【摘要】本文通過對美日英存款保險(xiǎn)制度的建立及其在利率市場化進(jìn)程中的作用進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)在利率市場化過程中，在利率實(shí)現(xiàn)完全市場化前建立存款保險(xiǎn)制度，對維持金融市場穩(wěn)定，保障利率市場化順利推進(jìn)有重要作用。以實(shí)證的角度來看，美國及日本在利率完全自由化前建立了存款保險(xiǎn)制度，利率市場化得以順利推進(jìn)；英國由于沒有建立該制度，中途出現(xiàn)銀行業(yè)危機(jī)及市場化進(jìn)程倒退現(xiàn)象，因此，在利率完全市場化前存款保險(xiǎn)制度的建立必不可缺。

【關(guān)鍵詞】利率市場化進(jìn)程；存款保險(xiǎn)制度；息差；金融體系

目前，我國貨幣市場及債券市場已經(jīng)實(shí)現(xiàn)利率市場化，但存貸款利率仍受管制，存貸款利率開放的步伐始終十分緩慢。這是因?yàn)榇尜J款利率的放開，是我國利率市場化的最后一步，對銀行業(yè)和金融體系穩(wěn)定影響巨大，因此在沒有建立存款保險(xiǎn)制度之前，開放存貸款利率風(fēng)險(xiǎn)較大。本文首先簡述我國利率市場化進(jìn)程，闡述存款保險(xiǎn)制度及其重要作用，然后通過回顧美日英存款保險(xiǎn)制度的建立及利率市場化進(jìn)程，說明在目前階段我國建立存款保險(xiǎn)制度具有必要性。

一、我國利率市場化面臨最后關(guān)鍵時(shí)刻

我國央行在1996年開始進(jìn)行利率市場化改革。利率市場化改革的思路是：先開放外幣，再開放本幣；先開放貸款，再開放存款；先開放長期、大額，再開發(fā)短期、小額，逐步建立由資金供需決定的利率形成機(jī)制，發(fā)揮市場機(jī)制在金融資源配置中的主導(dǎo)作用。

截至2014年，我國利率市場化改革已經(jīng)進(jìn)行了17年，貨幣市場和債券市場已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了利率市場化，目前只剩下存貸款利率還沒有實(shí)現(xiàn)完全市場化。存貸款利率市場化的推進(jìn)經(jīng)歷了以下重要過程：2007年上海銀行間同業(yè)拆借利率發(fā)布。2012年6月，調(diào)整存款利率浮動(dòng)上限至基準(zhǔn)利率的1.1倍；貸款利率浮動(dòng)下限至基準(zhǔn)利率的0.8倍。2013年7月，取消金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制；金融機(jī)構(gòu)自主決定票據(jù)貼現(xiàn)利率；農(nóng)村信用社貸款利率上限取消。

可見，在存貸款利率市場化進(jìn)程中，目前貸款利率已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了市場定價(jià)，但最關(guān)鍵的存款利率還沒有放開，只有存款利率取消管制，我國的利率市場化改革才最終完成。存款利率市場化是我國利率市場化最后及最關(guān)鍵的一步。

二、我國建立存款保險(xiǎn)制度具有重要意義

存款保險(xiǎn)制度包括顯性存款保險(xiǎn)制度和隱性存款保險(xiǎn)制度兩種。隱性存款保險(xiǎn)制度，是指在某些國家的銀行體系中，金融機(jī)構(gòu)以國家的信用背書，當(dāng)經(jīng)營不善的金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)或遭遇擠兌時(shí)，中央銀行和政府承擔(dān)儲(chǔ)戶的個(gè)人債務(wù)清償責(zé)任，這些國家多是發(fā)展中國家或國有銀行為主導(dǎo)的國家。我國建國以來至今實(shí)行的一直是國家全額擔(dān)保的隱性存款保險(xiǎn)制度。

顯性存款保險(xiǎn)制度是指由國家出面或者存款機(jī)構(gòu)聯(lián)合起來專門組建一個(gè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，當(dāng)投保人出現(xiàn)經(jīng)營危機(jī)或破產(chǎn)時(shí)，該專門保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)向其提供資金救助或代其向存款人支付，從而保護(hù)存款人利益，維護(hù)銀行業(yè)整體信用，穩(wěn)定金融秩序；該保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的救助及支付資金來源于存款機(jī)構(gòu)作為投保人向其繳納的預(yù)先規(guī)定比例的保險(xiǎn)費(fèi)。自美國建立顯性存款保險(xiǎn)制度以來，目前全世界范圍內(nèi)先后建立了顯性存款保險(xiǎn)制度的國家已經(jīng)達(dá)100多個(gè)。

相對于政府介入的隱性存款保險(xiǎn)制度，顯性存款保險(xiǎn)制度具有明顯優(yōu)勢：避免政府介入金融市場，提高銀行自身風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任，明確銀行倒閉時(shí)各方責(zé)任；以法規(guī)的形式提前明確銀行破產(chǎn)時(shí)存款人可獲得賠付額度，穩(wěn)定存款人的信心；事先成立基金用于賠付存款人和處置銀行，避免臨時(shí)籌措資金不足；建立專門機(jī)構(gòu)，以事先確定的方式迅速有效地處置破產(chǎn)銀行，節(jié)約處置成本。

建立顯性存款保險(xiǎn)制度，是一個(gè)國家金融體系和金融制度完善及現(xiàn)代化的一個(gè)重要標(biāo)志。在隱性存款保險(xiǎn)制度下，政府及央行為隱性保險(xiǎn)人，金融機(jī)構(gòu)無需承擔(dān)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，易于造成金融資產(chǎn)規(guī)模無限擴(kuò)張及金融風(fēng)險(xiǎn)積累。例如，2008年底我國銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模僅為62萬億，但至2013年底，銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)迅速增長至145萬億元。并且，從理論上看，在存貸款利率市場化后，我國銀行業(yè)高達(dá)3%的高息差現(xiàn)象將有所改變，市場競爭帶來的低息差有可能導(dǎo)致部分銀行出現(xiàn)虧損，如果銀行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理有所欠缺，則有可能出現(xiàn)兌付或破產(chǎn)危機(jī)，如同過去在美日英利率市場化進(jìn)程中發(fā)生過的。因此，為了順利推進(jìn)利率市場化，避免部分銀行經(jīng)營不善或破產(chǎn)引起金融體系連鎖反應(yīng)和社會(huì)恐慌，建立保護(hù)存款人利益以及規(guī)定破產(chǎn)銀行處置程序的顯性存款保險(xiǎn)制度，尤其重要。

三、美國的存款保險(xiǎn)制度與利率市場化進(jìn)程

美國的存款保險(xiǎn)制度建立在利率市場化改革之前。20世紀(jì)初的經(jīng)濟(jì)大蕭條，美國有9700多家銀行倒閉，存款人存款損失金額達(dá)14億美元，此次經(jīng)濟(jì)大蕭條促使美國成立了美國聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司。目前美國強(qiáng)制要求銀行和儲(chǔ)貸機(jī)構(gòu)加入存款保險(xiǎn)體系。多年來盡管美國發(fā)生了多次金融危機(jī)，危機(jī)中多次出現(xiàn)銀行倒閉現(xiàn)象，但都沒有出現(xiàn)存款人擠兌現(xiàn)象，有效地避免了盲目恐慌的蔓延，大大提高了公眾對于存款安全的信心，維護(hù)了金融體系的穩(wěn)定。

美國利率市場化改革歷時(shí)16年，分為三個(gè)階段，第一階段是從1970年至1979年：美國放松了對部分存款的利率管制，同時(shí)大額可轉(zhuǎn)讓定期存單實(shí)現(xiàn)利率市場化，并取消了大額定期存款利率上限。第二階段是從1980年至1982年：該階段美國分階段取消“Q條例”對定期存款和儲(chǔ)蓄存款的利率限制，漸次放開大額定期存款、小額定期存款、居民儲(chǔ)蓄存款利率。第三階段是從1983年至1986年：在該階段，美國逐漸徹底廢除“Q條例”，利率水平由市場定價(jià)，完成了利率市場化改革任務(wù)。

美國完成利率市場化后，銀行業(yè)息差降低1%，大量風(fēng)險(xiǎn)管理水平欠佳的中小銀行破產(chǎn)。僅1986年一年，美國經(jīng)營虧損的銀行比例便翻倍至31%；1986年以后，7年中倒閉的銀行達(dá)近2000家。在銀行破產(chǎn)倒閉浪潮中，美國聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司充分扮演了保護(hù)中小存款人，迅速處置破產(chǎn)銀行的角色，避免了銀行破產(chǎn)累及其它金融機(jī)構(gòu)及經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。

四、日本的存款保險(xiǎn)制度與利率市場化進(jìn)程

日本存款保險(xiǎn)制度的建立早于利率市場化改革。1971年日本公布了“存款保險(xiǎn)法”，建立日本存款保險(xiǎn)公司，該公司負(fù)責(zé)銀行破產(chǎn)時(shí)對存款人賠付。1986年，存款保險(xiǎn)公司被允許并購破產(chǎn)銀行機(jī)構(gòu)，并提高保險(xiǎn)費(fèi)率，對存款人賠付額度增加，從此該公司真正具備了穩(wěn)定金融體系的必要條件，成為日本金融體系中重要一員。

日本的利率市場化也經(jīng)歷了三個(gè)階段，前后共17年。第一階段從1977年至1983年：該階段日本實(shí)現(xiàn)了國債市場利率市場化，同業(yè)拆借利率和票據(jù)發(fā)行、轉(zhuǎn)讓利率市場化，以及大額可轉(zhuǎn)讓定期存單利率市場化。第二階段從1984年至1990年：該階段日本降低了大額可轉(zhuǎn)讓定期存單發(fā)行的標(biāo)準(zhǔn)，放松對大額存款的利率管制。貸款利率變?yōu)殂y行籌集資金的成本利率之上加點(diǎn)。第三階段從1991年至1994年：隨著存款和貸款利率全部實(shí)現(xiàn)市場定價(jià)，利率市場化完成。

在上世紀(jì)80年代后期，隨著利率市場化改革的推進(jìn)，銀行特別是中小銀行的經(jīng)營狀況不斷惡化，破產(chǎn)案件不斷增加，日本出現(xiàn)銀行業(yè)危機(jī)。為應(yīng)對這場銀行業(yè)危機(jī)，1986年日本政府修改“存款保險(xiǎn)法”，對存款保險(xiǎn)制度進(jìn)行了數(shù)次改革和完善，賦予存款保險(xiǎn)公司處置破產(chǎn)銀行的權(quán)力，存款保險(xiǎn)公司負(fù)責(zé)賠付存款人損失及迅速處置破產(chǎn)銀行，發(fā)揮了其穩(wěn)定金融體系的重要作用。

五、英國的存款保險(xiǎn)制度與利率市場化進(jìn)程

英國的存款保險(xiǎn)制度晚于利率市場化改革。為防范1973年銀行業(yè)危機(jī)重演，英國于1982年成立存款保險(xiǎn)委員會(huì)，建立并運(yùn)用存款保障基金來保障破產(chǎn)銀行的存款人利益，并規(guī)定所有存款類金融機(jī)構(gòu)均需參加。1998年，存款保險(xiǎn)委員會(huì)權(quán)力移交至金融服務(wù)補(bǔ)償計(jì)劃有限公司。

英國利率市場化改革也可以分為三個(gè)階段，從1971年至1981年。第一階段從1971年至1973年：在該階段英國公布金融改革方案，廢除銀行間利率協(xié)議，銀行擁有自由決定利率的權(quán)力。第二階段為1973年至1975年：在利率市場化后，英國經(jīng)濟(jì)面對高通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)衰退及英鎊貶值的壓力，不得不再次進(jìn)行利率管制。第三階段為1975年至1981年：該階段英國央行取消最低貸款利率管制，利率市場化改革最終完成。

在利率市場化前期，英國出現(xiàn)了歷史上第一次銀行危機(jī)。1973年下半年，通貨膨脹嚴(yán)重，市場利率急劇上升，房地產(chǎn)業(yè)落入低谷，一些銀行壞賬增加，客戶擠提事件，企業(yè)最終因資金無法周轉(zhuǎn)而倒閉，英國出現(xiàn)歷史上第一次銀行業(yè)危機(jī)。由于英國當(dāng)時(shí)還沒有建立存款保險(xiǎn)制度，為應(yīng)對這次危機(jī)，英國央行與票據(jù)交換所會(huì)員銀行合作，動(dòng)用巨額資金為發(fā)生危機(jī)的20多家銀行提供救濟(jì)性融資。然而，這種由中央銀行與民間金融機(jī)構(gòu)臨時(shí)聯(lián)手來應(yīng)對銀行危機(jī)的做法，具有不穩(wěn)定性和不可預(yù)期性，存款人利益仍然不能得到確定的可預(yù)期保證，不能樹立存款人對銀行業(yè)的信心及避免存款擠兌現(xiàn)象的發(fā)生。因此，1979年英國提出必須在1982年成立存款保險(xiǎn)委員會(huì)，建立并運(yùn)用存款保障基金。

六、結(jié)論

無論從理論上看還是從美日英國家經(jīng)驗(yàn)來看，利率完全市場化以后，由于息差縮小，銀行業(yè)經(jīng)營狀況變差的狀況不可避免，銀行面臨擠兌風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)變大。美日英的正反面經(jīng)驗(yàn)表明，在利率完全實(shí)現(xiàn)市場化之前建立存款保險(xiǎn)制度，有助于避免穩(wěn)定存款人信心，避免擠兌現(xiàn)象出現(xiàn)，避免部分銀行破產(chǎn)危及金融體系穩(wěn)定，保障利率市場化改革的順利推進(jìn)。我國利率市場化目前處于貸款利率已經(jīng)放開，存款利率仍受管制的階段，只要存款利率實(shí)現(xiàn)市場化，我國的利率市場化改革就全部完成。本文認(rèn)為，我國必須先建立完善的存款保險(xiǎn)制度，建立保護(hù)存款人利益和破產(chǎn)銀行處置程序的存款保險(xiǎn)制度，再取消存款利率管制，才是合理而明智的做法。

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作者簡介：

謝曉明，中山大學(xué)嶺南學(xué)院在讀研究生；研究方向：利率變化