丁曉峰 孟雪

摘要：新型城鎮(zhèn)化建設(shè)已經(jīng)成為國(guó)家的重要戰(zhàn)略，也是為了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要支點(diǎn)之一。文章擬就根據(jù)中國(guó)城鎮(zhèn)化發(fā)展的基本數(shù)據(jù)，以及社會(huì)融資和保險(xiǎn)業(yè)支持國(guó)民經(jīng)濟(jì)建設(shè)的相關(guān)數(shù)據(jù)，分析中國(guó)新型城鎮(zhèn)化的基本內(nèi)涵中，保險(xiǎn)業(yè)未來(lái)在金融支持城鎮(zhèn)化過(guò)程中的可能選擇。據(jù)此，給出了相關(guān)路徑建議。

關(guān)鍵詞：新型城鎮(zhèn)化；地方政府融資；保險(xiǎn)業(yè)

一、 引言

諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主、美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯蒂格利茨斷言， 21世紀(jì)對(duì)世界影響最大有兩件事：一是美國(guó)高科技產(chǎn)業(yè)；二是中國(guó)的城市化（李迅雷，2010）。由于中國(guó)的國(guó)情不同，城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)與制度設(shè)計(jì)的差別，城鎮(zhèn)化過(guò)程不能完全照搬西方，因此說(shuō)，我們的城鎮(zhèn)化建設(shè)需要全面統(tǒng)籌，加之中國(guó)當(dāng)前正處于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇環(huán)境下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也正面臨著考驗(yàn)。同時(shí)，新型城鎮(zhèn)化建設(shè)要體現(xiàn)中國(guó)特色的發(fā)展模式，也即要以基層的縣域鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)和小城鎮(zhèn)為依托，在產(chǎn)業(yè)和城鎮(zhèn)規(guī)劃中實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)性平衡，最終以實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)升級(jí)以及基層農(nóng)民進(jìn)城后的各種社會(huì)保障為依托的新型城鎮(zhèn)化。這一過(guò)程不僅包括了基礎(chǔ)建設(shè)成本，還涵蓋了上述各個(gè)要素的綜合成本，在國(guó)家財(cái)政與地方政府財(cái)政的有限收入前提下，地方政府融資渠道的重要性就凸顯出來(lái)。經(jīng)過(guò)次貸危機(jī)的沖擊，國(guó)家經(jīng)歷了一度寬松的宏觀經(jīng)濟(jì)政策之后，開始注重經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量和轉(zhuǎn)型。因此需對(duì)于原先的政策給予調(diào)整，特別是金融領(lǐng)域，要加強(qiáng)商業(yè)銀行資本約束、影子銀行合規(guī)監(jiān)管、以及融資平臺(tái)的審查，這都昭示著在新一輪城鎮(zhèn)化建設(shè)中，要多元多方位、合法合規(guī)以及充分利用市場(chǎng)活力吸引資金進(jìn)入到新型城鎮(zhèn)化建設(shè)中來(lái)。而保險(xiǎn)業(yè)由于對(duì)中國(guó)現(xiàn)代化建設(shè)進(jìn)程中的金融支持有著巨大的潛力可挖，因此如何吸引保險(xiǎn)業(yè)積極參與新一輪城鎮(zhèn)化建設(shè)，是當(dāng)前各界關(guān)注的熱點(diǎn)之一。本文擬就新型城鎮(zhèn)化中的保險(xiǎn)業(yè)支持，給出基本的政策建議。

二、 新型城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略與保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展

1. 城鎮(zhèn)化建設(shè)與保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展。研究表明，未來(lái)10年中國(guó)還有大約1.2億人進(jìn)入城市，每增加一個(gè)城市人口，城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資大約需要10萬(wàn)元，增加1.2億城市人口，就需要12萬(wàn)億元的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資。根據(jù)中國(guó)2012統(tǒng)計(jì)年鑒，目前中國(guó)城鎮(zhèn)人口為6.91億口人，占比為51.27%，農(nóng)村人口為6.57億口人，占比為48.73%。若城鎮(zhèn)化率每年提高一個(gè)百分點(diǎn)核算，在2030年后中國(guó)能達(dá)到70%的城鎮(zhèn)化水平。根據(jù)華創(chuàng)證券的研究，中國(guó)城鎮(zhèn)化率每上升1個(gè)百分點(diǎn)，保險(xiǎn)密度將增加4.4%。據(jù)此推算，2020年中國(guó)保費(fèi)收入將達(dá)到3.98萬(wàn)億元，對(duì)應(yīng)年化增速12.01%， 而這只是以現(xiàn)有的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)模式為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行測(cè)算，如果在新型城鎮(zhèn)化建設(shè)中，保險(xiǎn)業(yè)通過(guò)拓展保險(xiǎn)投資，加大對(duì)城鎮(zhèn)化融資的金融支持，不僅保費(fèi)收入年化增速幅度加大，而且還增添了地方融資平臺(tái)的資金融通渠道，這對(duì)升級(jí)原有融資模式意義極大。筆者據(jù)此根據(jù)新型城鎮(zhèn)內(nèi)涵設(shè)定，應(yīng)進(jìn)一步拓展中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的業(yè)務(wù)空間。

按照發(fā)達(dá)國(guó)家城市化發(fā)展的金融支持經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，主要是通過(guò)市場(chǎng)化融資手段，吸引多元化資本參與基礎(chǔ)設(shè)施、公共配套設(shè)施等基建項(xiàng)目的建設(shè)，同時(shí)還通過(guò)各種金融支持解決不斷增加的城鎮(zhèn)人口的基本保障問(wèn)題。如保險(xiǎn)業(yè)最發(fā)達(dá)的美國(guó)，二戰(zhàn)后，美國(guó)政府得以順利推進(jìn)城鎮(zhèn)化進(jìn)程，與債券市場(chǎng)快速發(fā)展的金融支持分不開，而其中保險(xiǎn)業(yè)因投資高品質(zhì)債券和基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)領(lǐng)域，使得保險(xiǎn)投資收益率得以迅速提升；日本作為保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展僅次于美國(guó)的第二保險(xiǎn)大國(guó)，其保險(xiǎn)業(yè)對(duì)于戰(zhàn)后城市化的迅速發(fā)展也起到了重要的金融支持，特別是非傳統(tǒng)保險(xiǎn)在日本戰(zhàn)后與城市化進(jìn)程的同步發(fā)展，對(duì)于中國(guó)今后的保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展有著重要的借鑒意義。

2. 中國(guó)新型城鎮(zhèn)化的內(nèi)涵。有學(xué)者認(rèn)為，中國(guó)的城鎮(zhèn)化不是簡(jiǎn)單的造成運(yùn)動(dòng)，應(yīng)該將已經(jīng)居住在城市里的農(nóng)村勞動(dòng)人口變?yōu)檎嬲摹俺抢锶恕?；還有學(xué)者認(rèn)為，城鎮(zhèn)化不是土地城鎮(zhèn)化，不是城市現(xiàn)代化、不是大規(guī)模的城市投資建設(shè)，也不是簡(jiǎn)單意義提升戶籍居民的福利，更不是傳統(tǒng)意義上的城市化，而是解決中國(guó)幾億農(nóng)村人口的非農(nóng)轉(zhuǎn)型問(wèn)題。筆者認(rèn)為，盡管關(guān)于城鎮(zhèn)化界定還未有權(quán)威的結(jié)論，但它至少要包含這三個(gè)層次： 第一層次，從以農(nóng)業(yè)活動(dòng)為主要方式的生存手段轉(zhuǎn)變?yōu)橐苑寝r(nóng)活動(dòng)為主要方式的生存手段；第二層次，農(nóng)民轉(zhuǎn)入非農(nóng)后，要在享受教育、醫(yī)保和基本生活福利的待遇上向城鎮(zhèn)居民的基本水平看齊；第三層次，在居住環(huán)境和居住區(qū)域上向城鎮(zhèn)集聚地轉(zhuǎn)變，這種轉(zhuǎn)變不是大規(guī)模的向地市級(jí)、省級(jí)和直轄市等城市轉(zhuǎn)移，也不是就地簡(jiǎn)單的在原居住地集中造城，而是將向現(xiàn)有的建制城鎮(zhèn)局域集中，將中國(guó)當(dāng)前兩萬(wàn)個(gè)建制鎮(zhèn)進(jìn)行現(xiàn)代化升級(jí)。具體地說(shuō)，一是城鎮(zhèn)化的“硬件”建設(shè)，從基礎(chǔ)設(shè)施、到公共配套服務(wù)以及城鎮(zhèn)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行改造、創(chuàng)建和調(diào)整，其中包括基本的居住房建設(shè)、道路建設(shè)、水電煤的升級(jí)以及新產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)建，并基本上能夠解決所在城鎮(zhèn)管轄范圍內(nèi)新轉(zhuǎn)移的非農(nóng)人口的就業(yè)。二是城鎮(zhèn)化的“軟件”建設(shè)，包括教育、醫(yī)療保障、養(yǎng)老保障和再就業(yè)培訓(xùn)機(jī)制。

3. 中國(guó)社會(huì)融資的基本態(tài)勢(shì)。銀行貸款一直是中國(guó)社會(huì)融資的主要形勢(shì)，由銀行主導(dǎo)的貸款在很大程度上一直決定著中國(guó)金融支持城鎮(zhèn)化建設(shè)的基本趨向。但是由于新金融變革的加劇，擁有貨幣創(chuàng)造功能的商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)模式，正受新的金融模式的沖擊，如包括信托產(chǎn)品、銀行表外理財(cái)產(chǎn)品在內(nèi)的影子銀行正大行其道。因此未來(lái)城鎮(zhèn)化融資必須要根據(jù)中國(guó)社會(huì)融資格局的變化，作出相應(yīng)的調(diào)整。我們根據(jù)當(dāng)前中國(guó)2007年～2012年的基本融資數(shù)據(jù)，可以得知，當(dāng)前盡管銀行貸款占據(jù)主導(dǎo)地位，但其比例正在下降，2012年的銀行新增貸款占社會(huì)融資的比例已由2007年的60.5%下降到當(dāng)年的52.05%。而全社會(huì)融資規(guī)模確實(shí)逐年大幅度遞增，從2007年的59 663億元增加到2012年的157 600億元。根據(jù)測(cè)算，全社會(huì)融資規(guī)模的同比增幅從2008年為17%，上升到2012年的23%，可見其它金融業(yè)進(jìn)入社會(huì)融資領(lǐng)域的占比正在增加，這也為中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)進(jìn)入未來(lái)城鎮(zhèn)化融資領(lǐng)域提供了基本的數(shù)據(jù)支撐。詳見表1。

三、 保險(xiǎn)業(yè)支持是新型城鎮(zhèn)化融資的內(nèi)在要求

1. 城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的傳統(tǒng)金融支持。無(wú)論是從傳統(tǒng)的城市化建設(shè)，還是發(fā)達(dá)國(guó)家的城鎮(zhèn)化發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，金融支持對(duì)于城鎮(zhèn)化的硬件和軟件建設(shè)必不可少，根據(jù)國(guó)內(nèi)外城市和城鎮(zhèn)建設(shè)的歷程看，農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化速度越快，城市和城鎮(zhèn)化步伐和現(xiàn)代化速度就越快，以及伴隨而來(lái)的資金需求量也就越大。其中除了一些重大的項(xiàng)目來(lái)源于中央撥款和政策性銀行貸款之外，另外一個(gè)重要資金來(lái)源就是商業(yè)銀行貸款和其它融資平臺(tái)的融資。根據(jù)國(guó)家審計(jì)署2013年6月公布的對(duì)36個(gè)地方政府本級(jí)政府性債務(wù)的審計(jì)結(jié)果看，2012年底債務(wù)余額中，地方融資平臺(tái)公司舉借的債務(wù)占25.37%，仍是地方政府債務(wù)的主要舉借主體。其中，融資平臺(tái)公司比2010年增加3 227.34億元，增長(zhǎng)比率達(dá)22.50%。另外，從債務(wù)資金來(lái)源看，2012年底債務(wù)余額中，銀行貸款占78.07%，仍是債務(wù)資金的主要來(lái)源。從債務(wù)資金投向看，用于交通運(yùn)輸、市政建設(shè)、土地收儲(chǔ)、教科文衛(wèi)、農(nóng)林水利建設(shè)、生態(tài)建設(shè)和環(huán)境保護(hù)、保障性住房等支出占已支出債務(wù)額36 434.47億元的92.14%。用于交通運(yùn)輸、保障性住房、土地收儲(chǔ)和市政建設(shè)的債務(wù)支出增長(zhǎng)較大，分別比2010年增加3 295.45億元、720.68億元、652.83億元和407.74億元，增長(zhǎng)比率分別為30.29%、141.47%、21.15%和4.15%。由于融資平臺(tái)的不規(guī)范，已經(jīng)隱藏著巨大的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2. 未來(lái)城鎮(zhèn)化建設(shè)對(duì)保險(xiǎn)業(yè)金融支持的需求。關(guān)于未來(lái)城鎮(zhèn)化建設(shè)的資金需求，現(xiàn)在已達(dá)成一致的估算，初步認(rèn)定未來(lái)城鎮(zhèn)化建設(shè)的資金需求為40萬(wàn)億元，這不僅給中國(guó)新一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供強(qiáng)勁的動(dòng)力支持，而且還吸引著各種形式的金融支持，并在金融產(chǎn)業(yè)內(nèi)部產(chǎn)生激烈的競(jìng)爭(zhēng)。就目前金融格局來(lái)看，商業(yè)銀行仍占據(jù)主導(dǎo)，證券業(yè)正穩(wěn)健發(fā)展，信托業(yè)發(fā)展迅猛，保險(xiǎn)業(yè)雖然發(fā)展較快但與國(guó)民經(jīng)濟(jì)地位不匹配。這種不匹配的現(xiàn)狀主要表現(xiàn)在：中國(guó)GDP排名世界第二，但中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的保費(fèi)收入排名第六；保費(fèi)收入占GDP的比重中，世界均值為8%，而中國(guó)僅為4%；發(fā)達(dá)國(guó)家保險(xiǎn)資產(chǎn)占金融業(yè)總資產(chǎn)的比重高達(dá)20%，而中國(guó)此項(xiàng)比重僅為4%。從保險(xiǎn)業(yè)對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)建設(shè)的支持力度看，也明顯不足，比如在發(fā)達(dá)國(guó)家，保險(xiǎn)賠付達(dá)到重大自然災(zāi)害總損失的60%以上，而中國(guó)的保險(xiǎn)賠付在重大自然災(zāi)害中的總損失占比甚至連1%都不到，比如汶川地震中保險(xiǎn)賠付僅16.6億元，僅承擔(dān)了總損失8 451億元中的0.2%。保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)模與對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展貢獻(xiàn)度的不匹配說(shuō)明了中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的原有業(yè)務(wù)亟需拓展或轉(zhuǎn)型。尤其在當(dāng)前新型城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略背景下，這既是一種挑戰(zhàn)，更是一種機(jī)遇。

四、 新型城鎮(zhèn)化中保險(xiǎn)業(yè)支持的路徑探討

1. 路徑之一：探索債券保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。因地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，導(dǎo)致新型城鎮(zhèn)化建設(shè)對(duì)資金的需求不能再依據(jù)傳統(tǒng)的銀行貸款模式，更不能再依據(jù)土地財(cái)政，以及依據(jù)融資平臺(tái)間接發(fā)行的城投債進(jìn)行融資。而對(duì)未來(lái)十年城鎮(zhèn)化提供金融支持的各種有效模式的選擇中，目前呼聲最高的是市政債券市場(chǎng)的建立，而根據(jù)美國(guó)市政債券市場(chǎng)的發(fā)展進(jìn)程看，得益于債券保險(xiǎn)的大力發(fā)展。自1971年美國(guó)市政債券保險(xiǎn)公司提供第一份債券保險(xiǎn)以來(lái)，美國(guó)的市政債券保險(xiǎn)業(yè)務(wù)開始穩(wěn)步發(fā)展。由于債券保險(xiǎn)公司的等級(jí)較高，有助于債券發(fā)行者通過(guò)債券保險(xiǎn)自動(dòng)提升信用等級(jí)和降低融資成本。特別是在非完美市場(chǎng)中，存在著有限理性、信息不對(duì)稱、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題，容易增加監(jiān)管當(dāng)局的風(fēng)險(xiǎn)管理成本，債券保險(xiǎn)的出現(xiàn)解決了市政債券市場(chǎng)中的違約和拖欠風(fēng)險(xiǎn)。

鑒于此，中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)在未來(lái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型中，設(shè)立債券保險(xiǎn)公司或子公司，可以通過(guò)外部信用增級(jí)提升市政債券信用等級(jí)，降低市政債券違約風(fēng)險(xiǎn)，提高推動(dòng)市政債券市場(chǎng)的效率，從而推動(dòng)市政債券市場(chǎng)的發(fā)展。根據(jù)美國(guó)市政債券市場(chǎng)和債券保險(xiǎn)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)看，參加債券保險(xiǎn)的債券收益要比未保險(xiǎn)的Aaa級(jí)或經(jīng)常比Aa級(jí)的債券收益高，這樣就會(huì)吸引更多債券發(fā)行者來(lái)購(gòu)買債券保險(xiǎn)。如果在未來(lái)建立起市政債券市場(chǎng)，不僅可以大大緩解城鎮(zhèn)化中的資金需求問(wèn)題，還能大幅提升保險(xiǎn)業(yè)的保費(fèi)收入，更重要的是可以促進(jìn)保險(xiǎn)市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)，充分發(fā)揮市場(chǎng)效率和吸引民間資本進(jìn)入債券市場(chǎng)，乃至最終實(shí)現(xiàn)對(duì)城鎮(zhèn)化建設(shè)的金融支持。

2. 路徑之二：拓展非傳統(tǒng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。養(yǎng)老問(wèn)題是農(nóng)民轉(zhuǎn)為城鎮(zhèn)人口后一個(gè)亟需對(duì)待的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，鑒于中國(guó)當(dāng)前現(xiàn)有保障體制，按現(xiàn)有城鎮(zhèn)、城市養(yǎng)老標(biāo)準(zhǔn)，國(guó)家難以拿出龐大的資金來(lái)支付農(nóng)民轉(zhuǎn)入城鎮(zhèn)后養(yǎng)老金缺口。因此，拓展非傳統(tǒng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，可以解決未來(lái)龐大的養(yǎng)老金缺口，這方面很有借鑒意義的是日本的非傳統(tǒng)保險(xiǎn)，也即變額保險(xiǎn)，在中國(guó)被稱為投連保險(xiǎn)。日本的變額保險(xiǎn)雖然經(jīng)歷了低谷，但是對(duì)于日本養(yǎng)老金問(wèn)題解決起到了關(guān)鍵作用。而中國(guó)當(dāng)前的投保率才10%左右，如果在變額保險(xiǎn)的營(yíng)銷策略、營(yíng)銷員素質(zhì)、營(yíng)銷對(duì)象以及營(yíng)銷渠道得到可靠保證的前提下，將大幅提升保費(fèi)收入，根據(jù)日本經(jīng)驗(yàn)，變額保險(xiǎn)銷售對(duì)象是50歲以上的中老年人。根據(jù)2012年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)初步估算，中國(guó)農(nóng)村50歲以上中老年人口大約在2億口人～3億口人，這個(gè)數(shù)字還在增加。采用變額保險(xiǎn)銷售模式，將未來(lái)十年中新增城鎮(zhèn)和城市中老年人口作為銷售目標(biāo)，不僅可以解決城鎮(zhèn)化中農(nóng)村人口的非農(nóng)化過(guò)程中養(yǎng)老金缺口問(wèn)題，而且還積極吸引廣大民眾參與投保變額保險(xiǎn)，這不僅從軟實(shí)力上支持了城鎮(zhèn)化建設(shè)，也為擴(kuò)大保險(xiǎn)收益提供了更廣闊的途徑。

3. 路徑之三：加大對(duì)城鎮(zhèn)化項(xiàng)目的債權(quán)投資。債權(quán)融資，指的是資金需求者通過(guò)借錢的方式融資，形成債務(wù)人與債權(quán)人之間的關(guān)系，屬于外源性融資。借貸者首先要承擔(dān)資金的利息，隨后在借款到期后向債權(quán)人償還資金的本金。債權(quán)融資的基本特點(diǎn)主要是解決和緩解實(shí)體經(jīng)濟(jì)所需的資金短缺。而在當(dāng)前中國(guó)新型城鎮(zhèn)化過(guò)程中，保險(xiǎn)業(yè)可以通過(guò)債權(quán)融資的形式支持地方政府項(xiàng)目的建設(shè)，并通過(guò)一定的項(xiàng)目回報(bào)獲取收益。目前已有一些企業(yè)開始通過(guò)債權(quán)融資計(jì)劃，進(jìn)入到地方項(xiàng)目的建設(shè)中去，并取得了成效。

2012年12月，中國(guó)太平洋資產(chǎn)管理公司發(fā)起設(shè)立的“太平資產(chǎn)—蘇州工業(yè)園區(qū)鎮(zhèn)一體化項(xiàng)目債權(quán)投資計(jì)劃”獲批，標(biāo)志著中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)進(jìn)軍城鎮(zhèn)化建設(shè)領(lǐng)域的開始，這種以債權(quán)計(jì)劃模式融資給地方區(qū)鎮(zhèn)項(xiàng)目的資金，用于道路維修管理、管線鋪設(shè)和河流清淤等市政工程項(xiàng)目建設(shè)，這不僅開創(chuàng)了保險(xiǎn)業(yè)直接投資城鎮(zhèn)項(xiàng)目建設(shè)的先例，也為保險(xiǎn)公司提供了長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資收益，并改善了資產(chǎn)配置；同時(shí)，它還積極體現(xiàn)了新型城鎮(zhèn)化融資中的保險(xiǎn)業(yè)支持，拓寬了地方政府融資的渠道，更高層次上發(fā)揮了保險(xiǎn)業(yè)支持國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)的作用。

4. 通過(guò)項(xiàng)目融資形式進(jìn)入地方政府融資渠道。在中國(guó)未來(lái)城鎮(zhèn)化建設(shè)中，通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制融通資金是解決地方政府財(cái)政收入不足的重要途徑，除了給予政策的市政債的發(fā)行之外，將傳統(tǒng)的項(xiàng)目融資模式借鑒到保險(xiǎn)業(yè)支持城鎮(zhèn)化的渠道中來(lái)也是一種有效的嘗試。而未來(lái)除了銀行貸款、金融市場(chǎng)融資外，可以參照國(guó)外的項(xiàng)目融資模式，特別是PFI融資模式，使得保險(xiǎn)業(yè)為進(jìn)入的民間資本提供擔(dān)保，根據(jù)項(xiàng)目效益收取保費(fèi)，特別針對(duì)那些可以進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)交易的金融創(chuàng)新產(chǎn)品，將保費(fèi)捆綁一起，獲取金融市場(chǎng)的高利潤(rùn)回報(bào)。由于保險(xiǎn)業(yè)資本金雄厚，加之自身有投資資本市場(chǎng)的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，可在PFI項(xiàng)目融資中，為其相關(guān)的資金進(jìn)行打包，轉(zhuǎn)變?yōu)樽C券化的產(chǎn)品，進(jìn)入高風(fēng)險(xiǎn)的金融市場(chǎng)，在與相關(guān)民營(yíng)資本簽訂合約基礎(chǔ)上，進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)交易，由于有著雄厚的資本金作為擔(dān)保，民間資本往往更加青睞。在中國(guó)金融改革加快，資本市場(chǎng)醞釀著重大發(fā)展的城鎮(zhèn)化建設(shè)背景下，不僅彌補(bǔ)了城鎮(zhèn)化建設(shè)資金的需求，而且還給保險(xiǎn)業(yè)自身的競(jìng)爭(zhēng)力的提升提供了新的平臺(tái)。

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基金項(xiàng)目：國(guó)家自然科學(xué)基金面上項(xiàng)目（項(xiàng)目號(hào)：G0115）；中國(guó)博士后面上項(xiàng)目基金資助（項(xiàng)目號(hào)：2013M531085）。

作者簡(jiǎn)介：丁曉峰，復(fù)旦大學(xué)管理學(xué)院博士后；孟雪，復(fù)旦大學(xué)公共管理博士后流動(dòng)站、上海WTO事務(wù)咨詢中心博士后工作站博士后。

收稿日期：2014-04-12。