魏國

在這樣一個錯綜復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，金銀較難走出明顯的大方向性行情。寬幅震蕩是今年金銀的大概率走勢表現(xiàn)

自2008年次貸危機(jī)之后，美聯(lián)儲先后推出4輪QE計(jì)劃，使全球步入貨幣戰(zhàn)爭時代，各國先后推出量化寬松政策，使金銀達(dá)到歷史高位，隨后美聯(lián)儲開始調(diào)整經(jīng)濟(jì)政策，決定縮減QE計(jì)劃，金銀出現(xiàn)深度下跌，回到2010年的價格區(qū)間。

2013年12月美聯(lián)儲會議決定縮減QE計(jì)劃100億，之后2014年1月繼續(xù)縮減QE計(jì)劃100億，經(jīng)過兩次縮減之后目前還剩下650億的購債規(guī)模。在QE計(jì)劃開始縮減之后黃金在1180美元受到支撐，白銀在18.22受到支撐，隨后金銀走出一波1季度的反彈行情。黃金ETF的增倉和中國消費(fèi)旺季的支撐給市場帶來一定溫度?？v觀08年危機(jī)之后至今，金銀的走勢大部分受到貨幣政策的指引，各國都在做貨幣政策的微調(diào)，來使經(jīng)濟(jì)步入復(fù)蘇階段。美聯(lián)儲為了自身利益掀起了一場貨幣戰(zhàn)爭。

當(dāng)紙幣逐漸變的脆弱，存儲黃金是明智的選擇。最近市場傳聞中國暗中收購3000-4000噸黃金，并且還會繼續(xù)買進(jìn)黃金，無疑對黃金起到支撐作用。2014年1季度黃金從1180點(diǎn)開始反彈至1392點(diǎn)中國扮演了重要角色?！敦泿艖?zhàn)爭》作者Jim Rickards稱：我與全球最大黃金精煉廠的貴金屬業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人會過面。他近來擴(kuò)充了工廠產(chǎn)能，并在廠區(qū)開辟了一處全新的區(qū)域，展開高度自動化的黃金生產(chǎn)作業(yè)。此外，他還安排工人三班上工，工廠每天24小時加班工作。他們每周制造20噸的黃金，其中一半產(chǎn)量運(yùn)送至中國。換言之，一星期10噸，一年共約有500噸。然而，這只是一間黃金精煉廠的產(chǎn)能，尚未涵蓋其他的工廠，全部加總起來的黃金，總數(shù)量極為可觀。工廠負(fù)責(zé)人說：“我盡全力生產(chǎn)黃金，工廠每天24小時運(yùn)作，并運(yùn)送所有的黃金至中國，一年共500噸，但這仍難以填補(bǔ)中國客戶的胃口?！?/p>

Rickards認(rèn)為為何會有這么多黃金的來源主要是由金礦開采、舊金回收和400盎司重的金條。中國當(dāng)局基本上并不理會倫敦黃金市場的標(biāo)準(zhǔn)，而是重新設(shè)立了新的精煉規(guī)格?，F(xiàn)在倫敦金的標(biāo)準(zhǔn)是400盎司重，純度為99%，而中國新的規(guī)格為1公斤重，純度為99.99%的金條。因此，黃金精煉工廠把400盎司重且純度為99%的金條，精煉成1公斤重且純度是99.99%，這是中國客戶的唯一要求。

此外，Rickards認(rèn)為上海黃金交易所正逐漸取代倫敦，將成為世界黃金交易的中心，因?yàn)槟壳?，國際貨幣體系立基于脆弱的紙貨幣，易于崩潰，一旦這個系統(tǒng)需要進(jìn)一步改革，手中黃金最多的人自然可取得決定權(quán)。然而中國不是唯一的買家，日本當(dāng)前也在蠢蠢欲動。

日本于4月1日上調(diào)消費(fèi)稅，由當(dāng)前的5%上調(diào)至8%。日本國內(nèi)掀起搶購小金條狂潮，因?yàn)樯险{(diào)前只需支付5%的消費(fèi)稅，而之后就要支付8%的消費(fèi)稅了。

據(jù)英國《金融時報》報道，擁有120年歷史的日本田中貴金屬珠寶公司（Tanaka Kikinzoku Jewelry）稱，3月公司旗下的七間商店金條銷量大漲5倍還多。周四，該公司位于銀座的旗艦店里，人們需要排隊(duì)3小時，購買重量500克金條，價格約為2.25萬美元。3月是該公司歷史以來最忙的一個月。

日本現(xiàn)搶金潮，可能不僅僅是由于消費(fèi)稅上調(diào)，或還包括：

1.投資者擔(dān)心日元大幅貶值致通脹上行，因此買黃金來抵抗可能的通脹。

2.不到兩周的時間內(nèi)，黃金期貨自克里米亞公投后1392美元/盎司的高點(diǎn)累計(jì)下滑100多美元，美東時間3月27日盤中跌至1290美元/盎司下方。目前黃金較低的價位吸引了黃金實(shí)物需求。

3.投資者擔(dān)心安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)崩潰，投資者的擔(dān)心在股市中也有所表現(xiàn)。2013年，日經(jīng)225指數(shù)達(dá)到峰值時，高于美國道指的點(diǎn)位，而截至3月19日，道指較日經(jīng)指數(shù)超出近2000點(diǎn)，兩大指數(shù)差距創(chuàng)13個月最大。由于日元美元匯率失去了持續(xù)下跌的動能，通過日元的套利交易開始崩潰。而自安倍晉三上臺后實(shí)施大規(guī)模貨幣刺激后，日本貿(mào)易賬赤字急劇擴(kuò)大。若日本經(jīng)濟(jì)重現(xiàn)衰退，黃金就成了很好的避險資產(chǎn)。現(xiàn)貨市場的搶購狂潮是目前支撐金價的有效依據(jù)。

2014年3月注定是不平凡的一個月，從馬航MH370失聯(lián)到克里米亞公投，都吸引著全球的目光。烏克蘭國內(nèi)問題變成了俄美問題，使局部問題放大到各個層面，全球目光的聚焦使他們自然要爭得一些顏面或一口氣。從歷史來看，每當(dāng)與美國有口角或者肢體沖突的國家都會受到美國軍事的打擊，而黃金自然也會走出一波戰(zhàn)爭行情，而這一次美老大選擇經(jīng)濟(jì)制裁，使俄羅斯痛苦難堪，致使強(qiáng)勢黃金跌破1300重要關(guān)口。地緣政治事件短期對金銀的影響逐漸邊緣化，使金銀對其敏感度降低，金銀回歸至溫水煮青蛙式行情。后期可能帶來的戰(zhàn)略性事件還包括，土耳其大選、敘利亞內(nèi)戰(zhàn)和伊朗核問題，自然也少不了朝鮮半島這顆不可預(yù)知定時炸彈。潛在的地緣政治事件太多了，美國可能會以參戰(zhàn)或者以某種重大的形式對其中的某些事件進(jìn)行干預(yù)，那樣金銀的表現(xiàn)又將成為市場焦點(diǎn)。

回到經(jīng)濟(jì)層面，美聯(lián)儲先后縮減了兩期QE計(jì)劃，目前還剩650億的購債規(guī)模，無疑令市場在節(jié)奏上的把握需要有所考量。按1季度美聯(lián)儲公布的相關(guān)數(shù)據(jù)來看，溫和復(fù)蘇符合當(dāng)前的美國經(jīng)濟(jì)定位，失業(yè)率的下降，就業(yè)人口的穩(wěn)步增長（當(dāng)然其中受到暴雪天氣的影響）都提振美聯(lián)儲繼續(xù)縮減QE計(jì)劃的底氣。QE縮減已成定局，但縮減力度是目前市場的問題，是每月平均縮減100億還是后期有望加強(qiáng)縮減力度幫助美元步入上升通道。縮減兩期QE計(jì)劃之后，美聯(lián)儲新掌門耶倫表示預(yù)計(jì)2015年初期將步入升息周期，這將加速資產(chǎn)回流美國，重塑強(qiáng)勢美元地位，牢牢將世界經(jīng)濟(jì)的主動權(quán)抓在自己手中。而判斷美聯(lián)儲是否會給出加息預(yù)期，首先可以觀察美國的戰(zhàn)略同盟國英國和加拿大是否會提前加息，如果英國和加拿大提前步入加息周期，離美聯(lián)儲加息就不遠(yuǎn)了，那時候全球各新興體系將受到承重的打擊。這里面隱含的金銀的中期走勢，可能是金銀難以產(chǎn)生爆發(fā)性的上漲行情，更多的可能是寬幅震蕩，因?yàn)榧酉⒑蟮谋茈U資金選擇，除了金銀、還有美國債等，上有壓力、下有支撐。但新興市場如果出現(xiàn)某些國家崩潰，可能又會有脈沖式的避險資金選擇金銀推動金銀短線走強(qiáng)，對此，也許2014年的5、6月份，金銀可能有脈沖式的上沖，但金銀大的走強(qiáng)機(jī)會，可能要等到本次金融危機(jī)、QE等完全退出、美歐國家和新興市場的重新洗牌完全落定，這個大概需要等到2018年之后。

近期傳出歐元區(qū)可能推出“QE”計(jì)劃，歐洲央行行長德拉吉在巴黎政治大學(xué)發(fā)布講話指出，若歐元區(qū)的通脹率水平在此后進(jìn)一步低于其所設(shè)定的目標(biāo)，那么歐洲央行將會采取更多的貨幣寬松措施來對經(jīng)濟(jì)加以扶助和支持，以防其陷入通縮深淵。如果歐元區(qū)推出“QE”計(jì)劃，無疑從短端提振金銀價格的走勢。

在這樣一個錯綜復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，金銀較難走出明顯的大方向性行情。寬幅震蕩是今年金銀的大概率走勢表現(xiàn)。

歐元區(qū)若推出尾部“QE”計(jì)劃，金銀中線將繼續(xù)尋找寬幅震蕩上沿。

然而短期，如若俄美經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)場的角力斗爭繼續(xù)擴(kuò)大，將打壓金銀的投資熱度，使國際游資追尋角力熱點(diǎn)。endprint