作為山東“金改”的重要內(nèi)容，不久前，備受關(guān)注的山東金融資產(chǎn)交易中心（下稱“魯金中心”）正式起航。該中心由濟南財金投資控股集團有限公司控股，山東省內(nèi)乃至國內(nèi)眾多資本巨頭參股。據(jù)了解，該中心主要業(yè)務(wù)包括不良金融資產(chǎn)交易服務(wù)、小額貸款資產(chǎn)收益權(quán)產(chǎn)品交易服務(wù)等11項。

有業(yè)內(nèi)人士告訴《齊魯周刊》記者，從魯金中心目前業(yè)務(wù)看，主要交易標的是不良貸款、小額貸款、票據(jù)產(chǎn)品、委托貸款等債權(quán)資產(chǎn)及收益權(quán)，這在目前山東金融市場中屬于相對空白區(qū)。

一方面中小企業(yè)融資難，另一方面老百姓投資難，因此，魯金中心在金融體系中占據(jù)怎樣的地位？其掛牌運營能為山東經(jīng)濟帶來怎樣的變化？近日，本刊特邀山東金融資產(chǎn)交易中心副總裁尉青參與本期財經(jīng)茶座，聽他述說魯金中心將如何作用于我們的生活。

時 間：2014年5月26日

地 點：山東金融資產(chǎn)交易中心

座談人：尉青（山東金融資產(chǎn)交易中心副總裁）

丁愛波（齊魯周刊首席記者）

王欣芳（齊魯周刊財經(jīng)記者）

百姓理財需要二級市場

王欣芳：在山東，為什么要建立這樣一個金融資產(chǎn)交易中心？

尉 青：國內(nèi)金融市場大致形成三大板塊：多層次資本市場體系，主要以股票發(fā)行、交易為主；銀行間的市場體系；還有各類金融資產(chǎn)交易市場體系。各類金融資產(chǎn)交易市場體系又表現(xiàn)為三個層次：一是存在于民間的自發(fā)的交易市場，不受監(jiān)管，更多的是無序存在，交易成本高，效率低；二是各省市地方政府主導的有組織的金融資產(chǎn)交易市場，社會公信力和交易效率明顯提高，目前全國已成立十幾家交易所，多集中在東部沿海省市；三是在各省市區(qū)域化市場基礎(chǔ)上形成的全國統(tǒng)一市場。正是第一類市場的無序，催生了目前蓬勃發(fā)展的各地金融資產(chǎn)交易中心。金融交易中心主要任務(wù)是推動區(qū)域金融市場深化和區(qū)域金融市場高效運轉(zhuǎn)，更好地服務(wù)實體經(jīng)濟。魯金中心成立后，可滿足中小企業(yè)的融資需求，也可滿足普通百姓的投資及渠道需求，還可滿足各類新興金融機構(gòu)的交易需求，推動民間借貸、民間投資陽光化、透明化。

從這個意義上說，魯金中心的定位是打通百姓投資與企業(yè)融資之間的割裂，形成地方金融機構(gòu)交易市場，最終實現(xiàn)山東民間投資利率市場化。

丁愛波：現(xiàn)在老百姓投資渠道比較窄，魯金中心能在擴展投資渠道上提供哪些服務(wù)？

尉 青：魯金中心的業(yè)務(wù)范圍就包括普通人理財。目前，正在設(shè)計醞釀推出互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品“魯金寶”，收益比銀行理財產(chǎn)品稍高?！棒斀饘殹笔窍盗衅放疲覀儠鶕?jù)投資的產(chǎn)品方向、風險等級等做幾個系列，給投資者提供不同的投資渠道。另外，還建起一個金融理財產(chǎn)品流轉(zhuǎn)平臺，既承銷各類金融理財產(chǎn)品，也能實現(xiàn)產(chǎn)品的二次轉(zhuǎn)讓，為各類理財產(chǎn)品提供產(chǎn)品登記、信息披露等專業(yè)化綜合服務(wù)，為理財產(chǎn)品受益權(quán)轉(zhuǎn)讓提供需求報價、交易撮合及變更登記服務(wù)，以提高理財產(chǎn)品的流動性，規(guī)范理財產(chǎn)品收益權(quán)的掛牌、登記、轉(zhuǎn)讓、交易、結(jié)算等。

王欣芳：理財產(chǎn)品二次轉(zhuǎn)讓，具體的說是怎么回事？

尉 青：現(xiàn)在銀行類、信托類、券商類、保險類和金融衍生品類等理財產(chǎn)品，基本都是持有到期不能交易、轉(zhuǎn)讓。若客戶在持有理財產(chǎn)品期間需動用該部分資產(chǎn)，就會遇到流動性問題。理財產(chǎn)品二級轉(zhuǎn)讓平臺，能在一定程度上解決該問題。理財產(chǎn)品銷售時，由于對未來資金運用情況不確定，客戶購買時一般采取較保守態(tài)度。根據(jù)現(xiàn)有政策，大多數(shù)理財產(chǎn)品不能作為質(zhì)押品取得貸款。因此，二級轉(zhuǎn)讓平臺有助于解決售前和售后兩方面的服務(wù)，使客戶的購買意愿更為主動。我們關(guān)注到，最近銀監(jiān)會等監(jiān)管部門也對理財產(chǎn)品的二級流轉(zhuǎn)做密集調(diào)研，我們前期在省金融辦的組織下，參與了系列調(diào)研工作，這項工作對增加山東金融市場流動性有著重要意義。

丁愛波：這樣來看，魯金中心不僅服務(wù)于山東經(jīng)濟發(fā)展，還改變了我們許多人的生活。

尉 青：某種意義上說，是這樣。

魯金中心頗具后起優(yōu)勢

丁愛波：您在金融業(yè)做了二十幾年，還參與建立了天津金交所，魯金中心和天津金交所的區(qū)別何在？您帶來了哪些經(jīng)？

尉 青：我從天津來，可以說在交易中心的戰(zhàn)略發(fā)展定位當中，在產(chǎn)品交易設(shè)計上，確實吸收了過去的一些思考。天津有自己的優(yōu)勢，提到要建設(shè)全國性金融市場，但是現(xiàn)在看建全國金融市場有很大難度。魯金中心看重區(qū)域型市場。山東經(jīng)濟總量是天津的四到五倍，所以魯金中心定位在助推山東區(qū)域金融市場的規(guī)劃和高效發(fā)展上，頗具后起優(yōu)勢。

丁愛波：淄博有齊魯股權(quán)交易中心，青島有藍海股權(quán)交易中心，山能有能源環(huán)境交易中心，煙臺還要建海洋產(chǎn)權(quán)交易中心，另外山東產(chǎn)權(quán)交易中心還有個山東金融超市，這對魯金中心有什么影響？

尉 青：這當中有業(yè)務(wù)的交叉，不可能那么分明，但魯金中心主要圍繞提高交易服務(wù)能能力來統(tǒng)籌推進各項工作。山東金融資產(chǎn)交易中心是三個優(yōu)勢的完美結(jié)合和統(tǒng)一，即區(qū)位優(yōu)勢（省會城市）、產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢（金融行業(yè)覆蓋面廣，急需創(chuàng)新）、功能優(yōu)勢（濟南區(qū)域金融中心建設(shè)已納入山東省十二五戰(zhàn)略規(guī)劃）。建設(shè)早期一些交易所交易系統(tǒng)并沒有清晰的方向，系統(tǒng)建設(shè)慢慢走向了碎片化?，F(xiàn)在，魯金中心將交易系統(tǒng)長遠規(guī)劃建設(shè)路徑、方向，而且做了充分的設(shè)計。第一期打造初步目標，支持交易中心開業(yè)；第二期圍繞交易產(chǎn)品的在線交易，通過互聯(lián)網(wǎng)展開產(chǎn)品交易。等系統(tǒng)功能足夠強大時，還會將交易系統(tǒng)引向手機端。

王欣芳：您個人感覺山東金融氛圍如何？存在哪些問題？

尉 青：我個人感覺新型金融業(yè)態(tài)發(fā)展不夠。傳統(tǒng)理解金融應(yīng)有銀行、證券、保險、租賃、私募基金等多種業(yè)態(tài)，但山東金融業(yè)態(tài)較為單一，金融市場發(fā)育不足影響金融活力。再就是金融創(chuàng)新力不足。我有一個朋友，曾在上海做金融研究，他說目前發(fā)達地方的金融產(chǎn)品有兩萬多個，山東金融產(chǎn)品卻只有兩千多個。所以，現(xiàn)在山東金融的問題從市場層面看，企業(yè)融資難和老百姓手里的錢投資難并存，金融服務(wù)方式存在不足。另外，山東金融對風險的防控不足，但在某些區(qū)域又存在風險防控過度問題。從投資方向看，金融資源分配上不對等。目前看，山東補足金融短板需做好四方面的工作，首先是用好資金，山東人手里不是沒有錢，但沒有較好的投資渠道。社會資金應(yīng)更多投到實體經(jīng)濟，同時提高實體經(jīng)濟的使用效率。其次是用好資本，金融資本的依賴和敏感較強，用好資本意味著通過模式創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新降低資本消耗，提高效率。再就是用好政策，用好市場。這不僅要建設(shè)大平臺，還要充實金融業(yè)態(tài)，集聚金融資源。endprint

不良資產(chǎn)處置是“有前途的藝術(shù)”

丁愛波：開業(yè)當天，魯金中心完成交易額375億，這其中包含哪些資產(chǎn)？

尉 青：開業(yè)初期不良資產(chǎn)交易量最大，其他還包括中小企業(yè)投融資產(chǎn)品和專門為地方金融打造的產(chǎn)品。除此之外?，F(xiàn)在魯金中心還打造了兩個信息發(fā)布板塊，一是民間借貸信息發(fā)布板塊，二是中小企業(yè)投融資信息發(fā)布板塊。前者為民間借貸登記中心提供綜合性、統(tǒng)一的信息發(fā)布平臺，促進其更高效成交。后者幫助中小企業(yè)投融資。信息發(fā)布還是比較低層次的服務(wù)，高層次的服務(wù)一定是產(chǎn)品，一系列創(chuàng)新產(chǎn)品還在進一步的研發(fā)中。

丁愛波：過去許多股權(quán)交易中心成立，中小企業(yè)基本上沒有愿意去的，對他們而言有些平臺的融資能力不很高。

尉 青：不可否認，股權(quán)交易中心產(chǎn)品相對單一，基礎(chǔ)交易模式限定了發(fā)展。魯金中心的未來業(yè)務(wù)中，債權(quán)及其收益權(quán)將占很大比重。上交所、深交所也在做一些債權(quán)類產(chǎn)品，比如私募債，但效果不好。在債的方面，金融資產(chǎn)的基礎(chǔ)是中小企業(yè)本身的信用支持，而中小企業(yè)區(qū)域性強，山東不知名中小企業(yè)拿到全國市場上，有幾個投資人認識并投資？所以，中小企業(yè)私募債更適合在區(qū)域性市場做。

丁愛波：您提到主要業(yè)務(wù)有不良資產(chǎn)，既然“不良”，這些資產(chǎn)還有哪些處理價值？

尉 青：我本身做不良資產(chǎn)處置十年，對這個產(chǎn)品比較熟悉。從銀行金融機構(gòu)角度看，資產(chǎn)到期而不能按時歸還就形成“不良”。從專業(yè)角度看，不良資產(chǎn)形成的客觀基礎(chǔ)是資源配置不當。交易實際上是一個社會資源重新配置的過程。比如不久前金融中心大樓被查封拍賣，銀行資金和通過其他方式融資的資金，因開發(fā)不當最終沒有形成現(xiàn)金流，無法按時歸還，這個爛尾樓就是不良資產(chǎn)。通過交易，新投資人接盤并進行后期開發(fā)，“不良”也就轉(zhuǎn)化成了有效資源配置。

丁愛波：可其中的產(chǎn)權(quán)關(guān)系會很復雜？

尉 青：產(chǎn)權(quán)關(guān)系復雜正是不良資產(chǎn)交易的魅力所在，正因為有瑕疵，才更有處置的挑戰(zhàn)性。不良資產(chǎn)處置也是一個特殊行業(yè)，比如市場上有一個樹根需要出售，要實現(xiàn)樹根的價值，最笨的辦法是老百姓拿回去劈柴燒掉，其價值也達到了。但如果一個藝術(shù)家收購樹根，經(jīng)過設(shè)計做成根雕，投資價值就千百倍的提升。不良資產(chǎn)處置，也是這么一個問題，具有化腐朽為神奇的功能。企業(yè)也一樣，銀行將企業(yè)不良資產(chǎn)賣給資產(chǎn)管理公司，資產(chǎn)管理公司經(jīng)過研究感覺它有投資價值，便跟企業(yè)談判通過資產(chǎn)重組將不良債權(quán)變成債轉(zhuǎn)股，然后深度介入企業(yè)管理，促其成功上市。不良資產(chǎn)債權(quán)通過市場化運作，以溢價方式退出，處置最終收益可能是原不良資產(chǎn)債權(quán)本金的幾倍。

現(xiàn)在全國經(jīng)濟處于調(diào)整期，因現(xiàn)金流斷裂，出現(xiàn)不良資產(chǎn)的企業(yè)比比皆是。魯金中心以不良資產(chǎn)處置為切入點，促進企業(yè)資產(chǎn)重組，達到盤活企業(yè)、優(yōu)化資源配置，使企業(yè)死而復生，這是個非常好的操作。endprint