柯斌武

（國家發(fā)展和改革委員會(huì)培訓(xùn)中心，北京 100038）

基于供求視角的價(jià)格水平分析

柯斌武

（國家發(fā)展和改革委員會(huì)培訓(xùn)中心，北京 100038）

供給和需求分析是微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中最為基礎(chǔ)的分析工具，價(jià)格水平則是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中的一個(gè)重要概念。文章從貨幣作為交易媒介的角度看待商品的價(jià)格，在以貨幣的購買力來計(jì)量貨幣價(jià)格的基礎(chǔ)上，采用供給和需求分析來研究價(jià)格水平的決定及其變動(dòng)。研究結(jié)果表明：與決定單個(gè)商品價(jià)格的供求機(jī)制一樣，價(jià)格水平也是由供求機(jī)制決定的；還驗(yàn)證了貨幣供給量的連續(xù)增加導(dǎo)致價(jià)格水平的持續(xù)上漲（即通貨膨脹）這一共識(shí)。

供給；需求；購買力；價(jià)格水平；通貨膨脹

一、作為交易媒介的貨幣的購買力

社會(huì)生產(chǎn)力的發(fā)展和社會(huì)分工的細(xì)化，出現(xiàn)了直接以交換為目的的商品生產(chǎn)。商品生產(chǎn)的產(chǎn)生使商品交換經(jīng)常化，貨幣的產(chǎn)生則規(guī)避了以物易物過程中的諸多不便，促進(jìn)了商品的交換［1］。特定的商品生產(chǎn)者只生產(chǎn)單一或者種類非常有限的商品，因此在交換過程中，賣的目的是買。從貨幣作為交易媒介的角度來看待商品價(jià)格的概念，若豬肉的價(jià)格是20元／公斤，意味著一公斤豬肉的購買力是20元。商品的價(jià)格代表其購買力。

在以物易物的過程中，用于交換的兩種商品的地位是對(duì)等的。在交換過程中引入貨幣并不改變這一性質(zhì)。例如豬肉、雞蛋和土豆的價(jià)格分別為20元／公斤、10元／公斤和5元／公斤，那么貨幣（這里的貨幣是人民幣）的購買力是每一個(gè)價(jià)格的倒數(shù)所組成的序列。1元的購買力是：1兩豬肉或2兩雞蛋或4兩土豆。

這一點(diǎn)在外匯市場(chǎng)上得到充分體現(xiàn)。不同于一般的商品市場(chǎng)，外匯市場(chǎng)的交易是兩種貨幣之間的交易。（名義）匯率就是以另外一種貨幣衡量的一種貨幣的價(jià)格。匯率有直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法兩種方式。直接標(biāo)價(jià)法，又叫應(yīng)付標(biāo)價(jià)法，是以一定單位（1、100、1000、10000單位）的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來計(jì)算應(yīng)付多少單位本國貨幣。間接標(biāo)價(jià)法又稱應(yīng)收標(biāo)價(jià)法。它是以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計(jì)算應(yīng)收若干單位的外匯貨幣。

考慮到計(jì)量貨幣價(jià)格是非常困難和抽象的。貨幣的引入使得國民收入核算成為可能，即直接以貨幣金額表示各種商品的組合。在國民收入核算的過程中，價(jià)格變化所帶來的問題被提出來了，價(jià)格指數(shù)也被創(chuàng)造出來了。一國的價(jià)格水平以一個(gè)基準(zhǔn)的商品和服務(wù)“籃子”的價(jià)格來表示，它反映的是該國貨幣的國內(nèi)購買力。我們將貨幣的價(jià)格，即貨幣的購買力（purchasing power ofmoney）定義為價(jià)格水平的倒數(shù)。用公式表示為：PPM＝1／P，其中PPM表示貨幣的購買力，P表示價(jià)格水平。反映一國價(jià)格水平的指數(shù)主要有居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）、工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）和國內(nèi)生產(chǎn)總值平減指數(shù)（GDPDeflator）。

二、貨幣的供給與需求

現(xiàn)在，我們可以構(gòu)造一個(gè)圖來說明價(jià)格水平的決定過程。在圖1中，用Y軸表示貨幣的購買力PPM，X軸表示貨幣數(shù)量。采用供給需求分析，用一條垂直線表示在任意給定的時(shí)點(diǎn)上的貨幣供給M（這里我們采用宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中的習(xí)慣，分別使用M和L來表示貨幣供給和貨幣需求，而不使用微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中代表供給的S和代表需求的D），用向右下傾斜的斜線表示貨幣需求L［2］，則兩線的交點(diǎn)表示任意給定時(shí)點(diǎn)上市場(chǎng)達(dá)到均衡時(shí)的PPM，同時(shí)得出均衡價(jià)格水平。需要強(qiáng)調(diào)說明的是：貨幣購買力越強(qiáng)，價(jià)格水平越低，對(duì)應(yīng)圖的上部；貨幣購買力越弱，價(jià)格水平越高，對(duì)應(yīng)圖的下部。

從概念上很容易辨明，貨幣供應(yīng)量M就是任何給定時(shí)點(diǎn)上的貨幣供應(yīng)量①貨幣供應(yīng)量＝現(xiàn)金＋銀行存款準(zhǔn)備金總額×貨幣乘數(shù)。中央銀行制度下貨幣供應(yīng)量的決定因素是準(zhǔn)備金總額和準(zhǔn)備金率。雖然公眾或者市場(chǎng)行為也會(huì)影響貨幣供應(yīng)量，但貨幣供應(yīng)量主要還是由中央銀行通過調(diào)節(jié)和控制準(zhǔn)備金率和（或）準(zhǔn)備金總額來決定。。類似于單個(gè)商品的需求曲線，我們?cè)趫D1中設(shè)定了一條涉及PPM的貨幣需求曲線，它也是向右下方傾斜的。貨幣需求曲線所表達(dá)的含義乍看起來很奇怪。貨幣的需求難道不是無限的嗎？人們難道不會(huì)想要得到盡可能多的貨幣嗎？但這忽視了持有貨幣的成本。和普通商品的需求類似［3］，人們的貨幣需求是指人們有意愿并且有能力持有貨幣的需求。也就是說，貨幣需求的概念隱含人們?yōu)榱说玫截泿旁敢飧冻龆啻蟮某杀?，即他們?huì)愿意選擇保留多少貨幣而不是花掉，這時(shí)，他們對(duì)貨幣的需求不可能是無限的。如果某人得到了貨幣，他會(huì)用它做兩件事：要么用于消費(fèi)或投資；要么留著，增加持有的貨幣余額。他愿意保留多少貨幣就是他對(duì)貨幣的需求。

圖1 貨幣供給與貨幣需求

讓我們看看人們對(duì)貨幣的需求。人們?cè)敢獗Ａ舻呢泿艛?shù)量是價(jià)格水平的函數(shù)。例如，假定價(jià)格水平突然下跌到現(xiàn)在的二分之一，人們的錢包和銀行賬戶中為日常交易或緊急情況準(zhǔn)備的貨幣將大幅減少，每一個(gè)人只需要攜帶或者準(zhǔn)備好之前持有貨幣量的二分之一左右即可，而其余可以花掉或者進(jìn)行投資。因此，如果價(jià)格水平比現(xiàn)在低很多，人們持有的貨幣總額將會(huì)大大降低。相反，如果價(jià)格水平是現(xiàn)在的兩倍，人們錢包和銀行賬戶中就需要兩倍的貨幣去應(yīng)付日常交易和緊急情況。如果價(jià)格水平上升，購買同樣的商品或服務(wù)就需要更多的貨幣。如圖1所示，當(dāng)PPM處在高點(diǎn)（價(jià)格水平較低）時(shí)，如PPM1時(shí)，貨幣需求就少；但當(dāng)PPM處在低點(diǎn)（價(jià)格水平較高）時(shí)，如PPM2時(shí)，貨幣需求就多。

我們現(xiàn)在看看，貨幣供給曲線與向下傾斜的貨幣需求曲線的交點(diǎn)如何決定均衡PPM或價(jià)格水平。相對(duì)于給定的貨幣供應(yīng)量M，假設(shè)PPM突然升高，也就是價(jià)格水平猛然降低，于是貨幣供應(yīng)量M大于貨幣需求，兩者之間就是過剩的貨幣。人們發(fā)現(xiàn)自己正遭受著貨幣失衡之苦：手中的貨幣比按當(dāng)前價(jià)格水平所需要持有的更多，因此，人們購買各種各樣的商品和服務(wù)，試圖花掉多余的貨幣。盡管就個(gè)體而言，人們可以通過購買將手中的貨幣花掉，但從總體來看，這些被花掉的貨幣并沒有消失。既定的貨幣供應(yīng)量M始終存在，不發(fā)生任何變化。隨著支出的增加，大多數(shù)甚至所有商品和服務(wù)的需求曲線向右上方移動(dòng)，價(jià)格水平不斷上升，使得PPM開始下降，如圖1中向右下的箭頭所示。隨著PPM的下降，貨幣過剩情況逐漸消失，直到它完全消除人們花錢的動(dòng)力。在更高的物價(jià)水平上，人們?cè)敢獬钟械呢泿判枨蠛图榷ǖ呢泿殴┙o不多不少正好相等，市場(chǎng)最終出清。人們不能夠改變貨幣供應(yīng)量，但是可以通過提高物價(jià)水平來消除貨幣過?，F(xiàn)象。［4］

相反，假設(shè)物價(jià)水平突然上升到現(xiàn)在的兩倍，PPM因而降得很低。在這種情況下，人們需要更多的貨幣支持日常消費(fèi)。貨幣總需求大于總供給，現(xiàn)金余額出現(xiàn)短缺。人們將會(huì)試著通過增加貨幣余額來緩解貨幣短缺。他們唯一能做的就是減少支出、增加儲(chǔ)蓄。這導(dǎo)致大多數(shù)甚至所有產(chǎn)品的需求曲線向左下方移動(dòng)，價(jià)格水平下降，PPM上升，如圖1中向左上的箭頭所示。這一過程會(huì)一直持續(xù)下去，直到物價(jià)下降得足夠多，PPM上升，在更低的價(jià)格水平上，人們?cè)敢獬钟械呢泿判枨蠛图榷ǖ呢泿殴┙o不多不少正好相等，市場(chǎng)最終出清。市場(chǎng)行為再一次使貨幣的供給和需求達(dá)到均衡，貨幣總需求會(huì)根據(jù)貨幣總供給相應(yīng)調(diào)整。

因此，價(jià)格水平即貨幣購買力的供求決定機(jī)理與普通商品價(jià)格的供求決定機(jī)制沒什么不同。物價(jià)水平將會(huì)趨向于貨幣供給和需求曲線的交點(diǎn)，即使處于失衡狀態(tài)，市場(chǎng)力量還是會(huì)促使其回到均衡點(diǎn)。此外，與某個(gè)特定的商品市場(chǎng)一樣，貨幣市場(chǎng)的均衡價(jià)格即貨幣的購買力與貨幣需求正相關(guān)，與貨幣供給負(fù)相關(guān)。同樣地也可以說，商品價(jià)格水平與貨幣供給正相關(guān)，與貨幣需求負(fù)相關(guān)。

三、價(jià)格水平的變化

為什么價(jià)格水平會(huì)一直變動(dòng)呢？如果說貨幣供給和貨幣需求決定價(jià)格水平，那么原因就很明了了：當(dāng)且僅當(dāng)這兩個(gè)基本因素——貨幣供給和貨幣需求——其中一個(gè)或者兩個(gè)同時(shí)變化的時(shí)候，價(jià)格水平才會(huì)發(fā)生變化。我們先來考察貨幣供給變化的情況，此處貨幣供給是指名義貨幣單位（如美元、人民幣）的供應(yīng)量發(fā)生變化（限于篇幅，本文不考慮新增加或減少的貨幣從何而來，也不考慮貨幣是如何注入或撤出經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的）。

首先我們考慮貨幣供給增加的情況。圖2中，初始的貨幣供給曲線M0與貨幣需求曲線L相交，確定了初始貨幣購買力PPM0和初始物價(jià)水平（即PPM0的倒數(shù)）。當(dāng)貨幣供應(yīng)量增加時(shí)，貨幣供給曲線M0向右移動(dòng)到M2?，F(xiàn)在人們手中的貨幣就有了盈余，此時(shí)貨幣供給超過了在初始價(jià)格水平上的貨幣需求。人們口袋里錢多了，迫切需要花出去，于是每種商品的需求曲線都向上移動(dòng)，導(dǎo)致價(jià)格水平上升（不一定要求同時(shí)和同幅度）。隨著價(jià)格水平的上升，人們發(fā)現(xiàn)需要更多的貨幣來適應(yīng)更高的物價(jià)，原來增加的貨幣總量不再那么富余了。最后，貨幣購買力從PPM0下降到PPM2，價(jià)格水平從1／PPM0上升到1／PPM2。在新的、更高的價(jià)格水平上，新的貨幣總量不再過剩。或者說，在市場(chǎng)的作用下，貨幣需求L和新的貨幣供給M2再次達(dá)到均衡，貨幣市場(chǎng)在貨幣供給曲線和貨幣需求曲線的交點(diǎn)處再次出清了。

圖2 貨幣供給變化對(duì)價(jià)格水平的影響

換句話說，當(dāng)人們發(fā)現(xiàn)手頭貨幣余額過剩，他們會(huì)花掉這些錢，但從總體來看貨幣總會(huì)流到另外的某人手上，因而新增的貨幣供給并不因?yàn)閭€(gè)人消費(fèi)增加而消失。然而通過促使價(jià)格水平上升，貨幣的需求量也發(fā)生了變動(dòng)，并和新的供給實(shí)現(xiàn)了均衡。這個(gè)道理與豬肉市場(chǎng)上的道理是相通的，當(dāng)豬肉的供應(yīng)量增加時(shí)，豬肉價(jià)格下降，從而吸引人們?nèi)ベI這些新供給的豬肉，而在貨幣市場(chǎng)上，增加的貨幣使貨幣的購買力下降，并一直持續(xù)到人們?cè)敢獬钟兴行鹿┙o的貨幣為止。

貨幣供給減少會(huì)發(fā)生什么呢？在貨幣供應(yīng)量減少的情況下，貨幣供應(yīng)量從M0降到M1。當(dāng)這個(gè)變化發(fā)生時(shí)，人們發(fā)現(xiàn)在過去的均衡價(jià)格水平1／PPM0上，貨幣總量不能滿足他們的需求，也就是說，他們正面臨貨幣短缺。為了增加貨幣余額，每個(gè)人都減少支出并進(jìn)行儲(chǔ)蓄，以積累更多的貨幣。隨著這一行為的發(fā)生，多數(shù)商品的需求曲線向左下方移動(dòng)，商品價(jià)格隨之下降。伴隨著商品價(jià)格的下降，貨幣短缺的狀況得到緩解，直到商品價(jià)格下降到產(chǎn)生一個(gè)新的更低的均衡價(jià)格水平，或者說，貨幣購買力到達(dá)了一個(gè)新的更高的水平PPM1，這時(shí)貨幣需求和減少后的供應(yīng)量M1達(dá)到均衡，貨幣市場(chǎng)再次出清。在新的均衡點(diǎn)上，雖然貨幣供給減少了，但是通過價(jià)格水平的降低，市場(chǎng)再次滿足了人們的貨幣需求。當(dāng)然，這種情況在現(xiàn)代社會(huì)中極少發(fā)生。

換句話說，面對(duì)貨幣供應(yīng)量的減少，人們力求增加貨幣余額，但貨幣供給是確定的，無法隨意增減，因此貨幣余額的供給總量無法增加。不過，通過減少支出，促使價(jià)格水平下降，提升了每一單位貨幣的購買力，使實(shí)際貨幣余額（經(jīng)購買力修正后的貨幣供應(yīng)總量）增加，從而抵消了名義貨幣供應(yīng)量的下降。即，雖然M降了，但由于現(xiàn)在每一單位貨幣實(shí)際上變得更有價(jià)值、購買力更強(qiáng)，M1與之前的貨幣供應(yīng)量M0具有相同的購買力。

物價(jià)水平變化的另一個(gè)因素是貨幣需求。圖3描述了貨幣需求的變化對(duì)價(jià)格水平的影響。貨幣需求因?yàn)槟撤N原因從L0增加到L2。這意味著在給定的價(jià)格水平上，人們?cè)敢獬钟械呢泿艛?shù)量將會(huì)增加。在原來的均衡價(jià)格水平1／PPM0處，貨幣需求已經(jīng)超出貨幣供給。由于貨幣供給是固定的，造成了貨幣余額短缺現(xiàn)象的出現(xiàn)。在這種情況下，人們會(huì)減少支出、增加儲(chǔ)蓄以提高貨幣持有量。支出的減少帶來價(jià)格水平的下降，這將會(huì)緩解貨幣的短缺問題。最終，貨幣購買力從PPM0上升到PPM2，相應(yīng)地價(jià)格水平從1／PPM0下降到1／PPM2。在這個(gè)新的均衡價(jià)格1／PPM2處，貨幣不再短缺。由于貨幣購買力上升，原來的貨幣供應(yīng)量M0現(xiàn)在足以滿足增加的貨幣需求。盡管貨幣余額總量的名義值保持不變，但按實(shí)際購買力計(jì)算，同樣的貨幣供應(yīng)量現(xiàn)在價(jià)值更高，能夠履行更多的貨幣余額的職能。此時(shí)，市場(chǎng)再次出清，貨幣供給和需求再一次達(dá)到均衡狀態(tài)。

圖3 貨幣需求的變化對(duì)價(jià)格水平的影響

當(dāng)貨幣需求從L0下降到L1，在任何給定的價(jià)格水平上，人們只愿意保留比原來更少的貨幣余額。在原來的均衡價(jià)格水平1／PPM0處，人們發(fā)現(xiàn)自己持有的貨幣有盈余，并開始努力把這些盈余花出去，這就造成各種商品的需求曲線向上移動(dòng)，促使價(jià)格水平上升。隨著價(jià)格水平的上升，人們?cè)敢獗Ａ舻呢泿庞囝~開始增加。最終，當(dāng)貨幣購買力下降到PPM1處時(shí)，貨幣需求和供給達(dá)到均衡。因此，相對(duì)于之前的情況，雖然現(xiàn)在在既定的價(jià)格水平下的貨幣需求減少了，但由于價(jià)格水平的上升，使得人們?nèi)匀恍枰獢?shù)量為M0的貨幣余額。

綜上所述，價(jià)格水平只會(huì)因?yàn)閮蓚€(gè)因素而變動(dòng)：如果貨幣供應(yīng)量增加，價(jià)格水平上升，如果貨幣供應(yīng)量減少，價(jià)格水平下降；如果貨幣需求量增加，價(jià)格水平下降，如果貨幣需求量下降，價(jià)格水平上升。貨幣購買力與貨幣的供應(yīng)量呈反向變動(dòng)，與貨幣的需求量呈正向變動(dòng)。與我們所熟悉的決定單個(gè)商品價(jià)格的供求機(jī)制一樣，貨幣的購買力也由這種供求機(jī)制決定。而且供求機(jī)制決定貨幣購買力的同時(shí)也決定了價(jià)格水平。

四、貨幣供應(yīng)量持續(xù)增加的影響

如果我們把通貨膨脹定義為物價(jià)水平持續(xù)快速上漲的現(xiàn)象，那么大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家都認(rèn)同米爾頓·弗里德曼的著名論斷——“無論何時(shí)何地，通貨膨脹無一例外都是貨幣現(xiàn)象”①這一論斷同時(shí)也為如何避免通貨膨脹的發(fā)生或結(jié)束通貨膨脹發(fā)展趨勢(shì)提供了一個(gè)答案，即只要將貨幣供應(yīng)量控制在較低水平，我們就能夠避免或制止通貨膨脹。。我們首先來考察貨幣供應(yīng)量的持續(xù)增加會(huì)造成什么后果。［5］如圖4所示，假設(shè)初始的貨幣需求L和貨幣供給M0在價(jià)格水平為1／PPM0處達(dá)到均衡。如果貨幣供應(yīng)量增加，貨幣供給從M0向右移動(dòng)到M1，人們手中的貨幣有了盈余，此時(shí)貨幣供給超過了在初始價(jià)格水平上的貨幣需求。人們?cè)谡{(diào)節(jié)手中的貨幣余額的時(shí)候?qū)?huì)導(dǎo)致價(jià)格水平的上升。隨著價(jià)格水平的上升，人們需要更多的貨幣來適應(yīng)更高的價(jià)格水平。最終當(dāng)貨幣購買力從PPM0下降到PPM1（同時(shí)價(jià)格水平從1／PPM0上升到1／PPM1）時(shí)，貨幣需求L和貨幣供給M1達(dá)到均衡。貨幣供給再次增加，從M1增加到M2，人們?cè)俅伟l(fā)現(xiàn)手中的貨幣又有盈余了，又開始調(diào)節(jié)手中的貨幣余額，價(jià)格水平又一次上升。在更高的價(jià)格水平1／PPM2上，貨幣需求L和貨幣供給M2達(dá)到均衡。從圖4中很容易看出，隨著貨幣供給從M0增加到M1，再從M1增加到M2，價(jià)格水平從1／PPM0上升到1／PPM1，再從1／PPM1上升到1／PPM2，即貨幣供給量的連續(xù)增加導(dǎo)致價(jià)格水平的持續(xù)上漲。①從我國實(shí)踐看，在20世紀(jì)90年代經(jīng)歷了一段高通脹時(shí)期，1994－1996年我國消費(fèi)價(jià)格總水平分別上漲24．1%、17．1%和8．3%，與之相應(yīng)的是，1994－1996年我國M2分別增長34．5%、29．5%和25．3%。這表明貨幣供應(yīng)量的持續(xù)上升是造成價(jià)格水平持續(xù)上升（即通貨膨脹）的一個(gè)主要因素。［6］

圖4 貨幣供應(yīng)量的連續(xù)增加導(dǎo)致價(jià)格水平的持續(xù)上漲

［1］默里·羅斯巴德．銀行的秘密：揭開美聯(lián)儲(chǔ)的神秘面紗［M］．北京：清華大學(xué)出版社，2011：17－40．

［2］約翰·梅納德·凱恩斯．就業(yè)、利息和貨幣通論［M］．北京：商務(wù)印書館，1999：200－216．

［3］高鴻業(yè)．西方經(jīng)濟(jì)學(xué)［M］．北京：中國人民大學(xué)出版社，2011：16－18．

［4］羅伯特·H·弗蘭克，本·S·伯南克．微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)原理［M］．北京：清華大學(xué)出版社，2010：61－88．

［5］弗雷德里克·S·米什金．貨幣、銀行和金融市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)［M］．北京：北京大學(xué)出版社，2007：632－657．

［6］中華人民共和國國家統(tǒng)計(jì)局．中國主要指標(biāo)詮釋［M］．北京：中國統(tǒng)計(jì)出版社，2008：254－255．

An Analysis of Price Level Based on Supply and Demand Mechanism

KE Bin-wu
（Training Center，National Development and Reform Commission，Beijing 100038，China）

Supply and demand analysis is themost basic analytical tool formicroeconomics while price level is an important concept in macroeconomics．Based on the currency price calculation by currency purchasing power，this paper studies the determination and change of price level via supply and demand analysis regarding currency as an exchangemedium．The results show that the price level is determined by the supply and demand mechanism just as that of a single commodity does，and that the continuously increasingmoney supply will result in a continuous rising of price level（inflation）．

supply；demand；purchasing power；price level；inflation

F820

A

1008－2670（2014）05－0026－05

（責(zé)任編輯 時(shí)明芝）

2014－03－19

柯斌武，男，福建廈門人，國家發(fā)展和改革委員會(huì)培訓(xùn)中心經(jīng)濟(jì)師，研究方向：宏觀經(jīng)濟(jì)管理。