陸艷華

(招商銀行 呼和浩特分行，內蒙古 呼和浩特010010)

引言

目前，中國經濟發(fā)展仍處于“投資推動型”階段，資本是制約經濟進一步增長的最稀缺資源之一(林毅夫等，1999)［1］，民間資本投資于金融領域尤其是地方金融領域的范圍與數量與日俱增，其在緩解中小企業(yè)及農戶個人的融資難、民間資本的投資難困境上表現顯著，對中國的經濟發(fā)展貢獻率逐漸增大。然而我國部分民間資本仍然以閑散資本的形式存在于居民手中，這些資本的“小額、分散”特征使其采用入股組建等方式進入金融領域已成為不可能，為了滿足資本的逐利性，它們仍舊以民間借貸的形式存在。諸如溫州民間借貸登記中心、人人貸等中介機構的興起，不僅緩解了中小企業(yè)和個人的融資困境，還促使民間借貸的正規(guī)化和陽光化，降低了借貸風險，同時資金供給者大多為個人而非企業(yè)，這就減低了實體經濟資金被擠占的比例，由此促使資金進入中介機構，引導其陽光化發(fā)展具有十分重要的意義。由于這類中介機構興起時間較短發(fā)展不成熟，致使民間資本進入受阻，因此要想促使更多的民間資本通過這種方式進入金融領域，就必須對其影響因素進行深刻分析，從而做到增加促增因素的作用，縮小促減因素的效力，最終實現民間借貸的正規(guī)化。

一、投資模型構建

民間借貸亦是一種投資行為，民間資本持有者的投資行為可以從多方面進行分析和評定，其中包括擁有投資的條件到想要投資的意愿再到最終的投資行動，民間資本進入金融領域的前提是必須具備投資的條件和投資意愿，最后才會發(fā)生相應投資行為。本文將民間資本進入金融領域的影響因素歸納為兩類:影響資金投資條件的因素，影響投資意愿的因素。

圖1 投資行為模型

(一)投資條件影響因素

主要是指使民間資本持有者具備或不具備某項投資條件的影響因素，包括當地的經濟發(fā)展狀況，政府出臺的扶持政策，資金需求等。

H1:經濟發(fā)展水平與民間投資行動正相關

Seck，D.，El Nil，Y.H.(1993)［2］，Asante(2000)［3］他們認為與政府投資相比，民間投資對經濟的促進作用更大，而且能杜絕尋租腐敗現象。投資主要來自于國民收入總儲蓄，并且是國民收入的轉化形式，提高國民收入水平一方面使儲蓄率增大，另一方面，使消費水平提高，二者共同作用拉動投資，投資與經濟增長之間相互促進的同時也相互制約(王軍，2001)［4］。Luintel and Mavrotas(2005)［5］調查了1981-2000年間24個低收入國家和中等收入國家的民間投資的數據，運用面板分析方法得出了民間投資與經濟發(fā)展存在很大關系的結論。民間投資實質是經濟增長的一個內生變量，它是由各個微觀企業(yè)的投資行為共同作用而形成的，它作為市場運行的主體，可以通過擴大總需求和改變總供給及擴大生產的可能性邊界來促進經濟增長(周衛(wèi)民，2009)［6］，而經濟增長必然導致國民收入水平的提高。這說明民間投資無論是在經濟相對發(fā)達的沿海城市，還是在經濟相對落后的西部地區(qū)，都會或多或少的存在民間投資，只是在東三省和中西部地區(qū)多以農村民間借貸行為為主，而在浙江、福建和廣東等沿海發(fā)達地區(qū)多以中小企業(yè)融資為主(姜濤、李曉義，2011)［7］，因此本文假設經濟發(fā)展水平與投資行動之間互相促進。

H2:政府政策與民間投資行動正相關

政府放寬民間資本進入金融服務領域限制，降低進入門檻，既可以吸收民間資本投資，又可以擴大正規(guī)金融資金供給，不僅解決民間資本投資難的問題，同時也解決中小微型企業(yè)和“三農”融資難的問題(陳時興，2012)［8］。而高稅負、少品種、嚴政策則會導致新型金融機構增加經營成本，減少利潤來源，使得新型金融機構難以維系(錢水土、夏良圣等，2009)［9］。Jeremy P.Swan(2010)［10］研究了在困境中的美國銀行機構增加股本的障礙，在2009年一年里，就有140家銀行倒閉，其中包括三家世界知名銀行，為了能夠降低金融風險，美國當局通過采取不良資產救助和相關資產收購等具有保障性的政策來增強投資者信任。因此假設政府政策與投資行動之間正相關。

H3:資金需求與民間投資行動之間正相關。

工業(yè)和信息化部總工程師朱宏任在2013年3月28日舉辦的中小企業(yè)融資交易會上指出，截至目前我國工商注冊的中小企業(yè)超過1300萬戶，占我國企業(yè)總數的99%，個體工商戶超過4000萬戶①。中小企業(yè)在繁榮經濟、促進就業(yè)、改善民生等方面具有十分重要的意義，然而無法通過當地的金融機構得到資金滿足的中小企業(yè)占比65%，如果剔除掉融資狀況稍好的中型企業(yè)，則會有高達87%的小企業(yè)面臨融資難困境(郭田勇、李賢文，2006)［11］。因此只有促進民間資本進入地方金融領域才能解決中小企業(yè)融資困難。中小微企業(yè)的資金越大，以此為服務對象的金融機構的盈利性越大，民間資本進入金融領域的動力就越強。

由于民間投資行動包括投資忠誠度和投資額度兩個方面，則研究的子假設可以細化為:

表1 投資條件影響因素與投資行為關系假設

(二)投資意愿影響因素

主要是指在民間資本持有者在具備了投資條件之后對其的投資意識進行影響，使其具有投資動力的因素，信用環(huán)境的提升，投資收益率的增加，投資期限的影響等。

H4:信用環(huán)境狀況與民間投資行動之間正相關

中國早期的民間借貸是以親戚朋友等人倫關系為依托的，隨著市場經濟的深入和商品經濟的發(fā)展，傳統(tǒng)的價值觀念被逐漸的瓦解，倫理道德的約束力也逐漸的消失。加之，借貸雙方已經從傳統(tǒng)的人倫關系中跳躍出來，借貸的范圍也日益的擴大，借貸雙方就更多的從經濟人的角度考慮借貸問題，而很少以人倫親屬關系為約束，這就無形之中增加了放貸者的猜忌和疑慮。信用體系健全不僅能夠改善中小企業(yè)的信貸環(huán)境，提高還貸率，而且還能增加地方金融機構的公信力，促使民間資本的進入。

H5:投資收益率與民間投資行動正相關

投資收益率簡言之就是支付給資金供給者的成本占用補償，它與投資成本之間緊密相連，在進行投資決策時，考慮更多的是收益的相對量或收益率，而不是收益的絕對量(王軍，2001)［4］。所謂相對量就是資金供給者常常面臨多種投資選擇，而最終的投資行為取決于各種項目投資之間的收益對比，當忽略其他因素的影響，只考慮投資收益率單方因素的情況下，投資收益率越高，資金持有者的投資意愿越強，但當投資收益率高于某值時，隨著收益率的上升，投資的意愿反而下降。McKinnon(1973)［12］，Shaw(1973)［13］通過建立新自由主義投資模型來強調金融深化和高利率的重要性，當從經濟抑制到經濟自由化轉變時，可以體現為利率的升高，高利率可以促進儲蓄，高儲蓄量意味著可供投資的資本量的增大。因此本文假設投資收益率與投資行動之間正相關。

H6:資金需求期限與民間投資行動正相關

民間資本的主要需求者是無法在國有商業(yè)銀行得到貸款的中小企業(yè)和個人，對于中小企業(yè)而言，往往存在著對流動資金的需求，這種需求主要是因為流動資金的暫時性周轉不開，上一批貨款還未收回，下一批訂單就已經下達，為了能夠繼續(xù)生產，新一輪投資中所需的流動性資金往往要通過借高利貸得以滿足。這些貨幣需求通常是季節(jié)性或臨時性的資金需要，其融資規(guī)模較小，但融資時效性卻很強，希望信貸發(fā)放快速、靈活，這對正規(guī)銀行部門而言，是不現實的，也是不經濟的。正規(guī)銀行尤其是大銀行由于規(guī)模較大，代理鏈條較長，且各銀行都有一套嚴格的信貸審批程序，因而靈活性較差，放貸所需時間較長。同時，小額資金帶來的有限利潤，相對于正規(guī)銀行對其進行調查審批的巨額固定交易成本支出而言明顯不足，從而使得貸款的單位成本明顯偏高。加之目前普遍推行銀行信貸“個人責任”政策，都使得正規(guī)銀行部門在向中小企業(yè)放貸時，因風險和收益的不對稱而缺乏積極性。Schiantarelli and Sembenelli(1997)［14］通過對英國和意大利企業(yè)的調查發(fā)現當地的企業(yè)更傾向于長期債務，因為生產率與其債務的期限長度正向相關，長期債務可以提高企業(yè)生產率，繼而提高其信用額度。在本文假設資金需求期限與投資行動之間正向相關。

同樣由于民間投資行為包括投資忠誠度和投資額度兩個方面，則研究的子假設可以細化為:

表2 投資意愿影響因素與投資行動關系假設

(三)各影響因素之間關系

此外，還有一對因素之間的關系需要引起注意，就是投資條件影響因素、投資意愿影響因素之間是否存在相關關系。倘若二者之間不存在相關關系，只能驗證本文預設的投資行動只是單純的受到了這兩方面的影響，而不能得到投資條件、投資意愿和投資行為三者之間的完整的投資產出模型。

在企業(yè)創(chuàng)立的初期，企業(yè)主要的融資途徑是內源性融資，隨著經濟增長，人民生活水平提高，消費日益增加，企業(yè)的業(yè)務市場范圍開始擴大，銷售業(yè)務量也在不斷上升，面對不斷擴大的市場群體，當前主要依靠的內源性融資已經滿足不了其成長需求，企業(yè)要想擴大生產規(guī)模，就必須投入更多資金，此時企業(yè)業(yè)務記錄、稅務繳交情況以及財務等信息已經逐步建立，并且可以向外部傳遞，同時企業(yè)可用于抵押的資產也在增加，金融中介向其提供債務融資也具備了可操作性(張廣寧，2009)［15］，企業(yè)的信用額度上升。同時隨著經濟增長，物價上漲，通貨膨脹率不斷攀升，投資收益率這種類似資本的機會成本也會由此而增多，為了彌補資金持有者的損失，資金需求者不得不提高利率。由此可見在投資條件的影響下，投資意愿的影響因素也會隨之改變。Jeffrey L.Hare，Christopher N.Steelman(2008)［16］分析了銀行條例和管理政策對私人股權投資的影響，投資的事先申請、銀行所從事的合法的盈利行為、美聯(lián)儲的支持性政策、最低資本要求、股息分配等都是影響私人資本進入銀行領域的主要影響因素。Robert Douglas Klingler and Amanda Lang Norcross(2008)［17］提到由于注冊銀行控股公司政府對資本的限制和要求使得資本的持有者不愿注冊成一家控股公司。而當美聯(lián)儲擴大總股本閾值時，投資者便可以增加對已有銀行投資，而不需要新成立投資銀行。Jorgenson(1971)［18］通過加速數模型分析了影響投資的主要因素，其中包括資本的使用成本、資本回報率、投資利率、稅收結構等。為了研究方便，特將各因素之間的關系設為正相關:

表3 投資意愿與投資條件影響因素關系假設

二、影響民間投資行為的模型檢驗

(一)人人貸運行模式介紹

人人貸是入駐到民間借貸登記中心的中介機構的典型代表，成立于2010年，是連接資金需求雙方的網絡中介平臺，是將民間借貸陽光化的中介機構。當出現資金需求時，可以通過網上注冊及向人人貸提供相關資料審核，審核通過后，允許進行網上公開招標，資金盈余者可以根據人人貸發(fā)布的需求者的信用狀況、基本資料以及貸款要求來決定是否投標，資金供給者的投標額度在50元以上不等，這一筆借款可由多個放貸人滿足，直至標滿為止，這樣就在很大程度上降低了還貸風險。人人貸最初成立的初衷是希望幫助那些很難通過傳統(tǒng)的金融渠道獲得借款的人群，包括微小企業(yè)主、個體經營戶和農戶等，他們是帶動全民脫貧致富的源泉。因此在經營方式上致力于手續(xù)便捷、流程簡單、無抵押擔保物的借貸方式，是一個為借款人和出借人搭建的第三方信息平臺。和普通的民間貸款公司相比，它們并不從社會上吸納資金，只是給借款人和出借人牽線搭橋?！叭巳速J”的盈利來自兩部分，交易服務費和賬戶管理費，服務費通常按照借款人的信用等級收取，當是HR最低等級時，服務費為借款金額的5%收取，其他等級 E、D、C、B、A，則分別按3%、2.5%、2%、1.5%、1%，進行服務費的收取，當信用登記超過A時，則免收服務費。但人人貸把幾乎所有收入都放到了確保出借人的利益不受損害的儲備金上，儲備金的功能主要是當出現壞賬時，公司要墊付還款的那部分資金。人人貸主要的成本除了網絡維護以外，它們把一部分成本花在了尋找第三方認證機構上，人人貸為了能夠更好的控制網絡借貸風險和惡意借款，人人貸將他們和國家身份證驗證中心合作驗證借貸人身份證，和全國工商注冊部門合作驗證微小企業(yè)主借款人身份，從而為資金供給者提供更為真實的資金需求者信息。

(二)抽樣及數據處理方法

本次調查對象為人人貸官方網站借貸人群，不定期對借貸人群進行統(tǒng)計，調查時間從2012年12月份到2013年5月，使用SPSS17.0統(tǒng)計軟件和EXCEL進行數據處理，并運用Pearson相關分析、描述性分析等分析方法驗證上文所提及的研究假設，為了分析方便把經濟發(fā)展狀況用資金需求者所在省際代替，資金需求用資金需求數額表示，信用環(huán)境狀況用資金需求者信用水平表示，因為新型金融組織數大都隨著地區(qū)的金融政策的放寬程度而不同，所以本文將各省政策用2010年末各省新型金融組織的個數來表示，用資金供給人數代替投資金額(通常情況下，當資金需求金額一定時，投資人數越多表示人們的投資忠誠度越低。)通過分析以上因素的相關關系，從而得出相關結論。

在222個資金需求者樣本中，在地區(qū)分布方面，東部地區(qū)最多，占總調查人數的58%，其中浙江、廣東、上海等沿海發(fā)達城市居多，其次是中部地區(qū)，占26%，河南、湖南、湖北等地需求資金人數較多，西部地區(qū)的自今年需求者則主要來自云南、四川、重慶、內蒙古，這與何廣文在上文所提到的區(qū)域借貸差異現象一致。在人口年齡結構上，31-40歲的人居多，約占總人數的37%，其次是21-30歲，約占34%，50隨以上的資金需求者人數較少，不足1%，這種情況在按地區(qū)劃分的資金需求者身上也得到相同結論，說明了資金需求者的年輕化態(tài)勢。在職業(yè)構成方面，整體上最多的為制造業(yè)股東及個體經營戶，高達90%以上，其余則為政府工作人員、教師、金融法律等其他企事業(yè)單位員工，分區(qū)域來看，中東部地大多為制造業(yè)等中小企業(yè)短期周轉，西部地區(qū)則更多是個體商戶的資金周轉。在資金用途方面，主要將資金用做短期的周轉上，約占78%，其余分別用于個人消費、購房貸款、購車貸款、裝修房屋、醫(yī)療支出等上面。在資金需求數額上面，1萬元以下占比最大，約為48%，1萬-5萬元的為31%，5萬元-10萬元占14%，10萬元以上的約為7%，其中東部省份資金需求額較大，2萬元-5萬元占比20%，中部地區(qū)5千元-1萬元需求人數最多，占比33%，西部資金需求最小，3千元-5千元的需求人數最多為42%。在資金需求期限上，無論是東部地區(qū)還是中西部地區(qū)，人們更傾向于短期貸款，尤其是半年以下貸款更是人們主要追捧的對象，占到半壁江山。在資金需求者信用方面，人人貸中介機構按照資金需求者的在該網站的借款次數、還款及時度、是否按時還款等情況將資金需求者分為六個等級，并用字母A-E及HR表示，同時賦予其相應的數值，首次登錄并依靠此網站進行借貸者予以HR最低等級信譽，一般為85分，信譽上升，字母便向A靠近，數值也隨之增加。在其他方面，諸如資本需求者是否具有房貸或車貸方面，無貸款記錄者居多。無論是在資金需求者自身狀況方面，還是針對資金需求條件方面，樣本的表現都有諸多專家研究狀況相吻合，這最大反映了本文樣本具有較好的代表性。

(三)民間投資影響因素的回歸性分析

本文首先進行了各影響因素與投資行為的相關性分析，各變量均在0.01的顯著性水平上，同時各因素之間也具有一定的相關性。為了避免回歸分析時的多元共線性問題，需要在回歸分析前對自變量進行共線性檢測。本文采用的是強迫進入變量法對變量進行檢測，結果顯示投資條件各影響因素之間的容忍度均在0.7以上，處于相對較高的水平，方差膨脹因素均處于1.0-1.3周圍，處于相對較低的水平，特征值均大于0.01，條件索引也均低于14，因而，本研究模型中涉及的變量間多元共線性問題不存在，可以繼續(xù)進行回歸分析。首先進行散點圖分析，發(fā)現被解釋變量的波動幅度明顯增大，說明隨機擾動項可能存在比較嚴重的異方差問題，應該利用加權最小二乘法等方法對模型進行修正，以下是加權后修正結果。

1.投資條件影響因素與民間投資行動回歸分析。由表可知，對于投資忠誠度來說，資金需求和政府政策對其產生影響，經濟發(fā)展水平沒有通過檢驗，未能進入到模型中。資金需求對投資忠誠度的貢獻最大，而且隨著服務對象的增加及發(fā)展壯大，民間資本的持有者對其的投資忠誠度會越高;政府政策對民間資本的投資忠誠度也有促增作用，說明政府的支持對民間資本進入金融領域是必不可少的。所以投資忠誠度的標準化回歸方程為:

投資忠誠度=0.216×政府政策+0.851×資金需求

就投資額度而言，資金需求對其影響最大，并對投資額有巨大的促增作用;經濟發(fā)展水平與政府政策對民間資本進入金融領域的直接作用并不是很明顯，未能進入到模型中，造成這種現象的原因可能是經濟水平的提高與政府政策的改變是一個宏觀變量，它們的效用在短期內無法顯現，只有在長期通過相關因素的變動間接地對民間投資產生影響。所以投資額度的標準化回歸方程為:投資額度=0.784×資金需求

表4 投資條件影響因素與民間投資行動回歸分析

2.投資意愿的影響因素與投資行為相關性分析。就投資忠誠度來說，信用環(huán)境的貢獻最大，投資信用環(huán)境的改善，無論是資金需求者的個人信用的增加，還是投資中介及整體投資風險的降低，都會使民間資本的持有者的信任感增強，促進民間資本的進入;其次是投資收益率與投資忠誠度負相關，與初始假設不一致，這可能是因為較高的收益率與高風險相連，人們不敢頻繁投資，只能偶爾冒險;而投資期限的回歸系數較低，未達到顯著水平而無法進入該模型，可能的原因是投資期限受宏觀因素影響較大，如預期通貨膨脹的不同會影響人們的投資忠誠度。所以投資忠誠度的標準化回歸方程為:

投資忠誠度=0.483×信用環(huán)境-0.208×投資收益率

對于投資額度來說，投資期限的作用明顯，其次是信用環(huán)境，最后是投資收益率，這與我們通常所理解的不同，通常我們認為投資者應該更看重的是投資的收益情況，然而在此模型中恰恰反映了投資者對風險的重視往往大于對收益的重視，這點在投資期限與投資額度的關系上得到了很好的證明，投資期限與投資額度成反向相關關系，即投資期限越長，人們對未來的收益就會越不確定，從而增加了投資的風險，所以投資的額度便會相應的降低下來。因此投資額度的標準回歸方程為:

投資額度=0.369×信用環(huán)境+0.094×投資收益率-0.577×投資期限

表5 投資意愿的影響因素與投資行為相關性分析

3.投資條件影響因素與投資意愿影響因素回歸分析。就信用環(huán)境而言，資金需求首先會進入到模型中，其次是政府政策，但經濟發(fā)展水平未能進入到模型中。政府的政策支持可以使投資者的信任感增強;服務對象發(fā)展的越好，違約率相對就會越低;然而單純的經濟發(fā)展并不會帶動信用環(huán)境的相應改善。信用環(huán)境的回歸模型為:

信用環(huán)境=0.28×政府政策+0.611×資金需求

在投資收益率的回歸模型中，資金需求對其貢獻最大，雖然二者為相反關系，與初始假設相反，但這正好滿足資金需求曲線向右下方傾斜的一般性認識;政府政策也能進入到該模型中，政府的支持性政策的出臺，諸如稅收減免從根本上降低了融資成本，從而投資收益率下降;經濟發(fā)展水平同樣也能進入到該模型中，隨著經濟發(fā)展水平的增加，物價上漲，通貨膨脹增大促進了投資名義收益率的增加。因此投資收益率的回歸模型為:

投資收益率=0.144×經濟發(fā)展水平-0.229×政府政策-0.765×資金需求

就投資期限來說，影響因素為資金需求和政府政策，經濟發(fā)展水平未能進入到模型中。其模型為:

投資期限=-0.196×政府政策-0.599×資金需求

表6 投資條件影響因素與投資意愿影響因素回歸分

(四)投資條件、投資意愿與投資行為三者關系模型

在相關分析和回歸分析的基礎上，為了進一步弄清變量間的因果關系，通過構建投資條件影響因素、投資意愿影響因素與投資行動產出三大變量之間的路徑圖進行路徑分析，以研究投資意愿影響因素對投資行動的直接效果、投資條件因素作為控制變量的直接和間接效應，最終檢驗本研究所提出的研究模型。

圖2 民間投資行為影響路徑圖

變量間因果關系影響路徑有兩條:一條是投資條件影響因素對投資行為的影響，其中這部分又可以細分為兩個分支，投資條件三個影響因素直接對投資行動的影響和投資條件三因素作用于投資意愿，從而間接對民間投資產生影響;第二條是投資意愿三個影響因素直接作用于民間投資行動產出。

三、結論和建議

本文首先構建了民間資本進入金融領域的行為模型，將投資行為分為投資條件、投資意愿和投資行動，并根據人人貸抽樣調查所得樣本數據對該模型進行檢驗，發(fā)現檢驗結果與假設基本保持一致。通過理論與實際的相結合，本文得出以下幾點結論:

一是從上文的初始假設和實際檢驗中可以看出投資條件所包含的三個因素與投資行為正相關，與初始假設一致，投資意愿中信用環(huán)境和投資收益率與投資行為正相關，與初始假設一致，而投資期限與投資行為負相關，與初始假設相反。經分析實證檢驗結果更貼近現實情況。經濟發(fā)展水平對投資行為不產生直接影響，而是通過影響投資收益率而間接影響投資行為的發(fā)生;投資收益率與投資忠誠度負相關，與投資額度正相關，所以要想使投資收益率與投資行為正相關的假設成立，可知投資收益率對投資額度的影響程度要大于對投資忠誠度的影響;正是因為投資期限對投資額度的負相關，所以其與政府政策和資金需求也負相關，投資收益率亦是如此。

二是投資者對風險的看重要高于收益。無論是對樣本的投資狀況的簡單描述還是根據回歸性分析結果，都可以看出民間資本的供給者傾向于信用水平高、期限短的投資項目，投資收益的作用小于信用水平，較高的投資收益甚至會阻礙投資行為的發(fā)生。

三是資本需求是任何投資不可或缺的前提。資金的需求強度和額度的增加一方面會直接促進資本供給的增加，另一方面較大的資金需求，會影響投資利率、期限、信用，通過這條路徑來推動民間資本的進入。

四是當地的經濟發(fā)展水平會間接的影響投資行動的發(fā)生。經濟發(fā)展水平雖然未直接的對投資忠誠度和投資額度產生影響，但是它卻通過影響投資收益率間接地起到促進資本進入的作用。

五是投資行動的良好實現是較大投資金額和較高的投資忠誠度的集中體現。吸引民間資本進入不僅要考慮新的投資者利益，也應該考慮原有投資者。只有在培養(yǎng)投資者忠誠度的基礎上增資，資本才能是實現良性循環(huán)。

因此要想促進民間資本進入，就必須通過以下途徑:

第一，支持中小微企業(yè)發(fā)展，提高居民生活水平。中小微企業(yè)和個人是新型金融機構的主要服務對象，當前我國中小企業(yè)普遍存在資產規(guī)模小、經營管理不規(guī)范、負債能力低、經營效率低下等問題，因此要想促進中小微企業(yè)的長足發(fā)展，就必須加快中小企業(yè)的體制改革，實現企業(yè)經營機制的真正轉換。政府應該設立專門的部門和政策性金融機構為中小企業(yè)發(fā)展提供資金幫助，緩解其融資難困境，同時加緊創(chuàng)業(yè)板建設，拓寬中小企業(yè)直接融資渠道和融資方式，避免過度依賴貸款這一間接融資方式。

第二，加大政府支持力度，促進地區(qū)金融發(fā)展。應降低民間資本進入門檻，無論在注冊資本、股東要求、發(fā)起人限制上還是在允許開辦的新型金融機構的數量上都應該予以一定范圍的放松，同時加大金融、財稅政策傾斜力度，適當的政策扶持，免收相關程序費用，減稅等政策可以起到促進民間資本在金融領域健康發(fā)展的作用。

第三，培育優(yōu)良信譽，增強各方信心。建立以中央政府為核心、各級政府和企業(yè)參與的多層次社會的中小企業(yè)信用擔保體系，信用擔保機構體系建設必須由中央政府和各級政府牽頭，組建全國性和區(qū)域性的信用擔保機構;建立存款保險機制，保障存款投資人資金安全;完善信用評級和征信體系，征信體系的完善再加之民間放貸本身存在的地域優(yōu)勢使地方金融機構能夠對當地中小企業(yè)的經營情況，甚至業(yè)主本身的能力、信譽等所有的靜態(tài)信息更加的了如指掌，同時也容易及時掌握信息的動態(tài)變化，如某企業(yè)財務狀況的惡化以及要及時催還貸款或增加抵押等，從而降低自身經營風險，從而最大程度的降低交易成本和信用風險。

資金需求的總體額度雖然在經濟發(fā)達地區(qū)與經濟部發(fā)達地區(qū)沒有十分顯著的區(qū)別，但是整體經濟的發(fā)展確實能夠促進民間投資的形成，因此促進經濟發(fā)展，縮小地區(qū)之間、城鄉(xiāng)之間發(fā)展差距，也會間接的對民間資本進入地方金融領域產生深遠影響。

［注 釋］

①選自:2013中國中小企業(yè)投融資交易會發(fā)言稿.http://sme.ce.cn/zxxw/201304/01/t20130401_685095.shtml.

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