袁 鯤，王 嬌

(1.廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院，廣東 廣州 510320;2.中國(guó)銀行廣東省分行風(fēng)險(xiǎn)管理部，廣東 廣州 510180)

一、引言及文獻(xiàn)綜述

貸款損失準(zhǔn)備是貸款資產(chǎn)損失的緩沖機(jī)制，同時(shí)也是銀行的經(jīng)營(yíng)預(yù)警機(jī)制，然而貸款損失準(zhǔn)備一直被認(rèn)為是一個(gè)次要的報(bào)表項(xiàng)目。2008年金融危機(jī)爆發(fā)后，各國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局深刻地認(rèn)識(shí)到健全的貸款損失準(zhǔn)備制度對(duì)防范和化解商業(yè)銀行信貸順周期性風(fēng)險(xiǎn)至關(guān)重要。2011年7月中國(guó)銀監(jiān)會(huì)頒布《商業(yè)銀行貸款損失準(zhǔn)備管理辦法》，規(guī)定商業(yè)銀行貸款撥備率基本標(biāo)準(zhǔn)為2.5%，撥備覆蓋率基本標(biāo)準(zhǔn)為150%，兩項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)中的較高者為商業(yè)銀行貸款損失準(zhǔn)備的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，并且規(guī)定系統(tǒng)重要性銀行應(yīng)當(dāng)于2013年底前達(dá)標(biāo)，非系統(tǒng)重要性銀行應(yīng)當(dāng)于2016年底前達(dá)標(biāo)。

許多學(xué)者注意到信貸波動(dòng)引發(fā)金融體系順周期性，加劇經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)、金融不穩(wěn)定性及信貸資源的誤配。Asea和Blomberg(1998)發(fā)現(xiàn)商業(yè)銀行在經(jīng)濟(jì)周期不同階段改變了授信審查標(biāo)準(zhǔn)，一般表現(xiàn)為在擴(kuò)張期放松而在蕭條期收緊［1］。Lown和Morgan(2006)確認(rèn)了貸款標(biāo)準(zhǔn)變化對(duì)銀行貸款供給及實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的沖擊［2］。

本文探討了擴(kuò)大商業(yè)銀行信貸活動(dòng)順周期性的另外一種機(jī)制:貸款損失準(zhǔn)備制度。一般認(rèn)為銀行貸款的預(yù)期損失由貸款損失準(zhǔn)備所覆蓋，而非預(yù)期損失則由銀行資本所吸收。計(jì)提貸款損失準(zhǔn)備對(duì)銀行利潤(rùn)具有直接影響，經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張階段對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的低估進(jìn)一步刺激銀行信貸的過(guò)度增長(zhǎng)，而在經(jīng)濟(jì)蕭條階段貸款資產(chǎn)質(zhì)量的惡化引發(fā)貸款損失準(zhǔn)備大幅上升與銀行信貸壓縮，這樣基于貸款損失準(zhǔn)備計(jì)提的信用風(fēng)險(xiǎn)管理將導(dǎo)致商業(yè)銀行順周期性。

一些學(xué)者注意到，貸款損失準(zhǔn)備計(jì)提對(duì)信貸供給波動(dòng)的影響可能包含不同的內(nèi)在機(jī)制:第一、非相機(jī)決策型計(jì)提。目的是覆蓋銀行貸款組合的未來(lái)預(yù)期損失(Whalen，1994)［3］，然而現(xiàn)行制度下貸款損失準(zhǔn)備被認(rèn)為是典型的“后視型”變量，在經(jīng)濟(jì)上升期(下行期)問(wèn)題貸款很少(多)，貸款損失準(zhǔn)備水平較低(高)，Laeven和Majnoni(2003)證明貸款損失準(zhǔn)備表現(xiàn)出很強(qiáng)的順周期性［4］。Jimenez et al．(2009)甚至認(rèn)為更具風(fēng)險(xiǎn)性的貸款往往在周期頂峰發(fā)放，但是根據(jù)“后視法則”，貸款損失準(zhǔn)備只能在下行期建立，從而影響經(jīng)濟(jì)周期下行期的貸款發(fā)放［5］。第二、相機(jī)決策型計(jì)提。目的是實(shí)現(xiàn)某種管理目標(biāo)，Beaver和Engel(1996)、Ahmed等(1999)認(rèn)為至少存在以下三種管理目標(biāo):(1)收入平滑。銀行傾向于選擇收益的平穩(wěn)增長(zhǎng)，往往在擴(kuò)張期增加貸款損失準(zhǔn)備計(jì)提，而在下行期減少計(jì)提;(2)資本管理。無(wú)論是計(jì)提一般貸款損失準(zhǔn)備還是計(jì)提特別貸款損失準(zhǔn)備均會(huì)減少留存收益從而減少核心一級(jí)資本，資本不足的銀行一般選擇較少計(jì)提準(zhǔn)備。然而，監(jiān)管當(dāng)局也允許銀行將一般貸款損失準(zhǔn)備列入二級(jí)資本并從加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)中予以扣除，如果二級(jí)資本的增加量大于一級(jí)資本的減少量時(shí)，一般準(zhǔn)備的計(jì)提實(shí)際上將增加監(jiān)管資本，此時(shí)可以看到資本不足的銀行傾向于多計(jì)提準(zhǔn)備。應(yīng)該說(shuō)明的是，這是一種監(jiān)管資本的套利行為。(3)信號(hào)顯示。作為財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健性的信號(hào)，銀行通過(guò)高水平的貸款損失準(zhǔn)備計(jì)提向外部投資者表明具有足夠的實(shí)力吸收未來(lái)潛在的損失［6］［7］。

由于非相機(jī)決策型準(zhǔn)備計(jì)提強(qiáng)化了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的周期性，相反，通過(guò)收入平滑或信號(hào)顯示等機(jī)制，相機(jī)決策型準(zhǔn)備計(jì)提有助于減弱順周期性，因此對(duì)于貸款損失準(zhǔn)備計(jì)提內(nèi)在機(jī)制及其影響仍存在廣泛的爭(zhēng)論。國(guó)內(nèi)學(xué)者孫天琦和楊嵐(2005)分析了5家上市銀行的貸款損失準(zhǔn)備計(jì)提情況，發(fā)現(xiàn)部分機(jī)構(gòu)存在利用貸款損失準(zhǔn)備操縱利潤(rùn)，且在經(jīng)濟(jì)周期高點(diǎn)相對(duì)少計(jì)提貸款損失準(zhǔn)備的現(xiàn)象［8］，鹿波和李昌瓊(2009)同樣發(fā)現(xiàn)銀行具有明顯的順周期效應(yīng)沖動(dòng)，但銀行會(huì)在自身收益比較好的時(shí)候增加準(zhǔn)備金計(jì)提，熨平收入的波動(dòng)［9］，趙勝民等(2012)認(rèn)為我國(guó)商業(yè)銀行沒(méi)有進(jìn)行以提高資本充足率為目的的盈余管理，但存在用貸款損失準(zhǔn)備平滑利潤(rùn)的盈余管理［10］。

本文的貢獻(xiàn)在于:運(yùn)用2003－2012年中國(guó)上市銀行的面板數(shù)據(jù)，構(gòu)造兩類貸款損失準(zhǔn)備計(jì)提的代理變量，并實(shí)證分析其對(duì)商業(yè)銀行信貸順周期性的影響。

二、研究設(shè)計(jì)

借鑒 Ahmed 等(1999)［7］、Bouvatier和 Lepetit(2008)［11］，建立計(jì)量模型如式(1):

其中LLPit為貸款損失準(zhǔn)備計(jì)提比例，即貸款減值損失除以貸款總額①貸款減值損失為本年計(jì)提的貸款減值準(zhǔn)備，即在利潤(rùn)表中計(jì)提的減值準(zhǔn)備減去在利潤(rùn)表中轉(zhuǎn)回的減值準(zhǔn)備。穩(wěn)健性檢驗(yàn)表明，貸款損失計(jì)提比例采用貸款減值損失除以資產(chǎn)總額，結(jié)果也沒(méi)有變化。，此外將收入平滑、資本管理及信號(hào)顯示等三種管理目標(biāo)的代理變量引入模型。

首先，貸款準(zhǔn)備非相機(jī)決策型計(jì)提是基于實(shí)際貸款損失確認(rèn)的預(yù)期損失估計(jì)，我們采用不良貸款比例NPLit作為銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的代理變量，其影響系數(shù)預(yù)計(jì)為正。

其次，貸款準(zhǔn)備相機(jī)決策型計(jì)提至少來(lái)自于三個(gè)不同的管理目標(biāo)。在收入平滑理論假設(shè)下，當(dāng)收入增速很低(很高)時(shí)，銀行傾向于低估(高估)貸款準(zhǔn)備，因此稅前收入ERit增速與貸款損失準(zhǔn)備計(jì)提之間應(yīng)存在正相關(guān)關(guān)系。進(jìn)一步引入啞變量ERDit，當(dāng)銀行處于當(dāng)年樣本績(jī)效前25%的較高績(jī)效組時(shí)，令ERDit=1，否則為0。收入增速較高的銀行組別應(yīng)具有更高的平滑收入的動(dòng)機(jī)，我們預(yù)期ERDit*ERit的系數(shù)為正。由于計(jì)提貸款損失準(zhǔn)備減少留存收益從而減少核心一級(jí)資本，但同時(shí)監(jiān)管當(dāng)局也允許銀行將超額貸款損失準(zhǔn)備列入二級(jí)資本，因此貸款損失準(zhǔn)備計(jì)提對(duì)資本水平的影響并不確定，資本充足率TCRit的系數(shù)不作事先預(yù)判。引入啞變量TCRDit，當(dāng)銀行資本充足率TCRit處于當(dāng)年樣本前25%的較高資本水平組時(shí)，TCRDit=1，否則為0。一般來(lái)說(shuō)，資本不足銀行沒(méi)有動(dòng)力計(jì)提足額的貸款損失準(zhǔn)備，可以預(yù)期TCRDit*TCRit系數(shù)為正，然而如果監(jiān)管資本的提高主要來(lái)自于貸款損失準(zhǔn)備，而非留存收益，則可以預(yù)期貸款損失準(zhǔn)備計(jì)提與TCRDit*TCRit之間的相關(guān)系數(shù)為負(fù)，因此TCRDit*TCRit的系數(shù)符號(hào)也不作事先預(yù)判①監(jiān)管資本中核心一級(jí)資本包括權(quán)益資本及留存收益，而二級(jí)資本包括次級(jí)債務(wù)及貸款損失準(zhǔn)備，因此貸款損失準(zhǔn)備計(jì)提比例LLP應(yīng)與二級(jí)資本正相關(guān)，與核心一級(jí)資本負(fù)相關(guān)。。商業(yè)銀行也可能將貸款損失準(zhǔn)備計(jì)提作為一種對(duì)外顯示實(shí)力的信號(hào)，此時(shí)應(yīng)可以觀察到計(jì)提與稅前收益率的預(yù)期變化SIGNit之間存在正相關(guān)關(guān)系，其中，SIGNit=(ERit+1－ERit)/(0.5*(TAit+TAit+1))，其中TA是資產(chǎn)總額。

最后，經(jīng)濟(jì)周期對(duì)于借款人的償還能力也會(huì)產(chǎn)生影響，引入實(shí)際GDP增長(zhǎng)率GDPR，我們預(yù)期GDPR的系數(shù)為負(fù)。此外，為了控制商業(yè)銀行不同微觀特征的影響，引入三個(gè)銀行特征變量BSC，分別是銀行規(guī)模(LNSIZE)、盈利能力(ROA)及流動(dòng)性(LIQUID)。

為了檢驗(yàn)貸款損失準(zhǔn)備計(jì)提對(duì)銀行信貸順周期性的影響，需估計(jì)貸款損失準(zhǔn)備相機(jī)決策型計(jì)提與非相機(jī)決策型計(jì)提兩個(gè)組成部分的大小。在對(duì)式(1)進(jìn)行估計(jì)之后，利用所獲得的變量系數(shù)，構(gòu)造代理變量NDISC與DISC，分別表示相機(jī)決策型準(zhǔn)備計(jì)提與非相機(jī)決策型準(zhǔn)備計(jì)提，其中非相機(jī)決策型計(jì)提如式(2):

而相機(jī)決策型貸款損失準(zhǔn)備計(jì)提分為以下四種形式，如式(3)－(6):

其中，DISC1包含收入平滑、資本管理及信號(hào)顯示動(dòng)機(jī)，DISC2包含收入平滑與信號(hào)顯示動(dòng)機(jī)，DISC3僅包含資本管理動(dòng)機(jī)，DISC4僅包含信號(hào)顯示動(dòng)機(jī)。

在獲得非相機(jī)決策型計(jì)提與相機(jī)決策型計(jì)提代理變量后，構(gòu)建動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)模型考察貸款損失準(zhǔn)備計(jì)提對(duì)銀行信貸順周期性的影響，如式(7):

其中，因變量貸款增速滯后項(xiàng)DLOANit－1的系數(shù)β1表示商業(yè)銀行當(dāng)前貸款行為與上期貸款行為的關(guān)系，如果貸款行為存在慣性或部分調(diào)整行為，則該系數(shù)為正;相反，如果上期貸款增速較高，導(dǎo)致本期調(diào)控壓力較大，則該系數(shù)為負(fù)，因此對(duì)β1的符號(hào)不作事前預(yù)測(cè)。我們關(guān)注的重點(diǎn)是，NDISC代表商業(yè)銀行必須計(jì)提的用于對(duì)沖問(wèn)題貸款的非相機(jī)決策型準(zhǔn)備計(jì)提，直接沖減稅前收益，β4預(yù)期為負(fù)。資本不足銀行因其資本不足以抵御貸款損失而無(wú)法發(fā)放更多的貸款，β5預(yù)期為正?；谑杖肫交僭O(shè)及信號(hào)顯示假設(shè)，相機(jī)決策型準(zhǔn)備計(jì)提DISC2、DISC4對(duì)非相機(jī)決策型計(jì)提順周期性具有對(duì)沖效應(yīng)，β6預(yù)期為正;資本管理動(dòng)機(jī)的影響不確定，DISC1、DISC3的系數(shù)β6符號(hào)不確定。

三、實(shí)證分析

(一)樣本選擇

本文采用年度面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，樣本期為2003－2012年，樣本銀行包括15家上市商業(yè)銀行①目前我國(guó)上市商業(yè)銀行共16家，由于深圳發(fā)展銀行與平安銀行于2012年合并，為避免樣本干擾，將其剔除。。數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和bankscope數(shù)據(jù)庫(kù)。

(二)主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)

變量的描述性統(tǒng)計(jì)如表1所示。貸款損失準(zhǔn)備計(jì)提比例分布在－0.043%(寧波銀行，2004年)至1.129%(工商銀行，2003)之間，均值為0.581%;資本充足率分布在5.01%(寧波銀行，2003年)至30.14%(南京銀行，2007年)之間，均值為11.75%;不良貸款率分布在0.33%(寧波銀行，2006年)至24.24%(工商銀行，2003年)，均值為2.49%?？傮w上樣本期內(nèi)中國(guó)商業(yè)銀行呈現(xiàn)資本水平上升、不良貸款水平下降的趨勢(shì)。

表1 變量描述性統(tǒng)計(jì)

(三)實(shí)證結(jié)果

1．貸款損失準(zhǔn)備計(jì)提的影響因素

每家銀行可能存在不隨時(shí)間而變的個(gè)體效應(yīng)，且Hausman檢驗(yàn)均以1%的水平拒絕了不可觀測(cè)因素是隨機(jī)效應(yīng)的原假設(shè)，對(duì)式(1)采用固定效應(yīng)模型，估計(jì)結(jié)果如表2。其中，列1為僅含有非相機(jī)決策型計(jì)提的基線回歸模型，列2加入了收入平滑動(dòng)機(jī)，列3加入了監(jiān)管資本管理動(dòng)機(jī)，列4加入了信號(hào)顯示動(dòng)機(jī)，列5同時(shí)加入了收入平滑動(dòng)機(jī)及信號(hào)顯示動(dòng)機(jī)，列6則是在基線模型的基礎(chǔ)上同時(shí)加入了收入平滑、監(jiān)管資本管理及信號(hào)顯示等三種動(dòng)機(jī)。

從表2可以看出:(1)不良貸款率越高，銀行貸款損失準(zhǔn)備計(jì)提越多，與預(yù)期一致。(2)商業(yè)銀行具有顯著的資本管理動(dòng)機(jī)，且主要表現(xiàn)為核心一級(jí)資本管理。以第6列模型為例，資本充足率(TCR)的系數(shù)為0.0589，即資本充足率越高的銀行，貸款損失準(zhǔn)備計(jì)提越多，交乘項(xiàng)TCR*TCRD的系數(shù)雖然為－0.0150，但其影響較小。(3)稅前收入增速ER及稅前收益率的變化SIGN的符號(hào)均為負(fù)，但并不顯著，表明商業(yè)銀行運(yùn)用貸款損失準(zhǔn)備計(jì)提實(shí)現(xiàn)收入平滑及顯示良好財(cái)務(wù)狀況的動(dòng)機(jī)并不充分。

整體來(lái)說(shuō)，商業(yè)銀行貸款損失準(zhǔn)備計(jì)提具有典型的“后視型”特征，且資本充足性監(jiān)管對(duì)于商業(yè)銀行貸款損失準(zhǔn)備具有顯著影響，強(qiáng)化了貸款損失準(zhǔn)備計(jì)提的順周期性。值得注意的是，收入平滑及信號(hào)顯示動(dòng)機(jī)并不明顯，對(duì)商業(yè)銀行順周期性的緩釋作用有限。

表2 貸款損失準(zhǔn)備計(jì)提的影響因素估計(jì)結(jié)果

2．非相機(jī)決策型和相機(jī)決策型貸款損失準(zhǔn)備計(jì)提代理變量的構(gòu)造

在對(duì)式(1)進(jìn)行估計(jì)后，采用表2中第6列模型相應(yīng)變量的估計(jì)系數(shù)，根據(jù)式(2)－(6)分別構(gòu)造非相機(jī)決策型和相機(jī)決策型貸款損失準(zhǔn)備計(jì)提的代理變量NDISC與DISC。具體參數(shù)為:α1=0.1188;α2= －0.0059;α3= －0.0013;α4=0.0008;α5=0.0589;α6= －0.0150;α7= －0.0639。

3．貸款損失準(zhǔn)備計(jì)提對(duì)銀行信貸順周期性的影響

在構(gòu)造NDISC與DISC的基礎(chǔ)上，對(duì)式(7)進(jìn)行估計(jì)。式(7)中含有一階滯后因變量，即使組內(nèi)估計(jì)量(FE)也是不一致的，即存在“動(dòng)態(tài)面板偏差”，為解決這一問(wèn)題，分別采用差分廣義矩方法(DiffGMM)與系統(tǒng)廣義矩方法(SYSGMM)進(jìn)行估計(jì)。由于截面N較小(15家上市銀行)，時(shí)間跨度T較短(10個(gè)年份)，本文選擇單步GMM估計(jì)。表3中列1－4為運(yùn)用DiffGMM的估計(jì)結(jié)果，列5－8為運(yùn)用SYSGMM的估計(jì)結(jié)果。

表3 貸款損失準(zhǔn)備計(jì)提對(duì)銀行信貸順周期性影響的估計(jì)結(jié)果

以差分廣義矩方法(DiffGMM)為例，列1－4分別將四種形式的非相機(jī)型貸款損失準(zhǔn)備計(jì)提代理變量引入式(7)，可以看出:(1)因變量滯后項(xiàng)L．DLOAN的符號(hào)為負(fù)，說(shuō)明商業(yè)銀行貸款增速的變化存在均值回歸特征;(2)非相機(jī)決策型變量NDISC的系數(shù)顯著為負(fù)，其均值為－0.7左右，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)下滑時(shí)，商業(yè)銀行“后視型”貸款損失準(zhǔn)備增大，商業(yè)銀行貸款發(fā)放的動(dòng)機(jī)減弱，與我們預(yù)期相符。另外，NDISC*TCRD系數(shù)為正，說(shuō)明資本充足性較高的銀行在經(jīng)濟(jì)下滑時(shí)發(fā)放貸款的能力更強(qiáng)，因而順周期性較弱。(3)DISC1、DISC2、DISC3、DISC4系數(shù)均為正，其中涵蓋了收入平滑及信號(hào)顯示兩種動(dòng)機(jī)的DISC2的系數(shù)最大，為1.311，而包含三種動(dòng)機(jī)的代理變量的DISC1的系數(shù)為0.173，從整體上看，非相機(jī)決策型準(zhǔn)備計(jì)提減弱了商業(yè)銀行順周期性，但緩釋作用有限。

四、結(jié)論與政策建議

本文以2003－2012年15家上市商業(yè)銀行為研究樣本，對(duì)貸款損失準(zhǔn)備計(jì)提的內(nèi)在動(dòng)機(jī)及其對(duì)商業(yè)銀行順周期性的影響進(jìn)行了實(shí)證研究。主要結(jié)論如下:(1)按照對(duì)信貸供給波動(dòng)影響的不同內(nèi)在機(jī)制，確認(rèn)了非相機(jī)決策與相機(jī)決策兩種類型的貸款損失準(zhǔn)備計(jì)提行為。(2)商業(yè)銀行貸款損失準(zhǔn)備計(jì)提存在顯著的順周期性特征，其中非相機(jī)決策性計(jì)提的影響處于主導(dǎo)地位;(3)收入平滑動(dòng)機(jī)與信號(hào)顯示動(dòng)機(jī)弱化了商業(yè)銀行貸款行為的順周期性，但其緩釋作用有限。

為了客觀、合理地反映損失承擔(dān)狀況，緩解貸款損失準(zhǔn)備計(jì)提行為的不合理加劇銀行信貸周期波動(dòng)，有必要對(duì)目前我國(guó)貸款損失準(zhǔn)備制度進(jìn)行改革，為此提出以下建議:(1)鼓勵(lì)商業(yè)銀行建立穩(wěn)健的內(nèi)部模型，探討按預(yù)計(jì)損失而非實(shí)際損失計(jì)提貸款損失準(zhǔn)備的可行性。(2)實(shí)行動(dòng)態(tài)撥備制度，引入逆周期機(jī)制，當(dāng)銀行利潤(rùn)增速或者貸款增速顯著高于歷史平均值時(shí)，引導(dǎo)銀行計(jì)提逆周期性貸款損失準(zhǔn)備。(3)協(xié)調(diào)銀行監(jiān)管政策與會(huì)計(jì)政策，提高貸款損失準(zhǔn)備信息披露的透明度，增強(qiáng)銀行貸款損失準(zhǔn)備計(jì)提的審慎性與可比性。

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