【摘要】本文基于社會(huì)融資規(guī)模的三個(gè)組成部分進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)銀行業(yè)傳統(tǒng)人民幣貸款占比不斷下降，委托、信托規(guī)模不斷上升；銀行業(yè)融資規(guī)模占比有所下降，證券市場(chǎng)融資規(guī)模不斷上升。通過(guò)各組成部分與GDP進(jìn)行實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)賠償與GDP的相關(guān)性及在帶動(dòng)GDP增長(zhǎng)的系數(shù)最高，其次是銀行業(yè)和證券業(yè)。以此為出發(fā)點(diǎn)，探究金融業(yè)在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展路徑。

【關(guān)鍵詞】社會(huì)融資規(guī)模 銀行業(yè) 證券市場(chǎng) 保險(xiǎn)業(yè)

引言

經(jīng)濟(jì)決定著金融，金融業(yè)來(lái)源于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；金融服務(wù)于經(jīng)濟(jì)，應(yīng)以經(jīng)濟(jì)發(fā)展為基礎(chǔ)并立根于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。金融業(yè)只有根據(jù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的不同發(fā)展階段提供不同的需求，才能獲得長(zhǎng)足的發(fā)展。2008年的金融危機(jī)使人們記憶猶新，也為各國(guó)的金融業(yè)發(fā)展敲響了警鐘，金融業(yè)必須為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)而存在。2014年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議再次著重提出了“要保持貨幣信貸及社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)，增強(qiáng)金融運(yùn)行效率和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力”，使人們?cè)俣日J(rèn)識(shí)到金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要性。

長(zhǎng)期以來(lái)，新增貸款一直作為衡量我國(guó)金融業(yè)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資規(guī)模指標(biāo)，但近年來(lái)，隨著我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展及金融產(chǎn)品的復(fù)雜化和金融創(chuàng)新的深化，傳統(tǒng)的貨幣供應(yīng)量及新增貸款規(guī)模已經(jīng)不能很好的度量實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資規(guī)模，于是在2011年我國(guó)金融宏觀調(diào)控引入了一個(gè)新的指標(biāo)即社會(huì)融資規(guī)模。社會(huì)融資規(guī)模被定義為在一定時(shí)期內(nèi)（每月、每季或每年）實(shí)體經(jīng)濟(jì)從金融體系獲得的全部資金的總額，是一個(gè)增量概念①。由于它代表的是整個(gè)金融體系，能更好的反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資規(guī)模。從央行公布的數(shù)據(jù)看，我國(guó)社會(huì)融資規(guī)模從2004年的2.86萬(wàn)億增加到2013年17.32萬(wàn)億元，年均增長(zhǎng)25.3%，高于同期各項(xiàng)貸款的增長(zhǎng)率。說(shuō)明社會(huì)融資規(guī)模的其他組成部分的增長(zhǎng)率高于各項(xiàng)貸款，作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資規(guī)模衡量指標(biāo)更全面且更具代表性。十年來(lái)，金融機(jī)構(gòu)在扶持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展上取得了很大的進(jìn)展，但我們還應(yīng)該關(guān)注金融機(jī)構(gòu)在扶持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展上存在的問(wèn)題，從而更好的找出金融業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展路徑。

一、我國(guó)社會(huì)融資規(guī)模各組成部分變化趨勢(shì)分析

從表1和圖1中可以看出2004年～2013年我國(guó)社會(huì)融資規(guī)模各組成部分呈現(xiàn)如下的變化特點(diǎn)：

一是社會(huì)融資規(guī)模中，銀行業(yè)信貸市場(chǎng)的融資規(guī)模依然占據(jù)主導(dǎo)地位，2013年銀行業(yè)信貸市場(chǎng)在社會(huì)融資規(guī)模中的占比為87.5%，本外幣貸款在社會(huì)融資規(guī)模中的占比為54.7%。

二是銀行業(yè)信貸呈現(xiàn)不斷下降的趨勢(shì)。一方面由于我國(guó)金融工具的創(chuàng)新和金融產(chǎn)品的不斷多樣化，一直作為衡量我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資規(guī)模的人民幣貸款占社會(huì)融資規(guī)模的比重在不斷下降，由2004年的84%下降到2013年的54.7%。另一方面委托貸款、信托貸款及未貼現(xiàn)銀行承兌匯票總額占比不斷上升。說(shuō)明銀行業(yè)貸款以外的融資功能作用顯現(xiàn)，在未來(lái)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展上應(yīng)該給予重視。

三是企業(yè)債券、股票融資的占比呈現(xiàn)曲折上升的趨勢(shì)。企業(yè)債券和股票融資作為證券市場(chǎng)的直接融資方式在我國(guó)取得不斷的進(jìn)展，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)作用在逐步增強(qiáng)。經(jīng)過(guò)筆者的細(xì)化分析發(fā)現(xiàn)，銀行業(yè)和證券市場(chǎng)中委托貸款和企業(yè)債券融資的上升量較大，分別從2004年的3118億元、467億元上升到2013年的25466億元、18113億元，充分說(shuō)明利用銀行信用進(jìn)行的民間融資和利用債券進(jìn)行的企業(yè)直接融資將對(duì)促進(jìn)我國(guó)未來(lái)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展作用在不斷增大。

二、實(shí)證分析

下面通過(guò)實(shí)證分析社會(huì)融資規(guī)模各組成部分與相關(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的關(guān)系，進(jìn)一步探討金融業(yè)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展路徑。

（一）變量和數(shù)據(jù)的選取

根據(jù)社會(huì)融資規(guī)模的內(nèi)涵，其涉及銀行、證券、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)。由于數(shù)據(jù)的可獲得性，本部分研究選取央行網(wǎng)站上公布的社會(huì)融資規(guī)模主要組成部分，包括人民幣貸款、外幣貸款、委托貸款、信托貸款、未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票、企業(yè)債券、非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資的數(shù)據(jù)；保險(xiǎn)市場(chǎng)的數(shù)據(jù)選取保險(xiǎn)公司的賠償支出，數(shù)據(jù)來(lái)源于中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站。

銀行業(yè)在社會(huì)融資規(guī)模的組成中包括人民幣貸款、外幣貸款、委托貸款、信托貸款、未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票，代表銀行信貸市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持，作為分析模型的一個(gè)解釋變量，記做X1；社會(huì)融資規(guī)模中屬于證券市場(chǎng)的有企業(yè)債券、非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資，作為模型的第二個(gè)解釋變量，記做X2；保險(xiǎn)公司的賠償支出作為第三項(xiàng)解釋變量，記做X3。由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的具體數(shù)值無(wú)法度量，又因?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)包含于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值中，選取國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值作為模型的因變量，記做Y，分別探討X1與Y、X2與Y、X3與Y之間的具體關(guān)系。

（二）各解釋變量與被解釋變量的相關(guān)系數(shù)分析

從相關(guān)系數(shù)表中可以看出國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值Y與各解釋變量之間的相關(guān)系數(shù)都大于0.9，說(shuō)明他們之間有高度的相關(guān)性，作為解釋變量的三個(gè)因素對(duì)被解釋變量有顯著的影響。

通過(guò)繪制分別Y與X1、X2、X3的散點(diǎn)圖，可以發(fā)現(xiàn)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值與三個(gè)自變量之間關(guān)系緊密，并呈現(xiàn)高度的線性關(guān)系。

（三）模型的選取

鑒于三個(gè)解釋變量與被解釋變量之間的高度相關(guān)性及其散點(diǎn)圖分布，本文采用Eviews6.0軟件進(jìn)行回歸分析，通過(guò)建立雙對(duì)數(shù)模型以探討三個(gè)解釋變量與被解釋變量之間表現(xiàn)出來(lái)的具體依存關(guān)系。

雙對(duì)數(shù)模型表達(dá)式為：LNYt=α0+α1LNXi+εt

其中Yt代表各年份GDP總值，α0為常數(shù)項(xiàng)，α1分別是一次項(xiàng)的系數(shù)，εt代表誤差項(xiàng)，Xi為各個(gè)解釋變量。

（四）結(jié)果的估計(jì)

1.回歸方程的建立。通過(guò)Eviews6.0和相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)分析，可以構(gòu)造國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值與三個(gè)自變量之間的估計(jì)回歸方程，各方程系數(shù)表示如下表。

2.回歸方程的統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)分析。從擬合優(yōu)度上來(lái)看，三個(gè)方程的R2值分別為0.92、0，93、0.97，調(diào)整后的R2分別為0.91、0.92、0.97，都比較接近1，說(shuō)明三個(gè)回歸方程的擬合程度較好，三個(gè)解釋變量能較好的解釋被解釋變量。

從變量的顯著性檢驗(yàn)來(lái)看，三個(gè)方程的F值分別為94.67、104.44、278.88，在5%的顯著水平下，F(xiàn)臨界值為F0.05（1，8）=5.32，F(xiàn)值大于臨界值，方程通過(guò)的F檢驗(yàn)，說(shuō)明三個(gè)自變量聯(lián)合起來(lái)確實(shí)對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總是有顯著的影響。在1%的顯著水平下，t0.005（8）=3.355，三個(gè)回歸方程中各系數(shù)絕對(duì)值均小于該數(shù)，即所有系數(shù)都不顯著為0，通過(guò)T檢驗(yàn)。由于時(shí)間序列會(huì)存在自相關(guān)的情況，DW值越接近2，說(shuō)明存在自相關(guān)的可能性越小。從三個(gè)回歸方程的DW值可以看出第一個(gè)方程的DW值接近2，其他兩個(gè)有些偏離，分別對(duì)模型的殘差進(jìn)行Q檢驗(yàn)，結(jié)果表明第三個(gè)方程存在二階偏自相關(guān)，需要進(jìn)行偏自相關(guān)調(diào)整。通過(guò)引入ma（2）項(xiàng)進(jìn)行調(diào)整之后再進(jìn)行Q檢驗(yàn)結(jié)果顯示不再存在相關(guān)性，且系數(shù)顯著性進(jìn)一步提高。調(diào)整后的回歸方程如下：

（五）回歸方程的經(jīng)濟(jì)學(xué)意義解釋

從國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值與銀行業(yè)信貸市場(chǎng)融資量的回歸方程可以看出，銀行業(yè)信貸每增加一單位，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值將增加0.61693個(gè)單位；證券市場(chǎng)非金融企業(yè)債券和股票每增加一單位，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值將增加0.40749單位；保險(xiǎn)賠償支出每增加一單位，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值將增加0.743單位。

（六）結(jié)論分析

從以上模型的分析中可以看出，保險(xiǎn)賠償額對(duì)促進(jìn)GDP增加的作用最高，為0.743，其次為銀行業(yè)信貸市場(chǎng)的0.617，最后證券市場(chǎng)的貢獻(xiàn)值0.407。究其原因，應(yīng)該有以下方面：

1.從銀行業(yè)來(lái)看，銀行信貸長(zhǎng)期以來(lái)一直是衡量我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資規(guī)模的重要指標(biāo)。但是隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的發(fā)展變化，社會(huì)融資規(guī)模指標(biāo)逐步取代該指標(biāo)，銀行信貸總量規(guī)模雖然增加很多，但占比處于下降趨勢(shì)，因此在促進(jìn)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)上并沒(méi)有表現(xiàn)出絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)。盡管如此，從我國(guó)的實(shí)際情況來(lái)看，銀行業(yè)在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展上在長(zhǎng)期仍然占有主導(dǎo)地位，但就目前的情況來(lái)看，銀行業(yè)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)上存在些問(wèn)題和偏差，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，應(yīng)該從當(dāng)前的實(shí)際情況出發(fā)，解決問(wèn)題，消除偏差。

2.從證券市場(chǎng)看，企業(yè)債券和非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資在社會(huì)融資規(guī)模的占比呈現(xiàn)不斷上升的趨勢(shì)，近年來(lái)隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和證券市場(chǎng)的日益完善，作為直接融資形式的債券和股票融資由于成本小而受到企業(yè)的青睞，也是我國(guó)目前鼓勵(lì)和大力支持的融資方式。但是與此同時(shí)，我國(guó)證券市場(chǎng)起步晚以及證券市場(chǎng)在結(jié)構(gòu)、運(yùn)行、投資隊(duì)伍方面存在很多問(wèn)題，為了有效控制風(fēng)險(xiǎn)，債券和股票的發(fā)行受到較為嚴(yán)格的條件限制，因此與銀行業(yè)的間接貸款相比在對(duì)GDP的貢獻(xiàn)較小。證券市場(chǎng)的直接融資方式應(yīng)該在市場(chǎng)本身不斷成熟的基礎(chǔ)上支持好實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，擴(kuò)大融資規(guī)模。

3.從保險(xiǎn)市場(chǎng)來(lái)看，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)水平的不斷提高，保險(xiǎn)業(yè)已經(jīng)成為我國(guó)現(xiàn)代社會(huì)的重要組成部分。原保險(xiǎn)保費(fèi)收入2013年已經(jīng)突破1.72萬(wàn)億，而保險(xiǎn)賠付支出超過(guò)0.62萬(wàn)億，保險(xiǎn)賠付涉及到生產(chǎn)和生活的各個(gè)方面，保險(xiǎn)賠付與GDP的關(guān)聯(lián)關(guān)系上高于其他兩個(gè)行業(yè)，且在帶動(dòng)GDP的增長(zhǎng)上甚至高于銀行業(yè)市場(chǎng)。

三、金融業(yè)帶動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的路徑探析

（一）要牢固樹(shù)立服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的指導(dǎo)思想

2008年的金融危機(jī)時(shí)刻為我們敲響了警鐘，金融業(yè)要在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)上發(fā)展壯大，虛擬經(jīng)濟(jì)不能脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)而肆意膨脹。2013年黨的十八大報(bào)告中提出要深化金融體制改革，健全促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)代金融體系。而中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議中又強(qiáng)調(diào)要適當(dāng)擴(kuò)大社會(huì)融資總規(guī)模，保持信貸適度增加，切實(shí)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的融資成本。這也指出了未來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)金融服務(wù)的強(qiáng)烈需求，進(jìn)一步加快金融業(yè)改革發(fā)展，促進(jìn)金融業(yè)不斷加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度是促進(jìn)我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展、防范危機(jī)的必然選擇。

從國(guó)內(nèi)外金融形勢(shì)來(lái)看，堅(jiān)持金融業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)才能從容應(yīng)對(duì)復(fù)雜多變的金融形勢(shì)需求。首先，世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)總體上仍十分嚴(yán)峻，國(guó)際市場(chǎng)仍然處于低迷階段。發(fā)達(dá)國(guó)家復(fù)蘇艱難，美國(guó)的失業(yè)問(wèn)題、歐洲的債務(wù)危機(jī)、日本的幣值問(wèn)題短期內(nèi)難以得到解決，而新生經(jīng)濟(jì)體印度、巴西、南非等國(guó)處于通脹及保增長(zhǎng)的兩難選擇境地。其次，從國(guó)內(nèi)形勢(shì)上來(lái)看，雖然我國(guó)整體經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，但是經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中不平衡、不協(xié)調(diào)因素仍然存在，經(jīng)濟(jì)下行、物價(jià)上漲壓力依然存在，房地產(chǎn)資金鏈斷裂可能影響到銀行及房地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)仍然存在，地方政府融資平臺(tái)貸款將集中到期，民間借貸資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)有所加大。

因此，在金融危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)中及復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境下，應(yīng)牢固樹(shù)立金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)要求，以實(shí)現(xiàn)金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展。

（二）金融業(yè)各部門(mén)應(yīng)切實(shí)履行好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的職責(zé)

1.銀行業(yè)市場(chǎng)。銀行業(yè)將長(zhǎng)期在我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中占據(jù)著主導(dǎo)地位，關(guān)系著國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融的穩(wěn)定運(yùn)轉(zhuǎn)，近幾年來(lái)在國(guó)家的大力倡導(dǎo)及相關(guān)政策的指導(dǎo)下，銀行業(yè)在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)上取得了重要的成就。特別是2011年以來(lái)在對(duì)小微企業(yè)和民企的支持上，對(duì)農(nóng)村服務(wù)水平的提升上及銀行業(yè)機(jī)構(gòu)在產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和創(chuàng)新上，都體現(xiàn)了以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)需求為導(dǎo)向。但是由于我國(guó)銀行業(yè)長(zhǎng)期形成的服務(wù)慣性及趨利性和其他多方面的原因，在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)上仍然有所欠缺。從我國(guó)未來(lái)長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)的發(fā)展上來(lái)看，銀行業(yè)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)切實(shí)繼續(xù)堅(jiān)持以國(guó)家政策為導(dǎo)向，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投入力度，這既是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，更是銀行業(yè)得以可持續(xù)性發(fā)展的需要。

一是加強(qiáng)在對(duì)重點(diǎn)和薄弱領(lǐng)域的支持上。銀行業(yè)應(yīng)該加快轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)理念，優(yōu)化金融資源配置效率，改變傳統(tǒng)的以量補(bǔ)價(jià)、以外延擴(kuò)張為主要特征的經(jīng)營(yíng)模式，倡導(dǎo)資本節(jié)約的多元化業(yè)務(wù)模式。而當(dāng)前資本約束不斷增強(qiáng)的背景下，資本占用低的小微企業(yè)、“三農(nóng)”產(chǎn)業(yè)是其實(shí)現(xiàn)資本節(jié)約、發(fā)展多元化業(yè)務(wù)模式的恰當(dāng)選擇。另外銀行資本的逐利性和風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避性是小微企業(yè)和“三農(nóng)”產(chǎn)業(yè)等得不到充分資金支持的重要原因，這也是銀行在平衡風(fēng)險(xiǎn)和收益之后做出的選擇，但是為了實(shí)現(xiàn)多樣化的經(jīng)營(yíng)模式和獲得持續(xù)性的發(fā)展，銀行業(yè)機(jī)構(gòu)可以采取一些措施以降低風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)。如在踐行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的理念下通過(guò)篩選符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和有發(fā)展情景的小微型企業(yè)和“三農(nóng)”產(chǎn)業(yè)進(jìn)行有效扶持，通過(guò)制定各種篩選指標(biāo)和指導(dǎo)意見(jiàn)，對(duì)成長(zhǎng)性好、盈利性高、風(fēng)險(xiǎn)可控的項(xiàng)目進(jìn)行投入；進(jìn)而可以與小微企業(yè)建立長(zhǎng)效互助合作機(jī)制，良好的銀企合作關(guān)系可以幫助小微企業(yè)成長(zhǎng)為大企業(yè)，從而實(shí)現(xiàn)銀行業(yè)和企業(yè)雙贏。

二是積極調(diào)整銀行業(yè)的投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、區(qū)域結(jié)構(gòu)。順應(yīng)國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，行業(yè)的投資選擇上，應(yīng)該積極支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的引擎產(chǎn)業(yè)和行業(yè)，向新興產(chǎn)業(yè)、節(jié)能環(huán)保、科技創(chuàng)新及現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、文化產(chǎn)業(yè)等進(jìn)行投資轉(zhuǎn)移，對(duì)違背環(huán)保政策的高污染高排放行業(yè)及夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)的投資上進(jìn)行必要的限制；在投資區(qū)域的選擇上，要由東部向東中西部并重、由大中城市向大中城市與縣域并重發(fā)展。發(fā)達(dá)的東部和大中城市資源是有限的，銀行業(yè)要實(shí)現(xiàn)持續(xù)發(fā)展應(yīng)該加大對(duì)中西部及縣級(jí)以下金融機(jī)構(gòu)的布局，我國(guó)中西部經(jīng)濟(jì)的發(fā)展壯大和現(xiàn)代農(nóng)業(yè)體系建立、新農(nóng)村建設(shè)都離不開(kāi)金融業(yè)的大力支持，而提高中西部及縣域銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的覆蓋率是有效解決這些地區(qū)的金融供給不足的問(wèn)題有效途徑。銀行應(yīng)該進(jìn)行有效的規(guī)劃恢復(fù)甚至增加縣級(jí)以下?tīng)I(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)、通過(guò)設(shè)立村鎮(zhèn)銀行、社區(qū)銀行的金融機(jī)構(gòu)的形式擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)覆蓋面、支持中西部及農(nóng)村地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

三是努力提升銀行業(yè)在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)新水平。銀行業(yè)的創(chuàng)新應(yīng)該以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向，首先對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中融資難問(wèn)題為著力點(diǎn)強(qiáng)化產(chǎn)品創(chuàng)新，針對(duì)當(dāng)前的小微企業(yè)、“三農(nóng)”產(chǎn)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)及文化產(chǎn)業(yè)等經(jīng)營(yíng)規(guī)模小、缺乏有效抵質(zhì)押品但發(fā)展較好的情況，在風(fēng)險(xiǎn)可控的基礎(chǔ)上，應(yīng)大膽進(jìn)行擔(dān)保方式的創(chuàng)新，如開(kāi)發(fā)應(yīng)收賬款、存貨抵押、知識(shí)產(chǎn)權(quán)抵押、小額保證保險(xiǎn)等擔(dān)保方式，盤(pán)活企業(yè)目前自有資產(chǎn)，創(chuàng)造量體裁衣式的產(chǎn)品，以滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)金融多元化的需要。其次，服務(wù)創(chuàng)新上，充分利用現(xiàn)代技術(shù)手段，采用多種方式提高服務(wù)水平和質(zhì)量，根據(jù)客戶的不同需求創(chuàng)新服務(wù)方式。改變傳統(tǒng)的存貸差盈利方式，完善多種融資方式，發(fā)展中間業(yè)務(wù)。中間業(yè)務(wù)的壯大能夠促進(jìn)我國(guó)銀行轉(zhuǎn)型，是實(shí)現(xiàn)我國(guó)銀行業(yè)改革的一項(xiàng)重要措施，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比我國(guó)銀行業(yè)中間業(yè)務(wù)還需經(jīng)歷一段長(zhǎng)久的發(fā)展過(guò)程，但是由于一些不規(guī)范現(xiàn)象的存在，中間業(yè)務(wù)在我國(guó)多被社會(huì)所誤解。與實(shí)體經(jīng)濟(jì)聯(lián)系起來(lái)我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，中間業(yè)務(wù)大多是由實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求發(fā)展而來(lái)，如作為社會(huì)融資規(guī)模組成部分的委托、信托貸款、銀行承兌匯票等，做實(shí)中間業(yè)務(wù)一方面需要銀行業(yè)本著科學(xué)合理、誠(chéng)實(shí)信用、公開(kāi)透明的原則對(duì)公眾進(jìn)行宣傳教育；另一方面加強(qiáng)自身網(wǎng)點(diǎn)員工的培訓(xùn)指導(dǎo)，消除違法違規(guī)現(xiàn)象的存在，以謀求中間業(yè)務(wù)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)共生共榮。

四是加強(qiáng)對(duì)民間資金的管控和引導(dǎo)，支持微型及中小型金融機(jī)構(gòu)的存在。在我國(guó)，民間借貸的規(guī)模已經(jīng)非常龐大，而其脫離調(diào)控的存在不僅會(huì)干擾正常的金融秩序，還易引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)民間資金的管控要落實(shí)政策、抓好疏導(dǎo)，正確引導(dǎo)其資金規(guī)模和流向，為其尋找合法的“出口”。雖然在較長(zhǎng)一段時(shí)間對(duì)中小企業(yè)的金融服務(wù)仍然是大中型商業(yè)銀行的核心發(fā)展戰(zhàn)略之一，但是中小企業(yè)市場(chǎng)層次多，需求多樣，對(duì)其融資問(wèn)題的解決還有依賴于小型或者專業(yè)性金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展。通過(guò)民間資本組建的微型金融機(jī)構(gòu)可以填補(bǔ)大銀行留下的空白，借鑒國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)，可以在完善監(jiān)管的基礎(chǔ)上進(jìn)行社區(qū)銀行、村鎮(zhèn)銀行、小額信貸公司等的建立，從而讓民間資本切實(shí)成為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的一股重要力量。

五是國(guó)家應(yīng)為銀行業(yè)創(chuàng)造良好的環(huán)境。一方面銀行應(yīng)該增強(qiáng)社會(huì)責(zé)任感，在扶持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展上要有所貢獻(xiàn)；另一方面國(guó)家應(yīng)該為銀行提供更加有利的政策環(huán)境，特別是貨幣政策的制定上應(yīng)該給予一定的政策傾斜，讓市場(chǎng)而非行政命令引導(dǎo)資金主動(dòng)向相關(guān)領(lǐng)域進(jìn)行投資。另外在對(duì)銀行的監(jiān)管上應(yīng)當(dāng)有所突破，在嚴(yán)峻的國(guó)內(nèi)外金融形勢(shì)上，加大對(duì)引擎產(chǎn)業(yè)的支持力度，應(yīng)適當(dāng)放松商業(yè)銀行的不良貸款容忍度、存貸比、貸款集中度等指標(biāo)的監(jiān)管。

2.證券市場(chǎng)。作為社會(huì)融資規(guī)模組成部分的企業(yè)債券和非金融企業(yè)股票融資總額在社會(huì)融資規(guī)模的占比都呈現(xiàn)不斷上升的趨勢(shì)，2013年，其對(duì)社會(huì)融資規(guī)模的占比達(dá)到了16%，比2004年增加了4倍，這直接對(duì)優(yōu)化企業(yè)融資結(jié)構(gòu)、緩解融資難問(wèn)題及構(gòu)建多層次的金融體系起到非常重要的作用。也說(shuō)明證券市場(chǎng)的直接融資方式，正成為服務(wù)我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量。通過(guò)證券市場(chǎng)融資規(guī)模與GDP的相關(guān)性分析發(fā)現(xiàn)，兩者的相關(guān)系數(shù)非常高，但是由于證券市場(chǎng)融資規(guī)模相對(duì)較小，因此回歸分析可以看出其對(duì)GDP的貢獻(xiàn)系數(shù)較低。首先作為現(xiàn)代金融體系的核心之一，證券市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展作用較為獨(dú)特，主要是證券市場(chǎng)的虛擬經(jīng)濟(jì)屬性較強(qiáng)，因此強(qiáng)化證券市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持作用應(yīng)該合理調(diào)控其虛擬化程度，保證其立足于實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基本方向。其次由于我國(guó)證券市場(chǎng)起步晚，各方面的發(fā)展都不是很完善，市場(chǎng)本身存在一些問(wèn)題，要真正做到為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)其存在問(wèn)題的解決。

一是加強(qiáng)對(duì)債券市場(chǎng)的重視，推進(jìn)債券融資的進(jìn)一步發(fā)展。2004年至2013年，企業(yè)債券的融資額在不斷上升，企業(yè)債券占社會(huì)融資規(guī)模比重由1.6%上升到10.5%，但是由于我國(guó)長(zhǎng)期的“重股輕債”的思想及發(fā)行債券的嚴(yán)格審批制和復(fù)雜的審批程序，使得中小型企業(yè)及民營(yíng)企業(yè)不能充分利用債券融資工具進(jìn)行融資，直接阻礙了債券市場(chǎng)為中小企業(yè)提供金融服務(wù)。要強(qiáng)化債券市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，需要通過(guò)強(qiáng)化外部監(jiān)管而非直接干預(yù)市場(chǎng)主體的方式，在進(jìn)一步完善債券市場(chǎng)的基礎(chǔ)上減少行政控制，釋放更多的市場(chǎng)自主權(quán)，消除政府對(duì)債券市場(chǎng)在各個(gè)環(huán)節(jié)的計(jì)劃審批和過(guò)度控制，以達(dá)到合理監(jiān)管和科學(xué)培育市場(chǎng)的良性發(fā)展。

二是弱化股票市場(chǎng)虛擬經(jīng)濟(jì)特性，促使股市資金朝服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方向發(fā)展。股票市場(chǎng)的成立為企業(yè)籌集資金、進(jìn)行合理的資本配置提供了便利，但是自我國(guó)股改以來(lái)，股票市場(chǎng)經(jīng)歷的大起大落、形成的泡沫及泡沫的崩潰都帶來(lái)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的動(dòng)蕩，這都說(shuō)明股票市場(chǎng)的虛擬性特征，使其不能很好的協(xié)調(diào)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。強(qiáng)化股票市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)就需要弱化其虛擬性特性，從以下幾個(gè)方面著手，首先嚴(yán)厲打擊內(nèi)幕交易、惡意炒作行為。內(nèi)幕交易和惡意炒作行為容易使股票價(jià)格喪失優(yōu)化資源配置的信號(hào)作用，擾亂市場(chǎng)正常秩序，造成資金脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)而進(jìn)入炒作領(lǐng)域。其次倡導(dǎo)上市公司現(xiàn)金分紅，抑制投機(jī)行為過(guò)度化。我國(guó)股票市場(chǎng)存在著上市公司分紅過(guò)少、投機(jī)需求旺盛的特征。投資者過(guò)度依賴股票交易價(jià)差獲得收益易導(dǎo)致股票價(jià)格劇烈波動(dòng)、漠視上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，極大削弱了股價(jià)與公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)之間應(yīng)有的緊密聯(lián)系，誤導(dǎo)資金配置取向，削弱了對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持。

3.保險(xiǎn)市場(chǎng)。隨著人民生活水平的提高，保險(xiǎn)業(yè)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)的關(guān)系越來(lái)越緊密，人們投保意識(shí)的逐步增強(qiáng)，保險(xiǎn)賠償在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的上的作用也在逐步增強(qiáng)，特別是對(duì)于重大的事故、災(zāi)難，保險(xiǎn)業(yè)具有的重要賠付作用，對(duì)以后的生產(chǎn)恢復(fù)及災(zāi)后重建和幫助人民恢復(fù)正常的生活秩序有重要的作用。2004年至2013年，保險(xiǎn)公司賠償支出從1004萬(wàn)億元增加到6213萬(wàn)億元，與GDP的關(guān)聯(lián)度最高，為0.97，在帶動(dòng)GDP增長(zhǎng)的系數(shù)上也高于其他兩個(gè)市場(chǎng)，為0.74。現(xiàn)階段要充分發(fā)揮保險(xiǎn)市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的扶持作用，需要不斷促進(jìn)保險(xiǎn)市場(chǎng)的發(fā)展。根據(jù)我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)存在的問(wèn)題，提出以下對(duì)策和建議。

一是創(chuàng)新保險(xiǎn)產(chǎn)品，提高產(chǎn)品質(zhì)量。保險(xiǎn)企業(yè)規(guī)模小、保險(xiǎn)產(chǎn)品種類單一是我國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)的一個(gè)顯著特征，而現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)倡導(dǎo)的服務(wù)小微企業(yè)、三農(nóng)企業(yè)、文化企業(yè)等都需要保險(xiǎn)行業(yè)創(chuàng)新適合這些行業(yè)特點(diǎn)的保險(xiǎn)產(chǎn)品，提供優(yōu)質(zhì)且有針對(duì)性的保險(xiǎn)產(chǎn)品是當(dāng)代保險(xiǎn)業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵。

二是合理利用保險(xiǎn)資金，加大服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度。目前我國(guó)保險(xiǎn)資金的主要運(yùn)用于銀行存款、債券投資，2013年保險(xiǎn)資金運(yùn)用于銀行存款的比例達(dá)29.5%，而運(yùn)用于國(guó)債、金融債和企業(yè)債的資金比例達(dá)43.4%，投資于銀行存款和國(guó)債雖然比較穩(wěn)定，但是資金的運(yùn)用效率低下，反而導(dǎo)致抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力比較弱。應(yīng)當(dāng)充分進(jìn)行保險(xiǎn)基金利用專業(yè)化的市場(chǎng)改革，引導(dǎo)資金在風(fēng)險(xiǎn)可控、收益合理、依法合規(guī)的基礎(chǔ)上，拓展保險(xiǎn)投資渠道，對(duì)保險(xiǎn)資金進(jìn)行有效利用既可以化解我國(guó)保險(xiǎn)公司的利差損、增強(qiáng)保險(xiǎn)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，又能彌補(bǔ)銀行、證券市場(chǎng)在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)上資金供應(yīng)不足的局面。

三是規(guī)范保險(xiǎn)行業(yè)秩序、加強(qiáng)信用體系的建立。誠(chéng)信是保險(xiǎn)業(yè)賴以生存的基礎(chǔ)和保障，目前我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)存在著許多素質(zhì)低下的保險(xiǎn)代理人、經(jīng)紀(jì)人甚至保險(xiǎn)公司，為了自己的利益誤導(dǎo)消費(fèi)者、故意隱瞞重要信息等損害消費(fèi)者的行為，導(dǎo)致消費(fèi)者對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的誤解、阻礙保險(xiǎn)行業(yè)的發(fā)展壯大。建立良好的保險(xiǎn)行業(yè)秩序，一方面改變保險(xiǎn)行業(yè)來(lái)者不拒的招聘方式，引進(jìn)更多的高素質(zhì)專業(yè)保險(xiǎn)人才，優(yōu)化行業(yè)團(tuán)隊(duì)結(jié)構(gòu)；另一方面加大對(duì)不守信人和行為的懲戒力度，追究其相關(guān)法律責(zé)任，創(chuàng)造良好的保險(xiǎn)行業(yè)社會(huì)環(huán)境。

注釋

①http：//baike.baidu.com/view/5553922.htm。

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作者簡(jiǎn)介：陳素（1965-），女，漢族，會(huì)計(jì)師，大學(xué)本科學(xué)歷，研究方向：金融會(huì)計(jì)理論與實(shí)踐。