張茜

摘 要：獨(dú)立董事制度對(duì)完善民營(yíng)上市公司治理有重大意義，但是目前我國(guó)獨(dú)立董事制度仍存在一定的缺陷從而沒有發(fā)揮其真正效用。本文以獨(dú)立董事對(duì)民營(yíng)上市公司的影響以及我國(guó)獨(dú)立董事制度的缺陷為基礎(chǔ)，就完善我國(guó)民營(yíng)上市公司獨(dú)立董事制度提出了完善立法，提高獨(dú)立董事獨(dú)立性，保障獨(dú)立董事信息知情權(quán)，完善激勵(lì)和約束機(jī)制等方面的建議。

關(guān)鍵詞：民營(yíng)上市公司；公司治理；獨(dú)立董事

一、引言

自上世紀(jì)三十年代獨(dú)立董事制度在美國(guó)興起以來(lái)，就在上市公司治理方面發(fā)揮著重要作用。我國(guó)也在2001年證監(jiān)會(huì)的《指導(dǎo)意見》中引入獨(dú)立董事制度。與美國(guó)不同的是，我國(guó)的獨(dú)立董事制度是在政府的大力倡導(dǎo)以及法律的保駕護(hù)航下得以推廣的。這一制度嫁接于我國(guó)的背景是上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡以及監(jiān)管不力從而致使內(nèi)部人控制以及一股獨(dú)大現(xiàn)象嚴(yán)重。本文通過分析獨(dú)立董事對(duì)我國(guó)民營(yíng)上市公司的影響，在總結(jié)制度現(xiàn)有缺陷的基礎(chǔ)上，從完善獨(dú)立董事制度角度為民營(yíng)上市公司治理提出幾點(diǎn)建議。

二、獨(dú)立董事對(duì)民營(yíng)上市公司的影響

獨(dú)董憑借其獨(dú)立性、專業(yè)性，對(duì)民營(yíng)上市公司的內(nèi)部治理產(chǎn)生著一定的影響。

首先，獨(dú)立董事有利于上市公司的專業(yè)化運(yùn)作。民營(yíng)上市公司董事會(huì)最常見的詬病是“一股獨(dú)大”。獨(dú)立董事可以保護(hù)中小投資者利益，為董事會(huì)的整體決策提供客觀而專業(yè)的意見，有利于公司提高決策的科學(xué)性及經(jīng)營(yíng)績(jī)效。

其次，有利于管理層監(jiān)督約束。隨著獨(dú)立董事比例的增多，董事會(huì)代表股東進(jìn)行決策而不是謀求內(nèi)部人控制的可能性增強(qiáng)，這在很大程度上可以削弱大中小股東的利益矛盾。獨(dú)立董事對(duì)公司管理層的有力監(jiān)控，也會(huì)提高管理層決策的公正性。

最后，有利于公司內(nèi)部檢查與批判。獨(dú)立董事的獨(dú)立性使得其在發(fā)揮作用時(shí)更具客觀性，同時(shí)較之于內(nèi)部董事，獨(dú)董由于利益沖突更少，因此不容易被公司內(nèi)部其他利害關(guān)系所左右，更容易堅(jiān)持正確的評(píng)價(jià)，使得公司內(nèi)部的檢查和批判更切中要害，從而保證公司更好的運(yùn)營(yíng)。

三、我國(guó)民營(yíng)上市公司獨(dú)立董事制度的缺陷

從現(xiàn)實(shí)來(lái)看，我國(guó)獨(dú)立董事制度發(fā)揮的功效遠(yuǎn)不及國(guó)外成熟的資本市場(chǎng)。目前我國(guó)民營(yíng)上市公司中獨(dú)立董事制度存在的主要缺陷如下：

1.缺乏獨(dú)立性。獨(dú)立性欠缺的問題是目前制約我國(guó)獨(dú)立董事在民營(yíng)上市公司中發(fā)揮更大作用的攔路虎。首先，包辦型的選聘機(jī)制是獨(dú)立董事不“獨(dú)立”的根源；其次，其薪酬由被其監(jiān)督的董事會(huì)決定，這使得高額薪金從顧問和監(jiān)督費(fèi)變味成“封口費(fèi)”；最后，獨(dú)立董事與民營(yíng)上市公司間的雇傭關(guān)系也制約著獨(dú)立董事暢所欲言。

2.立法欠缺。從獨(dú)立董事的立法來(lái)看，最明確的規(guī)定是獨(dú)立董事的數(shù)量，由于目前獨(dú)董實(shí)際效用欠缺，多數(shù)民營(yíng)上市公司沒有動(dòng)力支付高額的薪金聘任更多的獨(dú)立董事，其獨(dú)董占比一般保持在法定下限。此外，《公司法》對(duì)于獨(dú)立董事的具體職責(zé)等問題的規(guī)定顯得模棱兩可，僅在《指導(dǎo)意見》中給出了“指導(dǎo)”意見。

3.信息權(quán)得不到保障。現(xiàn)在的獨(dú)立董事多為學(xué)者教授等社會(huì)知名人士，這種工作上的非執(zhí)行性使得目前獨(dú)立董事只能通過民營(yíng)上市公司提供材料獲得信息，如果上市公司在此過程中有所隱瞞或提供虛假信息，那么獨(dú)立董事?lián)颂峁┮庖姷目茖W(xué)性就要大打折扣了。

4.激勵(lì)及約束機(jī)制不健全。我國(guó)民營(yíng)上市公司獨(dú)立董事的薪酬一般實(shí)行固定薪酬，國(guó)外除了固定薪酬還會(huì)有股票和期權(quán)等變量薪酬，這些變量在很大程度上會(huì)激勵(lì)其工作動(dòng)力。除了激勵(lì)欠缺，我國(guó)并沒有針對(duì)獨(dú)立董事業(yè)績(jī)的考核及信息公開制度，這種無(wú)法考評(píng)的模式使得對(duì)獨(dú)董的約束大大降低。

四、完善民營(yíng)上市公司獨(dú)立董事制度的措施

接下來(lái)從我國(guó)獨(dú)立董事制度的缺陷著手，提出完善民營(yíng)上市公司治理的若干建議。

1.提高獨(dú)立董事的獨(dú)立性。長(zhǎng)期而言可以建立由證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一管理的獨(dú)立董事機(jī)構(gòu)。上市公司根據(jù)業(yè)務(wù)范圍、市值大小向機(jī)構(gòu)繳納費(fèi)用，機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)獨(dú)立董事選派以及薪酬發(fā)放。當(dāng)獨(dú)立董事的薪酬和雇傭不受制于民營(yíng)上市公司的時(shí)候，獨(dú)立董事就可以更好地行使話語(yǔ)權(quán)以及監(jiān)督權(quán)。

2.完善獨(dú)立董事制度立法。首先立法應(yīng)對(duì)獨(dú)立董事的具體職責(zé)、任免程序、薪酬機(jī)制等給予明確規(guī)定。此外應(yīng)通過立法賦予并保障獨(dú)立董事更多實(shí)質(zhì)職權(quán)，在其位謀其政一直是我國(guó)公司運(yùn)營(yíng)的一個(gè)規(guī)則，如果不對(duì)獨(dú)立董事的地位首先給予法律上的保障，獨(dú)立董事將很難行使職權(quán)。

3.保障獨(dú)立董事充分的信息知情權(quán)。保障信息知情權(quán)需要立法、民營(yíng)上市公司內(nèi)部以及獨(dú)立董事自身三方面努力。首先，通過法律約束保障民營(yíng)上市公司的信息披露以及其他告知義務(wù)的強(qiáng)制執(zhí)行。其次，民營(yíng)上市公司內(nèi)部應(yīng)主動(dòng)提供充分資料，降低信息交流成本和時(shí)滯。最后，獨(dú)立董事自身應(yīng)該投入更多的精力，充分行使發(fā)言權(quán)，提出科學(xué)的建議。

4.建立有效的激勵(lì)約束機(jī)制。在激勵(lì)約束方面，發(fā)達(dá)國(guó)家的聲譽(yù)機(jī)制是一個(gè)可借鑒的舉措，這一機(jī)制使得獨(dú)立董事的表現(xiàn)更透明，好的聲譽(yù)會(huì)極大地拓展其未來(lái)的市場(chǎng)，這對(duì)于重視聲譽(yù)的專家而言無(wú)疑是最好的獎(jiǎng)勵(lì)。同時(shí)應(yīng)該提高薪酬中的變量比例，使得薪酬變量發(fā)揮激勵(lì)作用。還可以建立獨(dú)立董事行業(yè)自律協(xié)會(huì)，保障獨(dú)立董事合法權(quán)益的同時(shí)可制定內(nèi)部懲戒措施規(guī)范獨(dú)立董事執(zhí)業(yè)行為。另外協(xié)會(huì)可以通過考評(píng)及培訓(xùn)機(jī)制成立成員評(píng)價(jià)體系，促進(jìn)獨(dú)立董事職業(yè)化，保障其更好地履行職責(zé)。

五、結(jié)語(yǔ)

關(guān)于民營(yíng)上市公司治理問題是一個(gè)內(nèi)涵廣泛的研究課題，本文以獨(dú)立董事為視角進(jìn)行了探討，針對(duì)獨(dú)立董事制度的現(xiàn)有缺陷提出了部分建議，以期我國(guó)獨(dú)立董事可以在民營(yíng)上市公司治理中發(fā)揮真正的效用。受各種客觀因素的限制，本文仍遺留了許多問題需要作進(jìn)一步的細(xì)化和深入研究。

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