◇賀芙蓉

一、互聯(lián)網(wǎng)理財現(xiàn)狀

互聯(lián)網(wǎng)理財主要是指通過互聯(lián)網(wǎng)渠道為客戶提供財富保值增值的服務(wù)模式，余額寶等“寶”類理財?shù)呐d起讓中國互聯(lián)網(wǎng)理財呈現(xiàn)出去銀行化的新特點，也見證了我國微理財市場的巨大潛力。天弘基金原是一個很小的基金公司，通過與余額寶的合作，其基金規(guī)模從0元到2500億元的突破只花了200多天，而從2500億元到4000億元的基金規(guī)模也只花了30天左右。

隨著阿里巴巴、百度和騰訊等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)巨頭先后進入互聯(lián)網(wǎng)理財，市場上的各種互聯(lián)網(wǎng)“寶”類理財層出不窮，相繼誕生了20多款互聯(lián)網(wǎng)寶類產(chǎn)品，合作領(lǐng)域從貨幣基金到股票型基金甚至已經(jīng)延伸到了娛樂影視圈，互聯(lián)網(wǎng)理財市場進入了高速發(fā)展的階段。

二、去銀行化互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)腟WOT分析

余額寶等互聯(lián)網(wǎng)“寶”類理財?shù)呐d起讓互聯(lián)網(wǎng)理財呈現(xiàn)出去銀行化的新特點，相較于傳統(tǒng)的銀行理財，去銀行化的互聯(lián)網(wǎng)理財無論是從外部環(huán)境、收益水平方面，還是從投資門檻和便捷性等方面都有自己獨特的優(yōu)勢。

(一)潛在內(nèi)部優(yōu)勢分析（S）

1.低投資門檻與低成本。根據(jù)國家政策，傳統(tǒng)的銀行理財產(chǎn)品購買最低限額是5萬元人民幣，傳統(tǒng)的基金理財產(chǎn)品的購買起點也在1000元左右，而去銀行化的互聯(lián)網(wǎng)理財則表現(xiàn)出了“草根化”的投資門檻，一般是一元起投，微信理財通更是打出1分錢起投的旗號，將碎片化理財發(fā)揮到了極致。去銀行化的互聯(lián)網(wǎng)理財讓中低收入者和學(xué)生群體不再因為銀行的高投資門檻而被拒之門外，開創(chuàng)了適合他們的理財方式與渠道。此外，互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)母黜棙I(yè)務(wù)主要在網(wǎng)上開展，打破了時間和空間的限制，無論是交易支付還是定位客戶都是在網(wǎng)上進行的，與傳統(tǒng)的銀行理財相比節(jié)省了龐大的營業(yè)網(wǎng)點費用。

2.流動性強且收益高。余額寶等去銀行化的互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品都有著類銀行活期存款的高流動性，“T+0”的申購贖回方式給用戶提供了極大的便利，用戶可以隨時贖回，款項在極短的時間內(nèi)就可到賬，并且是零手續(xù)費。在保證了高流動性的同時還能獲得高收益，這些互聯(lián)網(wǎng)“寶”理財產(chǎn)品的年化收益率曾達5%～7%，高于銀行活期存款很多。傳統(tǒng)的銀行類理財產(chǎn)品雖然收益也不錯，但是周期一般較長，最短也要3個月，流動性稍微好點的基金理財在贖回時最快也只能達到“T+1”。

3.渠道優(yōu)勢和用戶群優(yōu)勢。去銀行化的互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品從購買、支付到贖回全程都在網(wǎng)上進行，省去了銀行排隊、開戶等繁瑣的程序，在渠道和便捷性方面都有明顯優(yōu)勢。同時，支付寶、微信等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)有著龐大的客戶來源及較高的客戶黏性，依托這些平臺推出互聯(lián)網(wǎng)寶寶理財不僅降低了其推廣的難度，也加快了其推廣的速度。此外，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)可以利用其信息優(yōu)勢，借助大數(shù)據(jù)處理技術(shù)對掌握的客戶數(shù)據(jù)和資料進行分析，可以快速掌握用戶的行為特征，進而精準(zhǔn)地挖掘潛在用戶并增強用戶的忠誠度。

（二）潛在內(nèi)部劣勢分析（W）

互聯(lián)網(wǎng)理財存在著風(fēng)險，寶類互聯(lián)網(wǎng)理財屬于新生事物，從誕生以來其風(fēng)險問題就一直備受關(guān)注，這也成為互聯(lián)網(wǎng)理財自身最大的劣勢。

1.利率風(fēng)險。利率市場化以及資金吃緊的宏觀經(jīng)濟形勢導(dǎo)致了2013年“寶”類互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品收益的虛高，為了爭奪用戶資源，不少互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)甚至是自掏腰包通過補貼給予用戶高收益。銀行存款不斷向“寶”類產(chǎn)品轉(zhuǎn)移會引發(fā)銀行貸款利率的上升，進而擠壓實體經(jīng)濟的利潤空間，這種短期資金的過度供給無疑會導(dǎo)致收益下降。隨著利率市場化改革，銀行活期存款利率會逐步向貨幣基金收益靠攏，如此便會削弱貨幣基金的優(yōu)勢，從2014年年初開始，各寶類互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品的收益就一路走低，部分互聯(lián)網(wǎng)寶類產(chǎn)品的收益已跌破5%并有持續(xù)下跌趨勢，其收益率大幅下降的風(fēng)險正在積聚。

2.巨額贖回的流動性風(fēng)險。目前互聯(lián)網(wǎng)理財“寶”類產(chǎn)品多采用的是“T+0”贖回模式，用于保障用戶隨時取現(xiàn)的資金都是企業(yè)利用自有資金墊付的，申購的基金規(guī)模越大，企業(yè)需要準(zhǔn)備的墊付資金規(guī)模就越大，這對相應(yīng)企業(yè)的現(xiàn)金流提出了較高的要求，一旦互聯(lián)網(wǎng)寶類產(chǎn)品的收益率下降而出現(xiàn)大量贖回的話，這種基于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)墊付資金的“T+0”贖回可能會遭遇到流動性風(fēng)險。此外，申購贖回量會對存量在資產(chǎn)組合中的貢獻情況產(chǎn)生影響，進而影響總收益情況，總收益又會影響分配給投資者的收益，進而影響申購贖回情況，如此循環(huán)便加劇了其流動性風(fēng)險。

3.網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險。互聯(lián)網(wǎng)的安全問題一直遭人詬病，去銀行化的互聯(lián)網(wǎng)寶類理財從開戶、購買到贖回全程都在網(wǎng)上進行，第三方支付的安全性與銀行相比還是略低。中國反釣魚網(wǎng)站聯(lián)盟數(shù)據(jù)顯示，截至2014年1月，聯(lián)盟累計認定并處理釣魚網(wǎng)站16.9萬余個，金融證券類和支付交易類分列釣魚網(wǎng)站涉及行業(yè)第一位和第三位。賬戶資金被盜刷、被轉(zhuǎn)走等金融網(wǎng)絡(luò)犯罪已屢見不鮮，潛在的網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險是很多人“疏遠”互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)闹匾颉?/p>

4.法律環(huán)境尚不明確。去銀行化的互聯(lián)網(wǎng)理財在我國尚處于起步階段，監(jiān)管與法律約束尚不完善，寶類產(chǎn)品的依托平臺如支付寶等持有的是基金第三方支付牌照,而非銷售牌照，而其宣傳及相應(yīng)的基金產(chǎn)品銷售業(yè)績都表明了支付寶等平臺在其中扮演了超出支付的角色，在某種程度上，互聯(lián)網(wǎng)寶類產(chǎn)品的銷售是打了政策的擦邊球，其合法性問題尚未明確，存在法律隱患。

（三）潛在外部機會分析（O）

1.微理財市場潛力大。中低收入群體在我國占多數(shù)，而傳統(tǒng)的高門檻銀行理財將這部分“弱勢群體”拒之門外；作為“零收入”的學(xué)生群體，他們也亟須一種“草根化”的理財方式來管理自己的零花錢。數(shù)據(jù)顯示，余額寶從0到2500億元的基金規(guī)?；?00多天，而從2500億元到4000億元也只花了大約30天。如此看來，微理財市場是比較有潛力的。

2.公眾的收入水平和理財意識正逐步提高。中國經(jīng)濟快速發(fā)展，國民收入也不斷上升，國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2013年全國城鎮(zhèn)居民的人均可支配收入為26955元，扣除價格因素實際增長7.0%，農(nóng)村居民人均純收入8896元，實際增長9.3%。收入上漲的同時通貨膨脹也在上升，由于銀行存款利率遠低于通脹率，越來越多的人意識到單一的儲蓄只會導(dǎo)致購買力下降以及資產(chǎn)貶值，于是大家開始積極投資理財，尋找穩(wěn)健的保值增值方式。去銀行化的互聯(lián)網(wǎng)理財以其高流動性、高收益、低風(fēng)險和低投資門檻的獨特優(yōu)勢將成為合適的新型理財方式。

3.客戶群體和傳播環(huán)境的變化。80后、90后新生代群體正逐漸成為金融市場的主力，他們是重消費、輕儲蓄的群體，他們是對互聯(lián)網(wǎng)理財有著敏銳體驗力和高度吸納性的群體，這是互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)臋C會所在。此外，余額寶等互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品在人們的觀念和輿論上已經(jīng)形成了很大的影響力，百度、支付寶等擁有大量活躍用戶的互聯(lián)網(wǎng)平臺的影響力也非常巨大，用戶的口碑傳播以及年輕一代向父母的宣傳灌輸，無疑會加速去銀行化的互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)倪M程和發(fā)展。

（四）潛在外部威脅分析（T）

1.外部競爭壓力大。面對去銀行化的寶類互聯(lián)網(wǎng)理財快速增長帶來的存款分流威脅，各銀行紛紛發(fā)起了“反擊”——推出類余額寶理財產(chǎn)品。市場上已有包括工銀薪金寶、平安銀行平安盈等數(shù)十種銀行“寶”類理財產(chǎn)品，他們有著和余額寶類似的高流動性、高收益性、贖回到賬快等特點，并且銀行系的寶寶理財產(chǎn)品在安全性方面較互聯(lián)網(wǎng)系寶寶更有保障。雖然余額寶等寶類互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品有了一定的客戶群體和黏性，但是銀行系寶寶的誕生確實給余額寶等互聯(lián)網(wǎng)系寶寶理財產(chǎn)品帶來了較大的外部競爭和威脅。

2.法律環(huán)境和政策監(jiān)管尚未明確。去銀行化的互聯(lián)網(wǎng)理財屬于新事物，法律約束和監(jiān)管政策尚不明確，之前傳言的余額寶或?qū)⒈患{入一般性存款管理以及后來的央行緊急叫停虛擬理財?shù)男盘?，都證明由于相關(guān)的法律環(huán)境和政策并不明確，去銀行化的互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)奈磥磉€有待商榷。

三、去銀行化互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)陌l(fā)展建議

總的說來，去銀行化互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)氖袌鰸摿薮螅縻y行和基金公司都想在微理財?shù)氖袌龇忠环莸案?，競爭十分激烈，基于以上對去銀行化互聯(lián)網(wǎng)理財“寶”類產(chǎn)品的SWOT分析，對其發(fā)展提出以下建議：

1.立足自己的市場定位，在微理財市場的定位人群（小白領(lǐng)、學(xué)生等有一定閑錢但不足夠進入銀行等高門檻理財市場的群體）中強化自己“草根化”和“碎片化”的理財形象，服務(wù)好現(xiàn)有的用戶，增強現(xiàn)有客戶的黏性和忠誠度，用現(xiàn)有用戶的良好口碑來吸引更多的新用戶，將“以用戶為中心”的理念進行到底，筑好自己的護城河來應(yīng)對銀行寶寶的挑戰(zhàn)。

2.提高信息透明度，告知用戶相關(guān)風(fēng)險，維持好親民形象。目前各種互聯(lián)網(wǎng)寶類理財產(chǎn)品的信息整體說來還不是很透明，如相應(yīng)理財產(chǎn)品的投資策略和投資范圍、收益計算的方式、投資者本金和收益相關(guān)的對賬單等相應(yīng)的信息透明度并不高。將互聯(lián)網(wǎng)“寶”類理財?shù)母嘈畔⒏嬷脩舨⑶腋嬷脩粝鄳?yīng)的風(fēng)險，以此來維持親民形象，有助于獲得客戶的信任以及提高客戶黏性。

3.提升自身防范風(fēng)險的能力。一方面，制訂相關(guān)條例，規(guī)范自身以及合作基金公司的操作，控制好資金投資的品種期限，通過強化公開透明度和增加資金組合流動性來保持其在金融市場波動下的彈性，提高貨幣基金信用質(zhì)量，同時做好結(jié)算備付金的測算和保留工作，降低流動性風(fēng)險。另一方面，通過增強用戶的信息安全意識，如提醒教育用戶掌握加密技術(shù)、防病毒軟件保護和防騙防盜知識以及加強對電子支付平臺的安全管理，如強制采用“數(shù)字證書”等由公安部門認證的權(quán)威支付來保障交易安全，從而降低網(wǎng)絡(luò)交易和支付風(fēng)險。

4.早日解決合法性問題。支付寶等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)應(yīng)當(dāng)主動、積極和相應(yīng)監(jiān)管部門進行溝通，早日解決去銀行化的互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)暮戏ㄐ詥栴}，通過法律約束和監(jiān)管政策的完善來保障良好的競爭和法律環(huán)境，并對基金銷售支付結(jié)算賬戶做相應(yīng)的備案以保證客戶的權(quán)益。

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