蔣瑩詩

新興市場經(jīng)濟(jì)體互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展研究

蔣瑩詩

互聯(lián)網(wǎng)金融在新興市場經(jīng)濟(jì)體中的發(fā)展還處于起步階段，其在支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級中起著重要的作用，要實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，還面臨著巨大的挑戰(zhàn)，要在制度建設(shè)上、安全管理上、風(fēng)險管理和市場管理上采取相應(yīng)的措施，以保障其健康發(fā)展。

新興市場經(jīng)濟(jì)體；互聯(lián)網(wǎng)金融；中國；改革開放

近兩年，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個熱點(diǎn)話題自然非互聯(lián)網(wǎng)金融莫屬。互聯(lián)網(wǎng)金融把互聯(lián)網(wǎng)和傳統(tǒng)金融業(yè)有機(jī)結(jié)合起來，利用云計算、大數(shù)據(jù)、社交網(wǎng)絡(luò)、搜索引擎、智能設(shè)備等新興互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，有效連接金融供需雙方，實(shí)現(xiàn)金融功能的新型金融生產(chǎn)與服務(wù)模式。中國作為新興市場經(jīng)濟(jì)體主要成員，經(jīng)濟(jì)發(fā)展一直保持高速，受到互聯(lián)網(wǎng)金融的影響，經(jīng)濟(jì)增速將受到怎樣的影響值得關(guān)注，尤其是互聯(lián)網(wǎng)金融在像中國這樣的新興市場經(jīng)濟(jì)體將得到怎樣的發(fā)展引起世人矚目。文章就此展開研究。

一、新興市場經(jīng)濟(jì)體是世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展新動力

英國《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》將新興經(jīng)濟(jì)體定義為兩大梯隊，第一梯隊為“金磚國家”：中國、巴西、印度、俄羅斯和南非；第二梯隊為“新鉆”國家：包括墨西哥、韓國、波蘭、土耳其、哈薩克斯坦、埃及等。來自IMF公布的數(shù)據(jù)，中國、印度和俄羅斯3國對全球經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)超過一半。2007年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)僅增長2.7%，新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長8%。印度、俄羅斯、巴西GDP總量均超過萬億美元大關(guān)，晉升世界經(jīng)濟(jì)12強(qiáng)，中國突破2萬億居世界第四?！靶裸@”國家也表現(xiàn)不俗，據(jù)預(yù)測，2025年躋身世界經(jīng)濟(jì)前20強(qiáng)將有：墨西哥、印尼、土耳其、伊朗、越南等。新興經(jīng)濟(jì)體的出色表現(xiàn)，越來越多的人認(rèn)識到在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體受金融危機(jī)困擾之際，新興經(jīng)濟(jì)體正成為“世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的來源”。

二、新興市場經(jīng)濟(jì)體的跨速發(fā)展面臨挑戰(zhàn)

新興市場經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長存在明顯的脆弱性，因?yàn)榇蠖鄶?shù)新興經(jīng)濟(jì)體還是主要依靠低端制造業(yè)驅(qū)動經(jīng)濟(jì)迅猛增長。諾華公司首席執(zhí)行官江慕忠認(rèn)為，新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長模式帶來一系列缺陷：經(jīng)濟(jì)波動性強(qiáng)、收入分配失衡、資產(chǎn)泡沫嚴(yán)重、通脹壓力加大等。這主要是由于國際產(chǎn)業(yè)分工的不同，造成新興經(jīng)濟(jì)體扮演了低附加值加工制造者的角色。

新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)受了現(xiàn)行國際貨幣體系帶來的負(fù)面沖擊，甚至面臨較大的國際收支失衡壓力。在國際寬松貨幣的溢出效應(yīng)下，新興市場經(jīng)濟(jì)體面臨較大資本流入壓力，資產(chǎn)泡沫化加劇，通脹壓力更大。因此需要加快金融體制改革，促進(jìn)本地金融市場發(fā)展，增強(qiáng)其宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性，從而營造良好的投資環(huán)境。

經(jīng)濟(jì)增速放緩，增加了新興經(jīng)濟(jì)體結(jié)構(gòu)調(diào)整的壓力。新興經(jīng)濟(jì)體面臨艱巨的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型任務(wù)，亟須從制造業(yè)為主轉(zhuǎn)向以擴(kuò)大消費(fèi)為主。投資者在新興市場的發(fā)展戰(zhàn)略應(yīng)隨之而變，著力調(diào)整客戶結(jié)構(gòu)，為本地消費(fèi)者提供多樣化、個性化的產(chǎn)品和服務(wù)。投資者的市場策略應(yīng)立足長遠(yuǎn)，雖然短期發(fā)展中會遭遇“陣痛”，但只要長期深耕，就會取得良好的市場回報。

尤其是互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展，阿里巴巴創(chuàng)建的中國電子商務(wù)公司快速發(fā)展，商業(yè)銀行的網(wǎng)上銀行、電子銀行、手機(jī)銀行迅速普及。余額寶的出現(xiàn)更像一把利劍，穿破了傳統(tǒng)與創(chuàng)新之間隔著的天窗紙?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的發(fā)展趨勢勢不可擋。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展所受到的阻力

中國改革開放30多年來，盡管某些低端產(chǎn)品早已市場化，價格由供需決定，但上游要素價格仍然受到嚴(yán)格管制，土地如此，資金亦如此。利率作為資金價格的標(biāo)尺，在社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制框架內(nèi)，依舊遵循著計劃經(jīng)濟(jì)的準(zhǔn)則。中國經(jīng)濟(jì)的最大問題是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，而經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型最大的問題是金融沒有有效地去支持那些高效的企業(yè)，尤其是創(chuàng)新能力強(qiáng)的民營企業(yè)，其中大部分是小微企業(yè)，反而去支持那些資金和資源使用低效的、本來錢多得亂花的大國企。對于那些大銀行而言，一是對大部分小微企業(yè)看不上，二是小微民企信息不太透明，沒有交易信息，銀行不敢放。“但是，易寶支付敢放，因?yàn)槲覀優(yōu)檫@些公司提供支付結(jié)算等服務(wù)，交易信息都是透明的，因此敢貸給它們?！蔽磥?，支付公司幫助銀行去開拓它以前本來應(yīng)該干、但沒有這個能力干好的業(yè)務(wù)，為銀行開辟一塊新的戰(zhàn)場。在此，支付公司與銀行是共存的關(guān)系，可共同把“蛋糕”做大。金融市場準(zhǔn)入機(jī)制依然沒有放開，金融壟斷依舊占主要地位，人們習(xí)慣于節(jié)儉消費(fèi)，積累財富，長期把錢存在銀行，這樣銀行儲蓄大量增長，銀行的規(guī)模迅速擴(kuò)大，又因?yàn)槲覈y行伴隨著一些政治因素。

長期以來，銀行老大的姿態(tài)難以改變，認(rèn)為人們手中的錢理應(yīng)存在銀行，銀行利用存貸利差賺取豐厚利潤。就去年銀監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，我國銀行的凈利潤超過一萬億大關(guān)，銀行在我國金融業(yè)中占絕對地位,利潤這塊蛋糕難以容忍他人分享，習(xí)慣于獨(dú)享其成。因此，金融業(yè)主體國有商業(yè)銀行長期以來形成的對溫室效應(yīng)的路徑依賴，扎根于市場的余額寶等互聯(lián)網(wǎng)金融自然不易被容納。

四、互聯(lián)網(wǎng)金融支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級

改革開放30多年來，深圳經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，取得了令世人矚目的成就。中國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了幾個發(fā)展階段，上世紀(jì)70年代末至80年代初農(nóng)村實(shí)行承包制的改革，90年代城市經(jīng)濟(jì)體制改革，分別促使農(nóng)村經(jīng)濟(jì)和城市經(jīng)濟(jì)得到快速發(fā)展，2001年中國加入世界貿(mào)易組織之后，中國經(jīng)濟(jì)獲得10年的快速發(fā)展，但是我們透支了環(huán)境和資源，最近兩年來中國經(jīng)濟(jì)增長開始趨緩。再之后10年，中國應(yīng)當(dāng)大力發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融，以此推動經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級。互聯(lián)網(wǎng)的透明、高效、技術(shù)創(chuàng)新，可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)良性運(yùn)轉(zhuǎn)，使中國經(jīng)濟(jì)走上靠創(chuàng)新、技術(shù)驅(qū)動的新型經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，能夠釋放巨大的能量和紅利。比如說，創(chuàng)新開展第三方支付的跨境業(yè)務(wù)，將使得經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式會更加開放。

互聯(lián)網(wǎng)作為新生事物，在中國發(fā)展很快，徹底改變著我們的生活。第三方支付是我國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展最早最快的行業(yè)，也是最先得到監(jiān)管部門認(rèn)可和規(guī)范的行業(yè)。迄今為止央行已發(fā)放250余家第三方支付牌照，易寶支付于2011年5月首批獲得央行頒發(fā)的支付牌照?，F(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展進(jìn)入了深水區(qū)，開始改變壟斷，對中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型具有巨大的推動力。2012年實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)總值1.295萬億元，進(jìn)出口總額4667.85億美元，其中出口2713.7億美元，實(shí)現(xiàn)二十連冠。然而，隨著外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，出口難以穩(wěn)定，部分固定資產(chǎn)投資的投資效率和邊際效益也在下降，深圳過去的經(jīng)濟(jì)增長模式遇到了難題，需要尋找內(nèi)生的增長模式以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。

在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中，實(shí)體經(jīng)濟(jì)更加需要金融的深度參與。金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的最基本功能是融通資金，資金供需雙方的匹配可以通過商業(yè)銀行、股票和債券市場進(jìn)行。但無論是商業(yè)銀行對應(yīng)著的間接融資模式，還是股票和債券市場對應(yīng)著的直接融資模式，其交易成本都巨大。而互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)建的新型金融服務(wù)平臺，則提供了有別于傳統(tǒng)銀行業(yè)和證券市場的新融資渠道。這不僅能夠替實(shí)體經(jīng)濟(jì)節(jié)約交易成本，提高資金融通的效率，而且能夠有效地支持那些高效、創(chuàng)新能力強(qiáng)的民營企業(yè)，尤其是小微企業(yè)。小微企業(yè)規(guī)模雖小，但數(shù)量龐大，已成為深圳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展的主力軍，當(dāng)那些可塑性強(qiáng)、成長性好的小微企業(yè)獲得資金支持而進(jìn)一步發(fā)展，則會促進(jìn)深圳的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級。

五、促進(jìn)中國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的措施

互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展對于像中國這樣的新興市場經(jīng)濟(jì)體的國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有巨大的推動作用，理應(yīng)得到快速推進(jìn)和發(fā)展。但目前，互聯(lián)網(wǎng)金融作為新生事物，客觀上存在法律屬性定位不明、資金的第三方存管制度缺乏等所導(dǎo)致的監(jiān)管缺失，給我國金融行業(yè)帶來了潛在的風(fēng)險隱患。因此，有必要出臺相關(guān)政策，促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融的健康發(fā)展。

1.不斷完善信息披露制度和監(jiān)管報送制度。將網(wǎng)絡(luò)融資納入社會融資總量，要求網(wǎng)絡(luò)融資平臺報送有關(guān)數(shù)據(jù)報表，建立完善的網(wǎng)絡(luò)融資統(tǒng)計監(jiān)測指標(biāo)體系。并嚴(yán)格新業(yè)務(wù)開展報備和審查制度等，以杜絕不正當(dāng)關(guān)聯(lián)交易，防止系統(tǒng)性風(fēng)險的產(chǎn)生。按照特定非金融機(jī)構(gòu)的反洗錢監(jiān)管要求，將網(wǎng)絡(luò)融資平臺公司、網(wǎng)絡(luò)貨幣交易商納入反洗錢監(jiān)管。

2.加強(qiáng)信息安全管理。督促小貸公司及參與金融業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)公司，加強(qiáng)科技系統(tǒng)和災(zāi)備體系建設(shè)，提高抵御網(wǎng)絡(luò)攻擊的能力，做好投資者敏感信息的保護(hù)，提升投資者網(wǎng)上交易安全防護(hù)水平。不斷加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)權(quán)益保護(hù)工作，制訂專門的互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)權(quán)益保護(hù)辦法，對交易過程中的風(fēng)險分配和責(zé)任承擔(dān)、機(jī)構(gòu)的信息披露、消費(fèi)者個人信息保護(hù)等做出明確規(guī)定。

3.加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融的業(yè)務(wù)監(jiān)管和風(fēng)險管理?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)相比傳統(tǒng)金融企業(yè)，缺乏健全的風(fēng)險管理體制及專業(yè)人才，建議對互聯(lián)網(wǎng)金融在業(yè)務(wù)準(zhǔn)入和風(fēng)險管理方面加強(qiáng)監(jiān)管。首先要設(shè)計互聯(lián)網(wǎng)金融準(zhǔn)入門檻，參照商業(yè)銀行的準(zhǔn)入制度，制訂業(yè)務(wù)準(zhǔn)入監(jiān)管政策。建議以貨幣基金為主的網(wǎng)上理財業(yè)務(wù)上繳存款及風(fēng)險準(zhǔn)備金，以風(fēng)險準(zhǔn)備金作保障，將風(fēng)險準(zhǔn)備金與所投資協(xié)議存款的未支付利息掛鉤，以防違約風(fēng)險的出現(xiàn)。

4.維護(hù)金融市場秩序，規(guī)范全國各金融機(jī)構(gòu)的公平競爭。在目前利率市場化尚未完全實(shí)施之際，參照商業(yè)銀行既有標(biāo)準(zhǔn)，對開展小貸業(yè)務(wù)的網(wǎng)絡(luò)公司設(shè)定貸款利率最高限，同時要求其設(shè)立存貸比及風(fēng)險撥備制度，以保證與銀行的公平競爭。

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[5]管濤、周濟(jì)，2011年中國國際投資頭寸狀況分析[J]，中國金融，2012(10).

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（作者單位：江西財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院）