馬光遠

2014年4月16日，國家統(tǒng)計局公布了一季度宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)：GDP同比增長7.4%，比2013年四季度的7.7%回落了0.3%。

而在此之前，海外一些投行已經(jīng)啟動了新一輪看空中國經(jīng)濟的“大合唱”，在國家統(tǒng)計局公布數(shù)字之前，高盛就預測中國經(jīng)濟一季度增速只有6%。

統(tǒng)計局最終公布的數(shù)據(jù)給了國際投行有力的回擊，但是，并未消除外界對中國經(jīng)濟進一步下滑的擔憂。

悲觀情緒三個來源

盡管如今7.4%這一增速高于此前的一些預測，但在數(shù)據(jù)公布后，仍有很多機構希望中國出臺刺激計劃以穩(wěn)定經(jīng)濟增速。

確實，從一些重要的宏觀經(jīng)濟指標來看，處在經(jīng)濟換檔期、結構調整期和風險釋放期的中國經(jīng)濟下行壓力的確很大。比如，一季度規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長8.7%，比上年同期大幅度回落0.8%；對中國經(jīng)濟增長至關重要的固定資產(chǎn)投資增速大幅度放緩，同比名義增長17.6%（扣除價格因素實際增長16.3%），比上年同期回落3.3%，創(chuàng)下了2002年以來最低的增速。同時，在歐美經(jīng)濟回暖的情況下，一季度中國進出口卻同比下降。發(fā)電量、鐵路貨運量以及PMI指數(shù)都出現(xiàn)了一定程度的回落。

筆者認為，7.4%的增長之所以引發(fā)悲觀情緒，原因不外乎三個：一是相當一部分人具有強烈的、根深蒂固的“保八”思維和情結；其二，對于中國經(jīng)濟的判斷，利益代言人頗多，特別是投行，出于對自身利益的考慮，習慣從看空的角度解讀數(shù)據(jù)，并影響政策，這是近年來多次事例證明過的；第三，李克強總理一直強調，經(jīng)濟增速并不是最關鍵的，最關鍵的是就業(yè)，但很多人對此并沒有明確的認識。還有不得不說的中國房地產(chǎn)，進入2014年之后，出現(xiàn)了明顯的調整，房地產(chǎn)行業(yè)在期待重溫2008年4萬億救市的舊夢。

改革已沒時間揮霍

筆者一直認同新一屆政府在中國經(jīng)濟增速問題上的看法，“七上八下”的中速增長周期是中國經(jīng)濟自身周期所決定的，7.2%的“克強底線”也是完全符合中國經(jīng)濟現(xiàn)實的。一季度7.4%的增長并沒有糟糕到必須調整政策的時候，如果管理層追求“有就業(yè)的增長”，那就應該接受這個數(shù)字，并持續(xù)觀察，而不是跟著唱空者的指揮棒翩翩起舞。對于立志于轉變發(fā)展方式的中國而言，有無信心的關鍵絕不在于數(shù)據(jù)表面上的漂亮，而是扎扎實實地推進各項改革議程。

事實上，當前中國經(jīng)濟的最大風險絕非經(jīng)濟增速。

就當下的中國經(jīng)濟而言，最大的風險有三：第一，不改革的風險。盡管三中全會確立了宏大的改革計劃，但民間資本的信心并沒有恢復，改革是否有決心，決定民間投資的選擇；第二，產(chǎn)能過剩和企業(yè)債務。今年年初以來，包括超日債、信托在內的企業(yè)債務局部爆發(fā)；第三，房地產(chǎn)業(yè)調整的風險。筆者在年初預計，今年房價調整是大概率事件。而一季度的數(shù)據(jù)，無論是新房開工面積的暴跌，還是房地產(chǎn)銷售額和銷售面積的雙雙下降，都預示著房地產(chǎn)業(yè)進入到了敏感期。考慮到當前房地產(chǎn)業(yè)與宏觀經(jīng)濟的密切關系，要警惕房地產(chǎn)調整對宏觀經(jīng)濟的負面影響。

經(jīng)濟下行期的確考驗高層的決心和勇氣，是堅持年初制定的方針和目標，堅持改革的主基調，加大結構調整的力度？還是重新回到“刺激”的老路，保一時的增長？這一命題在價值觀判斷上很簡單，但在政策的選擇上，決策者卻要承受極大的壓力。

從中長期而言，中國經(jīng)濟的基本面不會出現(xiàn)“崩盤”，但一系列系統(tǒng)風險卻隨時可能爆發(fā)，解決這些風險，排除這些隱患的唯一路徑就是放棄短期刺激，真正推動重大改革，喚回國人、喚回民間投資對中國未來的信心。改革的遲緩，利益集團對政策的左右，一再挑戰(zhàn)并削弱這些信心。是該放棄激素的麻痹，回歸正確選擇的時候了。我們不能說這是最后的機會，但的確已經(jīng)沒有太多可以揮霍和浪費的時間了。

責任編輯：馬小琳