yè)發(fā)展規(guī)律和路徑，相關監(jiān)管應謹慎。公共融資監(jiān)管是金融監(jiān)管的一個主要方面，監(jiān)管應具有一定的靈活性，在不涉及公眾集資的其他方面給予適度自由。金融監(jiān)管主要的任務是保護金融創(chuàng)新和確保互聯(lián)網(wǎng)金融市場健康發(fā)展。

3、提升對互聯(lián)網(wǎng)金融風險的防范能力

加強社會信用體系建設，使個人資信狀況日益透明化，提高客戶資信審核的準確性，建立互聯(lián)網(wǎng)金融平臺信用體系，發(fā)展信用評級服務市場，解決參與各方的信息不對稱問題。

4、規(guī)范業(yè)務模式加強行業(yè)自律

互聯(lián)網(wǎng)金融主體應當加強行業(yè)自律，而行業(yè)聯(lián)合會和行業(yè)帶頭人要起到模范帶頭作用，建立行業(yè)自律標準規(guī)范，以保護行業(yè)健康、有序、可持續(xù)發(fā)展。監(jiān)管部門應盡快對互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務模式進行梳理和規(guī)范，對存在較多風險和嚴重漏洞的業(yè)務模式進行限制，同時建立互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)制度規(guī)范。

5、優(yōu)化互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展環(huán)境

互聯(lián)網(wǎng)金融尚處于產(chǎn)業(yè)發(fā)展的初級階段，需要政府加以扶持和引導，不斷優(yōu)化互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)的發(fā)展環(huán)境。一方面，要積極支持各類互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)設立，支持互聯(lián)網(wǎng)研發(fā)中心建設和互聯(lián)網(wǎng)金融機構要素市場發(fā)展，對互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務和產(chǎn)品創(chuàng)新給予適當?shù)娘L險補貼或貼息支持；另一方面，要建立健全信用體系和中介服務體系，搭建互聯(lián)網(wǎng)綜合金融服務平臺，推動行業(yè)規(guī)范發(fā)展。

6、促進傳統(tǒng)金融與互聯(lián)網(wǎng)的融合

傳統(tǒng)金融和互聯(lián)網(wǎng)各有優(yōu)勢，政府應當鼓勵傳統(tǒng)金融機構進入互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)，努力形成全面、高效、零距離的互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融相互促進、共同發(fā)展的金融體系。傳統(tǒng)金融資產(chǎn)總量和客戶資源龐大、風險控制體系比較完善、行業(yè)準入門檻較高?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)擁有巨量的網(wǎng)絡活躍用戶、大量資信和交易數(shù)據(jù)、高校的第三方支付功能和簡潔的操作。

7、加強互聯(lián)網(wǎng)金融消費者保護

一是構建跨行業(yè)、跨區(qū)域互聯(lián)網(wǎng)金融消費者保護協(xié)調合作機制。二是建立換門調解互聯(lián)網(wǎng)金融糾紛的平臺，突破地域限制，降低互聯(lián)網(wǎng)金融糾紛雙方調節(jié)成本。三是加大互聯(lián)網(wǎng)金融消費教育，提高互聯(lián)網(wǎng)金融消費者的風險意識和自我保護能力。

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